这家由一对东北夫妻创办的大米企业,靠电商平台开拓成功之路

重点︰

  • 被称为“网红大米”的十月稻田,过去三年营收年复合增长率达四成
  • 经过今年初完成的C轮融资,该公司引入中东阿布扎比政府资金,令估值增至126亿元

 

裴梓龙

中国长青电视剧《乡村爱情》作为脍炙人口的国民喜剧,以中国东北乡村生活为背景,道出邻居们嘈嘈闹闹、亲如一家的乡间生活。两年前,一家来自东北的大米企业,推出与《乡村爱情》联名的系列产品,在京东(JD.US; 9618.HK)与阿里巴巴(BABA.US;9988.HK)旗下的电商平台销售,配合一系列创意视频、搞笑海报及卡通漫画形式的《乡村爱情小剧场》,成功引爆网民热议,刺激销售激增,成为中国米业一时佳话。

这家颠覆中国大米销售渠道的东北米商,是在3月最后一天向港交所递交上市申请文件的十月稻田集团股份有限公司,据传媒援引市场消息报道,它计划筹资最多3亿美元(20.6亿元),联席承销人为摩根士丹利、中金公司与中信建投国际。

大米作为中国人的主要食粮,以往的销售渠道都是靠农产品批发、商业超市或小店零售,市场一直都由北大荒、福临门及华润五丰等主要品牌占据。2005年,一对东北夫妻王兵和赵文君投身大米行业,开展原粮贸易业务,花了6年时间打拼,终于成功开拓属于自己的市场。

2011年,王兵和赵文君创立“十月稻田”及“柴火大院”品牌,同时扭转大米只在线下售卖的概念。该公司首先与京东合作,通过电商平台销售产品,两年后加入阿里巴巴旗下的天猫,进一步拓展营销渠道。2018年,该公司成立高档大米品牌“福享人家”,聚焦中高消费家庭客户,抢夺更多市场份额。

三年内营收倍增

招股文件援引弗若斯特沙利文的数据,以收入计算,十月稻田在2019至2022年一直是中国大米、杂粮、豆类及籽类行业综合性电商平台中,销售规模最大的公司。2022年,其市场份额达到14.2%,是排名第二位同业的2.7倍。

过去三年,十月稻田的营收稳步增长,从23亿元水平倍增至45亿元以上,年复合增长率达39.6%,当中大米产品的收入占约80%左右,其次是杂粮、豆类及其他产品,去年占总收入11.5%,至于干货及其他产品则占8.6%。

电商平台是十月稻田的主要销售渠道,该公司过去三年分别与24家、27家及29家电商合作,由该平台贡献的收入也从15.9亿元增至26.6亿元,占总收入近六成。

除了电商平台外,该公司的销售在2016年快速向线下渗透,建立“线上线下”全渠道销售网络,其中线上自营店去年收入达4.9亿元,虽然同比下跌7.4%,但现代商超渠道的收入比2021年大增72.3%,占总收入比例达15.4%,并跃身为中国大米、杂粮、豆类及籽类行业现代商超渠道收入排名第四的公司。

在传统粮食行业中,十月稻田的增长速度令人咋舌,但其盈利表现却较为飘忽。该公司在2020年获利约1,400万元后,翌年转盈为亏1.73亿元,到了去年,亏损额更大增至5.64亿元。公司解释,主要是因为销售及经销开支增加,以及行政开支大升所致。

为增加销售收益,公司去年与超过3,500名网红合作,令销售及经销开支同比大增四成至3.15亿元;另外,由于向雇员提供总值6.91亿元的股份奖励计划,去年的行政开支更大增两倍至8.58亿元,成为亏损飙升的主要原因。但是,如果撇除向投资者发行的金融工具的账面值变动与股份支付成本,该公司过去三年的经调整利润分别为2.2亿元、2.6亿元与3.6亿元。

获中东资金垂青

对比科网、人工智能与生物科技等企业,大米干粮这种传统行业欠缺爆炸性增长潜力,可能不符合投资者口味,但由于十月稻田依赖互联网销售,结合线上线下全渠道的新零售模式,吸引不少资本垂青。

该公司2020年9月的A轮融资,先获启承资本投入3亿元支持;不到1年后再完成14.5亿元的B轮融资,投资者除了启承资本外,还有中国知名风投红杉资本、云锋基金与CMC资本等。今年初,该公司的C轮融资更获得中东阿拉伯联合酋长国的阿布扎比政府旗下MIC Capital,合共以3.7亿元认购2.96%股权,令估值高达126亿元。

参考同样来自东北、从事农产品销售并在内地A股上市的北大荒(600598.SH),最新市销率约5.6倍,以十月稻田去年营收45.3亿元计算,估计上市市值达254亿元,与北大荒的237亿元市值接近。

