Lianhe Sowell files for U.S. IPO

该公司尽管历史可以追溯到2007年,但过去两年才取得爆炸式收入增长,并实现盈利

重点:

  • 索威尔寻求通过赴美上市筹集1,200万美元,并计划将部分资金用于扩大研发队伍
  • 这家机器视觉公司在过去一年取得巨大增长,但规模依然很小,只有22名员工,年收入不到3,000万美元

陈竹

自2022年底OpenAI发布ChatGPT以来,人工智能(AI)在全球声名鹊起,中国也迅速入局。很多中国公司加入这股热潮,开发类似的聊天机器人产品,但有些公司也抓住时机,专注于大语言模型(LLM)之外的其他领域。

索威尔科技开发有限公司便是其中之一。公司专注于机器视觉,是一个严重依赖计算机视觉的人工智能细分领域。成立于2007年,至今十多年,公司认为搭上这股人工智能热潮的时机已经成熟,本月早些时候提交的赴美上市申请文件就反映这一点。公司没有透露具体的融资目标,但中国媒体报道称其拟集资约1,200万美元。

虽然公司规模较小,融资金额也不高,但值得注意的是,公司从截至2023年3月的财年开始,收入突然呈爆发式增长。不同于其他机器视觉公司,索威尔另一个引人注目的地方在于,收入的突然爆发也让它取得了可观的盈利。

索威尔的历史甚至比中国最著名的人工智能公司——常被称为“AI四小龙”的商汤(0020.HK)、云从科技(688327.SH)、旷视科技依图科技的历史还要悠久,这几家公司都成立于2010年代初期。它们曾经是中国人工智能的代表,通过各自在计算机视觉方面的努力,塑造了公众对这项技术的认知。

在AI四小龙中,商汤科技和云从科技已经进行了IPO,前者在香港,后者在上海。但它们的股票并未取得巨大成功,因为投资者对它们不断增加的亏损和日益放缓的收入增长感到不满,而且公众也开始将注意力,从计算机视觉转向大型语言模型。从商汤科技的股价就能看出大家对这个群体的兴趣正在消退,其当前股价不到2021年底IPO价格的一半。

这个群体缺乏进展的部分原因是,它过度依赖向公共部门销售产品,特别是用于监控摄像头的软件。大多数公司都未能将领先的面部识别技术扩展到其他领域,这构成了一个巨大的挑战,因为随着中国经济放缓,公共支出已开始缩减。

索威尔则另辟蹊径,绕过了这一瓶颈,称其机器视觉技术和解决方案,正在被制造商用于实际生产场景。这些应用包括生产自动化和改善不同行业客户的分销流程。

与其他人工智能初创公司的创始团队通常名校毕业,并在大型科技公司工作过的履历不同,索威尔管理团队的背景看起来很普通。在创立公司之前,首席执行官朱岳除了在深圳一家技术研究所做了几年的研究员,研究机器视觉和图像识别算法外,几乎没有什么别的经验。

小企业大挑战

尽管公司使用非常专业的术语来描述自己的解决方案,但大致说来就是,它销售的机器配备了先进的计算机视觉软件,可用于各种用途。这类机器有助于实现各种流程的自动化,帮助客户降低成本、提高效率。

它可以用于识别装配线上存在缺陷的产品、自动捕获进出港口的集装箱上的识别码,以及其他依赖视觉识别和分析的任务。

索威尔认为,随着中国人口迅速老龄化,劳动力短缺问题迫在眉睫,未来几年中国机器视觉市场预计将有巨大的增长潜力。招股书中引用的第三方研究显示,公司预计到2025年,市场规模将从2022年的169亿元翻一番,达到349亿元。

对于开发机器视觉产品的公司来说,一个主要的瓶颈是每个行业的要求不同,导致该技术难以实现标准化和规模化。索威尔目前仅专注于电子产品制造商,三家这样的公司客戶,两家来自东莞,另一家来自深圳,贡献了索威尔超过50%的收入。

在一定程度上正是由于这个原因,公司尽管历史不短,但却始终未能扩大业务规模,目前只有22名员工。截至去年9月的6个月时间里,公司的收入只有1,680万美元,不过这个数字已经较上年同期的46万美元有了大幅增长。在截至2023年3月的财年中,公司也实现了类似的爆炸式增长,12个月期间的收入从上一财年的949,341美元增至1,310万美元。

