中国两大生鲜电商周二股价大涨,这得益于目前居家封闭的近2亿中国人的踊跃购买

重点:

  • 随着近期疫情导致的封控措施促使更多消费者在网上买菜,投资者可能越来越看好叮咚买菜和每日优鲜
  • 分析机构对这两只股票保持乐观的同时,即使本周股价大幅上涨之后,两家公司目前的估值仍然偏低

阳歌

我们很少报道股价大幅波动、却没有重大消息的公司。但今天要打破这个传统,看看领先的生鲜电商叮咚买菜(DDL.US)和每日优鲜(MF.US),它们的股价在周二均大幅上涨。

虽然没有针对这两家公司的具体消息,更大的背景是,毫无疑问,随着高传染性的奥密克戎毒株的到来,最新一波新冠疫情在中国各地抬头。这波疫情已经导致上海进入全面封控状态。上海是中国的金融中心和最大城市,拥有2,600万人口。这次封控看来至少会持续几个星期。

但上海并不是唯一经历全城封控的地方。南部的繁华都市深圳和西北部的陕西省会西安,此前都经历过类似的全市范围的封锁。与上海一样,东北部的吉林省会长春市仍然处在全面封城状态。

实际上,本文的作者目前就在上海,已经居家隔离近一个星期,这种状态很可能还要持续至少一两个星期。《路透社》本周一篇报道援引野村控股的研究报告称,目前有23个中国城市处于全面或部分封控状态,近2亿人受到影响。

这意味着有2亿人——即大约14%的中国人口,必须通过网络渠道获得每日必需的物资,其中主要是食品。这是叮咚买菜周二大涨46%,而每日优鲜上涨14%的最合理解释。两只股票都较上个月创下的历史低点大幅上涨,与此同时,随着中美关系紧张导致的退市担忧开始缓解,在美上市的中概股出现了普遍的反弹。

叮咚买菜涨幅更大似乎与它总部在上海有关。上海位于中国富裕的长三角地区的中心,如今也成了新冠病毒出现以来,国内最严重的一波疫情的中心。上海近日已经报告了超过1.3万新增病例,其中绝大部分是无症状感染者。但是由于中国采取严格的“清零”政策,这些以全球标准看来并不大的数字,却触发了对整个城市的封锁。

叮咚买菜正处在疫情发生以来全世界最大规模的城市封锁的中心。该公司2017年开始从事当前的业务,此后一直在向其他地区扩张。它的送货员摩托车后面标志性的绿色送货箱,已经成了上海一道随处可见的风景。

相比之下,每日优鲜的总部在北京,这是中国的另一座特大城市,目前的封控规模要小得多,仅限于发现确诊病例的个别小区。两家公司都扩张到了大本营之外,但起步的城市仍然是它们最强劲的市场之一。

需求激增

2020年上半年疫情暴发初期,两家公司的订单数量都出现激增,因为人们基本上都自愿待在家里。许多人在那时开始在网上买菜,即使后来生活恢复正常,许多人延续了这个习惯,因为网上买菜十分方便,价格也比传统的超市和露天市场便宜。

最新的封控措施可能会让这个习惯进一步强化,甚至连更喜欢在实体市场买菜的老一辈人也是如此。这对叮咚买菜和每日优鲜,以及美团(3690.HK)和拼多多(PDD.US)等竞争对手应该是利好,同时也会损害高鑫零售(6808.HK)和永辉超市(601933.SH)等传统超市运营商的利益。

这或许可以解释为何分析机构相当看好叮咚买菜和每日优鲜。接受雅虎财经调查的七家分析机构中,有六家给了叮咚买菜“买入”或“强力买入”评级。追踪每日优鲜的七家分析机构中,有五家给出了类似的评级。这里我们应该指出的是,在目前的封控措施之前,分析机构已经非常看好这两家公司,为它们巨大的增长潜力感到兴奋。

