支付业竞争巨大,移卡押注科技赋能服务,有机会触发新增长点

重点︰

  • 移卡向“千千惠”注资1亿元获60%股权,加速到店电商业务投资
  • 移卡到店电商上半年首录收入,达到4,494.5万元,发展潜力促使公司变阵出击

裴梓龙

最近,中国移动支付科技平台移卡有限公司(9923.HK)再有大动作,宣布与“千千惠”母公司鼎鼎文化旅游(成都)有限公司及其他参与方订立投资协定,向“千千惠”注资一亿元(约1,560万美元),移卡将获得“千千惠”扩大股本后60%的股份。

从这次收购上看,不难发现移卡正加速布局到店电商服务。鼎鼎文化旅游去年5月才成立,旗下的“千千惠”主要提供美食、旅游等到店电商服务到店电商服务,今年十月的商品成交总额已经达到9,300万元,累计付费客户超过600万名,增长速度非常快。

所谓到店电商服务,主要是协助商户直接提升业绩。对电商来说,商户可以借助移卡的大数据分析当地消费者喜好,根据分析结果推出满足消费者的优惠,吸引客户增加收入;至于消费者,移卡将根据消费喜好,为用户定制高性价比的生活服务,推动客户重复购买。

去年十二月,移卡才正式推出到店电商服务。根据截至今年6月底的中期业绩,该业务首度录得收入,达到4,494.5万元,占科技赋能商业服务总收入的12.5%。

相反,SaaS数字化解决方案的收入虽然同比增长1.3倍,但只有2,733.7万元,金融科技服务的收入同比增长18.7%,也只有4,272.4万元,意味到店电商服务的发展潜力庞大。

200城市

对于这次收购,市场普遍看好,移卡的股价在公布消息的第二天上升了近4%。华泰证券认为,“千千惠”的业务遍及全国200多个城市,微信公众号关注者有800万名,加上抖音平台,移卡可以借助千千惠接触更多消费者及商家,令到店电商服务快速增长,长远来说可以让移卡与其他移动支付公司区别开来,给予“买入”评级,目标价37.5港元。

光大新鸿基财富管理策略师温杰也认为移卡的策略属大势所趋,他分析说︰“目前支付业务的增长空间十分有限,精准营销因为中央的政策难以发挥,SaaS业务已经不再是市场焦点,管理层要寻找新增长,为投资者带来新的故事,消费者对这类提供优惠的服务有一定需求,因此对移卡这方面的发展感到乐观。”

以支付业务为“老本行”的移卡,去年5月在香港招股,有腾讯(0700)入股支持,由于其公开发售部分只发行987万股,最终获超额认购640倍,以上限价每股16.64港元上市。上市第一天仅升6%,但伴随科网股去年获资金追捧,3个月后大涨到80港元,之后回落超过一半到36港元左右。直到今年初,美国方舟基金创办人、女巴菲特“木头姐”Cathie Wood大手增持移卡,引爆股价疯狂上涨,最高曾见122.7港元,比招股价大涨6.4倍,但随着中央在农历新年后整顿科网企业,移卡股价归于平淡,Cathie Wood也陆续减持,股价回落到20多港元水平。

估值存折让

移卡一直被认为是“中国版Square (SQ.US)”,两者同样是倚靠支付大数据,再将科技赋能商业变现。从估值上看,移卡目前的市盈率约14.4倍,市销率(Price to Sale Ratio,股价营收比)为3.2倍,预期市盈率25.4倍;Square的市盈率高达315.5倍,市销率6.4倍,预测市盈率137.8倍。如果对比其他同业,例如在A股上市的拉卡拉(300773.SZ)、美股的EVO Payment(EVOP.US)及Repay Holding (RPAY.US),拉卡拉市盈率是18.4倍,预测市盈率17.7倍,EVO Payment的市盈率也达56.6倍,预测市盈率49.8倍,至于Repay Holding去年更处于亏损,反映移卡相对被低估。

