这家酒店运营商第三季度收入增长16%,但由于新开了酒店以及现有酒店业绩疲软,其利润下降了近一半  

重点:

  • 格林酒店集团第三季度的收入因新酒店开业而增长16%,但现有酒店的平均客房收益同比下降1.8%
  • 与国内竞争对手相比,公司的价值似乎被低估了,但仍然高于国际同行雅高集团

阳歌

距离酒店运营商格林酒店集团(GHG.US)公布去年第三季度的最新业绩才过去了两个交易日,然而,不知何故,在这个不可预测的新冠疫情时代,它们似乎已经过时了。

其最新财报的关键词出现在“展望”部分,格林酒店给出了第四季度及之后的业绩指引,条件是“假设未来几个季度疫情在中国得到控制”。

任何过去一周身处中国的人,都应该明白这个假设已经错了,在我们进入十分重要的春运季时作出这种错误假设,对酒店经营者来说很难看。如果最新一轮疫情持续下去,春运基本就不会出现,因为中央和各地政府都会敦促大家今年假期不要返乡。

在我们写这篇文章时,西安、郑州和天津这三个大城市都处于部分或完全封锁状态,这意味着人们即使想去,也无法往返。然后还有越来越多像上海般发现了少量确诊个案的“中等风险”城市,结果是来自这些地方的人也被强烈建议不要出行。

而这个名单还没完,因此对于像格林这样的酒店经营者来说,即将到来的春运肯定将再度令人失望。

察觉到这一点,投资者一直在抛售该公司的股票,以至于在业绩公布后的两个交易日里,该公司的股票下跌了5.5%。格林与国内同行相比已经被低估,而年初至今它更是下跌了16%。最近的疲软与一年前形成强烈对比,当时全球酒店和旅游业表现相当好,因为许多人预计一旦新冠疫情在2021年消退,这些行业将大幅反弹。

很明显,那并没有发生。格林酒店指出,该行业最近一直仿佛坐过山车,在总体反弹的情况下,出现越来越多由新疫情暴发带来的“中断”。其中第一次发生在去年七八月的南京,尽管自那以后业务相对快速地反弹,并在9月恢复到疫情前的水平。

但是在11月的第一周,由于一些城市报告了新病例,情况出现了下滑。格林酒店表示,这轮疫情导致它11月第一周的业务量下降到疫情前水平的81.3%。到12月底,情况再次几乎要完全恢复到疫情前的水平,然后就到了最新的困难时期,并且这种形势看来至少要维持到2月中旬北京冬奥会落幕。

 “这是一个异常艰难的时期,但这是整个行业共同面临的问题,”格林酒店首席执行官徐曙光在一份声明中说。“至于我们自己,鉴于商业模式的韧性以及团队和加盟商在对抗新冠疫情时积累的经验,我们十分确定,我们能够度过当前的疫情。”

为未来投资

尽管目前存在种种麻烦,但有一件事是相对确定的,那就是疫情终将结束,即使没有人知道确切的时间。因此,像格林酒店这样的公司,会继续为了情况正常的未来投资。在这方面,该公司在第三季度继续推进专注于中高端市场特许经营酒店的战略。

该公司在最近一个季度新开了182家酒店,截至9月底,酒店总数达到4,626家,比去年同期增长了约10%。它的绝大多数物业都是特许经营,只有62家是自租自营。这顺应了一个更广泛的行业趋势,即世界各地的酒店运营商都将重点放在了利润更高、成本更低的业务上,也就是为第三方业主提供品牌管理服务。

虽然格林酒店坚持不懈,继续为后疫情时代打造酒店网络,这是值得点赞的,但从目前来看,情况肯定不那么乐观。

实际上,该公司在上一财季取得了一定的增长,当季收入同比增长16.3%,至3.104亿元(4,900万美元)。这一增长是由格林网络中新增酒店所推动的,而不是现有酒店业绩提高的结果。反映这一点的是,该公司的平均客房收益(RevPAR)实际上同比下降了1.8%,至118元。这是一个广受关注的行业指标,根据客房入住率和房价得出。与2019年疫情前的第三季度相比,它的平均客房收益降幅达21%。

由于个别酒店业绩不佳,加上新酒店开业,成本上升近50%,公司利润下降近一半至5,020万元。该公司预计全年收入将增长25%到30%,从表面上看还是不错的。但考虑到今年前三个季度收入增长了40.4%,这一数字实际上相当低。

