精锐教育停止运营 教育整顿出现第一个牺牲品

公司在声明中表示，董事会批准“暂停公司在中国的所有教育项目和学习中心”

重点：

• 精锐教育表示，董事会已批准停止其在中国的所有教育项目和学习中心的运作
• 中国教育股分为高于和低于1美元的两大阵营，日间交易者成为后者的推动力

阳歌

教育股曾经是中国在华尔街最亮眼的后起之秀，经过一场血洗，它们中已经出现了第一个牺牲品。

这似乎就是精锐国际教育集团有限公司（OneSmart International Education Group Ltd.，ONE.US）一份新公告所传达的关键讯息，它在公告中表示，董事会已经正式批准它暂停在中国的所有学习中心和教育课程。这将使该公司成为中国第一家在监管整顿过程中停止大部分业务运营的上市教育机构，自7月以来，持续的监管整顿主宰了课后私教行业的命运。

公告发布后，精锐教育的股价在周二的交易中没有变化。但该股在盘后交易中暴跌40%，使其进一步深陷低价股行列，自7月份跌破1美元大关以来，它就成为了低价股。

对于曾经蓬勃发展的中小学课外辅导行业来说，7月是一个关键的时间点，正是在那个时候，由政府主导的整顿细节开始浮出水面。这一行动是为了给压力过大的中国青少年减负，他们的父母希望通过这类新一代的课后辅导课程，让他们获得竞争优势。

整顿行动的一项核心规定是禁止在周末、假日和寒暑假开设课后辅导班，而这原本是这类课程最红火的时段。另一项规定是要求所有运营方从9月1日起，取得教育许可证才能继续运营。而这其中的许多教育机构之前并没有许可证，因为它们是作为补充教育服务的提供者运营，通常线上授课，而不是在传统的课堂里。

精锐教育没有在简短的公告中透露太多细节。但是有许多因素可能在发挥作用，包括未能获得运营许可证、现金短缺，或者可能是其他完全不同的因素。

“精锐国际教育集团今天宣布，公司董事会批准暂停公司在中国的所有教育项目和学习中心，主要是由于近期中国民办教育服务行业相关政策和监管形势的变化带来的挑战，以及由此给公司带来的运营困难，”它在三句话的声明中说道。

它还说，该公司的两名独立董事已经辞职，它打算“适时”任命新人来填补这些空缺。

精锐教育在5月份发布了其截至2月28日财季的最后一份财务报告。当时它说它有5.24亿元（8100万美元）的现金和现金等价物，另外还有7650万元的限制性现金。在同一份报告中，该公司称其三个月的净亏损从一年前同期的1600万元猛增至1.72亿元。

对于教培行业的大多数公司来说，这样的损失是非常常见的，该行业在过去十年兴起，竞争异常激烈。

低价股

我们之前说过，如果股票买家能预测到谁最有可能在当前的治理整顿中生存下来，就能获得可观的利润，因为中国大多数的课外教育股现在都处于历史低点或接近历史低点。

精锐教育是许多人预测无法熬过去的典型代表。该公司实际上早在2008年就成立了，但积极扩张是近一些年的事情，到2017年底（那是它在纽约上市前不久），它在42个中国城市拥有225个学习中心。它在2018年3月上市时筹集了近2亿美元，股价曾经短暂地较11美元的发行价飙升逾40%，令市值达到了16亿美元。

时间快进到现在，该公司的美国存托股票（ADS）现在的交易价格仅为40美分，根据周二盘后交易的数字，可能会进一步下降到约24美分。按这个价格计算，它的市值只有4000万美元。

自5月以来，该公司没有发布任何财务报表，但它的确在7月发布了一份有关教育整顿的更新公告，警告这件事对其业务会产生“重大不利影响”。它在8月进一步警告，在股票连续30多个交易日低于1美元之后，已经不符合纽约证券交易所的上市要求。

当这种情况发生，公司通常有最多6个月的时间让股价回到1美元以上，否则将面临摘牌的风险。

随着整顿工作的加速，精锐教育等运营商面临即将关门的可能性，它们的股票正呈现出有趣的景象。

正如人们所料，精锐教育的公告引发了许多同行的抛售压力，新东方（EDU.US）、高途科技教育（GOTU.US）和好未来（TAL.US）等公司的股价在周二均下跌了至少3%。但像达内科技（TEDU.US）、瑞思英语（REDU.US）和一起教育（YQ.US）等小公司的股价在盘中都没有变化，甚至略有上涨。

这两组的分界线是它们股价的1美元大关。新东方、高途和好未来的价格都在1美元以上，而瑞思英语和一起教育则坐稳了低价股的位子。达内科技处于边缘，最后收于1.0088美元。

因此人们可以说，1美元线在未来可以作为一个象征性的分界线，在这个分界线以下的这些股票不再被长期投资者认真对待，而是成为日间交易者的投注工具。虽然这些低价股中仍有一两只可能最终反弹，但它们不太可能在短期内吸引长期的投资者。

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