大疆暂停俄业务中国科企陷两难

2022年05月05日

中国无人机巨头宣布暂停在俄罗斯和乌克兰的商业活动，成为第一家正式暂停俄罗斯业务的中国企业

重点：

大疆创新科技暂停在俄乌两国的业务，并将重新评估各司法管辖区的合规要求
其他面临类似困境的中国公司，包括阿里巴巴、联想、华为和小米

叶天娜

俄罗斯入侵乌克兰后，欧美各国纷纷制裁俄罗斯，导致俄罗斯货币卢布及当地股市大幅下挫，西方科技公司也纷纷撤离。第一家宣布撤出的是世界最大智能手机制造商苹果公司(AAPL.US)，其后个人电脑制造商惠普(HPQ.US)、戴尔科技(DELL.US)及电信设备供应商爱立信(ERIC.US)也暂停当地销售。

欧美企业突然离开俄罗斯市场，腾出大量业务空间，本来为中国企业提供填补空缺的良机，但事实却没有这么简单，中国企业反而陷入两难局面。

4月26日，中国无人机制造商大疆创新科技(Da-Jiang Innovations)在公司的英文网站发表声明，宣布 “暂停在俄罗斯和乌克兰的商业活动”，虽然没有提及是因为害怕欧美制裁，但指出 “大疆创新正在内部重新评估各司法管辖区的合规要求”，成为第一家正式暂停俄罗斯业务的中国企业。

至于在俄罗斯和西方都有主要业务的其他公司，包括阿里巴巴（BABA.US; 9988.HK）、联想（0992.HK）和华为等，必须决定是否采取类似措施，否则就有可能被排除在这些市场之外，并面临其他潜在风险，如失去进入外国银行系统的机会。

产品曾遭下架

俄乌两国交战后，双方都被指使用大疆无人机参与军事行动，乌克兰一方更称大疆向俄罗斯泄漏军事数据，然而大疆一直没有跟随欧美企业暂停俄罗斯业务，曾受到舆论批评。

3月27日，德国最大电子商品零售商MediaMarkt将大疆无人机产品全部下架，引起国际关注。大疆向外界表示，坊间指大疆只向俄罗斯单方面开放数据是无稽之谈；公司到4月21日再发表声明，称旗下产品一直是民用，没有任何军事用途设计，同时拒绝一切用在军事上的订制及修改。

根据Drone Industry Insight的数据，大疆无人机去年占据美国76.1%市场，全球接近80%的无人机都由大疆生产，虽然公司在声明中表示暂停在俄罗斯销售，是 “并非针对任何国家，而是表明我们的原则”，但市场普遍相信大疆是怕因为俄罗斯一个市场而失去整个欧美大市场。

与大疆一样面对两难局面的中国企业其实不少，一方面认为目前是扩充俄罗斯市场的大好机会，但又害怕因俄罗斯市场而得失欧美，最终被制裁而得不偿失。

俄罗斯在过去十年一直是中国与欧美企业的主要战场，例如小米(1810.HK)是俄罗斯第二大手机销售商，仅次于韩国三星，排第三的正是已撤出该市场的苹果；个人电脑方面，去年美国的惠普在俄罗斯市占率达21%，排名第一，紧跟其后的便是中国的联想；至于华为更是俄罗斯最大的电信设备供应商，并与爱立信争夺当地5G合约。

不过，上述中国企业在欧美的业务看来更重要。根据小米去年财报，公司在欧洲的市占率达22.5%，排名第二，中国市场以外的总收入高达1,635.9亿元，占总收入接近一半；至于联想，截至去年9月30日止，欧洲、中东及非洲的上半财年收入达84.9亿美元(561亿元)，占总收入24.4%，而美洲更为公司贡献113.3亿美元或32.6%收入。

害怕欧美制裁

小米、联想和华为在过去两个月里，已经因为外汇风险而削减了对俄罗斯的交货量，因为卢布最初在战争开始时暴跌了。但估计它们最担心的或许是如果继续在俄罗斯销售，很可能会受到西方制裁，最终导致产品无法在欧美地区销售。

同样陷入尴尬局面的，还有中国两大科网巨头阿里巴巴和腾讯(0700.HK)。俄罗斯业务曾是阿里巴巴国际版图其中一个亮点，通过帮助中国商家接触国际市场的跨境平台AliExpress与俄罗斯一家叫AliExpress Russia合资，在俄罗斯与乌克兰提供服务，AliExpress Russia的月活跃用户(MAU)多达3,500万户，去年上半年总商品交易额(GMV)增长36%至18.6亿美元，在当地网购市场占比约10%。该公司年初打算在俄罗斯上市，但受到俄乌战争及卢布贬值影响，最终取消该计划。

虽然俄罗斯的收入对阿里巴巴的占比不高，但AliExpress作为全球平台，主要市场还包括美国、西班牙、法国和巴西等地，阿里巴巴如果继续在俄罗斯营运，也可能面对美国及欧美等地的制裁。

