最近的公告显示,该生鲜电商正在增加利润率更高的产品与服务,如即食餐和预包装的复合调味品等

重点:

  • 每日优鲜推出了一系列增值举措,希望在核心的在线食品杂货业务之外,通过销售更多高利润的产品来实现盈利
  • 自去年6月在美国上市以来,该公司的股价跌幅超过70%

西一羊

我们可能还在亏钱,但我们正在努力寻找成功的秘诀。

这是来自生鲜电商每日优鲜(MF.US)最新发布一系列公告的核心讯息。自去年6月在美国上市以来,它的股价已下跌逾70%,眼下正想方设法支撑。这家公司创立后的大部分时间,都严重依赖最基本的食物杂货业务。该业务虽然收入可观,但由于利润微薄且竞争激烈,几乎没有利润。 

每日优鲜周一表,为了减少对这种“老鼠赛跑”式激烈竞争的依赖,该公司正在尝试进军高利润的“3R”食品——即煮、即热和即食。声明称,该公司平台上的3R类产品的销售额去年比2020年翻了两番还多,并表示这类产品的毛利率至少比平台平均毛利率高15%。

全球各地的公司都垂涎于这种高利润产品,包括美国的蓝围裙(APRN.US)在内。在中国经营肯德基和必胜客的餐饮巨头百胜中国(YUMC.US; 9987.HK)也加入了这一行列,表明该领域正在迅速升温。

关注高利润率产品是每日优鲜为实现盈利,近来采取的多措并举战略的关键部分,尽管在中国的生鲜电商领域,几乎还没有人能做到盈利。其他努力还包括加强直,并通过推出更多自有品牌来进军高端市场。该公司还试图通过提供服务商户的企业软件,在单纯针对消费者服务之外,实现多元化。

我们稍后就会仔细看看该公司最近推出的各种举措。但首先,让我们先关注一下它目前的业务情况,包括其巨额亏损。

在中国竞争激烈的在线食品杂货市场,每日优鲜属于其中采用高度集中化商业模式的公司。这种模式涉及对整个食品杂货产业供应链的大量投资,从产品采购、仓储到配送。公司不依靠第三方供应商,而是自己处理大部分的流程。

自2014年成立以来,该公司利用中国人爱网购的习惯而实现迅速发展,而这一习惯在过去两年随着新冠疫情而进一步强化。这帮助该公司在这两年里实现了收入飙升,尽管仍深陷亏损,其中部分原因正是需要巨大投资的集中式商业模式。

根据最新的季度财报,在截至9月份的三个月里,每日优鲜的净亏损为9.74亿元(1.53亿美元),比2020年同期的6.162亿元亏损有所扩大。

投资者不为所动

投资者对每日优鲜的亏损状况普遍持犹疑的态度,导致该公司的股价自从去年6月IPO以来不断下跌。该公司股价周四收于2.93美元,约为IPO发行价(13美元)的四分之一。

因此,每日优鲜希望其最近的一系列举措可以缓解那些越来越失去耐心的投资者的担忧。就在该公司周一宣布3R食品计划之前的一周,该公司还披露与中国主要的调味品品牌太太乐延长了类似的伙伴合作计划,再次寻求提供利润率更高的增值产品。 

根据声明,去年7月开始采购太太乐的每日优鲜,今年双方将携手在平台上推广复合调味品。与其他3R产品一样,这些复合调味品是每日优鲜专注于利润更高的高附加值商品战略的又一个例子。

对每日优鲜来说,这样提供多样化的产品不仅带来稳定的、新的收入来源,而且还迎合了用户的需求,最终提高他们的“粘性”。

在宣布与太太乐的合作计划时,每日优鲜借此机会再次强调其直采能力。根据之前的一份公告,截至去年9月,该公司已从全国200多个农场、350家工厂和加工设施直接采购商品。 

虽然运营成本高昂,但如此庞大的直采网络为每日优鲜提供了稳定的产品供应,同时消除了导致成本抬高的中间商。更重要的是,这个网络使该公司能够通过发展自有品牌,逐步向上游发展。 