叮咚买菜和每日优鲜是中国最大的生鲜直销商,拼多多和美团则采用不同的模式,依靠第三方进行采购、仓储和最终的商品配送。叮咚买菜是直销商中规模较大的一家,它在最新的财报中指出,其上海业务目前处于盈利状态—这或许是周二股票上涨的因素之一,但公司总体上仍在亏损。

 “上海是我们进入的第一个城市,并且一直在不断创新和迭代,为我们的全国业务创造先例和经验,”首席执行官梁昌霖在业绩报告中指出。“我们在这个城市找到了盈利之路,未来将会扩展到整个长三角,在不久的将来全国都可以实现盈利。”

该公司在季报中没有披露有多少业务来自上海,在去年的IPO招股说明书中也没有披露任何数据。

规模较小的每日优鲜更专注于利润率更高的业务,比如预制菜和优质的自有品牌,以实现盈利。最新的例子是,该公司上周表示,去年第四季度其自有生鲜品牌的销售额比同年一季度增长了300%。

每日优鲜还试图通过减少中间商来降低成本,目前该公司90%以上的生鲜产品和80%的产品都是直接从原产地采购的,远高于2020年55%的行业平均水平。

尽管前景看好,但分析机构认为,叮咚买菜和每日优鲜今年或明年都不会实现盈利。投资者也有所保留。即使在股价单日大涨之后,叮咚买菜的市销率仍为0.5倍,而每日优鲜为0.3倍。但这两家公司的市销率仍高于美国熟食配送公司Blue Apron(APRN.US),后者的市销率仅为0.2倍。

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新闻

新闻概要:国际业务增长放缓 信也科技收入微增

这家在线贷款服务商一季度国际业务增长41%,低于上一季度的85% 阳歌 周三,在线贷款中介服务商信也科技集团 (FINV.US) 发布财报,一季度国际业务增速放缓,反映公司在扩大海外业务以抵消国内业务增长放缓上所面临的困难。 与此同时,尽管在中国经济不确定性上升的环境下,公司利润下降,不良贷款增加,但公司促成的交易额增长11.3%,助它实现整体收入的小幅增长。 财报公布后,信也科技的股价在周四的交易中下跌了2.1%。今年到目前为止,该股上涨了2.2%,落后于iShares MSCI中国ETF的16%涨幅,原因是投资者担心中国金融行业的贷款违约率上升。信也科技报告称,截至今年3月31日,中国业务90天以上的拖欠率,从一年前的1.72%上升至2.45%。 虽然很多竞争对手在当前环境下趋向保守,导致它们在中国的贷款活动和收入下降,但信也科技仍在继续推动贷款的增长。 公司最新公布的业绩显示,一季度居于核心地位的国内业务,促成交易额达461亿元,较去年同期的418亿元上涨10.3%。国际市场促成交易额22.1亿元,较上年同期的15.7亿元同比增长40.8%,但增长率较去年第四季度的85%和第三季度的99%大幅下降。 信也科技正将目光转向国际市场,以抵消国内市场增长放缓和风险上升的影响。在本土市场,它不仅面临着经济不确定性上升带来的违约增加,还有金融监管机构频繁收紧政策,带来的监管风险亦续渐上升。 不过,包括印尼和菲律宾业务在内的海外业务,仍只相当于中国业务的一小部分,海外贷款仅占未偿还贷款总额的2%。信也科技表示,一季度国际业务对营收的贡献虽有增长,但还是相对较小,只占集团总营收的18.8%。 信也科技中国业务的独立借款人数量,在今年一季度同比下降18.2%至180万。但由于平均贷款规模大幅增加,抵消了这一影响。它在中国的平均贷款规模增长28%,达到10,121元。因此,公司一季度整体收入同比增长3.7%至31.7亿元,但净利润下降了23%,为5.32亿元。 信也科技表示:"尽管自2024年初以来宏观经济持续向好,但我们所处市场仍存在不确定性。”公司续称:“已观察到复苏的积极迹象,并将继续密切监测横跨整个泛亚市场的宏观状况,并在业务运营中保持谨慎。” 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Lepu touts itself as the only biotech company in China working on all three very promising fronts, with PD-1 products in the new drug application (NDA) stage, multiple “smart missile” antibody-drug conjugate (ADC) products in clinical trials, and OV products under development.

