大疆暂停俄业务中国科企陷两难

2022年05月05日

中国无人机巨头宣布暂停在俄罗斯和乌克兰的商业活动，成为第一家正式暂停俄罗斯业务的中国企业

重点：

大疆创新科技暂停在俄乌两国的业务，并将重新评估各司法管辖区的合规要求
其他面临类似困境的中国公司，包括阿里巴巴、联想、华为和小米

叶天娜

俄罗斯入侵乌克兰后，欧美各国纷纷制裁俄罗斯，导致俄罗斯货币卢布及当地股市大幅下挫，西方科技公司也纷纷撤离。第一家宣布撤出的是世界最大智能手机制造商苹果公司(AAPL.US)，其后个人电脑制造商惠普(HPQ.US)、戴尔科技(DELL.US)及电信设备供应商爱立信(ERIC.US)也暂停当地销售。

欧美企业突然离开俄罗斯市场，腾出大量业务空间，本来为中国企业提供填补空缺的良机，但事实却没有这么简单，中国企业反而陷入两难局面。

4月26日，中国无人机制造商大疆创新科技(Da-Jiang Innovations)在公司的英文网站发表声明，宣布 “暂停在俄罗斯和乌克兰的商业活动”，虽然没有提及是因为害怕欧美制裁，但指出 “大疆创新正在内部重新评估各司法管辖区的合规要求”，成为第一家正式暂停俄罗斯业务的中国企业。

至于在俄罗斯和西方都有主要业务的其他公司，包括阿里巴巴（BABA.US; 9988.HK）、联想（0992.HK）和华为等，必须决定是否采取类似措施，否则就有可能被排除在这些市场之外，并面临其他潜在风险，如失去进入外国银行系统的机会。

产品曾遭下架

俄乌两国交战后，双方都被指使用大疆无人机参与军事行动，乌克兰一方更称大疆向俄罗斯泄漏军事数据，然而大疆一直没有跟随欧美企业暂停俄罗斯业务，曾受到舆论批评。

3月27日，德国最大电子商品零售商MediaMarkt将大疆无人机产品全部下架，引起国际关注。大疆向外界表示，坊间指大疆只向俄罗斯单方面开放数据是无稽之谈；公司到4月21日再发表声明，称旗下产品一直是民用，没有任何军事用途设计，同时拒绝一切用在军事上的订制及修改。

根据Drone Industry Insight的数据，大疆无人机去年占据美国76.1%市场，全球接近80%的无人机都由大疆生产，虽然公司在声明中表示暂停在俄罗斯销售，是 “并非针对任何国家，而是表明我们的原则”，但市场普遍相信大疆是怕因为俄罗斯一个市场而失去整个欧美大市场。

与大疆一样面对两难局面的中国企业其实不少，一方面认为目前是扩充俄罗斯市场的大好机会，但又害怕因俄罗斯市场而得失欧美，最终被制裁而得不偿失。

俄罗斯在过去十年一直是中国与欧美企业的主要战场，例如小米(1810.HK)是俄罗斯第二大手机销售商，仅次于韩国三星，排第三的正是已撤出该市场的苹果；个人电脑方面，去年美国的惠普在俄罗斯市占率达21%，排名第一，紧跟其后的便是中国的联想；至于华为更是俄罗斯最大的电信设备供应商，并与爱立信争夺当地5G合约。

不过，上述中国企业在欧美的业务看来更重要。根据小米去年财报，公司在欧洲的市占率达22.5%，排名第二，中国市场以外的总收入高达1,635.9亿元，占总收入接近一半；至于联想，截至去年9月30日止，欧洲、中东及非洲的上半财年收入达84.9亿美元(561亿元)，占总收入24.4%，而美洲更为公司贡献113.3亿美元或32.6%收入。

害怕欧美制裁

小米、联想和华为在过去两个月里，已经因为外汇风险而削减了对俄罗斯的交货量，因为卢布最初在战争开始时暴跌了。但估计它们最担心的或许是如果继续在俄罗斯销售，很可能会受到西方制裁，最终导致产品无法在欧美地区销售。

同样陷入尴尬局面的，还有中国两大科网巨头阿里巴巴和腾讯(0700.HK)。俄罗斯业务曾是阿里巴巴国际版图其中一个亮点，通过帮助中国商家接触国际市场的跨境平台AliExpress与俄罗斯一家叫AliExpress Russia合资，在俄罗斯与乌克兰提供服务，AliExpress Russia的月活跃用户(MAU)多达3,500万户，去年上半年总商品交易额(GMV)增长36%至18.6亿美元，在当地网购市场占比约10%。该公司年初打算在俄罗斯上市，但受到俄乌战争及卢布贬值影响，最终取消该计划。