该公司现在已经有了几个自主品牌,比如享安心,它涵盖了肉、蛋、蔬菜和烘焙食品等类别。据公司创始人和首席执行官徐正表示,在去年第三季度,每日优鲜平台上享安心系列的销售额同比增长250%。

除了面向消费者的食品杂货业务外,每日优鲜还试图瞄准企业客户。据1月6日发布的另一份声明称,该公司的“零售云业务”——针对的是社区零售企业——目前已为20多家区域连锁超市所采用。

尽管出台了一系列新举措,但未能打动投资者。该公司周一宣布扩大3R业务后,股价小幅上涨2.8%。但在接下来的几天里,又回吐了所有涨幅,甚至不止于此,包括周四暴跌7.6%,至历史最低点。

投资者不为所动的部分原因是,这些新举措在相当程度上还处于早期阶段,比如,面向企业的零售云业务目前的营收微不足道,它未公开相关的任何具体数字。

与此同时,随着来自美团(3690.HK)和拼多多(PDD.US)等互联网巨头的挑战,中国网络食品杂货市场的竞争只会越来越激烈。美团和拼多多进入这个市场的时间较晚,但正在大举进军该领域。

每日优鲜的资本密集型集中商业模式,借助对供应链的更多控制,以确保服务的及时性和品控,从而给它带来了相对优势。比较起来,美团和拼多多采用的是分散模式,虽然资本密集程度较低,但需要依赖第三方供应商和仓储运营商来完成大部分流程。

与每日优鲜最接近的竞争对手是叮咚买菜(DDL.US),它采用类似的集中式商业模式,去年大约同一时间在美国上市。 那时以来,叮咚买菜已经超越了每日优鲜,成为该领域的领导者,并正在巩固这一地位

过去几个月,叮咚买菜的股价也大幅下跌。在去年11月初达到逾36美元的峰值后,股价目前只有这个数字的零头,周四收于4.13美元,这在很大程度上与中国科技股的普遍暴跌趋势一致。

叮当买菜的股价暴跌使其市净率(P/B)达到10.6倍,低于每日优鲜的12.4倍,这表明投资者可能对后者保守的扩张方式、同时增加高附加值产品的做法更有好感。相比之下,同样处于亏损状态的蓝围裙市净率甚至更低,为8.7倍。

归根结底,投资者最担心的仍然是利润。这意味着,在真正证明自己是一项有价值的投资之前,每日优鲜还有很多工作要做。

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新闻

Everest Medicines announced Thursday that it has received an exclusive license from Kezar Life Sciences to develop, manufacture and commercialize Zetomipzomib.

快讯:云顶新耀获Kezar Life新药独家授权许可

最新:云顶新耀有限公司(1952.HK)周四公布,获纳斯达克上市公司Kezar Life Sciences(KZR.US)授予独家授权许可,在大中华区、韩国及若干东南亚国家开发、生产及商业化对方的主要候选药物、用作治疗自身免疫性疾病的Zetomipzomib。 利好:该公司认为,该项合作有助丰富其肾脏产品管线,并巩固在肾病及自身免疫性疾病的领先地位。 值得关注:该公司需向对方缴交700万美元(5,100万元)预付款,以及最多1.255亿美元的潜在临床及商业里程碑款项。 深度:云顶新耀于2017年成立,主力研发癌症和自身免疫性失调药物,并于2020年在港股上市。该公司早在2019年已开始与外国公司合作,获吉利德(GILD.US)授出独家权限,于中国地区开发及商业化乳腺癌药物戈沙妥珠单抗,但该协议在2022年终止。去年12月,该公司宣布耗资9亿元的信使核糖核酸(mRNA)疫苗生产设施开始营运,但由于国产mRNA疫苗欠缺外国相关疫苗的先行优势,加上国内竞争激烈,被市场形容为一场“豪赌”。 市场反应:云顶新耀周四股价向下,中午收盘软1.8%至18.36港元,处于过去52周的中间水平。 记者:欧美美 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
1952.HK
Shein finds middle ground in Singapore