分析师们依然看好格林酒店,接受雅虎财经调查的7位分析师给出的平均目标价为13.84美元,几乎是该公司最后收盘价7.21美元的两倍。在今年1月迄今为止给出评级的两名分析师中,一名对它的评级为“强力买入”,另一名则为“买入”。或许是由于围绕该行业的种种不确定性,相比前几个月通常会有大概六位左右分析师给该公司做评级,现在的评级分析师人数要少。

从估值的角度来看,市净率(P/B)可能是投资者眼下如何看待该集团的最佳衡量标准,因为它的收入和利润相当不稳定。按照这个指标,格林豪市净率为2.4倍,与国内同行华住酒店集团(HTHT.US;1179.HK)的7.3倍市净率、首旅酒店(600258.SH)的3倍市净率相比,格林酒店的数字相对较低。但它的估值仍然高于法国雅高集团(AC.PA),后者是索菲特和诺富特连锁酒店的运营商,市净率为1.7倍。

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新闻

简讯:老铺黄金折让4.5%配股筹27亿港元 用于增加黄金储备

珠宝零售商老铺黄金股份有限公司(6181.HK)周三公布,以每股732.49港元配售约371.18万股新H股,较前一日收市价767港元折让约4.5%,预期净筹27.07亿港元。此次配股占扩大后H股及已发行股份总数的约2.59%及约2.1%。 公司表示,筹资所得七成将用于增加黄金存货储备,以应对圣诞、元旦及春节等销售旺季;一成用于门店拓展及现有门店优化与扩建;余下两成则用作补充流动资金及一般企业用途,包括人才引进与营运支出。 老铺黄金上半年收入同比大增251%至123.5亿元,期内利润同比增285.8%至22.67亿元。公司曾于5月配股筹资约26.98亿港元,截至9月底结余约1,000万港元。 公司股价周三低开,至中午休市报707.5港元,跌7.76%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Lakala does payments

