9911.HK
The social networking giant Newborn Town reports blowout businese, investors are not budging

赤子城刚公布今年首三季度业务表现,营运及收入均录得增长

重点:

  • 公司收入相对去年同期升逾六成
  • 下载量突破7亿大关

刘智恒

近两年中国内地经济放缓,消费降级,企业苦苦挣扎求存,出海似乎是一条新出路。然而,也要看是出哪个海,美国及欧洲对于中国内地企业的打压愈演愈烈。先是太阳能、半导体、电商平台、到最近的电动车,对不同行业的措施半刻也没手软。

然而,有“中东Tinder”之称的赤子城科技有限公司(9911.HK)似找对了海,在中东及北非市场深耕10年,近两年业绩迭创佳绩,刚公布的首三季业绩表现仍是令人眼前一亮,收入预计达32.4亿至32.8亿元,按年上升60.7%至62.7%。

社交业务的下载量更迈进新里程碑,累计达7.4亿次,较上季度上升6.5%;平台的平均月活跃用户达2,898万名,环比增长约1.5%。

主要从事开发及运营音视频社交及游戏产品的赤子城,而最为人熟识是其交友软件,当中四大王牌包括直播社交平台MICO、语音社交平台YoHo、游戏社交平台TopTop,以及陪伴社交平台SUGO。另外,去年进一步拓展,收购专注同性或跨界别的社交平台Blued。

怀抱理想不忘初心

2009年正修读研究生的刘春河要创业,希望可以藉技术去改变世界,而他在读中国的四书《孟子》时,深受内里的一句“所谓大人者,不失其赤子之心也。”所打动,于是将公司定名为赤子城。用意是时刻拥抱初心,朝着目标迈进,要达到“赤子之心,众志成城”。

刘春河起初是教学生写代码,过程中结识了李平,遂成为其创业伙伴。2013年开发出海的工具,凭借一款Solo Launcher获谷歌给予全球最佳应用的荣誉。后来公司渐聚焦到社交平台,一路在中东、北非及亚洲等地开疆拓土。现时旗下的社交平台在中东及北非位列前茅。

早几年公司已获得了埃及政府颁发的001号社交牌照,今年更获沙特阿拉伯王国投资部(MISA)颁发区域总部营业执照(RHQ License),成为首家在沙特设立区域总部的全球社交娱乐企业,足见其深受当地市场的认可。

赤子城自2019年上市以来,基本上业绩年年上升,2021年虽录亏损3.9亿元,但主因是以股份为基础的报酬开支增加6.51亿元所致,实际业务仍然有不错的盈利。去年更创纪录获5.1亿元盈利,按年大增294%;今年中期赚2.25亿元,同比上升21.3%

急升暴跌吓怕股民

业绩连年报捷,业务也蒸蒸日上,可股价就不争气,虽然公布季度业绩当天,股价收市大幅飙升,一看确让投资者振奋,事实若与2021年高位的收市价9.42港元比较,股价下跌五成。

为什么投资者对赤子城似乎没大信心?或许是其急升暴跌吓怕了投资者。

2019年赤子城在港公开招股,定价1.68港元,当时超额认购达1,441倍,成为该年的超购王,挂牌首日收市升93.5%,2021年时股价一度出现爆发性上升,高位见过11.54港元后就出现闪崩式下跌,2022年低位见过近1港元,直至去年交出亮丽成绩表,股价重越4港元,但瞬即又跌至3港元水平,整体来说非但未能收复失地,而许多时在低位载浮载沉,让支持者十分气馁。

其次是成本问题,公司收入确实大增,可开支一直高踞不下,今年中期收入上升65%,但当中的收入成本升得更高,达到69.4%,还未计算其它销售及推广费用、研发费,以及行政开支等。高昂的成本,令到投资者也有所保留。