Shein给中企上了一课:如何在中美争拗下成长(下)

越来越多中国公司在新加坡找到了平衡世界两大超级大国的中间地带,而这家线上快时尚公司正是其中之一 本文为两部分系列文章中的第二部分。如要阅读第一部分,请点击这里   钟立斌 2018年,时任美国总统特朗普抛出了对中国太阳能电池板和洗衣机征收关税的大招。这第一轮关税并不明显,也没有直接影响到主要面向美国客户销售的中国线上快时尚零售商Shein。根据KrAsia的数据,Shein在2019年实现了46亿美元(336亿元)的销售额,比贸易战爆发前的2017年猛增了三倍。 尽管如此,美国最初的关税仍然是一个不祥的信号,预示着未来的麻烦,Shein需要尽快采取行动。 除了强劲的销售业绩,2019年对Shein而言,也是值得注意的一年,因为它开启了另一段重要的企业征程。为了使自己的竞争优势不受中美紧张局势影响,Shein启动了一项对冲地缘政治风险的战略:在新加坡注册了一家公司,而新加坡作为一个中立的城市国家,长期以来一直受到美国和中国的信任。 新加坡作为前殖民地,继承了英国的治理体系,但又与亚洲的价值观保持一致。正因如此,新加坡成为中美两国利益交汇的首选之地。新加坡作为“战略支点”的优势不仅吸引了Shein,也吸引了阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、字节跳动、华为、爱奇艺(IQ.US)、中国平安(2318.HK; 601318.SH)、腾讯(0700.HK)和携程集团(TCOM.US; 9961.HK)等其他中国公司。 新加坡在建国之初,就与中美两国建立了战略互信,决不允许被利用来规避中美两国的法规,损害两国各自的利益。这一点对新加坡来说是神圣不可侵犯的,Shein也不例外。 Shein将新加坡作为地缘政治对冲工具的战略,已融入其整个商业模式。这不是一个简单的表面决定,而是对一个平衡中美利益的中立地点的努力和承诺。 据路透社报道,Shein取消了其南京公司的注册,并将其商标和广州公司的拥有权转让给其新加坡公司,该公司也是运营其全球网站的法人实体。Shein的创始人许仰天成为新加坡永久居民,也是新加坡公司的代表之一。 Shein正在新加坡大肆招聘人才,高调招聘的人员包括新加坡主权财富基金淡马锡的前高管和东南亚电子商务巨头Lazada的前联席总裁。截至8月底,Shein在其新加坡LinkedIn页面上,列出了141个职位空缺。 今年5月,Shein启动了“全球一体化市场”这一变革性战略举措,从新加坡向世界其他地区拓展,首先从巴西和美国开始。不久后,Shein在都柏林设立了EMEA(欧洲、中东和非洲)总部,爱尔兰企业、贸易和劳工部部长出席了此次活动。 尽管植根于中国并拥有庞大的中国供应链网络,Shein的新加坡战略还是在一定程度上,能从中美紧张关系中缓解,并取得了良好的发展。但这并不是灵丹妙药,未来的任务还很艰巨。美国将继续监察该公司的环境、人权、关税和版权记录。同时,中国也会继续加强对数据保护、安全和海外上市公司的控制。 Shein的最终目标可能是在纽约上市,这需要中美双方的批准,但它否认了上市申请。但如果实现了这个目标,新加坡将成为中美两国“相会”的地方。 长期以来,香港一直是中国公司开展国际业务的门户和安乐窝。但它直接暴露在美国的监控之下,处于弱势地位。在这方面,中国企业可以从已有2,500年历史的《易经》中汲取灵感,走出香港传统上提供的舒适区,并管理香港的脆弱性。 和谐是《易经》中的一个重要概念,需要一个持续的平衡循环。目前,影响世界的最大力量是不断变化的中美关系,这就需要重新调整,而不是抛弃香港。由于香港独特的地位,这个城市将继续协助中国与世界其他地区互动,尽管方式有所不同。 从《易经》的角度来看,香港和新加坡不是二元选择,而是应该协调的一对,这好比阴阳互补。两者都有很强的生命力,但时代会随着地缘政治等力量的变化而循环往复。套用《易经》的方法,在这样的环境中,寻求和谐而非对立,才是正确的对策。 在实践中,这意味着中国企业应优化其在香港和新加坡两地的业务和资产配置,这就需要走出香港的舒适区。中国公司应考虑《易经》的优点,并仿效Shein等公司管理中美地缘政治风险的做法。 钟立斌是C Consultancy和Helios Strategy Advisors的合伙人,这是两家分别位于香港和新加坡的咨询和企业服务公司。他还着有《Managing a Chinese Partner》一书。您可以通过 Lbc@c-consultancy.com 与他联络 (本文的中文和英文版本若存在冲突,以英文版为准)…
This innovative drug company has so far brought only two products to market, and its high sales expenses make investors worry about fallout from an anti-corruption drive.

