Huawei’s chip breakthrough forces US to scramble for counter-measures

华为Mate 60系列手机横空出世,为中国突破美国高科技围堵带来一丝曙光,但可能因此惹来美方更严厉的制裁手段。

重点:

  • 外媒引述美国官员指,最快10月初更新对中国出口人工智能(AI)芯片和半导体生产设施的限制
  • 华为使用了自主研发的7纳米通讯芯片麒麟9000s,作为搭载手机的引擎,性能直逼4纳米工艺的高通骁龙888

    

罗小芹

华为技术有限公司旗舰手机Mate 60 Pro,最大亮点是搭载了由同系芯片设计公司海思开发的7纳米通讯芯片麒麟9000s,性能直逼4纳米工艺的高通骁龙888。在美国对华半导体产业强烈打压下,为何内地企业仍有能力制造7纳米工艺的芯片?这正是业界最感兴趣的地方。

2019年5月美国以“美国国家安全或外交政策利益”为由,将华为及70家关联企业列入“实体清单”,切断华为使用欧美高科技的渠道。

华为显然是美方重点打击中国半导体产业的头号对象,业界估计中国半导体产业落后美方约8至10年,但在Mate 60 Pro的处理器平台麒麟9000s横空出世前,这个代差被缩窄至4年,美方担心围堵中国高科技已经出现很大缺口。

包括TechInsights在内的知名半导体市调机构所发布的拆机报告,虽然Mate 60 Pro采用了中芯国际(0981.HK,688981.SH)代工的14纳米工艺,但添加了由台积电(TSM.US)开发的N+1或N+2技术,使芯片性能接近7纳米级别,甚至部分技术指标逼近5纳米。

麒麟9000s是芯片组(Chipset),拥有CPU、多个GPU绘图处理器、神经网络处理器及5G调解器,通过一些特殊工艺将14纳米提升至7纳米,性能上与高通4纳米的骁龙888芯片已可一拼。要留意的是,麒麟9000s是上代DUV光刻机制造的产品,骁龙888则使用更先进的EUV光刻机制造, DUV要制造7纳米芯片会面对巨大挑战,所以很难在量产上保持高良率。

早于EUV光刻机面世前,台积电于2017年通过N+1模式开始量产7纳米芯片,至2020年公司已量产10亿片,以DUV制造7纳米芯片,成本要较EUV高三成,所以台积电自2020年起放弃DUV,转移专注EUV生产,2017年底台积电前资深工程师梁孟松加入中芯后,由于中芯受美国制裁,中芯与其他内地科企向荷兰ASML(ASML.US)下单的5部EUV光刻机,全部都未能付运,于是梁孟松倡议的N+1模式重新受中芯重视。

不过,中芯希望借DUV突破美国围堵再受刁难,近月美国拜登政府对华制裁不断升级,早前宣布禁止美籍公民、绿卡持有者及美国企业都要被禁止向在华的DUV光刻机提供维修服务。

今年8月底美国商务部长雷蒙多访华四天,华为趁她访华期间宣布推出Mate 60 Pro,一方面是中方突破美国高科技制裁的宣示,另方面也想抢占苹果公司(AAPL.US)于9月12日推出iPhone 15 Pro的先机,甚至有网民二次创作将雷蒙多扮成华为机的代言人,雷蒙多其后接受访问时称,美国政府虽然未有证据显示华为有量产高端晶片的能力,但她重申美方仍有很多制裁手段。

美将实施新限制

近日路透社引述美国官员的独家报道,拜登政府已知会北京,最快10月初更新对中国出口人工智能(AI)芯片和半导体生产设施的限制。该名官员称,提前示警是试图稳定这两大经济体紧张关系的一种政策决定。

自去年9月底该部门对中俄(包括香港)实施高端AI芯片(主要供应商为Nvidia及AMD)的禁售令,该禁令目的是避免此类芯片被用作军事用途。另外,美方亦联同荷兰及日本实施对华半导体生产设施的限制。如今实施限制已过一周年,是时候进行限制更新,一般相信美国商务部会推出更辣的版本。

华为虽然受到制裁,但它却是高通最大客户之一。据天风国际分析师郭明錤指出,去年华为向高通采购2,300至2,500万片芯片,今年采购量提升至4,000至4,200万片。高通先前获得美国特别许可证,可向华为出售芯片,不过仅适用于一些不太先进的 4G 电信芯片。

