这家即将在美国上市的咖啡连锁品牌,打算到2026年在中国开设2,750家门店,相当于星巴克目前在华门店数量的近一半

重点:

  • Tims中国打算未来五年在中国再开近3,000家门店,依靠技术和本土化实现快速扩张
  • 该公司需要谨慎避免重蹈Costa和Krispy Kreme的覆辙,这两家公司在宣布类似的大举拓店计划后,遭遇关店或发展欠佳 

阳歌

请系好安全带!

Tim Hortons China(Tims中国)即将开启一段奇妙的旅程。这个加拿大最知名餐饮品牌之一的中国版将在2026年,即进入中国市场仅七年之后,开设近3,000家门店。该公司打算利用技术帮助其迅速开店和高效运营,在产品本土化上发力,并与本地合作伙伴携手,以实现2,750家新门店的近期目标。

该公司在中国的最新步伐是在7月20日,美国证券交易委员会宣布其与特殊目的收购公司(SPAC)Silver Crest Acquisition Corp.(SLCR.US)合并的注册声明生效。这为Silver Crest股东投票铺平了道路。如果获得批准,Tims中国将成为纳斯达克上市公司。预计它的股票将从8月22日开始交易,代码为THCH。该公司预计估值约为14亿美元(或95亿元人民币)。

在总部上海开设了第一家门店仅三年后,3月初,Tims中国已拥有410家门店,并宣布今年年底门店数量几乎翻倍的计划。但很多品牌在进入中国市场后,原先的大规模扩张计划未能实现。常见原因是背后的连锁品牌过于激进,把店开到了利润较低的地点,在没有得到足够支持的情况下急于实现宏大的目标。

咖啡和甜甜圈是Tim Hortons原菜单上的核心产品,但它们不符合中国人的传统口味。在这个方面,在中国失败或者陷入困境的连锁品牌也很多,包括韩国的咖啡巨头咖啡陪你可口可乐公司(KO.US)的咖世家,以及美国广受欢迎的甜甜圈品牌Krispy Kreme(DNUT.US)。

若要准确评价Tims中国的2,750家门店目标,我们可以看看中国目前的餐饮领导品牌的门店数量。排在首位的是百胜中国(YUMC.US),它是肯德基和必胜客在中国的运营商,截至6月底,拥有超过1.2万家门店。但百胜早在1987年就进入中国,当时市场还在起步阶段,意味着它花了超过30年才达到这个水平。

还有高端咖啡领导者星巴克(SBUX.US),它目前在中国拥有超过5,700家门店。但还是那句话,这个美国巨头达到这个里程碑也不是一蹴而就,它在20多年前就进入中国,那时咖啡仍然让大多数中国人难以下咽。

Tims中国认为它能更快地实现雄心勃勃的目标,其中一个手段就是学习更早进入中国的大品牌。肯德基在制作符合中国食客口味的西式快餐方面处于领先地位。与此同时,星巴克让普通中国人开始熟悉这种饮料,填补了咖啡饮用量的赤字,中国人现在会毫不犹豫地花超过5美元买一杯咖啡,来表现他们作为现代都市人的特质。

2021年关于Tims中国计划的演示文稿援引第三方数据称,2022年中国咖啡市场的销售额预计将达到1,579亿元,2013年到2023年每年增长39%。即使在这种爆炸式增长之后,2020年普通中国人平均也只喝掉了大约30杯咖啡,相比之下,在加拿大、德国、巴西和美国这样主流的咖啡市场,这个数字接近于人均700杯。这意味着还有很大的增长空间。

技术、本土化和伙伴关系

对种种背景有了一番了解后,我们将在本文的后半部分来看看技术、本土化和合作伙伴的组合,Tims中国相信,这个组合将酝酿出迅速成功的独特配方。

Tims中国的CEO卢永臣在接受采访的时候告诉咏竹坊,“对于门店的运营,我们通常需要两年时间来培养一个门店经理。”对此,他解释说,门店经理需要具备方方面面的知识,从预测日常销售到排程与存货管理,这些都是他们的分内事。

“但在预测每天的日常销售方面,大数据可以做得更到位,能自动生成订单发给仓库,”他说。“大数据也可以轻松地根据销售预测情况安排人手。在店面层面,我们不需要人工亲自检查库存。我们可以利用机器、秤、摄像头和其他技术手段来检查和管理库存。”