担忧存在隐藏问题

上市前虽获重磅投资者青睐入股,及后机构投资者陆续离场,公司至今始终看不到大型基金的身影。非但未有大品牌投以信任一票,就连具规模的投行分析报告也付诸之阙如,这或许与公司的市值规模较细所致。事实市场一直垢病,过去三年时间里,公司市值未能企稳在50亿港元以上,根本连被纳入港股通的资格也欠奉。

即便如此,延伸市盈率估值也不至于不到7倍,与雅乐科技(YALA.US)接近6倍相近,更不要说落后于Tinder母公司Match Group(MTCH.US)的17倍。市场有声音猜度,是否有一些光靠财务报表看不到的问题或消息,专业投资者却能察觉或掌握,因而始终对其敬而远之?

又可能市场要多一点时间,观察公司的业绩是否能持续向好,或等候市值再进一步壮大,才愿意投下一票。

虽然刘春河坚持怀抱理想,永远有一伙“赤子之心”,但投资人买公司股票是讲回报,刘春河真的要想想办法提振股价,别忘了也要照顾一下“股民之心”。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:新琪安启动香港IPO 集资最高2.2亿港元

甜味剂生产商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式启动香港招股,计划发售1,060万股、每股发行价最高20.9港元,最高集资2.2亿港元。 最终定价将于6月6日敲定,股票预计于6月10日正式挂牌。 作为中国最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖产品生产商之一,新琪安主要依托泰国和印尼生产基地向欧美客户供货。公司2022年收入达7.62亿元,后因甘氨酸与三氯蔗糖价格受供给过剩冲击下跌,2023年销售额骤降逾40%至4.47亿元。去年收入有所回升,达到5.689亿元。 公司净利润从2022年的1.22亿元大幅下滑后,2023年录得4,500万元,去年进一步微跌至4,300万元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身战  声网首季盈收双升