移卡过去一直在支付宝、微信支付以及各大银行所竞争的支付服务市场狭缝求存,必须寻找新出路。目前集团的主要收入仍是一站式支付服务,以今年上半年计算,占比约74%,但毛利率只有18.8%,相反科技赋能商业服务的毛利率高达42.3%,而且增长更快、市场更广。打着“支付引流+科技赋能”旗号的移卡,到底前景如何,应关注“科技赋能”能否保持高速增长,收购“千千惠”这一步棋,可能是为公司寻找新突破口,押注到店电商服务能成为公司蓝海。

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新闻

行业简讯:传音手机全球销售超越Vivo

IDC周二发布的数据显示,三星(005930.KS)和苹果(AAPL.US)在第三季度继续引领全球智能手机市场,中国制造商小米(1810.HK)、传音(688036.SH)和Vivo跻身前五大厂商。在一个重大转变中,传音三季度的强劲增长使其超越Vivo,成为全球第四大智能手机销售商。 IDC数据显示,三星三季度以6,140万部出货量(市占率19%)蝉联全球智能手机销售冠军。苹果紧随其后,销量同比增长2.9%至5,860万部,全球市占率达18.2%。小米位居第三,市场占有率达13.5%,在前五强中其增幅最低,只有1.8%。传音在取得13.6%的同比增长后,市占率达9%,Vivo则以8.9%市占率位列第五。 当季全球智能手机出货量增长2.6%,达3.227亿部。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:万科董事长辛杰因个人原因辞职

房地产开发商万科企业股份有限公司(2202.HK; 000002.SZ)周一公告,董事长辛杰因个人原因提交辞职报告,董事会选举深圳地铁总经理黄力平为新任董事长。 据财新报道,辛杰辞职前已失联多时,最后一次更新朋友圈为9月14日。9月下旬起即有消息指他被有关部门带走协助调查。辛杰同时兼任深圳地铁董事长与党委书记,官方尚未公布是否同时卸任该职。 辛杰现年59岁,长期服务于深圳国资体系,2017年起接掌深圳地铁。任内推动“轨道+物业”模式,并于2017年主导深圳地铁以约664亿元入股万科,成为第一大股东。惟随房地产市场低迷,深圳地铁自2020年起业绩转弱,2024年更出现335亿元巨额亏损。 2025年初,辛杰兼任万科董事长,主导公司债务重整。过去八个月,深圳地铁在深圳市政府主导下已十度出手注资万科,累计提供近260亿元股东借款,用于偿还债务及维持流动性。 这是万科九个月内第二次更换董事长。接近万科人士表示,新任董事长黄力平熟悉公司运作,预料此番人事变动不会影响万科改革与化险进程。 消息公布后,万科港股周一下跌3.26%,收报5.04港元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
EHang makes eVTOLs

亿航智能推长程航空器 能否成突破股价的利刃?