值得留意的是,为了吸引零售投资者,十月稻田在招股文件中提及未来的派息政策,声称每年宣派及支付可供分派利润20%作为股息。不过,公司在上市前已率先回馈股东,首先2020年派发了5,000万元股息,暂停一年后,去年再派发两亿元,因此年末的现金及现金等价物仅余1.2亿元。

从线上走到线下,把传统大米干粮用网络重新包装,王兵和赵文君由一家小小的大米批发商,发展到与行业巨头分庭抗礼,并走到港交所门前静待上市。十月稻田的故事告诉我们,即使并非身处热门行业,只要愿意创新及专注经营,同样可以突围而出。

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新闻

Shares of Sichuan Baicha Baidao fell 26.9% from their IPO price of HK$17.50 to close at HK$12.80 in their Tuesday trading debut in Hong Kong.

快讯:茶百道上市连挫两日

最新:四川百茶百道实业股份有限公司(2555.HK,下称茶百道)周二首日上市,当日收市股价大挫,收报12.8港元,比招股价17.5港元低26.9%。 利好:茶百道上市获得机构投资者支持,国际发售部分录得小幅超额申购,国际发售部分占全球发售发售股份数目比例,最终获调升至95.14%。 值得关注:该公司的公开发售部分,仅接获约50%申购,反映小投资者对其股份并不向往。 深度:茶百道成立于2008年,总部位于四川,是中国最大茶饮连锁店之一。据招股书援引的第三方数据,就零售额而言,它在中国现制茶饮连锁市场排名第三,占该行业去年销售额的6.8%。该公司去年8月首次向港交所呈交上市申请,但未能成功,今年2月再度递表,最终通过上市聆讯,并计划通过提高低线城市渗透率、海外扩张以及进军咖啡市场的多元化发展来保持增长。自去年10月以来,至少有5家同业申请在香港上市,茶百道是其中之一,其他公司包括蜜雪城和古茗等。 市场反应:茶百道周三股价跌势未止,中午收盘软10%至11.52港元,市值170亿港元,比上市市值累挫34.1%。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
EHang prepares to raise new funds

亿航智能求财若渴 计划集资1亿美元

这家自动驾驶飞行器制造商正寻求通过公开发行新股,筹集最高1亿美元的资金 重点: 亿航智能表示计划在纽约发行高达1亿美元的新股,金额是2019年IPO时所筹集资金的一倍多 公司离旗下自动驾驶飞行器的商业化越来越近,包括不久前获监管机构发证,允许大规模生产旗下一款旗舰产品 梁武仁 亿航控股有限公司(EH.US)正准备加油,这似乎是起飞前最后的滑行动作。 上周五提交给证券交易所的一份文件中,这家自动驾驶飞行器制造商公布通过公开发行美国存托股票(ADS),最高筹集1亿美元资金。对于公司来说,这个金额相当大,是截至去年底其现金持有量的三倍多。也是它2019年IPO时所筹资金数额的一倍多,几乎相当于当前市值的十分之一。 亿航智能销售无人驾驶飞行器的监管障碍尚未完全清除,这意味公司仍依赖外部资金来维持亏损业务。但公司距离将产品推向市场又近了一步,包括去年10月旗下一款主要产品,获得中国航空监管机构颁发的“型号合格证”,从而扫清了一个关键障碍。在接近终点线之际,公司似乎认为现在是从投资者那里筹集一大笔资金的好时机,资金用于在不久将来对其产品进行量产。 毕竟,尽管最近取得了一些进展,但亿航智能可能还需要一段时间,才能实现利润以维持自身运营。因此,公司似乎正在趁热打铁,利用积极的投资者情绪筹集新资金。 亿航智能对融资并不陌生,自2014年成立以来,它一直通过融资来为亏损业务提供资金。不到一年前,公司向以韩国音乐制作人李秀满(Lee Soo Man)为首的一批投资者,定向增发了总值2,300万美元的股票。李秀满是著名的韩国流行音乐唱片公司SM娱乐(041510.KS)的创始人。 在进行这些筹款行动的同时,亿航智能继续达成飞行器商业化所需的更多要求。继大约六个月前获得“型号合格证”后,本月早些时候,公司获得中国民用航空局颁发的EH216-S无人驾驶载人航空器系统生产许可证。这张生产许可证允许亿航智能量产EH216-S。使得它向已下订单的公司交付飞行器又近了一步,其中很多订单取决于公司获得必需的监管批准。 由于交付的EH216系列产品增加,亿航智能去年的收入较2022年增长165%,达到1.17亿元。2023年,该公司飞行器出货量为52架,截至年底总交付量达到237架,其中大部分是EH216-S。 亿航智能目前交付的飞行器,大部分试运营于全国各地旅游景区。但公司也在慢慢增加海外订单。2021年在韩国和印度尼西亚取得首批海外合同后,截至去年底,公司已将国际客户群扩大到10个国家,包括日本、巴西、哥伦比亚、沙特阿拉伯和卡塔尔。尽管如此,销往中国境外的飞行器总数仍微不足道。 亏损收窄 尽管亿航智能的收入大幅增长,但去年净亏损仅小幅收窄8%,因为它的运营支出继续远超有限的收入基础。但实际运营现金损失几乎减半,降至约1,200万美元,因为去年的净亏损很大一部分来自非现金支出。 一旦飞行器开始实现商业化,并且收入增长开始加速的话,公司的财务状况可能会进一步改善。Seeking Alpha安排的分析师一致认为,亿航智能今年的收入预计将增长两倍以上,明年将增长一倍以上。最重要的是,分析师预计该公司将于2025年开始盈利。 然而,并非所有人都看好亿航智能。去年11月,公司遭到兴登堡研究公司的做空攻击。这家美国公司专门对涉嫌误导投资者的公司进行鉴证研究,最出名的或许是2020年针对美国电动卡车制造商Nikola Corp.的行动。当时,兴登堡指责Nikola公司在技术能力方面存在欺骗行为,最终导致监管机构对其进行调查,公司创始人辞职。 至于亿航智能,兴登堡研究公司声称,该公司备受推崇的EH216-S型号合格证中包含许多飞行限制,但它并未向投资者充分披露。这些限制使该飞行器的许多潜在商业用途无法实现,包括在人口稠密地区和共享空域飞行,这需要花10亿美元重新设计,并且需要完全不同类型的证书来解决。兴登堡甚至表示,亿航智能超过90%的订单洽商,最终都未能达致。 亿航智能发表了一份比较简短的声明,称该报告包含“不实陈述和误解”,表明了兴登堡对公司行业和业务运营的“粗浅及不完整的了解”。投资者似乎对这份报告不以为然,亿航智能的股价下跌了几天就反弹了。 亿航智能当前股价较IPO价格上涨了逾三分之一,在过去两年大多数股票都下跌的环境下,对一家在美国上市的中国公司来说绝非易事。由于收入有限,公司目前的市销率 (P/S)高达63倍,不过如果未来两年实现分析师预测的收入增长,市销率将大幅下降。 鉴于亿航智能似乎已经非常接近商业化,它可能会毫不费力地获得现在所需的新资金。这可能会为该公司提供足够的燃料来维持运营,直到它的自动驾驶飞行器大规模上天。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Cango announces $50 million share buyback

