环球IPO市场去年逆风前行,港交所全年仅有90只新股上市,募资额更大降68%1,046亿港元,但仍能险守全球募资榜三甲位置

重点:

  • 港交所计划推出双币股票“双柜台庄家制”、减低投资者成本的“FINI平台”和降低5个“特专科技行业”的上市门坎,对今年推动新股来港上市有积极意义
  • 不过有分析认为,美国中概股会计底稿审查争议暂时平息,令中概股集体退市风险下降,或减慢回流港股步伐

陈嘉仪

过去一年,受俄乌战争引爆欧洲能源和通胀危机、美联储重手加息,以及中国反复爆发新冠疫情等因素影响,环球资本市场惊涛骇浪。因应股市调整,企业估值严重受损,连带首次公开募股(IPO)筹资活动也明显放缓。

根据会计师行安永的统计,去年全球新股上市共1,333宗,同比下降45%;募资额1,795亿美元(1.24万亿元),跌幅高达61%。毕马威提供的数据则显示,美国市场募资额下降超过九成,纳斯达克和纽约证券交易所十年来首次在全球募资榜退居第9和第11位;反观上海证券交易所和深圳证券交易所分别募资527亿美元及288亿美元,包办冠、亚军宝座,展现中国IPO市场的较强韧力。

港股IPO市场则先苦后甜,上半年表现乏善可陈,只有27只新股上市,募资总额197.3亿港元(178亿元)。至7月开始回勇,由天齐锂业(9696.HK; 002466.SZ)筹资135亿港元揭开序幕,8月上市的中国中免(1880.HK)更筹资184亿港元,成为全年“募资王”,加上筹集101亿港元的新股中创新航 (3931.HK)于10月上市,协助港股IPO市场从后赶上。随着恒指10月触底反弹,新股上市步伐加快,下半年共有63只新股上市,合共募资848.4亿港元,同比大增3.3倍。

以全年计,港股凭借最后一个月共有21只新股连环登场,累计录得90宗新股上市,以总募资额1,045.7亿港元赶过韩国,登上全球募资榜季军。虽然力保三甲位置,但上市新股宗数仍比2021年减少8.9%,募资额更大削近68%,而且上市首日破发的新股多达35,实际上只能说是惨胜。新股行业种类也出现变化,由过去几年由大型科技股和生物科技股主导,变成以工业和新材料、零售、消费品及服务业为主。

值得留意的是中概股回流情况持续,去年共有11家在美国上市的中概股到港股挂牌,其中蔚来(NIO.US; 9866.HK)、贝壳控股(BEKE.US; 2423.HK)、金融壹账通(OCFT.US; 6638.HK、腾讯音乐(TME.US; 1698.HK)、BOSS直聘(BZ.US; 2076.HK)和金山云(KC.US; 3896.HK)均采取介绍形式上市,未有于市场集资,余下5家募资规模也相对较小,对推动港股筹资额帮助不大。

会计四巨头同看好

踏入2023年,市场普遍预期美联储减慢加息步伐,加上中国全面通关,有利环球经济复苏。如果全球通胀下半年逐渐受控,各国加息步伐有望减慢,协助修复市场及企业估值,推动全球IPO市场复苏。

德勤资本市场服务部预测,在多个利好因素支持下,港股今年将迎来110宗新股融资,募集约2,300亿港元。毕马威也预期市场情绪稳定回升,吸引早前延迟上市的公司重启计划,由于已有超过120家公司提交申请,估计全年最少有90宗新股上市,筹资总额1,800亿港元:加上罗兵咸永道和安永同样预测全年筹资额达2,000亿港元,反映四大会计师事务所均看好港股IPO融资额今年将会大升。

此外,港交所即将落实的一系列新措施,对新股市场也有积极意义。中国证监会去年9月宣布,将推动在香港主要上市的外国公司纳入“沪深港通”南向交易,并研究容许在港股通增加人民币股票交易柜台。港交所因此配合推出双币股票“双柜台庄家制”,预计今年上半年开始登记程序,或有助吸引外国公司和双柜台证券到港股上市。

至于去年7月落实推出的FINI(Fast Interface for New Issuance)平台,将全面简化及数码化IPO程序,预期6月推出,其最大优势是采纳“T+2”结算期,比现时申购新股的“T+5”大为缩短,降低投资者资金成本,并改善新股在申购期内冻结大量资金的情况。

港交所也计划在《上市规则》增加18C章,降低新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术等5个“特专科技行业”的上市门坎,咨询期已于去年12月中届满,可望首季落实执行,为全年新股筹资额提供动力。

中概股或减慢回港

展望今年,市场预料最少有10家筹资额超过10亿美元的公司筹备到港股上市,当中包括阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)旗下蚂蚁集团、安踏体育(2020.HK)旗下亚玛芬体育,以及香港保险商富卫集团等。

凯基亚洲投资策略部主管温杰称,随着市况改善,吸引大型企业启动招股,对今年香港新股市场审慎乐观。不过他同时指出,过去两三年困扰美国上市中概股的会计底稿审查争议,随着美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)派员到香港进行实地视察、并于12月15日宣称首次能够全面审查中概股的会计底稿,缓解了200多家中国公司被强制退市的风险,或意味中概股回流港股的迫切性降低。

温杰指出,市传电商拼多多(PDD.US)和智慧物流生态平台满帮集团(YMM.US)已经搁置回归港股上市的讨论,所以他估计中概股到港交所上市的速度或会减慢,令港股市场今年的新股数目减少。

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新闻

Private ophthalmology hospital operator Clarity Medical on Monday reported its net loss widened by about 22 times to HK$75.79 million ($9.7 million) in the 2023/24 financial year through March.