该公司还认为,技术将有助于迅速建立起拓店所需的客户群,目前它大约三分之二的业务来自线上订单,只有三分之一来自店内堂食订单。最后,该公司还认为,通过技术可以帮助它快速而有效地为店面选址,这部分是通过与该公司的投资者之一腾讯(0700.HK)的密切合作来实现。

然后是本土化的问题,Tims中国已经把其品牌核心——甜甜圈变成了大多数西方人恐怕认不出来的东西。包括使用更Q弹、更有嚼劲的面团;与西方的甜甜圈相比,糖分大为减少;采用的是烘焙方式而非油炸;味道偏向果味,甚至咸蛋黄口味。这可不是你习惯的那种甜甜圈。

最后但同样重要的,是它的合作伙伴,一个是石油和便利店巨头中石化(0386.HK),后者经营着中国最大的便利店连锁店之一;一个是与德国超市品牌麦德龙在中国的运营商——物美的合作。Tims中国对于这种伙伴关系并不陌生,因为它本身就是一家合资企业,出资方包括控股股东、私募股权公司笛卡儿资本集团(Cartesian Capital Group),品牌所有者、Tim Hortons的母公司餐饮品牌国际(Restaurant Brands International,QSR.US),以及战略投资方红杉中国和腾讯。

“我们实在幸运,能够在餐饮品牌国际公司拥有强大的合作伙伴,” Tims中国的董事会主席尤彼德告诉咏竹坊。“他们给了我们空间来建立一个对中国有很大意义的业务。”

最后,我们来仔细看看该公司的一些财务数据,它们显示出,该公司不仅增长迅速,而且表现优于那些成立时间更早的同行。根据注册申请表所附材料,该公司去年的收入为6.434亿元,大约是2020年2.121亿元的三倍。它的调整后门店EBITDA(税息折旧及摊销前利润)已经实现了盈利,尽管预计到2023年才能实现调整后企业EBITDA盈利。

今年一季度,该公司的同店销售额录得3.4%的增幅,与之形成鲜明对比的是,自3月以来,百胜中国和其他一些大型连锁店因疫情导致门店关闭,销售额下降了8%。由于大范围的封锁措施,包括4月和5月上海长达两个月的封城,二季度中国的企业没有拿得出手的业绩。但卢永臣指出,Tims中国早在4月中旬就获准恢复了公司大本营上海的部分业务,并补充说,自7月份以来,该公司“业务复苏情况非常好”。

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新闻

新闻概要:国际业务增长放缓 信也科技收入微增

这家在线贷款服务商一季度国际业务增长41%,低于上一季度的85% 阳歌 周三,在线贷款中介服务商信也科技集团 (FINV.US) 发布财报,一季度国际业务增速放缓,反映公司在扩大海外业务以抵消国内业务增长放缓上所面临的困难。 与此同时,尽管在中国经济不确定性上升的环境下,公司利润下降,不良贷款增加,但公司促成的交易额增长11.3%,助它实现整体收入的小幅增长。 财报公布后,信也科技的股价在周四的交易中下跌了2.1%。今年到目前为止,该股上涨了2.2%,落后于iShares MSCI中国ETF的16%涨幅,原因是投资者担心中国金融行业的贷款违约率上升。信也科技报告称,截至今年3月31日,中国业务90天以上的拖欠率,从一年前的1.72%上升至2.45%。 虽然很多竞争对手在当前环境下趋向保守,导致它们在中国的贷款活动和收入下降,但信也科技仍在继续推动贷款的增长。 公司最新公布的业绩显示,一季度居于核心地位的国内业务,促成交易额达461亿元,较去年同期的418亿元上涨10.3%。国际市场促成交易额22.1亿元,较上年同期的15.7亿元同比增长40.8%,但增长率较去年第四季度的85%和第三季度的99%大幅下降。 信也科技正将目光转向国际市场,以抵消国内市场增长放缓和风险上升的影响。在本土市场,它不仅面临着经济不确定性上升带来的违约增加,还有金融监管机构频繁收紧政策,带来的监管风险亦续渐上升。 不过,包括印尼和菲律宾业务在内的海外业务,仍只相当于中国业务的一小部分,海外贷款仅占未偿还贷款总额的2%。信也科技表示,一季度国际业务对营收的贡献虽有增长,但还是相对较小,只占集团总营收的18.8%。 信也科技中国业务的独立借款人数量,在今年一季度同比下降18.2%至180万。但由于平均贷款规模大幅增加,抵消了这一影响。它在中国的平均贷款规模增长28%,达到10,121元。因此,公司一季度整体收入同比增长3.7%至31.7亿元,但净利润下降了23%,为5.32亿元。 信也科技表示:"尽管自2024年初以来宏观经济持续向好,但我们所处市场仍存在不确定性。”公司续称:“已观察到复苏的积极迹象,并将继续密切监测横跨整个泛亚市场的宏观状况,并在业务运营中保持谨慎。” 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Lepu touts itself as the only biotech company in China working on all three very promising fronts, with PD-1 products in the new drug application (NDA) stage, multiple “smart missile” antibody-drug conjugate (ADC) products in clinical trials, and OV products under development.