虽然俄罗斯的收入对阿里巴巴的占比不高，但AliExpress作为全球平台，主要市场还包括美国、西班牙、法国和巴西等地，阿里巴巴如果继续在俄罗斯营运，也可能面对美国及欧美等地的制裁。

别以为玩游戏就不受影响，作为国际游戏产业的龙头，乌克兰副总理费多罗夫(Mykhailo Fedorov)曾在推特呼吁腾讯在内的12家游戏公司禁止向俄罗斯销售，包括微软(MSFT.US)、EA(EA.US)、Take-Two(TTWO)、Ubisoft及Sony(SONY.US)等都加入抵制俄罗斯，令腾讯顿时陷入两难，因为腾讯旗下的《PUBG》和《堡垒之夜》是当地营收最高的两款游戏，而俄罗斯更是近年电子竞技发展最快速的国家之一，是腾讯重要的海外市场。

虽然腾讯没有表态，但已经面对支付工具的大问题，因为美国的Mastercard(MA.US)及Visa(V.US)已停止俄罗斯业务，苹果支付等在线支付工具也停止在当地营运；至于中国的银联也开始担心受西方制裁，而拒绝与被制裁的银行合作，因此腾讯在俄罗斯的业务可说是大打折扣。

一场战争，令地缘政治更为紧张，中国企业在中美政治角力的环境中陷入两难，一方面担心破坏中俄友好关系，另一方面却害怕得罪欧美列强。面对复杂的国际形势，中国企业如何取得平衡，将再次考验各位中国老板的智慧了。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

财经, 消费

腾讯, 小米, 阿里巴巴, 制裁, 华为, 乌克兰, 俄罗斯, 大疆, 联想

掌握中概股最新动态，订阅我们的新闻邮件

关注我们

免费订阅新闻邮件

在以下平台浏览我们的新闻

新闻

行业简讯：针对光伏及电池产品中国取消及降低产品退税

中国将取消或降低光伏产品与电池的出口退税，根据中国税务总局周一发布的公告，自4月1日起，将取消光伏产品出口增值税退税；同时，电池产品出口增值税退税率，将从现行的9%降至6%，此项调整同样于4月1日生效。据国务院英文公告引述中国光伏行业协会声明称：“该政策获得国内业界积极响应，协会认为此举有助恢复国际市场理性定价，降低中国面临贸易摩擦的风险”。并强调：“从长远看，新规将遏制出口价格过快下滑，进一步规避贸易争端风险。” 光伏企业方面，晶科能源(JKS.US)的美股周一股价在纽约市场上涨7.6%，A股隆基绿能同日上涨4.6%，二者涨幅在周二均有所回落。电池制造商领域，行业龙头宁德时代(3750.HK; 300750.SZ)周一在港下跌2.5%，亿纬锂能(300014.SZ)同日下跌1.5%。阳歌欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年01月13日

简讯：声通科技折让两成配股集资3.1亿元

人机交互促进软件提供商湖北声通科技股份有限公司（2495.HK）周一公布，向认购人State Fortune Global Strategic LPF发行673万股股份，配售价每股46.3元，较前一日收市价折让约19.9%，集资净额约3.111亿元（4,000万美元）。认购人State Fortune Global Strategic LPF为晶鑫国际金融集团旗下基金，此次认购股份占扩大后股本约15.93%，令晶鑫金融成为声通科技单一最大股东。公司表示，集资净额中约50%将用作研发投入，以增强公司的技术能力及提升产品创新水平，约50%用于营运资金及一般企业用途。声通科技的主要业务是交互式人工智能，专注于为企业提供基于自研融合通信和AI技术的解决方案，主要应用场景包括智慧城市、智慧交通、智慧通信和智慧金融。去年上半年，公司收入同比增长29%至4.79亿元，实现净利润7472.3万人民币，成功扭亏为盈。公司股价周二低开，其后转升，至中午休市报59.85港元，升3.55%。过去六个月该股累跌10.5%。李世达欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年01月13日

2495.HK

简讯：兆易创新上市午收升40%

多元芯片集成电路设计商兆易创新科技集团股份有限公司（3986.HK）周二首日在港上市，开市升45%报235港元，之后股价略回软，中午收盘升40%报226.8港元。公司发售2,892万股，每股售价162港元，募资净额46.1亿港元，公开发售獲得超额541倍，国际配售超额17.5倍；共有十八名基石投资者购入1,439万股，占全球发售股份的49.8%。公司主要提供多样化芯片产品，包括Flash、利基型动态随机存取存储器（DRAM）、微控制器（MCU）、模拟芯片及传感器芯片等。兆易创新2025年上半年收入41.5亿元，同比上升15%，盈利为5.75亿元，同比上升11.3%。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年01月13日