快讯:灿谷再斥5,000万美元回购股份

最新消息:汽车交易平台运营商灿谷集团(CANG.US)周二宣布新计划,将在未来12个月内,在公开市场上回购5000万美元的美国存托股票(ADS)。 利好:灿谷最新的市值约1.8亿美元,此次股份回购可将高达28% 的股票从市场上注销,从而提振股价。 值得关注:一年前公司也推出相类的5,000万美元回购计划,最终购买了价值 4,460万美元的股票。自宣布该计划以来,股价已上涨约14%。 深度:灿谷最初是一家汽车金融公司,后来转型,现经营一个汽车交易平台。由于中国汽车市场增长放缓,激烈的竞争导致许多公司陷入亏损,该公司最近也变得更加审慎。然而,灿谷的现金相对充裕,截至去年底持有33亿元(4.55亿美元)的现金和短期投资。除了两次总值1亿美元的股票回购,以及先前两次各5,000万美元的股票回购外,公司于2022年还两次向股东派发大额特别股息。 市场反应:消息公布后,灿谷周二股价微跌0.8%,目前公司股价处于52周的中间位置。 记者:阳歌 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Li Ning has expanded over the years to become one of the largest sportswear chains in China, behind Anta. 

快讯:李宁电子商务销售大幅增长

最新:中国本土运动品牌李宁有限公司(2331.HK)周一公布今年一季度营运数据,撇除李宁Young副线,期内所有平台的零售金额,录得同比低单位数增长。 利好:该公司的电子商务虚拟店铺业务,零售金额录得20%至30%低段增长,而该业务的同店销售额,也录得20%至30%低段增长。 值得关注:就渠道而言,该公司的线下渠道销售额录得低单位数下降,其中零售渠道虽录得中单位数增长,但批发渠道录得中单位数下降。 深度:李宁公司由中国传奇体操选手李宁于1990年一手创立,并于2004年在港交所上市,经过多年扩张及对外并购,曾经拓展为中国规模最大的体育用品连锁集团,但其地位于2012年开始被同业安踏(2020.HK)超越。去年底,该公司突然宣布以22.1亿港元收购一幢位于香港北角的22层高商厦,由于香港楼市下挫,此举引起市场质疑,连累股价一度大挫。 市场反应:李宁的股价周二上涨,中午收盘升5%至18.38港元,处于过去52周的中下水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里