他表示,若中芯国际能够以略高于EUV的成本量产麒麟9000S,从明年起华为便有机会减少从高通购入高端芯片,由于骁龙888售价较麒麟9000S高,这会使华为省却一大笔费用,而高通的收入现金流将受到影响,假设高通明年出货量减少6,000万片,每个骁龙888芯片组成本为180美元,高通一年将损失108亿美元收入。

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新闻

Jinko does energy storate

新闻概要:举步维艰的晶科能源 寄望储能业务带来新动力

这家太阳能组件生产商第三季度出货量下降16.7%,但收入跌幅却放大逾倍,反映出该产业正深陷产能过剩与价格雪崩的困境    阳歌 太阳能组件制造商晶科能源股份有限公司(JKS.US; 688223.SH)第三季度收入持续大幅下滑且深陷亏损,但其毛利率按季改善,同时储能业务的增长也为公司带来正面信号。 晶科能源及其同行在过去一年多一直面临严峻挑战,原因是产业产能严重过剩,导致价格暴跌并令大多数企业陷入亏损。中国政府已尝试透过推动行业整合和关停落后产能来支撑市场,但目前尚未见到显著成效。 晶科能源在周一发布的最新季度报告中表示,第三季度电池片、组件及硅片出货量为21.57吉瓦(GW),按年下降16.7%。但由于价格疲弱,季度收入同比大降34.1%至162亿元(22.8亿美元),跌幅较第二季度的25.2%进一步扩大。公司第三季度净亏损达7.5亿元,而去年同期则录得2,250万元净利。 尽管收入下滑与亏损扩大,晶科能源第三季度毛利率为7.3%,虽远低于去年同期的15.7%,但较第二季度的2.9% 和第一季度的负2.5%明显改善。 公司指出,第四季度出货量预期区间较大,介于18 GW至33 GW之间,反映目前行业波动性极高。 虽然核心太阳能组件业务仍面临压力,但公司向投资者释出一个亮点:其新兴的储能系统(ESS)事业有望成为重要收入来源。储能系统对光伏电站至关重要,可将晴天的富余电力储存,以便在夜间或阴天回售电网。 晶科能源董事长李仙德表示:“随着规模效应与竞争力的提升,我们预计储能业务将成为公司的第二增长引擎,并在2026年开始为公司带来盈利。”他补充,公司今年前三季度已出货多于3.3 GWh的储能系统,预计全年出货量将达6 GWh。 晶科能源美国上市ADS股价在财报公布后周一上涨13.1%,今年迄今累计升幅达23%。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:位元堂预告中期盈利按年跌近九成

中药零售及医疗保健产品商位元堂药业控股有限公司(0897.HK)周一发盈警,预计截至9月底止的中期业绩将录得净利润不多于约300万港元,较去年同期的2,370万港元按年大幅下滑87%。 公司称,零售端在报告期内受到消费意欲下降拖累,收益录得约7%跌幅,令毛利相应减少;同期出售物业收益净额亦大幅缩减,集团投资物业的公平值收益净额下滑,亦是盈利收缩的关键因素。不过,部分负面影响已由行政开支与融资成本下降所抵销。 位元堂股价周二平開,至中午休市报0.45港元,无涨跌。該股年初至今累升約80%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:宏桥折让一成 配股集资净额115亿

铝生产商中国宏桥集团有限公司(1378.HK)周一公布,以先旧后新方式,配售4亿股,占已扩大公司股本约4.03%。 每股配售价29.2港元,较本周一收市价32.3港元折让9.6%,亦较之前五个交易日均价33.36港元折让12.46%,集资净额114.9亿港元。 公司计划,将集资所得用作发展及提升国内及海外项目,并偿还现有偿务以优化资本架构,以及用作补充一般营运资金。 周二宏桥开市跌7.7%报29.8港元,过去一年公司股价上升153%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
KE Holdings shores up its house with share buybacks, as revenue gains fail to impress