这家实时互动技术开发商,因实时线上虚拟导师和对话玩具产品需求上升而获益 重点: 声网第一季度收入略有增长,在经历三年下滑后终于重拾增长 这家实时互动技术开发商表示,正积极投资“有前景的领域”,如可支持虚拟导师和呼叫中心的对话式人工智能 阳歌 人工智能(AI)时代能否让长期被忽视的实时互动技术公司声网(API.US)重现昔日辉煌?这个问题目前尚无定论,但公司最新业绩和管理层在财报电话会议上的发言,无疑释放出了一些积极信号。 公司实际业绩值得关注,包括实现净利润,这是自2021年以来第二个盈利季度。报告还显示,季度内公司收入同比增长0.8%,增幅非常微弱。但对一家过去四年收入持续收缩的公司而言,这已是重大成就,因此前它的一个主要中国客户群体遭遇行业整顿。 在去年淘汰一项与教育行业相关的低利润业务后,声网的毛利率成为近年表现最强劲的一次。 颇具讽刺意味,让声网在过去三年历经艰辛的教育领域,如今似乎成了推动其复苏的引擎之一。2021年初,声网因成为语音聊天室运营商Clubhouse的核心技术供应者,股价飙升至100美元以上,是20美元IPO价格的四倍,一度成为投资者的宠儿。但自那之后股价暴跌,目前大多在3至6美元区间波动。 在Clubhouse效应消退后,声网遭遇更沉重的打击:2021年中国禁止民营企业向K-12学生提供课外辅导服务,而这类辅导机构当时是声网最大的客户群体,公司在中国本土的声网服务自此持续萎缩。 但如今,教育业务东山再起,这得益于新一代语音虚拟辅导老师。这些导师可以使用声网开发的人工智能工具,实时提供建议和指导。教育只是声网开发的语音工具多个应用场景之一,其他应用还包括购物和可与儿童实时互动的玩具,以及呼叫中心。 声网创始人兼董事长赵斌在财报电话会议上说:“持续盈利和稳健的现金流,让我们能够主动投资有前景的领域,尤其是对话式AI。” 他续称:“自3月推出对话式AI引擎以来,我们看到应用场景从陪伴玩具到语言辅导,开发者和客户对构建语音助手均表现出浓厚兴趣。” 赵斌还表示,随着声网的发展势头持续,有信心公司在今年剩余时间保持盈利。 虽然这一切听上去不错,但投资者对最新财报及AI可令收入恢复强劲增长并不买账。财报发布后的两个交易日,该股几乎纹丝不动,今年以来已累计下跌约10%。不过,该股自去年9月以来已近乎翻倍,与在美国和香港上市中概股的反弹势头步调一致。声网总部虽位于美国,但与中国联系紧密,中国贡献了其大约一半的收入。 收入重拾增长 接下来,我们将深入分析部分财务数据,这些数据揭示公司在经历三年困境后,如何最终实现转机。声网最新季度收入,从上年同期的3,300万美元微增至3,330万美元,是自2021年以来的第二次季度增长,当年市场对其技术兴趣浓厚,公司实现了两位数的强劲增长。若剔除去年部分已关停的低毛利产品带来的收入,今年公司第一季度收入增幅更高达12%。 公司预测第二季度收入为3,300万至3,500万美元,若达到区间上限,将延续近期的增长势头(上年同期为3,420万美元)。 声网将收入分为两大来源:面向中国市场的声网服务,以及面向全球市场的Agora服务。过去三年,后者持续增长,尽管增速并不惊人,大多处于个位数至低两位数区间;而受教育行业整顿影响,过去三年声网服务收入持续收缩。 这些趋势在第一季度仍在延续,尽管Agora服务的收入略有回升,同比增长18%至1,860万美元。声网业务继续收缩,同比下降14%至1.055亿元(1,470万美元)。但若剔除去年已停产的薄利产品带来的收入,声网业务在最新季度实现了6.7%的增长。 声网当季活跃客户数同比增长5.2%,扭转过去几年下滑趋势。过去12个月的客户留存率提升至85%,较近期报告中70%-80%的区间有所改善。而Agora服务的客户忠诚度向来更高,留存率一直保持在90%以上。 随着淘汰低利润率业务,并开始从新一代AI产品中创收,公司毛利率从去年同期的61.2%提升至68.0%,显著高于近年来60%-65%的常规水平。 所有这些改善,加上运营成本下降20%,帮助公司本季度实现40万美元的小幅净利润,扭转了去年同期950万美元的亏损,也较去年第四季度的20万美元利润有所提升。 经历了去年9月以来的股价反弹后,声网目前的市销率(P/S)为2.66倍,约为美国竞争对手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍远高于中国同行歌尔股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我们对那些炒作AI提振业务的公司持谨慎态度。但声网确实看起来有望从这一趋势中显著受益,只要市场接受其能生成AI虚拟导师和对话玩具的新一代产品。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:手回出师不利 首挂午收跌逾14%

保险中介服务提供商手回集团有限公司(2621.HK)周五在港挂牌,开盘较招股定价跌7%报,之后股价持续偏弱,中午收市报6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超额989倍,最终以高位定价,国际配售超额仅0.13倍。 是次集资净额1.34亿港元,集资所得主要用于加强及优化销售及营销网络、改善服务、提升研发能力及改善技术基础设施,以及作并购与战略投资等。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:股市交易回暖 富途首季多赚98%

在线券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季营收按年增81%至46.95亿港元(6.03亿美元),非通用会计准则下经调整利润增长98%至22.17亿元。 首季交易佣金及手续费收入23.1亿港元,按年增长113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71亿港元;包括财富管理、企业服务业务等的其他收入录3.14亿港元,按年增长101%。 富途在本季度的总交易量达到3.22万亿港元,同比激增140.1%。其中,美国股票交易量为2.25万亿港元,香港股票则为9,160亿港元。截至3月底,富途的资金帐户数量同比增长41.6%,达到2,673,119个,客户资产也实现了60.2%的增长,达到8,298亿港元。 富途周四股价微跌0.32%,收报107.36美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里