快讯:乐普生物配股筹近2.3亿元

最新:创新药企乐普生物科技股份有限公司(2157.HK)周五宣布,计划以每股4.58港元,配售最多5,117万股份,占整体已发行股本约2.99%。 利好:该公司预计将得到约2.3亿元集资净额,以用来抗体偶联药物(ADC)及溶瘤病毒候选产品的研发、临床试验及其他工作流程,并补充流动资金。 值得关注:这次配售股份的价格4.58港元,较该公司周四的收盘价5.28港元折让达13.09%。 深度:乐普生物声称是中国唯一一家既有新药药证申请报产阶段(NDA)PD-1单抗、也有多个临床II期抗体偶联药物(ADC,又称聪明导弹)管线产品,同时布局溶瘤病毒(OV)药物的药企。该公司2022年上市之际,由于遇上医药股“资本寒冬”,最终IPO定价较C轮融资价格打了86折,集资约8亿港元。由于首款商业化产品于2022年底开始销售,该公司去年录得2.25亿元收入,但未能摆脱亏损局面。 市场反应:乐普生物周五股价下挫,中午收盘软6.3%至4.94港元,处于过去52周的中间水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Logistics provider ZTO Express announced Thursday its net profit fell 13% year-over-year to 1.45 billion yuan ($201 million) in the first quarter of 2024.

快讯:中通毛利率维持高水平

最新:物流公司中通快递(开曼)有限公司(ZTO.US; 2057.HK)周四公布,今年一季度净利润按年减少13%至14.5亿元,非国际准则计算的经调整盈利,则增加15.8%至22.2亿元。 利好:该公司一季度的包裹量增长13.9%至71.7亿件,预计全年包裹量为347.3亿至356.4亿件,按年增长15%至18%。 值得关注:该公司期内核心快递服务收入按年增长11%,主要受惠于包裹量增长13.9%,但部分被单票价格下降2.5%所抵销。 深度:中国快递物流市场竞争激烈,当中以中通的盈利能力最强,去年毛利率高达30.4%,抛离于行业主要对手顺丰控股(002352.SZ),圆通速递(600233.SH)及申通快递(002468.SZ)去年上半年的12.1%至15.98%。虽然该公司曾被美国沽空机构Grizzly Research指控财务造假,但公司经过调查后,去年4月发布结果,并表示所有指控均无事实根据。今年一季度,其毛利率高达30.1%,比去年同期上升两个百分点,继续傲视同侪。 市场反应:中通快递的港股周四上涨,中午收盘升7.2%至186.1港元,处于过去52周的中间水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