医疗反腐打击股价 荣昌生物寄望新适应症

这间创新药企业虽然只有两款上市产品,但较高的销售费用率,让投资者担心它受到医药反腐风波连累 重点: 荣昌生物上半年销售费用率高达83%,公司称商业化能力仍处于前期建设阶段,因此需较大投入 其重点产品的新适应症上市申请获受理,一周内股价累计涨幅高达17.7%   莫莉 最近,由中国政府主导的医药反腐行动正在雷厉风行,反腐涉及医药生产、供应、销售、使用、报销等各个产业链环节,让本来已低迷的医药股雪上加霜。许多销售费用较高的医药公司受牵连,无论是传统药企还是创新药企业,近期的股价都迎来了数轮下跌,荣昌生物制药(烟台)股份有限公司(9995.HK; 688331.SH)便是其中代表之一。 本轮医药反腐从7月21日正式拉开帷幕,荣昌生物的股价也从7月31日的高点50.3港元一路下行,整体跌幅在医药板块中排名前列,8月2日,其港股的单日跌幅更高达13.6%。荣昌生物是一间创新药企业,现有两款产品获批上市,分别是自身免疫领域药物泰它西普以及ADC(抗体偶联)药物维迪西妥单抗。 虽然荣昌生物的产品线并不复杂,但是该公司较高的销售费用率,让投资者担心其受到医药反腐的波及。建银国际发表报告称,由于制药商对积极营销的态度发生变化,预计从三季度起,医院对荣昌生物的所有一般采购将会推迟,因此建银国际认为,该公司本年度不太可能达到该行先前预计的收入目标,将其年度亏损预测上调至最高11.3亿元。 荣昌生物上半年投入销售费用3.5亿元,同比增长达到133.5%,销售费用率近83%,而2022年的销售费用率仅为57.1%。财报显示,销售开支主要集中在“员工薪酬”和“市场开发费”,两者分别支出2.19亿元和1.06亿元,分别较上年同期增加143%及116%。 荣昌生物解释称,这是因为公司销售规模扩大,各项销售开支增加,而且商业化能力仍处于前期建设阶段,需持续投入较多的团队建设费用和学术推广活动开支。目前,荣昌生物自身免疫商业化团队已组建超过 600 人的销售队伍,肿瘤科商业化团队也已有近 600 名销售人员,两大团队分别已准入超过600家医院。 上周日,荣昌生物宣布旗下泰它西普新适应症上市申请,已获国家药品监督管理局药品审评中心(CDE)受理,用于治疗类风湿关节炎(RA)。如果顺利上市,这将是泰它西普获批的第二个适应症。这款药品2021年3月获附条件批准上市,当前可用于系统性红斑狼疮(SLE)成年患者的治疗。2021年底,泰它西普通过谈判被纳入国家医保乙类报销目录。受此利好消息鼓舞,荣昌生物沉寂已久的股价受到提振,消息公布后的一周内股价不断上扬,五个交易日内累计大涨17.7%。 财务风险犹存 荣昌生物的动向备受资本市场关注,同样与其在国产ADC药物领域的领先地位有关。在新药研发领域,ADC赛道正成为继PD-1抗体之后的又一大热点,而中国的国产ADC药物中仅有荣昌生物的维迪西妥单抗获批上市,可以用于治疗HER2表达胃癌(GC)及尿路上皮癌(UC)患者。今年4月,维迪西妥单抗联合放疗治疗HER2表达局部晚期实体瘤患者的新药临床研究申请获批,有望打开更大的市场空间。 今年上半年,荣昌生物实现营收4.19亿元,同比增加20%,净亏损达7.03亿元,较上年同期扩大约2.14亿元。增收不增利的主要原因,在于高额的销售费用以及研发开支。上半年公司的研发开支为5.4亿元,同比增长20.2%,泰它西普和维迪西妥单抗后续适应证的研发投入分别为1.39亿元和1.05亿元,此外荣昌生物还有9款药物管线正处于临床开发阶段,可见烧钱之路未到尽头。 在其A股的半年报告中,荣昌生物还特别提到“新药上市申请等注册工作、上市后的市场推广等方面将带来高额费用,均可能导致短期内公司亏损进一步扩大,从而对公司日常经营、财务状况等方面造成不利影响”。截至6月30日,公司持有的现金和现金等价物为11.2亿元,较2022年12月31日的20.7亿元大幅缩减。 在自身造血能力不足,研发及商业化投入高企的情况下,荣昌生物未来的运营资金将会高度依赖外部融资。产品授权(license-out)是创新药企业获取收入的另一条路,不过,荣昌生物在2021年已经将维迪西妥单抗亚洲区(不包含日本、新加坡)以外的临床开发和商业化的权利,授予了全球ADC药物开发领域中的领先企业Seagen,获得首付款2亿美元(14.6亿元)、最多为24亿美元的里程碑付款以及销售分成。财报显示,维迪西妥单抗在海外仍处于临床试验阶段,短期内无法为荣昌生物贡献新的收入。 荣昌生物在港股的市值约213亿港元,市净率约4倍,同为创新药企的信达生物(1801.HK)的市净率则为5.2倍,不过信达生物上半年的亏损已大幅缩减八成,营收亦远高于荣昌生物,可见投资者给荣昌生物较低估值,实属有迹可寻。未来,荣昌生物能否抓住在ADC领域的先行地位创造更佳业绩,还有待时间考验。 ​​有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情 ​​咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
9995.HK 688331.SHG
BeiGene has a total of three marketed proprietary products.

