9911.HK
The social networking giant Newborn Town reports blowout businese, investors are not budging

赤子城刚公布今年首三季度业务表现,营运及收入均录得增长

重点:

  • 公司收入相对去年同期升逾六成
  • 下载量突破7亿大关

刘智恒

近两年中国内地经济放缓,消费降级,企业苦苦挣扎求存,出海似乎是一条新出路。然而,也要看是出哪个海,美国及欧洲对于中国内地企业的打压愈演愈烈。先是太阳能、半导体、电商平台、到最近的电动车,对不同行业的措施半刻也没手软。

然而,有“中东Tinder”之称的赤子城科技有限公司(9911.HK)似找对了海,在中东及北非市场深耕10年,近两年业绩迭创佳绩,刚公布的首三季业绩表现仍是令人眼前一亮,收入预计达32.4亿至32.8亿元,按年上升60.7%至62.7%。

社交业务的下载量更迈进新里程碑,累计达7.4亿次,较上季度上升6.5%;平台的平均月活跃用户达2,898万名,环比增长约1.5%。

主要从事开发及运营音视频社交及游戏产品的赤子城,而最为人熟识是其交友软件,当中四大王牌包括直播社交平台MICO、语音社交平台YoHo、游戏社交平台TopTop,以及陪伴社交平台SUGO。另外,去年进一步拓展,收购专注同性或跨界别的社交平台Blued。

怀抱理想不忘初心

2009年正修读研究生的刘春河要创业,希望可以藉技术去改变世界,而他在读中国的四书《孟子》时,深受内里的一句“所谓大人者,不失其赤子之心也。”所打动,于是将公司定名为赤子城。用意是时刻拥抱初心,朝着目标迈进,要达到“赤子之心,众志成城”。

刘春河起初是教学生写代码,过程中结识了李平,遂成为其创业伙伴。2013年开发出海的工具,凭借一款Solo Launcher获谷歌给予全球最佳应用的荣誉。后来公司渐聚焦到社交平台,一路在中东、北非及亚洲等地开疆拓土。现时旗下的社交平台在中东及北非位列前茅。

早几年公司已获得了埃及政府颁发的001号社交牌照,今年更获沙特阿拉伯王国投资部(MISA)颁发区域总部营业执照(RHQ License),成为首家在沙特设立区域总部的全球社交娱乐企业,足见其深受当地市场的认可。

赤子城自2019年上市以来,基本上业绩年年上升,2021年虽录亏损3.9亿元,但主因是以股份为基础的报酬开支增加6.51亿元所致,实际业务仍然有不错的盈利。去年更创纪录获5.1亿元盈利,按年大增294%;今年中期赚2.25亿元,同比上升21.3%

急升暴跌吓怕股民

业绩连年报捷,业务也蒸蒸日上,可股价就不争气,虽然公布季度业绩当天,股价收市大幅飙升,一看确让投资者振奋,事实若与2021年高位的收市价9.42港元比较,股价下跌五成。

为什么投资者对赤子城似乎没大信心?或许是其急升暴跌吓怕了投资者。

2019年赤子城在港公开招股,定价1.68港元,当时超额认购达1,441倍,成为该年的超购王,挂牌首日收市升93.5%,2021年时股价一度出现爆发性上升,高位见过11.54港元后就出现闪崩式下跌,2022年低位见过近1港元,直至去年交出亮丽成绩表,股价重越4港元,但瞬即又跌至3港元水平,整体来说非但未能收复失地,而许多时在低位载浮载沉,让支持者十分气馁。

其次是成本问题,公司收入确实大增,可开支一直高踞不下,今年中期收入上升65%,但当中的收入成本升得更高,达到69.4%,还未计算其它销售及推广费用、研发费,以及行政开支等。高昂的成本,令到投资者也有所保留。

担忧存在隐藏问题

上市前虽获重磅投资者青睐入股,及后机构投资者陆续离场,公司至今始终看不到大型基金的身影。非但未有大品牌投以信任一票,就连具规模的投行分析报告也付诸之阙如,这或许与公司的市值规模较细所致。事实市场一直垢病,过去三年时间里,公司市值未能企稳在50亿港元以上,根本连被纳入港股通的资格也欠奉。

即便如此,延伸市盈率估值也不至于不到7倍,与雅乐科技(YALA.US)接近6倍相近,更不要说落后于Tinder母公司Match Group(MTCH.US)的17倍。市场有声音猜度,是否有一些光靠财务报表看不到的问题或消息,专业投资者却能察觉或掌握,因而始终对其敬而远之?