别以为玩游戏就不受影响，作为国际游戏产业的龙头，乌克兰副总理费多罗夫(Mykhailo Fedorov)曾在推特呼吁腾讯在内的12家游戏公司禁止向俄罗斯销售，包括微软(MSFT.US)、EA(EA.US)、Take-Two(TTWO)、Ubisoft及Sony(SONY.US)等都加入抵制俄罗斯，令腾讯顿时陷入两难，因为腾讯旗下的《PUBG》和《堡垒之夜》是当地营收最高的两款游戏，而俄罗斯更是近年电子竞技发展最快速的国家之一，是腾讯重要的海外市场。

虽然腾讯没有表态，但已经面对支付工具的大问题，因为美国的Mastercard(MA.US)及Visa(V.US)已停止俄罗斯业务，苹果支付等在线支付工具也停止在当地营运；至于中国的银联也开始担心受西方制裁，而拒绝与被制裁的银行合作，因此腾讯在俄罗斯的业务可说是大打折扣。

一场战争，令地缘政治更为紧张，中国企业在中美政治角力的环境中陷入两难，一方面担心破坏中俄友好关系，另一方面却害怕得罪欧美列强。面对复杂的国际形势，中国企业如何取得平衡，将再次考验各位中国老板的智慧了。

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财经, 消费

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新闻

新闻概要：阿里巴巴整合饿了么升级为淘宝闪购

在饿了么借助GPS定位技术，彻底变革行业十余年后，阿里巴巴将让这一外卖品牌退场阳歌本周国内多家媒体援引未具名消息源报道，电商巨头阿里巴巴集团控股有限公司（BABA.US；9988.HK）将停止使用饿了么品牌，对中国最早的餐饮外卖巨头进行重塑，以迎接“闪送零售”新时代。消息源之一的新浪网披露，从12月1日起，阿里巴巴将正式将饿了么APP更名为“淘宝闪购”。新浪网称，饿了么庞大的骑手团队——他们标志性的蓝色头盔、工装和送餐箱曾是中国大多数主要城市的街头常见风景——现已开始承接淘宝闪送订单。淘宝平台自身也运营着独立骑手团队，其亮橘色赛车风格工装，正迅速成为上海等大都会街头的崭新风景。阿里巴巴尚未对停用饿了么品牌的计划置评，此前阿里通过2018年分阶段进行的一系列收购饿了么，对其估值近100亿美元。然而此后该品牌表现相对沉寂，市场份额遭竞争对手美团（3690.HK）蚕食，今年京东（JD.US；9618.HK）亦进入该领域。随着京东入局，三家公司陷入激烈价格战，已引发监管层出手干预。创立于十多年前的饿了么，借助当时尚属新兴的全球定位技术，将外卖服务变得快速、高效且实惠，彻底改变了中国餐饮外卖业态。近期三家公司均在其服务中增设本地生活商品，竞相角逐最快送达时效。阿里巴巴今年4月底推出淘宝闪送业务，经过初期试点后，近几周该服务正加速扩张。服务上线时阿里曾表示，该服务旨在以30分钟至1小时配送生鲜杂货、零食百等商品的时效能力，对饿了么核心餐饮外卖形成业务补充。阿里巴巴最新力推的“闪送零售”战略，与近十年前马云提出的融合线下实体与线上购物的“新零售”计划颇为相似。但该战略最终产生的协同效应并不显著，阿里巴巴最终出售了当时收购的大部分实体零售资产。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年11月05日

9988.HK BABA.US

简讯：吉利入股雷诺巴西获得本地化产销资源

吉利汽车控股有限公司（00175.HK）11月3日宣布，与母公司吉利控股集团及法国雷诺集团（RNO.PA）签署巴西战略合作最终协议，吉利将收购雷诺巴西公司26.4%股份，并共享其工厂产能与销售网络。据财新报道，雷诺巴西公司总估值约合135.84亿元（19.1亿美元），吉利汽车和吉利控股集团主要通过技术资产入股，对应估值分别约为33.45亿元和9.44亿元，吉利汽车仅需额外现金出资约5.85亿元。吉利控股集团是吉利汽车控股股东，按照此前发布的交易公告，吉利汽车和吉利控股在雷诺巴西公司的持股比例分别为21.29%和5.11%。雷诺集团称，雷诺巴西公司已成为吉利旗下新能源汽车产品在巴西的经销商，目前纯电动车型EX5已通过雷诺品牌经销商渠道全网销售。雷诺集团还将采用吉利的一款新能源汽车架构，推出本品牌新能源产品，雷诺巴西公司的Ayrton Senna工厂将共同生产吉利品牌与雷诺品牌车型。吉利汽车股价周三低开，至中午休市报17.42港元，跌0.8%。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年11月05日

0175.HK

简讯：雅居乐10月销售环比升同比跌

房地产开发商雅居乐集团控股有限公司（3383.HK）周二公布十月份销售数据，全月预售金额为7.1亿元，较9月份上升54%，但与去年同期比较，则大跌49%。 10月份销售的建筑面积为8.3万平方米，较9月上升48%，但按年则下跌30%。上月每平米均价为8,517元，环比上升3.3%，但同比则下跌37%。今年首十个月，雅居乐预售金额累计为74.4亿元，较去年同期的135.6亿元，大幅下跌45%。雅居乐周平开报0.425港元，过去一年公司股价从高位下跌近6成。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年11月05日