力谋破局的拉卡拉 申港上市集资拓海外

这家支付服务提供商计划上市集资扩大海外业务,寄扭转营收与利润双降的局面 重点: 谋求在竞争激烈的中国市场外拓展增长空间,深交所上市公司拉卡拉已提交赴港上市申请 为抵消本土市场营收及利润下滑的影响,这家支付领域公司正寻求新增长引擎   梁武仁 出海已成中国企业的重要命题。此类行动能否成功虽当别论,毕竟中国企业不仅面对中国同行的竞争,在陌生的海外市场难免碰到当地及全球老牌竞争对手。 拉卡拉支付股份有限公司(300773.SZ)正加入这一行列,拟通过赴港上市为海外扩张募集资金,提升国际声誉。在上周五提交的上市申请文件中,这家公司旗帜鲜明地表明,此次募资核心目标是构筑全球化布局。 拉卡拉谋划宏大的国际化扩张计划并非孤例。伴随中国经济承压,后疫情时代下,从制造业到零售、金融服务等领域的众多企业正加速出海,以提振疲软增长。不过,海外扩张知易行难,需长期投入且耗资不菲,拉卡拉赴港募资之举正源于此。 拉卡拉表示,在美国、英国、日本、新加坡及中国香港设有子公司;这些海外业务实际创收不多,甚至还未产生收入。公司坦言因海外营收规模过小,无法在财报中进行区域细分披露。 然而,拉卡拉坚信局面可以扭转,寄望作为港股主力的国际投资者能理解其全球化愿景,并注资助其实现目标。 公司给出初步出海路线图,称将优先运用上市资金重点开拓中国香港、日本、东南亚、美洲及欧洲市场;实现在所有核心经济区域的战略布局。具体举措包含牌照申请、组建本土团队、设立新办事处及展开全域营销推广。 此外,拉卡拉计划强化技术实力,开发全球化产品;同时,物色有助于国际业务发展的并购机会。 作为中国元老级支付企业,拉卡拉在国内缺乏支付宝、微信及银联的知名度与规模效应。去年,公司营收同比下滑约3%至57.5亿元人民币(约合8.07亿美元);今年上半年颓势加剧,营收同比再降11%至26.5亿元,业绩表现凸显其本土市场困局。 盈利持续承压 盈利能力弱化对拉卡拉构成同等严峻挑战。公司毛利率在半年间,从去年同期的33%大幅收窄至约25%。毛利率恶化因向渠道合作伙伴提供的佣金费率不断上升,即通过渠道合作伙伴向商户推广POS终端设备支付的佣金占营收比例持续攀升。 今年上半年,拉卡拉的佣金费用同比降幅不足1%,远低于其同期10%的营收跌幅。差距如此 悬殊,原因或在于市场竞争白热化,迫使公司让利渠道合作伙伴,以牺牲利润空间换取合作。此类情形将导致盈利恶化及营收下滑的双重打击。 由此引发盈利持续滑坡,2023年以来公司利润连年下跌,今年上半年净利润同比大减41%,从去年同期的4.2亿元缩水至2.48亿元(约合3,500万美元)。 拉卡拉将海外扩张视为重振盈利增长的押注,同步推进的还包括,加强依托人工智能及大数据技术,向商户提供超越支付范畴的综合数字化运营解决方案。 这类“端到端数字化解决方案”当前营收贡献微乎其微,其主要收入仍源于银行卡及二维码支付手续费。但公司在其赴港上市文件中,大篇幅强调此类产品在全球各主要区域的增长潜力,似乎有意将其打造为海外扩张的核心支柱。 拉卡拉援引第三方研究指出,作为中企热门目的地的东南亚国家,其端对端数字化解决方案市场,由2025至2029年的复合年增长率预计达15%,高于中国市场的10%。日本前景更为可观,年增长率预测值达18%。 自2005年作为支付服务先驱诞生至今二十载,拉卡拉正寻求破局。公司由现任董事长孙陶然和小米创始人雷军联合创立,并获联想母公司联想控股注资。 早年,拉卡拉借2002年银联成立推动的信用卡普及浪潮实现扩张,2008年与阿里巴巴达成战略合作后迎来高光时刻,支付宝用户可通过遍布全国便利店的POS机进行账户充值,此项业务成为重要创收来源。2011年,公司跻身首批获颁第三方支付牌照企业。 怎料,智能设备兴起导致支付宝、微信主导的移动支付全面冲击POS终端。公司曾推出手机音频插孔信用卡读卡器应对,产品高开低走后,数次转型失利,以致到今天仍深度依赖银行卡交易手续费。 自2019年登陆深交所以来,拉卡拉股价缩水逾四分之一,但估值仍具相对优势,其市销率(P/S)达3.5倍,高于同样布局海外的国内竞争对手移卡(9923.HK)的1.2倍,也优于全球巨头PayPal(PYPL)的2.1倍。 为恢复营收及利润的增长,国际扩张似乎是拉卡拉迈出的重要一步,尽管成功的可能性依然不确定,赴港上市无疑成为破局之路的重要起点。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:六福第二季度销售表现理想

珠宝零售商六福集团(国际)有限公司(0590.HK)公布2026财年第二季度销售表现,截至9月底止,与首季度比较,整体零售值环比升18%、零售收入升15%,同店销售升10%。 六福于香港、澳门及海外市场的零售值及零售收入均按年升13%;内地市场第二季零售值按年升 20%。另外,香港同店销售较首季上升10%,澳门上升15%,海外市场上升13%。 公司在香港市场的黄金产品第二季度平均售价,由去年同期的12,600 港元升 27%至16,000 港元,而定价首饰产品则由4,800 港元升 27%至 6,100 港元 周三六福开盘跌0.6%报25港元,公司过去一年股价从低位上升逾90%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:乐舒适香港上市获中证监放行

中国证券监督管理委员会(证监会)已正式为乐舒适有限公司的香港上市计划备案,标志这家在非洲售卖纸尿裤及卫生巾的销售商,跨过了IPO的一大门槛。据上周五于证监会官网发布的文件,公司计划在本次上市发售1.48亿股。 乐舒适今年1月向香港交易所递交了初步上市文件,并于8月作出更新。 更新文件显示,公司今年前四个月实现营收1.61亿元,较去年同期的1.4亿元增长15.5%。当期婴儿纸尿裤贡献71.8%的销售额,卫生巾占比达18.5%。期内的利润同比攀升12.3%,由去年同期的2,770万元增至3,110万元。 根据初步申请文件援引的第三方市场数据,按营收计乐舒适占非洲婴儿纸尿裤市场17.2%的份额,稳居市场第二。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里