这家经常被称作中国版Tinder”的社交媒体应用程序运营商,二季度收入下降15%,预计三季度也将出现类似的下滑

重点:

  • 挚文集团预测本季度收入将缩水至少14.9%,延续了2020年初以来的下降趋势
  • 该公司的紧缩战略包括通过削减成本和推出新功能,使亏损的探探到2023年实现收支平衡

西一羊

挚文集团(MOMO.US)两个主要业务部门之一实施重大改革一年多之后,这个经常被称作“中国版Tinder”的交友应用程序运营商称,回到增长轨道仍需时日。

这是该公司最新季呈现出的总体情况,其中显示,该公司收入二季度继续萎缩,延续了2020年初以来的下跌趋势。根据上周四发布的公告,该公司预测,三季度收入将继续下滑至少14.9%,与截至6月份三个月15.3%的降幅基本持平。

在公布财报后的投资者电话会议上,管理层还表示,公司将继续推进目前采取的紧缩战略,“将重点放在有利润的增长,而非不计成本的增长”。根据这一战略,该公司各个业务线条都在省吃俭用,同时谨慎地向新领域扩张。

我们稍后将讨论这一战略,并分析它对公司的长期发展意味着什么。但首先,我们来仔细看看最新财报中的一些细节,首先是该公司二季度净利润下滑26%至3.46亿元,季度收入31亿元。该公司将业务低迷部分归因于新冠疫情卷土重来,“给整体市场环境和我们战略目标的执行带来了许多挑战和不确定性”。

中国今年年初实施了加强直播行业监管的新规,也给该公司带来了沉重打击。在最新季度,其占总收入大约一半的“视频直播服务”收入,同比下降近30%至15亿元。挚文集团的平台允许主播接受观众的虚拟礼物,并从中抽取分成。3月发布的监管规定包含了严格的指导方针,包括主播打赏的上限,因此限制了挚文集团的收入来源。

投资者对挚文集团的最新业绩表示温和的肯定,其股票在业绩公布后的两个交易日小幅上涨3%。不过,该公司上周五的收盘价5.32美元仅为2018年6月创下的50多美元高点的零头,也远低于2014年的IPO价格13.5美元。

挚文集团的下跌态势与多数在美上市的中概股如出一辙,其原因在于过去一年投资者对退市风险的担忧,以及中国政府针对拥有大量数据的公司发起的监管打击。但我们也有理由认为,投资者对挚文集团兴趣减弱是因为它过去两年业务增长乏力,自身陷入困境。

在估值方面,挚文集团目前的市盈率仅为4.5倍,与国内外的同行相比都相当便宜。中国社交媒体巨头微博(WB.US; 9898.HK)为14.5倍,而Tinder本尊的母公司Match Group(MTCH.US)市盈率则高达惊人的157倍。

瘦身与

在去年8月宣布更名之前,挚文集团旧称陌陌,它的历史可以追溯到2011年,当时Tinder风格的陌陌成为风靡一时的约会应用。2018年,它斥资7.6亿美元,又将一款名为探探的“交友”软件纳入麾下。

虽然探探让挚文集团成为了中国在线约会领域无可争议的头部企业,但它在将该部门整合到集团业务方面进展缓慢。直到最近,它才设法将探探业务纳入集团领导层的管理之下,此前对这款应用进行了大规模重组,去年将它的创办团队逐出。

因此,挚文集团的扭亏为盈主要指望探探,但数年来的亏损,使其成为了集团的拖累。在截至6月份的三个月里,探探的净亏损几乎增加了两倍,达到1.19亿元,这还是在该公司控制营销支出之后的情况下。在此期间,探探的营收锐减36%,至3.31亿元,仅占挚文集团当季总营收的10.6%。

探探的其他指标也在下降,其中月活跃用户同比下降3%至2,480万。根据公司管理层在投资者电话会议上提供的数据,与今年一季度相比,付费用户减少了20万至220万。

为了解决探探的困境,管理层采取了双管齐下的战略:一是通过降低和控制营销成本来精简业务;另外就是重视推出新功能,将用户留在该平台上。

在削减成本方面,该战略“从利润率和留存率最低的频道和模式开始”。与此同时,在新功能方面推出了一个叫“闪聊”的新功能,它可以在一对一的在线聊天室中为陌生人配对。公司方面希望这类功能能为用户提供匿名选项,从而提高用户的粘性。