3986.HK

Loss-making Galaxis rides robotics wave with Hong Kong IPO application

持续亏损的凯乐士借机器人热申港上市

机器人已成为近年港股最受热捧的板块，相关企业蜂拥到港上市，主攻场内物流机器人设备的凯乐士亦已递交上市申请，重点：去年首9个月公司收入增长超过六成公司位列中国物流机器人第五名，但业绩仍亏损　白芯蕊自人工智能广泛应用后，机器人作为AI应用落地最大场景，故被投资者高度关注，浙江凯乐士科技集团股份有限公司近日在港递交上市申请。凯乐士于2016年由谷春光及杨艳成立，谷春光为美国麻省理工博士，曾在A股上市公司九州通医药（600998.SH）担任首席技术官，杨艳过往曾在英飞凌中国工作，亦持有康奈尔大学电气工程博士学位。目前谷春光与杨艳为凯乐士董事会主席及副总经理，谷春光连同一致行动人士，合共拥有凯乐士40.3%股权。上市前其他股东还包括中金旗下的两只基金、物流巨头顺丰控股、招商局集团旗下招商局先进技术、以及九州通医药等。所谓场内物流，是指仓库、配送中心或工厂内材料和货物移动、存取和管理。截至2024年，全球场内物流市场已达2.3万亿元。过往场内物流以人力为核心，但随着AI应用、硬件、物联网技术及综合软件系统等能力的提升，尤其机器人的出现，带动场内物流核心功能（包括存取、分拣和搬运）以及多领域应用效率大幅提升，令整个行业正经历日趋智能化的彻底转型，兼降低劳工成本，以及提升供应链的准确性。物流机器人行业分散据调研机构弗若斯特沙利文估计，受惠企业对物流效率及自动化需求日益增加，全球智能场内物流机器人市场规模从2020年的426亿元增长到2024年的1,183亿元（中国占全球市场的37.2%），预计到2030年将达3,441亿元。中国内地现时约有100家智能场内物流机器人企业，凯乐士市场份额达1.6%，为行业第五位。至于行业龙头，市占率也只是4.6%，头五大企业市场份额只有12.6%，明显市场仍相当分散。凯乐士核心产品线有三类，包括多向穿梭车机器人、自主移动机器人及输送分拣机器人。由料箱和托盘处理作业专用机器人组成的穿梭车中，以四向穿梭车灵活度最高，可全向前后左右移动，由于尺寸小及灵活移动能力强，故有效在货架内进行高密度库存处理。至于自主移动机器人具有高精度、高效率特点，可适应高密度存储环境，能够直接与地面料箱及托盘无缝衔接，执行举升工作，满足料箱/托盘存取和搬运需求。输送分拣机器人是通过机械臂和分拣装置，将货品快速分配至指定通道，以实现全天24小时不间断高精度作业。据上市文件，凯乐士2025年首9个月收入为5.52亿元，同比升60.3%，营业额92.5%来自中国。另外，集团收入占比最大是多功能综合系统（使用多种专有和非专有机器人及部件部署的项目），占总收入73.3%，其次是单一功能机器人部署，占同期总收入24.8%。业绩仍亏损受惠总收入急增，带动凯乐士毛利增长，2025年首9个月毛利为9,141万元，同比升51.8%，当中多功能综合系统毛利达4,896万元，同比升129%，占总毛利53.6%，同时毛利率年增2.8个百分点至12.1%，但由于售后服务及其他的贡献显著减少，令总毛利率同比跌0.9个百分点至16.6%。凯乐士业绩仍亏损，2025年首9个月净亏损1.35亿元，与2024年同期相若，主要受销售及营销开支、行政开支和研发开支上升拖累，尤其凯乐士筹组上市下，去年首9个月行政开支同比急增33.2%，达5,691万元。幸而场内物流机器人发展空间仍大，市场估计全球2025年渗透率只有20.5%，加上凯乐士正加快海外扩张，而行政开支急增只因上市因素影响，属一次性问题，因此未来由亏转盈的机会不低。参考本港上市的AMR龙头股极智嘉（2590.HK），目前市销率为10.6倍，市场估计去年收入有望超过30亿元，相比下预计凯乐士去年收入为10亿元内，故难以市销率10倍上市，一旦以此估值水平上市，料市场兴趣不大，投资者宜留意。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年01月13日

重点：