华芢生物争取港上市  核心产品研发逾十年

华芢生物重点开发血小板衍生生长因子(PDGF)药物,核心产品Pro-101-2预计2027年第三季度启动3期临床试验 重点: 华芢生物过去两年亏损近两亿元,行政开支甚至高于研发开支,研发团队仅有33人 总裁为创始人之子,加入公司前的工作履历集中在智能驾驶系统、无人驾驶系统领域   莫莉 最近港股气氛炽热,恒指连续十日上涨,带动新股市场回暖。自4月19日起,至少有16家公司向港交所递交上市申请,主要来自医疗、金融、人工智能、消费等行业。上周一,专注于生物大分子药物研发的华芢生物科技(青岛)股份有限公司正式递表,但这间已成立12年的企业,至今尚无成功上市的产品。 华芢生物的主攻方向是发现、开发和商业化伤口愈合的多功能疗法,目前重点开发血小板衍生生长因子(PDGF)药物,核心产品为重组人血小板衍生生长因子-BB(rhPDGF–BB)药物Pro-101-1及Pro-101-2,现正分别进行2b期和2期临床试验。早在2013年8月,华芢生物就与军科院生物工程研究所开始Pro-101-2的临床前研究,直到2021年,Pro-101-2启动了针对糖尿病足溃疡治疗的临床试验,从临床前研究至今,研发时间已超过10年,公司预计2027年第三季度启动3期临床试验。 PDGF是血小板在损伤后分泌的生长因子之一,能促进新血管的生成、调节炎症并刺激细胞增殖和迁移,加速伤口的愈合,常用于慢性伤口、糖尿病溃疡。虽然研究已经证明PDGF的有效性,但是中国至今尚无一款获批上市的PDGF药物,各大药企的在研药物中也没有其他竞争对手。中药企业天士力医药(600535.SH)曾经开发过一款PDGF-BB候选药物,2014年就已进入3期临床试验,但至今没有进展。 而在美国市场,至今仅有一款施乐辉(SNN.US)旗下的PDGF药物Regranex由FDA在1997年批准上市用于治疗糖尿病足溃疡,但治疗该疾病的新一代产品速必一已于2023年底在中国获批上市。 从行业来看,PDGF所属的生长因子药物的市场规模并不算大。根据招股文件引述的研究,在2017年至2020年期间,中国生长因子药物市场呈下降趋势,但是受需求增加、适应症范围扩大及家庭消费能力提升的推动,预计该市场将进一步增至2026年的86亿元。 长远来看,这个市场的增长速度仍然有限,该研究预计,2026年至2032年的复合年增长率为5.3%。不过,华芢生物的10款在研管线中的7款PDGF候选产品,覆盖了多种适应症,除了烧伤和糖尿病足溃疡外,还涉及痔疮和放射性溃疡等适应症。 研发团队仅33人 由于暂无上市产品,在2022年和2023年,华芢生物分别录得8,593万元及1.05亿元亏损。值得注意的是,这些亏损由行政开支占主导,而非研发开支。公司2023 年的行政开支和研发开支分别为4,212万元和3,992万元,行政开支主要包括行政人员的薪金、花红以及其他雇员福利、招待及差旅费用、与融资活动及招聘咨询服务有关的服务费等。 从雇员人数来看,作为一间生物医药公司,华芢生物的研发团队人数仅有33人,行政人员的人数却有44人,2023年研发人员的人均福利开支为31.9万元,甚至不如行政人员的人均福利开支32.3万元。 从华芢生物的高级管理团队成员履历来看,他们在医药研发领域的经验似乎尚有不足。公司创始人及董事会主席为现年55岁的贾丽加,她曾在北京的多间医药企业担任过销售经理、副总经理,主要负责医药的销售及运营管理。公司的董事会副主席、执行董事以及总裁王轲珑是贾丽加之子,年仅33岁,在加入华芢生物之前,王轲珑的主要经历集中在智能驾驶系统、无人驾驶系统领域。 华芢生物负责产品研发和技术的执行董事翟俊辉于2019年加入公司,他拥有预防医学的博士学位,曾经担任过微生物学的副研究员;另一位负责领导公司临床前研发工作的首席研发官赵兴卉,则拥有遗传学博士学位,曾在多间研究所和医院担任副研究员。这两位研发核心人员都曾在军科院工作,而华芢生物的核心产品Pro-101-1及Pro-101-2都是与军科院合作研发。 从2012年成立以来,华芢生物直到2021年5月才拿到第一笔外部融资,Pre-A轮的投后估值为8亿元。同年10月及2023年5月,公司分别完成A轮和B轮融资,最后一轮融资的投后估值高达33亿元,两年来估值增长三倍。 华芢生物的外部投资者包括专注于私募股权投资的鼎晖投资,以及由青岛市崂山区财政局控股的政府产业基金青岛高科,在拿到后者的投资后,华芢生物在2023年6月将公司注册地址从北京迁到青岛。 虽说华芢生物暂未公布招股详情,亦无收入和利润,但是在若以最后一轮融资的估值来看,港股市场上有不少未盈利生物医药公司的市值远低于33亿元。例如专注于罕见病治疗领域的北海康成(1228.HK),市值仅约1.5亿元。对于研发进展较为缓慢、研发投入不高的华芢生物,投资者或许难以给出太多热情。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里