有了这番双管齐下,挚文集团预计探探的亏损将在接下来的几个月收窄。公司预计,探探三季度净亏损将缩小至5,000万元,2023年方可实现盈亏平衡。随着营销费用的削减,管理层还预计,探探的月活跃用户数量将继续收缩,它的目标是在今年年底将月度活跃用户数量维持在目前水平的80%。

探探能否成功扭亏为盈,很大程度上取决于该公司无法控制的外部因素,尤其是中国的新冠疫情趋势。任何控制未来疫情的潜在新限制措施,几乎肯定会抑制用户通过该应用程序进行线下约会的兴趣。毕竟,当人们无法出家门的时候,又何来“见面”机会?

此外,挚文集团的紧缩战略是全面性的措施,不仅针对的是探探。公司还寻求为摇钱树业务陌陌“优化关键项目”,包括今年下半年和2023年的市场营销、人力和基础设施成本。削减成本省下的费用,将用于加大对新项目的投资,包括海外市场的扩张和推出新的应用程序。

总而言之,挚文集团的增长不仅仅取决于现有业务的瘦身,还取决于新举措的推出,因为中国传统的网络约会市场在日益激烈的竞争中面临饱和。但新业务的尝试,比如海外扩张和新应用的推出等等,尚未取得重大成果,至少从该公司绝口不提此类举措的销售数据或用户数据来看,情况是这样。

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新闻

Chinese music platform Cloud Music on Thursday reported a net profit of 734 million yuan for 2023, reversing a loss of 221 million yuan in 2022 and marking its first-ever annual profit.

快讯:云音乐首度全年扭亏为盈

最新:在线音乐平台云音乐股份有限公司(9899.HK)周四公布,去年录得7.34亿元净利润,扭转2022年的2.21亿元净亏损,是公司成立以来的首次年度盈利。 利好:受益于持续改善成本控制,该公司的毛利大增62.6%至21亿元,加上研发费用减少,引领去年扭亏为盈。 值得关注:该公司去年收入减少12.5%至78.7亿元,主要因为社交娱乐服务收入大减33.6%,抵销了在线音乐服务收入的17.6%升幅。 深度:云音乐于2013年成立,是中国科网巨头网易(NTES.US; 9999.HK)旗下的网上音乐平台,其业务模式主要是通过销售在线音乐服务的会员订阅、数码专辑及社交娱乐服务的虚拟物品,以及提供广告服务来赚取收入,其国内最大竞争对手为腾讯(700.HK)旗下的腾讯音乐(TME.US; 1698.HK)。该公司的付费用户数目近年维持上升趋势,去年再涨15.3%至4,412万名,加上每月每付费用户收入增加4.5%,引领其在线音乐服务收入持续上升。 市场反应:云音乐股价周五上升,中午收盘涨2.5%至90.4港元,处于过去52周的中上水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Yixin surges on strong profit, revenue gains

快讯:易鑫业绩理想股价爆升

最新:易鑫集团(02858.HK)周四公布全年业绩,收入66.9亿元(9.3亿美元),按年升29%,净利润按年升50%至5.55亿元。 利好:去年公司扩大了市场份额,因而各项业务收入增长理想,其中SaaS服务更录得280%的可观升幅。 值得关注:每股末期息3港仙,较2022年高53.8%,但因2022年有派发1.3港仙特别股息,因此去年派息实际少7.7%。 深度:成立于2013年,投资者包括腾讯(0700.HK)、京东(9618.HK, JD.US)及百度(9888.HK, BIDU.US)等,主要于中国从事汽车交易平台业务及自营汽车融资业务。去年受惠乘用车交易量增长,以及新能源车渗透率的提升,业务得以有可观增长。不过,市场预计今年中国经济有所放缓,汽车产业竞争愈趋激烈,车企开始布局海外,易鑫亦开始关注海外市场,重点是东南亚及中东市场,希望将国内的成功经验复制到更多海外市场。 市场反应:易鑫开市股价已急升逾10%,至中午收市报0.69港元,升19%,现股价处于52周的中游位置。 记者:刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Should Daqo privatize?