又可能市场要多一点时间,观察公司的业绩是否能持续向好,或等候市值再进一步壮大,才愿意投下一票。

虽然刘春河坚持怀抱理想,永远有一伙“赤子之心”,但投资人买公司股票是讲回报,刘春河真的要想想办法提振股价,别忘了也要照顾一下“股民之心”。

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新闻

J&T is a delivery company

新闻概要:极兔速递东南亚业务强劲增长 营收利润双升

这家物流公司上半年处理包裹约140亿件,在东南亚及南美、非洲、中东等新兴市场实现强劲增长   余特莉 全球物流服务商极兔速递环球有限公司(1519.HK)上周五披露,得益于新市场拓展成效显著,上半年经调整净利润同比增长147.1%,由去年同期的3,100万美元跃升至1.56亿美元。 近年来极兔全球布局提速,业务版图从最初的东南亚和中国,扩展至沙特、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及等新区域。 今年上半年,在东南亚、中国以及拉美、中东等新市场的包裹量大幅增长的推动下,公司总营收同比增长13.1%至55亿美元,其中快递业务收入占比为97.1%。公司盈利能力显著改善,主要受东南亚业务扩张驱动,经调整EBITDA(税息折旧及摊销前利润)同比上升24.2%至4.36亿美元。 极兔速递副总裁后军仪表示:“我们在东南亚的领先地位更加稳固,中国市场竞争激烈但仍保持增长韧性,新兴市场业务迎来盈利拐点。” 上半年公司处理包裹量达139.9亿件,较去年同期110亿件增长27%。优势市场东南亚增速领跑,在电商业务日趋繁荣,以及依托价格优势在非电商领域取得的拓展下,该区域包裹量增至32.3亿件,同比增长57.9%。据弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan)数据,该增长使极兔在东南亚的市占率同比提升5.4个百分点至32.8%,连续六年巩固行业龙头地位。公司称该区域单件成本同比下降16.7%,竞争力持续增强。 公司最大业务区域为中国市场,上半年包裹处理量达106亿件,同比增长20%,市占率11.1%。尽管价格战激烈,通过运营提效,单件成本仍降低10.3%。 新兴市场包裹量增至1.7亿件,同比增长21.7%,南美表现尤佳。随着拓展成效显现,该区域收入贡献增至3.6亿美元,并首次实现经调整EBITDA盈利157万美元,去年同期则为亏损784万美元。 截至6月30日,公司拥有6,900家网络合作伙伴,较2024年末减少100家;服务网点增加100个至19,200个;分拣中心数量维持239个。 极兔速递在2015年创始于印度尼西亚,现已成为东南亚头部快递企业;2020年进军中国市场后,业务已覆盖13个国家,目前持续向拉丁美洲及中东拓展。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:国富氢能折让17%配股 集资9,099万港元

氢能储运设备制造商江苏国富氢能技术装备股份有限公司(2582.HK)周日公布,以每股配售价54港元,配售合共最多173万股新H股,集资总额9,347万元,所得净额9,099万元。 配售股份占经扩大之已发行H股总数及已发行股份总数约2.13%及1.62%。每股配售价较上周五收市价65.1元折让约17%。 公司拟将配售所得款项用于为中国及海外氢能项目,包括但不限于制氢工厂、加氢站及氢气液化工厂的投资与合作拨付资金。 国富氢能上半年录得收入1.09亿元,按年下降19.2%。亏损由上年同期1.12亿元,收窄至8,925万元。 公司股价周一低开,至中午休市报64.4港元,跌1.08%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Mininglamp makes marketing software

