WB.US 9898.HK
The veteran Chinese social media platform been losing market share to video-based competitors such as Douyin, Kuaishou and Xiaohongshu.

这家中国社交媒体老前辈近年被抖音、快手及小红书等竞争对手抢去不少市场

重点︰

  • 微博今年一季度营收同比下跌4%,广告营销及增值服务收入齐降
  • 管理层预计下半年在奥运会及暑假带动下,广告业务表现会转优

 

裴梓龙

现代人习惯在网络追看热门话题,作为中国早期的社交媒体,拥有14年历史的微博股份有限公(WB.US; 9898HK),更是获知影视明星及知名人物最新动向的重地。随着短视频平台如抖音快手(1024.HK)的快速发展,微博正被后起之秀取代。

微博5月底公布了今年一季度业绩,净营收3.96亿美元,同比下跌4%,依固定汇率计算则持平;但净利润大幅下跌51%至4,944万美元,如在非公认会计准则(Non-GAAP)下,净利润则微减4%至1.07亿美元。

过去几年,各大社交媒体的广告收入都受到挑战,一来是内地整体经济复苏比预期慢,第二在抖音、快手及小红书等竞争下,作为老一辈的微博,自然被分去一大部分的广告收入。

去年微博的广告及营销收入已经同比下跌4%,四季度虽然同比增长3%,但今年一季度再次下跌,同比降幅达5%至3.39亿美元,环比下跌约16%,如果不包括来自阿里巴巴的广告收入,首季广告及营销收入同比也下降6%至3.37亿美元;至于另一业务,包括会员服务、在线游戏服务及社交商务解决方案等的增值服务,一季度收入也比去年同期下跌3%,至5,650万美元。

不过,在成本及费用比去年减少7%至2.96亿美元带动下,一季度经营利润增长3.3%至9,970万美元,经营利润率比去年同期提升两个百分点至25%。

事实上,作为老前辈的微博,活跃用户数增长已大不如前,去年12月的月活跃用户为5.98亿,同比净增约1,100万户,但今年3月的月活跃用户更降至5.88亿;至于日均活跃用户去年12月达2.57亿,今年3月只有2.55亿,更重要的是,微博在将用户变现的问题上碰上了瓶颈。

曾经,微博是美妆博主的重要阵地,吸引各大品牌大卖广告,但短视频平台崛起,网络营销转向直播带货及电子商务,各大博主网红转战抖音、快手、小红书等平台,加上微博本身欠缺直播带货“基因”,在现今的社交媒体大战中自然不利,管理层也直言一季度美妆行业的下滑,拖累公司整体收入五个百分点。

至于文娱板块方面,微博同样被短视频平台侵蚀,以往电影宣传都集中在微博,但现在正逐渐转向抖音,例如抖音去年举办“抖音电影奇遇夜”,便是剑指微博招牌“微博电影之夜”。

加码垂直领域

面对激烈竞争,微博主席曹国伟及行政总裁王高飞并没有坐以待毙,决定积极发展垂直领域,去年开始不断加码汽车、数码、游戏等垂直领域,并发起“价格战”吸引广告客户。根据《微博垂直领域生态白皮书》,去年微博垂直领域内容规模占比41%,垂直创作者规模同比增长14%,日均垂直热搜流量同比增长82%。

垂直领域战略的方向看似不错,但最令投资者忧虑的是变现能力。与抖音、小红书及快手等平台不同,微博是通过热搜来大量曝光品牌广告,其核心在于曝光及传播,这比着重于转化的短视频平台的营销模式大不同。

虽然这个战略暂时效果不佳,但微博管理层对下半年的广告收入较乐观,主要是因为有奥运会及暑假等带动广告收入,而在游戏行业转好的大环境下,游戏广告可成为主要驱动力。至于下半年广告策略,微博将提升微博平台上IP热点的售卖率,例如节目、影视赛事营销等;其次是加强客户热点营销,针对客户新品发布如汽车、手机等宣传,同时强化算法研究及投入。

不过投资者近年对微博热情减退,其美股股价过去一年累跌近四成,最近市值徘徊在21亿美元左右,比2018年高峰时蒸发超过92%,市盈率仅约7倍,大幅低于社交巨头Meta(META)、Snap(SNAP.US)及快手的32至142倍。

投行及券商大多认为微博估值偏低,其中瑞银的报告重申微博“买入”评级,预计奥运会将带动广告收入增长优于上半年,预估第三、四季度收入分别增长5%及7%,加上预测市盈率只有5倍,估值已反映广告业务增长低于同业,再下跌空间有限,目标价90港元,以最近股价比较,大约有三分一上升空间。

中银证券同样认为,微博在奥运会及暑假文娱热潮带动下,广告收入增速将优于上半年,预计2024至2026年的Non-GAAP净利润分别为4.31亿美元、4.82亿元及5.11亿美元,对应市盈率为5.2倍、4.8倍及4.52倍,维持“增持”评级。

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行业简讯:泰国对中国游客吸引力下降

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Hong Kong Robotics’ stock soars on robotics pivot, but does it have legs?

华丽转身股价狂飈 港仔机器人价高势危?