公司将这一巨大飞跃归功于中国在2022年底取消疫情限制后的经济复苏,以及它自身加大了营销力度,“成功实现电子产品和软件流客户的迅速增长”。虽然没有具体说明,但大幅跃升似乎也表明该公司可能在此期间,推出了一款或多款新产品,并迅速获得了市场的青睐。

索威尔与竞争对手的一个主要区别在于盈利能力。截至去年9月的6个月内,公司报告的净利润为158万美元,扭转了上年同期亏损3.2万美元的局面。

公司之所以能够实现盈利,与许多同行形成鲜明对比,原因之一是它采用了轻资产模式,将大部分机器生产外包,从而控制住了成本。此外,公司通过小团队运营业务的能力也有一份功劳。

一些投资者可能会赞赏该公司小团队运营的能力,尽管这也限制了它的扩张。公司已经表示,将利用美国IPO筹集的部分资金来扩大员工队伍。然而,考虑到公司计划筹集的资金数额较小,这种扩张的规模可能不会很大。

总言之,索威尔扩大业务的能力将是其IPO能否吸引投资者的关键。为此,它需要将解决方案扩展到电子行业的少数客户之外。在过去一年半的时间里,它的收入突然大幅增长,可能表明随着一些关键新客户的加入,它有能力实现快速增长。但考虑到机器视觉应用的高度专业化,以及由拥有更多资源和更广阔市场的大型企业主导的竞争格局,保持这种增长可能也不容易。

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新闻

简讯:对冲中美关系风险 传奇生物拟第二上市

彭博社周五援引知情人士消息报道,抗癌疗法研发企业传奇生物科技股份有限公司(LEGN.US)正考虑二次上市,潜在地点包括香港、新加坡及伦敦。 传奇生物将成为赴港二次上市中概股的最新成员,多数企业选择香港上市,以对冲中美关系风险。传奇生物由金斯瑞生物科技(1548.HK)创建,后者至今仍持有其48%股权,总部位于美国新泽西州,业务遍及中国。 传奇生物认为二次上市或可提升估值,尤其在香港市场,恒生生物科技指数年内累计上涨逾一倍。该公司美国上市股票周五收涨3.1%至36.08美元,年内累计涨幅约10%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
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汇通达入股金通灵 双赢方案各取所需