这家电动垂直起降航空器制造商推出第二款主力机型,满载航程不小于200公里,与其原有短途机型形成互补 重点: 亿航智能推出第二款主力机型VT35,其200公里满载航程,对原始机型EH216-S的30公里航程形成互补 公司获得合肥市政府鼎力支持,承诺提供5亿元资金扶持 阳歌 电动垂直起降航空器(eVTOL)制造商亿航智能(EH.US)近期似乎陷入横行状态,自两年前旗舰产品获中国民航局颁发适航证后,公司的股价始终在较宽的区间内波动。 似为提振股价,公司近期开始力推其新一代主力产品,满载航程不小于200公里的长航程电动垂直起降航空器,以匹配原有约30公里航程的短途机型EH216-S。今年8月,亿航智能宣布重大计划,将在安徽合肥建立新型号VT35的生产基地。 本周一,公司在合肥正式发布VT35,试图以此吸引投资者瞩目。值得注意的是,活动被描述为“亮相仪式”,暗示现场无人实际目睹VT35飞行。新闻稿中配发的若干飞行照片,明显摄于华南风景秀丽的广西地区,表明该机型虽已进行有限试飞,但或未达到能在重要发布会上公开展示的成熟度。 合肥市政府高层官员、本土汽车制造商江汽集团股份公司,以及中国民航局低空领域官员出席仪式。三方均具重要意义,合肥市政府近期已成亿航智能重要支持者,江汽集团将担任VT35主力生产商,而监管机构的出席,则呼应了中国多次表态欲发展低空经济,尽管相关规划尚未取得实质进展。 消息令投资者略受鼓舞,公告发布当日,亿航智能美股股价攀升4.8%。但涨幅及相近规模的单日下跌,在两年前亿航智能取得全球首批主流航空监管机构认证后,已渐成常态。 这似乎表明,该股颇受单日交易者注意,但未赢得长线投资者青睐。其最新收盘价18.04美元,基本处于10至26美元波动区间的中位。过去两年多数时间,其美国存托凭证(ADS)在此区间波动。 8月,亿航智能大幅下调2025年营收指引反而雪上加霜,将预期从9,000万元砍至5,000万元(约合700万美元)。公司解释语焉不详,仅表示正“调整交付节奏,以优化商业运营流程、有效管控风险,确保示范飞行高质量并具扩展性”。 城际交通 这一切表明,研发商用电动无人小型飞机,这类尖端产品道阻且长,易受热炒却频遇挫折。此类状况虽在预料之中,但亿航智能等企业仍需持续发布新进展,以维系投资者热情。 最新消息似乎正基于此考量。发布会宣布VT35的长航程特性适用于跨城市、跨海域、跨山区,并披露诸多技术细节,该型号初始定价650万元(约合100万美元)。今年3月,中国民航局受理其型号合格证申请,正式启动适航审定流程。 亿航智能尚未透露这款两座机型何时能取证。此里程碑事件至少还需数年,不过其首款机型的审定经验或能一定程度加速进程。 不出所料,亿航智能称已获合肥市政府平台公司订单。自今年2月宣布联合本土汽车龙头江汽集团及合肥国先控股,在当地共建电动垂直起降航空器生产基地后,合肥已成为亿航智能最坚定的支持者之一。 8月,亿航智能宣布该基地将专注长航程新机型生产,总投资额10亿元。更重要的是,合肥市政府将额外提供5亿元“支持”, 包括无人驾驶航空器订单、投资或其他产业链上下游合作形式。 上述举措伴随亿航智能业务逐步起势,尽管增速仍低于长线投资者预期。第二季度,公司营收同比增长44%至1.47亿元,共交付68架EH216机型。但企业客户仅占13席,表明仍高度依赖政府支持。这未必是劣势,亿航智能指出,电动垂直起降航空器在应急管理、智慧城市、消防救援、物流测绘等政府主导领域的应用正日益增多。 公司毛利率也维持在62%的健康水平,剔除员工股权激励费用后甚至实现盈利。截至6月底,手握11.3亿元现金储备,资金状况相对充裕,这在过去并非总是如此。 估值方面,亿航智能当前市净率(P/B)为9.8倍,介于Joby Aviation(JOBY.US)17倍与Archer Aviation(ACHR.US)3.91倍之间,后两者尚未实现营收且正争取适航认证。凭借中国适航证,亿航智能似居全球电动垂直起降航空器企业前列。不过,营收预期大幅下调表明,纵使长航程VT35等研发持续稳步推进,公司前路仍不平坦。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:广和通招股集资最高29亿港元

无线通信模组制造商深圳市广和通无线股份有限公司(0638.HK, 300638.SZ)周二在港公开招股,发售1.35亿股,一成公开发售,每股招股价介乎19.88港元至21.5港元,一手200股,入场费4,343.37港元,最高集资29亿港元。公司于本周五截止认购,10月22日挂牌。 2023年及2024年的持续经营业务产生的利润,分别为3.77亿元及4.2亿元。今年截至4月底,持续经营业务产生的利润1.6亿元,按年增14.6%;公司表示,主要是模组产品及解决方案销量增加。 集资所得约55.0%将作研发用途,包括与AI及机器人技术相关的产品开发,约15.0%将用于在中国深圳建设制造设施,约10%用于偿还银行借款,10%用于战略投资,余下作一般营运资金。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里