一家三四线香港上市公司,突然变身机器人公司,股价即如脱彊野马,一路狂奔 重点: 公司去年度业绩蚀1.4亿港元,已连续亏损五年 年初与达闼组成合资企业,摇身一变成为机器人公司 刘智恒 赶潮流,追风口,从来是股票市场的本质;要数今年的热门行业,肯定是机器人,地平线机器人(9660.HK)、越疆(2432.HK)及优必选(9880.HK)等,年初以来均升幅由五成至逾倍,但要说在港股上的真正赢家,港仔机器人集团控股有限公司(0370.HK)的升幅才是王者,年初至今上升超过5倍。 公司近日公布一份不堪入目的年度业绩,收入大跌45.6%至1.16港亿元,亏损则续扩大5.3%至1.38亿元。应收贷款及利息减值亏损1,132万港元、商誉减值亏损2,182万港元、物业厂房减值及设备减值3,937万港元。 一遇达闼便化龙                              为何业绩表现乏善可陈,股价又能忽然爆升?原来一切缘于年初的一项合作协议!时间回到今年情人节,当时港仔机器人的名称仍叫国华控股(今年五月才易名),与内地的达闼机器人签订框架协议,成立合资公司,国华占股51%,达闼占股49%,目标是开拓人形机器人操作系统的民用产品。 国华在两年内协助合资公司募集足够资金,达闼则将其拥有的知识产权,授予合资公司在中国境内的全资附属。 过去香港市场的一些三四线公司最擅长的伎俩,就是转型资本市场最热炒行业,通常透过收购或合并而进入风口市场,当股价被不断推升,往往会作出连串集资行动。港仔机器人的情况似乎有点类同,他们最终能否成功,暂时仍是未知数。 小米2023底发布首部电动车SUV7时,我们曾发表 “雷军造车,一往无前”一文,从小米的往绩,主事人的能力,及公司财力去分析,结论是雷军成功机会相当高。我们不妨按此框架,分析港仔机器人的成功机会。 国华业务强差人意 首先,不妨看看港仔机器人过往业务,当你翻开资料,大抵会吓一跳,竟然有多项主业,包括商品买卖、证劵及期货经纪、物业经纪、地热能供暖制冷、楼宇建筑承包、特制技术支援、项目管理、集中供热及融资租赁。 要知道,今年初国华控股市值还不到6亿港元,业务之分散,在香港上市公司中可谓佼佼者,公司重点在哪儿?如何去营运及发展各业务?资源又怎样分配? 观乎去年业绩,除个别业务外,其余全部见红。部分业务更是问题多多,其中在运城的供热业务,因未能符合牌照要求,被勒令终止,结果公司要将该业务出售。 融资租赁方面,因未能履行监管要求,被政府部门禁止有关经营,最后要终止业务并出售。另外,今年亦公布将金融控股公司出售。 楼宇建筑承包业务,旗下的陕西江威涉及多宗诉讼,涉资达4,556万元,以致部分资产被冻结。至于公司的中介业务,旗下上海轩美房地产经公司涉及多宗诉讼,涉及金额106万元。从过往的业务看,公司的发展方针及经营管理似大有关题,现在转搞机器人公司,成功概率确实令人存疑。 达闼连年亏损 我们再看达闼机器人,说不定其有能力让港仔机器人迈向美好前景。事实上,达闼并非吴下阿蒙,反之曾是中国内地首屈一指的机器人企业,软银及富士康均是主要投资者,估值一度冠绝同行。 公司2015年由曾任职贝尔实验室及中移动通信研究院首任院长的黄晓庆成立,专注云端智慧机器人技术,2023年完成C轮10亿融资后,估值达到223亿元。 然而,人型机器人在商业市场仍属起步阶段,公司不断烧钱,2019年准备赴美上市,不幸被美国商务部列入管制黑名单,集资不成,苦苦支撑,近年屡传资金链陷断裂之危。今年4月在社交平台及媒体消息,公司在上海、北京及深圳等地,有数百员工被欠薪,位于广州的公司,更被断水断电。 达闼往绩也是乏善可陈,亏钱不是最大问题,最大问题似是看不到明天,以致原有投资者不愿再注资,公司已陷于危急存亡之秋,它又能为港仔机器人带来多少业务,何时才可扭亏为盈? 一场烧钱的竞赛 投资机器人行业,大部分企业在烧钱阶段,因此企业要有充裕的资本才能继续前行。金沙江创投合伙人朱啸虎早前表示,人形机器人面临技术成本高企,远超出顾客愿付费用。其次是许多企业所谓的应用场景,实际是想象出来,并非实际需要。 港仔机器人长期亏损,截至今年3月底,手头资金只有5,000万港元,凭什么去支撑这场烧钱的游戏?虽然港仔机器人上月宣布签定四份合作框架协议,但靠一个香港市场,能为公司带来多少生意?相信投资者也别抱太大期望。 然而,在机器人热潮下,港仔机器人的概念相信会受到一定追捧,股价或再创新高,但何时能盈利就别太乐观。再者,股价经过一轮急升猛涨后,投资者现阶段追入,风险高值博率低。别忘记,股价大升后,未来公司很大机会在资本市场进行融资,股价将会十分波动,投资者只适宜投机性买卖。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里