大全新能源应否考虑私有化吗?

这家多晶硅生产商拥有足够充裕的现金来回购所有流通股,因为该股长期被投资者低估 重点 随着产能的提高,大全新能源四季度产量增长80%,但因多晶硅价格暴跌,公司利润反而大幅下滑 据咨询公司Wood Mackenzie称,经过几年的强劲扩张,全球太阳能行业可能会在2024年至2028年进入一个零增长的阶段 阳歌 如果把全球太阳能行业比作人,那他在经历了十年的青春期之后现在刚刚成年,这期间他既经历了爆发式的增长,也经历了一些成长的烦恼。在大全新能源公司(DQ.US)的最新财报中,有很多关于全球多晶硅行业“成长”时期的迹象,该行业是太阳能电池板制造商的主要供应商,而太阳能电池板正在成为清洁能源的主要来源。 多年来,只有在政府补贴下生产才具商业可行性的电池板行业,在过去几年取得突破,将电池板效率提高到可与煤炭和其他传统能源竞争水平。据咨询公司Wood Mackenzie称,这导致需求出现爆发式增长,2019年至2023年期间,新安装量平均每年增长约28%。 这种增长导致企业纷纷大幅新增多晶硅产能。以大全新能源为例,公司正在新建一处大型综合体,将产能增加两倍,该综合体位于内蒙古地区,正在逐步投产。但新增这么多产能,导致价格从之前的异常高位暴跌。 现在, Wood Mackenzie称该行业已进入新阶段,也就是我们前述比喻中的成人时期。虽然终于长大成人令人兴奋,但Mackenzie还预测,2024年至2028年间,太阳能电池板新安装量,将不会出现任何增长。更有甚者,在其中一些年份,新安装量甚至可能会收缩。 了解所有背景后,一个大问题就出现:还有什么能激发投资者对这个行业的兴趣?还有:是什么促使像大全新能源这样现金充裕的零负债公司,继续保持在美国的上市地位,特别是考虑到投资者对其缺乏兴趣? 自大全新能源2010年在纳斯达克上市以来,投资者兴趣冷淡这一点一直很明显,在同一时间前后,很多中国太阳能公司在纽约上市。该股的市盈率(P/E)在大部分时间里都相当低,目前为2.4倍。在香港上市的中国竞争对手协鑫科技(3800.HK)市盈率甚至更低,只有1.8倍。 在这里,我们应该指出,市盈率超低的部分原因是去年大部分时间,受益于多晶硅价格飙升,这些公司利润飙升,但现在多晶硅价格已大幅下跌。但即便是将今年利润下降这个因素考虑在内,大全新能源的预期市盈率也只有3.6倍,协鑫科技的预期市盈率也处于类似的3.1倍,依然处于很低水平。 与此同时,大全新能源一直在按照2022年底宣布的7亿美元股票回购计划,大举回购股票。公司在最新财报中表示,截至去年12月,已按计划回购约16%的流通股。根据我们的计算,这意味着该公司目前还有相当于约6,570万股美国存托凭证(ADS)在流通,按最新股价计算,该公司的市值约为14亿美元。 现金多多 大全新能源的现金相当充裕,到去年底拥有30亿美元现金,是按当前价格回购所有流通股所需资金的两倍多。它也没有债务,这说明它與內蒙古政府的合作項目,有能力为當地的大型新厂支付大部分费用,并用强劲的现金流支付其余费用。 继续保持上市地位的其中一个主要原因,是通过发行新股进入资本市场筹集资金。但很显然,大全新能源不需要,它甚至在回购股票。所有这些都促使我们指出,该公司确实没有理由继续保持上市状态,私有化可能对其更有利,尤其是考虑到投资者对其股票缺乏兴趣。 它并不是第一个得出这种结论的公司。光伏组件供应商天合光能(688599.SZ)和晶澳科技(002459.SZ)都曾在纽约上市,但在未能吸引太多投资者兴趣后进行了私有化。两家公司后来都在中国重新上市,并从对其故事更感兴趣的国内投资者那里获得了更高的估值。如果大全新能源决定离开纽约,这也不啻为一条可选之路。 大全新能源的最新财报进一步说明,在进入新的“成人”阶段后,它可能会考虑私有化。该公司去年第四季度的产量同比增长约80%,达到61公吨,实现了大幅增长。但这一切都要归功于内蒙古工厂的新增产能。 由于多晶硅的平均售价(ASP)从上年同期的每公斤37.41美元,暴跌至去年第四季度的7.97美元,公司的盈利能力出现了相反的走势。因此,公司第四季度的收入同比下降约45%至4.77亿美元。 一个稍许令人鼓舞的是,暴跌的价格似乎在前一季度触底,当时大全新能源的ASP甚至更低,每公斤为7.68美元。大全新能源称预计价格将在今年一季度“小幅反弹”,然后在第二季度企稳,但没有给出太多令人兴奋的理由 价格暴跌导致大全新能源第四季度的毛利率,从上年同期的77.4%跌至18.3%。因此,在最新报告期内,其净利润从上年同期的3.33亿美元,同比下降至4,490万美元。不过我们也应该指出,公司在第三季度出现了罕见的亏损,因此相比第四季度能取得净利,情况似乎正在企稳和改善。 总而言之,大全新能源是一家运营相对良好的企业,正在步入成熟期,而这个行业至少在未来十年内,都会有强劲而稳定的需求。但投资者对它的故事缺乏兴趣,加上其强大的现金持有量,表明这家公司确实不需要上市交易。其强劲的现金流也表明,如果将来需要融资,债券买家可能会非常乐意打开荷包埋单。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