快讯:诺华再退出合作 百济神州股价挫

最新:抗癌药制造商百济神州有限公司(BGNE.US; 6160.HK; 688235.SH)周二公布,旗下百济神州瑞士和诺华制药(NOVN.SWX)签署协议,诺华将向百济神州交还食道癌药物替雷利珠单抗的开发、生产和商业化权益。 利好:诺华仍会向百济神州提供过渡服务,以确保该药物开发和商业化计划中的关键事项能顺利推进,包括对生产、药政申报、药品安全和临床事项的支持。 值得关注:早在今年7月,诺华已决定退出百济神州在研的TIGIT抑制剂欧司珀利单抗项目,意味该公司在三个月内,第二度与百济神州终止合作。 深度:百济神州共有三款已上市的自研产品,其中获批在美国用于治疗淋巴瘤的百悦泽,以及在国内PD-1领域领先的百泽安的销售增幅理想,引领该公司今年二季度收入大增74%至5.95亿美元(43.4亿元),而净亏损也收窄27.1%至7.3亿美元。不过,该公司被美国药企艾伯维(ABBV.US)指控百悦泽涉嫌侵犯其专利,加上接连被诺华终止合作协议,令该公司的产品出海大计受阻,引起市场关注。 市场反应:百济神州的港股周三下挫,中午收盘软4.8%至120.9港元,处于过去52周的中间水平。 记者:欧美美 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
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