投资者星光熠熠的明略 获中证监放行拟集资1亿美元

这家领先营销软件制造商的香港上市计划,获中国证监会备案通知书,此次上市可能筹集超过1亿美元 重点: 明略科技赴港上市获中国证监会放行,为公司筹集逾1亿美元的上市计划铺平道路 投资者包括腾讯、WPP及淡马锡的明略,正积极削减成本,向实现盈利迈进   阳歌 明略科技上市申请最令人印象深刻之处在于顶级投资者阵容,几乎同样引人注目的是,公司财务状况的稳步改善;上周五,公司的上市申请获中国证监会备案通知书,意味香港上市的进程取得重大监管进展。 明略科技潜在的一个棘手问题是去年收入有所下滑,公司的服务旨在帮助企业通过更好地理解客户,进而提升营销能力。公司也在相当积极地削减成本,这体现出良好的内控纪律,但如果力度过大,可能导致未来的业内领导地位动摇。值得注意的是,在人工智能领域快速发展的潜力下,公司过去三年将其研发支出削减过半,在行业中这做法可能过于激进。 继前一次申请过期后,明略科技今年6月再次提交香港上市申请。根据上周中国证监会网站发布的公告,明略科技的上市计划已获中国证监会备案通知书,新申请可继续推进。公告还显示,明略科技拟发行不超过830万股境外上市普通股。 在2024年1月一轮融资后,公司估值降至16.7亿美元,较2020年11月融资后高峰期的30亿美元估值大幅缩水。此次上市计划由国内投行龙头中金公司承销。最新估值加上中金公司的行业地位,上市可能筹集相对可观的1亿美元或更多资金。 尽管如此,我们将深入剖析该公司的运作细节,其基本面虽存少量问题但仍较为乐观。在多年跟踪中国科技领域的经历中,鲜有见到像明略科技这样具备众多明星投资者的公司。这一名单以互联网巨头腾讯为核心支柱,后者持有明略科技约30%的股份。 腾讯的投资背景可能是帮助明略科技吸引其他知名机构的关键因素,包括红杉中国、新加坡主权财富基金淡马锡,以及全球风投巨头凯鹏华盈。其他投资者还涵盖两大媒体行业巨头,英国的WPP和中国领先短视频平台快手。这些投资者持股比例各异,从1.8%到红杉中国的7.5%不等。 根据上市文件,公司核心产品“秒针系统”去年占其总收入的90%,该系统“整合媒介预算优化、社交媒体管理及客户增长软件”。明略科技提供工具,帮助企业客户,如消费品制造商、零售商和餐饮企业,更好地理解消费者行为,并优化主要通过在线媒体平台投放的营销内容。 例如,上市文件指出,客户可利用明略科技的分析服务发现,北方地区的产品消费者在冬季更喜欢观看以雪景为背景的视频,且喜爱视频中的小提琴音乐。“可推断广告素材中文字、图片与视频之间的因果关系及其影响,协助企业识别出可能生成最佳营销效果的广告内容。” 收入下滑 接下来,我们将审视财务数据。公司收入去年短暂受阻,但盈利指标正稳步改善,尽管仍处于亏损状态。 2023年,公司收入同比增长15%至14.6亿元(约合2.05亿美元),但去年下降5.5%至13.8亿元。未提供今年的财务数据,但我们推测降幅在今年上半年可能延续。公司三大主营业务板块中,运营智能和营销智能去年双双下滑,两者占总收入九成以上;仅有行业解决方案板块实现11.3%增长,但该板块仅占收入的9%。 相较而言,据上市文件中第三方数据,明略科技处于龙头地位的中国数据智能应用软件市场,预计2023至2028年的年均增长18.7%,到2028年销售额可达713亿元。因此,明略科技增长已滞后行业均值;去年收入收缩又显著丧失市场份额,作为自居市场领军者的公司而言,这不是好兆头。 然而,下滑的主因看似合理,即公司正尝试从低毛利的定制产品转向更盈利的标准化产品。伴随这一转型,毛利率从2023年的50.1%改善至去年的51.6%,不过两者均低于2022年53.2%的水平。 过去三年,明略科技也在大幅削减开支,进而显著提升运营效率。如先前所述,研发支出从2022年的7.51亿元降至去年的3.53亿元,降幅逾半;同期行政开支下降38%,销售及营销支出减少55%。 所有这些开支削减,帮助公司去年实现首次调整后经营利润58万元,2023年同期则亏损1.18亿元。公司调整后净亏损,不包括金融工具公允价值变动及股票薪酬,也从2023年的1.74亿元大幅收窄至去年的4,500万元。 现金流也稳步改善,明略科技预计今年这一趋势将“显著向好”。净现金量增长的同时,负债比率从2023年末的47.9%锐降至去年的13.8%。 所有这些向好趋势意味着,此次上市一旦落地,可能吸引相对较强的投资者关注。雄厚投资者阵容构成重大信心信号,成本自律及盈利指标的改善也是积极因素。这家公司很可能成为人工智能快速发展的重要受益者,但需谨慎维持下滑的研发支出,以免被更激进对手赶超。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:大行科工招股集资近4亿港元

折叠自行车制造商大行科工(深圳)股份有限公司(2543.HK)周一公开招股,发售792万股H股,一成于香港公开发售,每股售价49.5港元,集资3.92亿港元,本月4日截止认购,8日正式挂牌。 公司的自行车销量由2022年的148,956辆,上升至2024年的229,525辆,复合年增长率24.1%。今年首四个月,销量93,398辆,同比上升146.5%。 公司的收入由2022年的2.54亿元增至去年的4.5亿元,复合年增长率为33%,期内盈利则由3140万元,增至5,230万元,复合年增长率为29.1%。今年首四个月收入及盈利分别为1.85亿元及2,150万元,同比上升46.8%及69.3%。 集资所得三成用于生产系统现代化及扩大运营规模、三成用于强化经销网络及策略性品牌发展、另外三成用于研发,余下一成作一般营运资金。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里