在下坡路上寻找新的动力——Bamboo Works 2023年回顾特别报道

李天翼 要回顾过去兔年的中概股,我们需要把视线稍微拉长一点,回到虎年开始看——当时,随着封控的全面实施,许多人开始抱怨低迷的经济和信心。有少数人开始“安慰”大家——虎年虽然差,但会是未来很多年中最好的一年。一开始市场是不相信的,随着封控的逐渐解除,中概股在2022年11月开始全面复苏,所有人都期待着中国经济重新回到“正轨”。 2023年初,在兔年春节假期中,中概股保持着昂扬的动力,继续收复失地,并成功地在假期的最后一天,来到了全年的最高点。之后的一整年发生了很多故事,不过整体的基调就是在下行周期中调整认知和心态——毕竟下行周期对于大部分中国人来说,是一件非常陌生的事情,因为中国的经济已经狂飙了35年。 Bamboo Works联合创始人、总编辑Doug Young(阳歌)表示: “22年底的兴奋到了23年初慢慢变成了理性,因为大家开始慢慢意识到,疫情并不是拖慢中国经济的唯一原因。中国还需要面对房地产行业的各种危机和越发岌岌可危的地方债。北京开始慢慢地意识到这些问题,并且开始尝试一些措施来解决问题,但是还没能足够让全球市场都认可这些努力。“ 下面,我们还是按照每年的传统,用Bamboo Works(BBW)报道的访问数据来回顾一下2023年的中概股。 年度新闻 BBW在2023年刊发了712篇新闻分析、快讯和专家文章,涵盖了9个行业数百家公司的信息。根据所有新闻内容在thebambooworks.com,Seeking Alpha等网站的投资者访问数据,我们根据总访问量、阅读深度数据,找出了代表中概股2023年表现的12篇新闻,跟大家一起回顾一下过去的这一年: 月份标题代码热度一月晶科能源利润飙升 但投资者仍未满意 (JinkoSolar Profits Soar, But Company Still Lacks Investor Respect)JKS.US56,480二月赣锋锂业盈利前景 还看电动车减价潮 (EV Slowdown De-Juices Ganfeng Lithium’s Profit…