这家阿里巴巴支持的电子商务公司,将斥资9.94亿元收购工业设备制造商金通灵25%股权,后者正经历法院主导的重整 重点: 汇通达将以9.94亿元收购经营困难的金通灵25%股权,较这家深圳上市公司近期股价有大幅折让 汇通达认为金通灵在法院主导的快速重整后将迅速恢复盈利,并可能成为电子商务业务的重要供应商   阳歌 当持有一大笔来自电商业务的现金(该业务规模庞大但利润率不高)时,该如何应对?若是汇通达网络股份有限公司 (9878.HK),便会动用部分资金,以大幅折价入股一家陷于困境但重整后有望快速恢复的供应商。 交易对汇通达颇为有利,这家公司上周五宣布以9.94亿元(1.39亿美元)收购深交所上市的金通灵(300091.SZ)25%股权。交易财务条款对汇通达极具吸引力,因按每股1.3996元的价格,认购7.11亿股金通灵股份,较该股过去120个交易日均价有50%折让。 该投资对汇通达亦具战略意义,公司主要是批量采购工业产品,再通过电商平台销售至“下沉市场”,即中国的小城市和乡镇。金通灵作为规模较大的工业风机、压缩机、汽轮机及工业锅炉制造商,产品应高度契合汇通达客户需求。 不过,双方投资者均未看好这笔交易。汇通达投资者最感不满,公司股价在交易公告后本周一早盘一度急跌12.4%,午间休市收跌10.1%。金通灵投资者最初虽寄予厚望,致股价开盘上涨,随后却反转态度,午盘交易时段股价下跌约2.2%。 交易对汇通达相对稳健,因可为其平台增添更多产品,很可能获金通灵提供优惠折扣。主要风险在于金通灵能否在重整后,重拾早年的强劲增长与高盈利态势。然而,在当前中国经济环境下,需求疲软致众多企业步履维艰,此事知易行难。 从金通灵视角来看,这笔交易也算合理,即便有投资者或不满汇通达股权的巨额折让。但经营困难的公司很难挑三拣四,新投资不但为其带来逾1亿美元急需资金,更可能开辟重要销售渠道。 汇通达在公告中称:“(金通灵)属于高端制造业,其核心业务属于国内第一梯队,具有较强的行业地位和竞争力,由于历史原因导致暂时经营困难,拟通过本次破产重整使企业摆脱困境、重获经营能力。”公司续指出: “预计重整完成后将迅速实现扭亏为盈,并在资金和资产的双重注入下进入快速发展通道。” 业务稳健但利润率低 汇通达或需金通灵这样的投资作为业务催化剂,汇通达虽有稳定基本面,但因电商中介身份致利润率极低。获电商巨头阿里巴巴支持的汇通达,2022年以每股43港元上市,寄望借深耕中国下沉市场的故事吸引投资者。此后,股价累计跌约三分之二至15港元左右。 即便如此,汇通达保持盈利,并获投资界及分析师群体强力支持。尽管过去三年股价下跌,股份仍以20倍的预期市盈率交易,近乎为深耕中国下沉市场的拼多多 (PDD.US)11倍市盈率的一倍。更远超另一折扣电商唯品会 (VIPS.US)6倍市盈率的两倍。雅虎财经调查的五位分析师,均给予汇通达“买入”或“强烈买入”评级。 如此高市盈率及获分析师力挺略显意外,因汇通达近期财务表现未显亮色。公司至2023年仍快速增长,彼时收入增24%,但去年收入下滑29%。今年年上半年形势续恶化,收入同比再降26%至243亿元,上年同期为329亿元。 汇通达称业绩下滑部分因淘汰低效业务及创建自有品牌,此或可解释为何收入下滑,而今年上半年利润反增11%至1.39亿元,上年同期为1.25亿元。上半年毛利率也自上年同期的3.5%升至4.6%。受中介模式所限,二者数值均低,但改善表明公司正竭力维稳盈利。 截至今年6月末,汇通达持有67.4亿元现金及等价物,显示可轻松自筹资金收购金通灵股权。 金通灵现状略添变数,公司自4月因债权人申请正处重整。南通市法院已受理其预重整申请,显示案件推进较快。金通灵财务目前不佳,今年上半年收入同比大降48%至3.7亿元,亏损由上年7,600万元翻倍至2.02亿元。 法院快速解套金通灵案,似显其困局尚可控,这或为汇通达对新合作方迅速恢复盈利的信心来源。若就此落地,此次收购可为汇通达未来发展提供范本,公司可凭雄厚现金及稳健盈利,获取潜在供应商伙伴的战略股权。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:小马智行将在卡塔尔部署自驾出租车

自动驾驶出租车营运商小马智行(PONY.US) 周五宣布,与卡塔尔最大交通服务商Mowasalat达成合作,双方将在卡塔尔道路上共同部署自动驾驶车辆。这是小马智行继迪拜后,进一步扩大中东版图。 目前,小马智行的无人驾驶出租车已在多哈公共道路展开测试,首阶段由安全员随车,重点在于针对当地气候、道路基础设施及交通情况调整技术。小马智行董事长兼CEO彭军表示,卡塔尔为自驾车落地提供了独特环境,与Mowasalat合作将加速打造具韧性与可扩展性的解决方案,推进区域可持续出行。 目前小马智行在中国、中东、欧洲、中亚等16个城市,至今年底车队规模将达1,000辆。今年第二季,公司收入按年升75.9%至2,145.5万美元,其中自动驾驶出租车收入同比增长157.8%至150万美元,但净亏损也扩大72.8%至5.309.8万美元。 消息公布后,小马智行股价周五微升0.66%至13.71美元,今年以来股价已跌逾10%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:百度拟发人民币计价票据

互联网搜索平台百度集团股份有限公司(9888.HK, BIDU.US)周一公布,将于美国境外发行人民币计价的优先无担保票据。集资所得净额,将用于偿还若干债务、支付利息,以及一般公司用途。 公司表示,受市场条件及其他因素所规限,票据的本金、利率、到期日及其他条款等,将在票据发行定价时确定。 百度上月公布的第二季度业绩,收入按年下跌4%至327亿元,但录得盈利73.2亿元,按年升33%。 公司周一开市升2.8%报99.7港元,自今年以来股价升逾两成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里