快讯:乐普生物配股筹近2.3亿元

最新:创新药企乐普生物科技股份有限公司(2157.HK)周五宣布,计划以每股4.58港元,配售最多5,117万股份,占整体已发行股本约2.99%。 利好:该公司预计将得到约2.3亿元集资净额,以用来抗体偶联药物(ADC)及溶瘤病毒候选产品的研发、临床试验及其他工作流程,并补充流动资金。 值得关注:这次配售股份的价格4.58港元,较该公司周四的收盘价5.28港元折让达13.09%。 深度:乐普生物声称是中国唯一一家既有新药药证申请报产阶段(NDA)PD-1单抗、也有多个临床II期抗体偶联药物(ADC,又称聪明导弹)管线产品,同时布局溶瘤病毒(OV)药物的药企。该公司2022年上市之际,由于遇上医药股“资本寒冬”,最终IPO定价较C轮融资价格打了86折,集资约8亿港元。由于首款商业化产品于2022年底开始销售,该公司去年录得2.25亿元收入,但未能摆脱亏损局面。 市场反应:乐普生物周五股价下挫,中午收盘软6.3%至4.94港元,处于过去52周的中间水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Logistics provider ZTO Express announced Thursday its net profit fell 13% year-over-year to 1.45 billion yuan ($201 million) in the first quarter of 2024.

快讯:中通毛利率维持高水平

最新:物流公司中通快递(开曼)有限公司(ZTO.US; 2057.HK)周四公布,今年一季度净利润按年减少13%至14.5亿元,非国际准则计算的经调整盈利,则增加15.8%至22.2亿元。 利好:该公司一季度的包裹量增长13.9%至71.7亿件,预计全年包裹量为347.3亿至356.4亿件,按年增长15%至18%。 值得关注:该公司期内核心快递服务收入按年增长11%,主要受惠于包裹量增长13.9%,但部分被单票价格下降2.5%所抵销。 深度:中国快递物流市场竞争激烈,当中以中通的盈利能力最强,去年毛利率高达30.4%,抛离于行业主要对手顺丰控股(002352.SZ),圆通速递(600233.SH)及申通快递(002468.SZ)去年上半年的12.1%至15.98%。虽然该公司曾被美国沽空机构Grizzly Research指控财务造假,但公司经过调查后,去年4月发布结果,并表示所有指控均无事实根据。今年一季度,其毛利率高达30.1%,比去年同期上升两个百分点,继续傲视同侪。 市场反应:中通快递的港股周四上涨,中午收盘升7.2%至186.1港元,处于过去52周的中间水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