增收不增利业绩续下滑 贝殻靠回购撑股价

内地最大房地产中介贝殻的业绩持续下滑,集团不断回购力挺股价 重点: 公司第三季度盈利大跌至7.47亿元 今年已斥资6.75亿美元回购股份   刘智恒 “覆巢之下岂有完卵”,意思是倾覆了的鸟巢,又怎可能有完整的鸟蛋。这句古语正好用来形容今天中国的房地产业,在疲弱的市场下,相关产业也难免受到波及,纵是内地房产中介龙头的贝殻控股有限公司(2423.HK,BEKE.US)亦难独善其身。 公司2024年的业绩开始回落,收入虽按年升20.2%至935亿元,盈利却不升反跌31%至40.78亿元。到今年上半年,收入上升24%至493亿元,但盈利按年仍要下跌7%至21.62亿元。 及至近日,贝殻公布第三季度业绩,情况未见改善。期内收入231亿元,同比微增2.1%,可盈利却大幅下挫36.1%至7.47亿元。 收入增长而盈利下跌,原因是内地楼市持续下滑,公司主要盈利来源的中介业务受到相当影响。期内公司促成的存量房交易额达5,056亿元,同比虽增加5.8%,但为贝殻带来的收入则减少3.6%至60亿元。另外,新房交易金额下跌13.7%至1,963亿元,导致收入减少14.1%至66亿元。 成本上升佣金下跌 佣金的减少,一方面是贝殻对“贝联”(加盟“贝壳找房”平台的地产中介公司)收取的平台服务及加盟费,进行了激励性减免;另外,为稳定旗下品牌链家的中介人团队,贝殻提升了链家的经纪薪酬占比。还有,开发商负债累累,在市况不景下,也要将支付予中介的新房销售佣金压低。在这几方面影响下,挤压了贝殻的盈利。 面对困境,公司近年推行“一体三翼”新策略,一体是以房产中介为核心,包括促成存量房与新房的业务,三翼则涵盖了装修、租赁及房地产发展等三大板块。 不过,除了租赁服务的表现较佳外,装修业务在第三季收入43亿元,基本上与去年同期相若,而在新房成交减少下,装修业务未来的增长受到了局限。 物业发展是由旗下品牌“贝好家”负责,采用C2M(从消费者到制造商)的模式,通过大数据分析,确定精准的产品定位及设计。但物业发展的资金投入较大,由发展到落成也需时,加上地产市况差,回报不太高,一旦楼市持续走弱,别说盈利,出现亏损也大有可能。 因此,贝殻业绩表现,很大程度还要倚重地产中介收入,但房产市场迟迟未见曙光,贝殻股价自然长期受压;即使今年港股表现亮丽,贝殻股价仍乏善足陈,过去一年从高位足足下跌了37%。 累计回购23亿美元 为提振股价,百无可施下贝殻只能祭出“回购”一招,自2022年9月开始至今年9月底,共斥资23亿美元购入公司股份,占回购前公司总股本约11.5%。单就今年回购金额已达6.75亿美元,而上季斥资金额更达2.81亿美元,创下近两年单季回购新高。 然而回购只属治标方法,业务上升带动业绩增长,才是支持公司股价的皇道之法。在楼市疲不能兴下,贝殻近几年的股价只是徘徊在30至50港元水平,若没有回购这救命法宝,股价跌幅或许更加惨不忍睹。 投资银行对贝殻的前景也不太乐观,瑞银本月初将其2025年至2027年的盈利预测,分别调低24%、29%及27%,并将评级由“买入”调低至“持有”,美股目标价由22.1美元下调至19美元,降幅14%。 潜力展现仍需时 贝殻目前的市盈率仍达34倍,延伸市盈率更高达39倍,足见现时的估值并不便宜,要股价有明显突破似是不切实际,只能偶尔因政府推出稳定楼市措施,才能推动股价短期上升,长远仍是要看楼市复苏情况。 事实上,楼市自2021年逆转回落后,贝殻展现强劲的抗跌能力,虽有个别年份出现亏损,大体表现仍算理想。近两年盈利虽然下跌,但收入持续上升,反映在市场的占有率日渐增加,只不过因楼市不景,佣金收入受到挤压。 我们认为,贝殻在逆境中仍能取得盈利,财务状况又十分健康,要捱过大市场的不景气应没问题;一旦楼市复苏,贝殻必然能率先受惠。长线来说,贝殻深具价值,问题是内地楼市何时见底转势,可能是两年,可能是5年,或许更漫长。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里