快讯:收入减少开支增 清晰医疗亏损扩大

最新:眼科专科私营医疗机构清晰医疗集团控股有限公司(1406.HK)周一公布,截止3月底的2023/24财年录得7,579万港元净亏损,比上一财年扩大22倍。 利好:该公司首次从销售视力产品业务录得417万港元收入,又表示未来会在确保成本效益的同时,把握新的增长机会。 值得关注:该公司收入减少10.7%至1.9亿港元,加上雇员福利开支、融资成本及资产折旧上升,是亏损显著扩大的主因。 深度:清晰医疗成立于2005年,是一家眼科专科私营医疗机构,主要为患者提供全面的眼科服务。该公司的基地位于香港,并进军中国内地市场,因此2022年在港交所上市并成功集资约1.8亿港元后,计划在大湾区收购一至两家眼科诊所。不过该公司上市后,由于开支大增,于2022/23财年转盈为亏,打破过去多年均能获利的局面。 市场反应:清晰医疗股价周二下挫,中午收盘软3.9%至0.49港元,处于过去52周的中下水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Luk Fook is mainly engaged in the design and sale of gold and platinum jewelry. It was established in 1991 and went public in 1997.

快讯:六福集团1,800客户资料遭盗取

最新:六福集团国际有限公司(0590.HK)周五公布,经调查后,发现有人试图未经授权提取及浏览集团数据库,大约1,800名香港客户的部分纪录从数据库中被提取。 利好:该公司已采取更多遏制措施,包括但不限于定期监控其网络,以识别潜在恶意活动,以及仅允许与受影响的服务器进行可信任的连接。此外,亦实施了额外的安全措施,以防止同类攻击再次发生。 值得关注:资料外泄事件可能会导致客户的潜在损失,并打击客户及投资者对该公司的信心。 深度:六福主要从事黄铂金首饰及珠宝的设计与销售,于1991年成立,并在1997年上市。集团今年初完成收购香港资源(2882.HK)旗下的“金至尊”品牌,将金至尊的218间店铺纳入其下,因而有助提升第四财季度(1至3月)的零售收入。另外,公司指出,因应内地对钻石产品需求疲弱,正计划积极推广其它定价首饰产品,以改善业务表现。 市场反应:六福周一股价上升,中午收盘涨1.4%至16.96港元,贴近过去52周的低点。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Yidu's algorithims cleared by CAC