华芢生物争取港上市  核心产品研发逾十年

华芢生物重点开发血小板衍生生长因子(PDGF)药物,核心产品Pro-101-2预计2027年第三季度启动3期临床试验 重点: 华芢生物过去两年亏损近两亿元,行政开支甚至高于研发开支,研发团队仅有33人 总裁为创始人之子,加入公司前的工作履历集中在智能驾驶系统、无人驾驶系统领域   莫莉 最近港股气氛炽热,恒指连续十日上涨,带动新股市场回暖。自4月19日起,至少有16家公司向港交所递交上市申请,主要来自医疗、金融、人工智能、消费等行业。上周一,专注于生物大分子药物研发的华芢生物科技(青岛)股份有限公司正式递表,但这间已成立12年的企业,至今尚无成功上市的产品。 华芢生物的主攻方向是发现、开发和商业化伤口愈合的多功能疗法,目前重点开发血小板衍生生长因子(PDGF)药物,核心产品为重组人血小板衍生生长因子-BB(rhPDGF–BB)药物Pro-101-1及Pro-101-2,现正分别进行2b期和2期临床试验。早在2013年8月,华芢生物就与军科院生物工程研究所开始Pro-101-2的临床前研究,直到2021年,Pro-101-2启动了针对糖尿病足溃疡治疗的临床试验,从临床前研究至今,研发时间已超过10年,公司预计2027年第三季度启动3期临床试验。 PDGF是血小板在损伤后分泌的生长因子之一,能促进新血管的生成、调节炎症并刺激细胞增殖和迁移,加速伤口的愈合,常用于慢性伤口、糖尿病溃疡。虽然研究已经证明PDGF的有效性,但是中国至今尚无一款获批上市的PDGF药物,各大药企的在研药物中也没有其他竞争对手。中药企业天士力医药(600535.SH)曾经开发过一款PDGF-BB候选药物,2014年就已进入3期临床试验,但至今没有进展。 而在美国市场,至今仅有一款施乐辉(SNN.US)旗下的PDGF药物Regranex由FDA在1997年批准上市用于治疗糖尿病足溃疡,但治疗该疾病的新一代产品速必一已于2023年底在中国获批上市。 从行业来看,PDGF所属的生长因子药物的市场规模并不算大。根据招股文件引述的研究,在2017年至2020年期间,中国生长因子药物市场呈下降趋势,但是受需求增加、适应症范围扩大及家庭消费能力提升的推动,预计该市场将进一步增至2026年的86亿元。 长远来看,这个市场的增长速度仍然有限,该研究预计,2026年至2032年的复合年增长率为5.3%。不过,华芢生物的10款在研管线中的7款PDGF候选产品,覆盖了多种适应症,除了烧伤和糖尿病足溃疡外,还涉及痔疮和放射性溃疡等适应症。 研发团队仅33人 由于暂无上市产品,在2022年和2023年,华芢生物分别录得8,593万元及1.05亿元亏损。值得注意的是,这些亏损由行政开支占主导,而非研发开支。公司2023 年的行政开支和研发开支分别为4,212万元和3,992万元,行政开支主要包括行政人员的薪金、花红以及其他雇员福利、招待及差旅费用、与融资活动及招聘咨询服务有关的服务费等。 从雇员人数来看,作为一间生物医药公司,华芢生物的研发团队人数仅有33人,行政人员的人数却有44人,2023年研发人员的人均福利开支为31.9万元,甚至不如行政人员的人均福利开支32.3万元。 从华芢生物的高级管理团队成员履历来看,他们在医药研发领域的经验似乎尚有不足。公司创始人及董事会主席为现年55岁的贾丽加,她曾在北京的多间医药企业担任过销售经理、副总经理,主要负责医药的销售及运营管理。公司的董事会副主席、执行董事以及总裁王轲珑是贾丽加之子,年仅33岁,在加入华芢生物之前,王轲珑的主要经历集中在智能驾驶系统、无人驾驶系统领域。 华芢生物负责产品研发和技术的执行董事翟俊辉于2019年加入公司,他拥有预防医学的博士学位,曾经担任过微生物学的副研究员;另一位负责领导公司临床前研发工作的首席研发官赵兴卉,则拥有遗传学博士学位,曾在多间研究所和医院担任副研究员。这两位研发核心人员都曾在军科院工作,而华芢生物的核心产品Pro-101-1及Pro-101-2都是与军科院合作研发。 从2012年成立以来,华芢生物直到2021年5月才拿到第一笔外部融资,Pre-A轮的投后估值为8亿元。同年10月及2023年5月,公司分别完成A轮和B轮融资,最后一轮融资的投后估值高达33亿元,两年来估值增长三倍。 华芢生物的外部投资者包括专注于私募股权投资的鼎晖投资,以及由青岛市崂山区财政局控股的政府产业基金青岛高科,在拿到后者的投资后,华芢生物在2023年6月将公司注册地址从北京迁到青岛。 虽说华芢生物暂未公布招股详情,亦无收入和利润,但是在若以最后一轮融资的估值来看,港股市场上有不少未盈利生物医药公司的市值远低于33亿元。例如专注于罕见病治疗领域的北海康成(1228.HK),市值仅约1.5亿元。对于研发进展较为缓慢、研发投入不高的华芢生物,投资者或许难以给出太多热情。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里