3383.HK

Third-quarter revenue sets new record as Lens Technology approaches second “iPhone moment”

三季度营收创新高蓝思科技迎第二个“iPhone时刻”

蓝思科技押注AI眼镜与具身智能，试图在下一轮科技浪潮中，再次打造新的高光时刻重点：第三季营收207亿元，同比增19.3% AI可穿戴设备与具身智能成为新增长动能　李世达 20年前，湖南的一间玻璃工厂，靠着一片防刮玻璃敲开了苹果供应链的大门；20年后，这家名为蓝思科技股份有限公司（6613.HK; 300433.SZ）的精密制造大厂，正尝试在AI浪潮中为自己找到第二个“iPhone时刻”。公司创办人周群飞，从蓝领女工到“果链女王”的奋斗故事堪称传奇。她在2003年创立蓝思科技，以蓝宝石和钢化玻璃加工技术打入苹果供应链，成为iPhone、iPad、Mac系列的核心供应商，成为全球精密制造最具代表性的企业之一。蓝思科技近日公布7月登陆港股后的第二份业绩报告。2025年前三季度收入536.63亿元，同比增长16.08%；净利润28.43亿元，同比增长19.91%。其中第三季度单季收入按年增19.3%至207.02亿元。净利润达17亿元，较去年同期增12.6%。蓝思的传统业务——手机玻璃与结构件制造——依旧稳健，但真正让市场侧目的，是它押注的新方向。公司表示，增长动能除来自传统手机业务回暖，更源于AI可穿戴设备与具身智能等新业务逐步放量。 16岁就与玻璃为伍的周群飞，深知企业的经营如同玻璃般脆弱。当市场周期更替、智能手机增长放缓，蓝思开始在智能眼镜、具身智能和高端机器人领域全面布局。加码布局AI眼镜在AI眼镜领域，蓝思称已为北美头部客户提供精密结构件、光学与声学模组。外界普遍认为，市场普遍推测其北美头部客户即是Meta（META.US）。Meta与雷朋（Ray-Ban）共同推出的AI眼镜，结合语音助理、影像识别与实时翻译等功能，被视为“AI时代第一款真正商用化的智能可穿戴产品”，自2024年底上市以来销量超出预期。据市场研究机构Canalys与Counterpoint数据，2024年全球AI/AR眼镜出货量约670万副，2025年预计将达1,200万副，年增近80%，其中Meta出货占比逾40%，居全球首位。这一增长对蓝思科技尤为关键，因为公司不仅提供镜片与结构件，更逐步切入SMT（Surface-Mount Technology）模组、无线充电与整机组装等高附加值环节。虽然公司未单独披露AI眼镜收入，但从第三季度营收及毛利的持续提升来看，该领域贡献已开始显现。管理层在投资者交流中指出，公司“AI硬件业务已进入批量交付阶段”，有望成为2026年业绩的主要增长来源。随着Meta AI眼镜出货放量，蓝思有望在未来几季持续受益。公司并在长沙成立一家光电公司子，专注研发光波导镜片与高附加值元件，明确瞄准AI眼镜与AR显示市场的核心零部件。今年2月底，公司也与AI眼镜制造商杭州灵伴科技达成深度战略合作，提供技术与产业链支持。在具身智能方面，蓝思十年间持续布局，现已建成人形与四足机器人制造平台。旗下新总部与具身智能创新中心将于11月启用，年出货人形机器人3,000台、机器狗超万台，产品已供应至北美及国内头部企业。蓝思的制造与供应链能力，使其有机会成为AI机器人产业的上游核心供应商。蓝思于7月在香港上市，当时募资约47.68亿港元，其中48%用于扩展产品组合、28%投入海外业务。截至9月底，尚有约七成募集资金未动用，主要保留用于海外产能建设与AI新业务投资，意味公司仍具较强的现金储备与扩张弹性。构建海外产能截至第三季度末，公司经营活动现金流量净额为58.44亿元，虽同比小幅下降约7%，但仍保持稳健。手头现金及现金等价物仍有72.6亿元，为后续研发与扩产提供充足支撑。另外，公司在建工程金额增加约47.94%，主要来自越南与泰国新厂建设，为海外订单与AI硬件量产做准备。从估值层面看，蓝思科技目前港股市盈率约为31倍，高于舜宇光学（2382.HK）的24倍及大立光（3008.TW）的13倍。反映了市场对AI可穿戴设备及具身智能业务的较高预期。也意味蓝思不再被视为单纯的苹果代工厂，而是AI硬件的制造商。如未来AI眼镜出货如期成长，公司在具身智能与AR光学领域的布局将更具说服力，其估值或仍具上行空间；但若进度不及预期，短期波动风险亦需关注。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年11月05日

6613.HK 300433.SHE

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