人工智能算法获批 医渡科技渐露曙光

这家医疗大数据服务提供商表示,中国网络监管机构最近批准其两项关键的深度合成算法 重点 医渡科技披露其医疗大数据服务背后的两项关键算法,获中国国家互联网信息办公室批准,当天公司股价上涨13.6% 与许多亏损的同行一样,该公司近来不惜牺牲增长代价,专注实现营业利润 阳歌 如果你是一家大数据公司,中国网络监管机构批准你的主要资产,也就是关键的大模型算法,这件事的价值有多大?答案是“很大”,不过可能也没有一些人猜测的那么大。 对于医疗大数据服务提供商医渡科技有限公司(2158.HK)而言,中国国家互联网信息办公室(CAC)批准它两项主要算法,这事情就价值约5亿港元,这是该公司上周宣布这消息后市值上涨的幅度。更准确地说,医渡科技的股价在公告发布当天大涨13.6%,交易量是平时的三倍多。 简短的披露公告称,医渡科技的开心健康大模型算法和医渡开心健康大模型服务算法,均“通过了国家互联网信息办公室的深度合成服务算法备案”,公司的软件解决方案,被医院等医疗机构和保险公司用于协助疾病诊断和管理。 这两种算法都使用了人工智能(AI),过去两年随着ChatGPT等大语言模型(LLM)的兴起,人工智能的巨大潜力跃居全球头条新闻。与ChatGPT和其他大型语言模型一样,医渡科技算法背后的深度合成技术,属于生成式人工智能这个更广泛的类别。 由于对数据和信息的严格监管,中国在监管此类生成式人工智能(尤其是 LLM)方面积极主动。但它也监管其他类型的人工智能,如深度合成技术,以确保这项技术有序发展。 网信办对深度合成技术的监管规定于去年1月生效,适用于中国境内,所有使用此技术提供互联网信息服务的公司。自那以后,网信办公布至少五批深度合成算法获批的公司,其中最近的一批是在4月。医渡科技的名字不在4月公布的那一批中,但新一轮审批可能已经结束,该公司可能单独收到了通知。 我们其实没法评价获得此类审批的难易程度,但对任何公司来说,失败显然都是灾难性的。我们应该指出,中国各类监管机构最近对企业相当友好,扭转了早先监管严厉的趋势。很多人认为,监管放松可能反映北京为提振中国经济所做出的广泛努力,在经历了30年的高速扩张后,近年中国经济增长急剧放缓。 在这种对商业友好的背景下,医渡科技算法获批可能并不令人意外,这也解释了消息公布后该公司股价涨幅较大,但也并非巨大的原因。 医渡科技面临的更大的问题是盈利能力,早前投资者更关注增长和扩大市场份额的时候,盈利能力对该公司及其同行来说没有那么重要。但近两年来,市场情绪发生了明显变化,导致医渡科技和其他长期亏损的公司削减成本,削减或放弃利润率较低的业务,以此表明自己能够长期持续运营。 收入萎缩 医渡科技的转变是该公司最新财报的重点,在截至去年9月的六个月里,也就是上半财年,它的收入下降了25%,至3.57亿元。分析机构预计,这种情况将在该公司下半财年出现逆转,预计收入将增长30%以上,整个财年的收入实现基本持平。该公司定于周四公布整个财年的业绩。 医渡科技将业务分为三大领域:大数据平台解决方案、生命科学解决方案以及健康管理平台和解决方案。其中健康管理平台和解决方案,是公司上半年收入大幅下滑的罪魁祸首,收入同比骤降71%至5,800万元。相比下,大数据平台解决方案和生命科学解决方案分别增长了3%和16%。 健康管理平台和解决方案的收入大幅下降,使其从去年同期的最大收入来源(占总收入的43%),降至最近一段时间的最小收入来源(仅占16%)。医渡科技在描述大幅下降的原因时含糊其辞,将其归因于“精简业务组合”。 但仔细观察这些数字就会发现,这是公司利润率较低的业务之一,主要为保险公司和政府医保计划运营商,提供用于慢性病管理等方面的数据相关服务。由于医渡科技放弃了很多利润较低的客户,该业务的毛利率在上半财年飙升至53.2%,是去年同期25.1%的两倍多。 相比之下,大数据平台解决方案在最近一个季度的毛利率为45.2%,而生命科学解决方案的毛利率为27.8%。 与此同时,医渡科技还削减了开支,其中包括最新财年上半年的研发和行政开支,同比大幅削减40%以上。因此,公司的整体毛利率提高了12.1个百分点,净亏损从上年的3.56亿元大幅收窄至8,000万元。 雅虎财经调查的两家分析机构预计,该公司今年将继续亏损,不过它们预计亏损额将缩小一半左右。 投资者似乎对公司为实现盈利而进行的努力感到满意,尽管他们还没有准备好,用人工智能企业那样的高估值来奖励医渡科技。该公司股票目前的市销率(P/S)为5.8倍,与已实现盈利的中康控股(2361.HK)大致相当,但远低于同样盈利的医脉通(2192.HK),后者的市销率为12.8倍。 医渡科技的股价曾经相当高,一度涨至50港元,约为2021年IPO价格26.30港元的一倍。现在,它的股价要低得多,上周五收盘价为4.16港元。最新的算法获批表明政府对该公司充满信心,这显然鼓励了投资者。现在,医渡科技需要证明它能够盈利并恢复更稳定的收入增长,同时保持来之不易的较高利润率。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Established in 2002, Hongjiu is one of the top three fruit sellers in China, and grew rapidly during the Covid pandemic, and capable of high revenue and profit growth between 2020 and 2022.

快讯:洪九果品董事长累计质押逾11%股份

最新:水果分销商重庆洪九果品股份有限公司(6689.HK)周四公布,控股股东兼董事长邓洪九再度质押390万股内资股,作为浙商银行一笔总额2,948万元贷款融资的质押,其质押的股份总数,已占该公司已发行股份总数达11.26%。 利好:股东把公司股票质押换取贷款的做法较灵活,无需把股票卖出,就能得到一笔资金运用,并能于日后还款后赎回股份。 值得关注:由于邓洪九累计质押的股份占公司已发行股份比例颇高,如果他出现违约,该批股份便有机会被债主斩仓,连累股价表现。 深度:洪九果品成立于2002年,主要业务为水果分销,是中国三大水果企业之一,公司近年瞄准中国消费升级,专注销售高货值果品。虽然中国于2020年起经历新冠病毒疫情,但该公司在2020至2022年期间,收入及盈利仍能高速增长。该公司于2022年9月上市后出现不少负面新闻,除了大股东多次质押股份外,也因为延迟公布去年业绩,自3月底已停牌,恒指公司最近更宣布,将其股份从恒生指数系列中剔除。 市场反应:洪九果品停牌前报1.74港元,比上市价40港元已累挫95.6%。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里