LBGJ.US
Li Bang tries again for Nasdaq IPO

这家不锈钢商用厨房设备供应商,自2022年8月申请纽约上市后,近日重启新的上市申请

重点

  • 利邦提交在纽约上市的申请,计划筹集900万美元,较其2022年原计划募集的2,500万美元大幅下降
  • 自当年提交上市计划以来,公司的收入和利润双双下降,这让外界很难理解公司为何要现在上市

谭英

两年前首次公布赴纳斯达克上市计划的利邦国际股份有限公司(LBGJ.US),主要为酒店、学校、医院和政府食堂提供商用厨房设备,在其业内是有一定优势。当时,公司的收入和利润增长强劲,尽管截至2021年6月的财年,这两个数字都相对较小,分别为1,590万美元和260万美元。

时间來到现在,公司上周提交了新版招股说明书,重启上市计划。但更新后的招股说明书,没有表明公司实现了更多增长,反而显出多项指标明显恶化。提交初版招股书以来的两年里,公司的年收入已在2023年6月的财年降至1,400万美元,而净收入缩减至仅61.4万美元。

从那时起,情况变得愈发糟糕,利邦截至去年12月的六个月的业绩陷入亏损。公司期内收入从上年同期的800万美元,暴跌54%至仅370万美元,利润从上年同期的82.6万美元转为亏损140万美元。

如果在2022年甚至是2023年成功上市,它可能还有一个好点儿的故事可讲。但现在上市似乎有些不成熟,这就引发了一个问题:为什么在财务状况恶化的情况下,公司仍推进上市计划。IPO追踪机构文艺复兴资本上周报道,该公司拟募资金900万美元,远低于2022年首次申请上市时的目标2,500万美元。

关于利邦的好消息﹐是它所处的行业稳如磐石,并且在中国市场,它与地方政府和国际客户关系良好。其客户包括昆山杜克大学、盐城万豪酒店和上海松江希尔顿酒店,以及上海肿瘤医院等。根据最新的招股说明书,公司帮助遍布中国各地,以不锈钢为大约120名客户设计和装备厨房。

利邦和它的各运营实体,生产80种厨房用品和300种厨房设备,从炉灶到汤锅,还有排气系统和垃圾处理器。

公司解释,2020年至2022年期间财务状况恶化,部分归因于疫情的影响。收入下降的部分原因在于人民币贬值,因公司的所有收入都以人民币计价,但报告业绩却是以美元计算。人民币兑美元汇率已从2021年的6.45左右,大幅跌至2023年的7.08。这意味着,即使公司以人民币计价的收入保持不变,但换算为美元计价也会有所下降。

即便如此,也很难理解利邦现在推进上市计划的逻辑。这一决定必然来自公司董事长兼首席执行官黄峰夫妇,他们持有公司大部分股份和投票权。

估值过高?

这次上市利邦尝试更换了主承销商,从纽约的精品投行万通证券换成了洛杉矶的西苑资本。不过,它保留了在纽约和北京设有办事处的精品审计机构达庆联合会计师事务所。

此次发行160万股,每股定价在5美元至6美元间,扣除承销和发行费用后,预计集资净额650万美元,其中一半用于营运资金,30%用在利邦的大本营江阴建设两家新工厂。

如果发行价位于中间,即5.50美元,发行后流通股数为1,860万股,利邦的市值将略高于1亿美元,市销率(P/S)为6.6倍。与家电制造商JS环球生活(1691.HK) 的0.48倍和全球同行Middleby Corp. (MIDD.US)的1.69倍相比,这个数字看起来相当高,如果利邦此次完成上市,其股价可能立即会面临一些压力。

随着越来越多的中国千禧一代和Z世代,对在家做饭更感兴趣,整个中国厨房设备市场可能会繁荣发展。但商用厨房及其设备有所不同,它涉及工业规模产品和设计。

根据招股说明书,2023年中国商用厨房行业共有735家企业,去年的资产规模为1,320亿元,员工人数14.45万人。根据中国产业研究网的数据,2019年至2023年,行內的制造业年增长率约为6%,该机构还预计,今年市场的规模将达到880亿元。

利邦的厨房设备似乎并没有瞄准蓬勃发展的独立餐厅市场,京东的一项调查显示,这个市场正以两位数的速度增长,预计2023年的销售额将达到60亿元。相反,利邦的大部分收入来自向学校、医院和酒店等机构销售设备和服务。这解释了其每年收入的部分波动,原因是项目起跌不均,成本通常在开始时很大,随着项目接近完成而下降。2023年,公司开始烧钱,净现金从2022年的478,768美元降至2023年的308,692美元。

利邦在国内的竞争对手大多是民营企业,它们通过OEM和ODM模式生产全球60%至70%的厨房设备。尽管公司的财务数据是以美元计算,但根据招股说明书,它在中国以外没有任何销售。

利邦是最近在美国上市的中国公司的典型代表,这些公司大多规模很小,往往不会受到中国监管机构的太多审查。这意味上市在监管层面遇到阻力的机会不大。相反,利邦面临的更大挑战,将是如何吸引投资者的眼球。鉴于公司最近营收不断萎缩、利润不断消失,这恐怕不容易做到。

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新闻

Founded in 2008, RemeGen develops and sells novel drugs in the areas of autoimmunity, oncology, ophthalmology and other major diseases.

快讯:荣昌生物降A股定向增发筹资额

最新:荣昌生物制药(烟台)股份有限公司(9995.HK; 688331.SH)周三公布,建议调整向特定对象发行股票方案,所得款项总额由原先不超过25.5亿元,调整至不超过19.53亿元。 利好:是次筹资的所得资金净额,将用于新药研发项目,有助加速其市场化进程。 值得关注:该公司本轮定向增发集资额减少近6亿元,可能反映市场反应不如预期,而公司因此获得的研发资金将会较低。 深度:荣昌生物成立于2008年,致力于发现、开发、生产和商业化针对自身免疫、肿瘤、眼科等重大疾病领域创制出一批具有重大临床价值的生物新药。该公司现有两款产品获批上市,分别是自身免疫领域药物泰它西普,以及抗体偶联(ADC)药物维迪西妥单抗。不过,由于其商业化能力仍处于前期建设阶段,需持续投入较多的团队建设费用和学术推广活动开支,加上销售费用及研发开支高昂,过去两年累计亏损近25亿元。 市场反应:荣昌生物周四股价下跌,中午收盘软2.1%至13.9港元,贴近过去52周低位。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Favorable policies have helped China’s property market to record two consecutive months of improvement.

政策驱动中国房地产继续回暖?

受有利政策推动,中国房地产市场数据连续两个月出现显著改善   建银国际 根据国家统计局的最新数据,2024年6月,中国房地产市场出现显著改善,连续第二个月受到“430政治局会议”和“517新政”两组有利政策的推动,房地产销售从5月的环比增长13.2%,跳升至6月的50.9%。 在“430政治局会议”中,官方延续了以往的政策方针,而且对房地产发展新模式有了更多的解释,如“优质住房”瞄准改善住房需求,另外还对当前房地产市场存量房过多的问题进行部署,即“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”,房地产领域以旧换新政策或加速推进。而“517新政”则包括明确取消全国层面房贷利率政策下限、下调房贷首付款比例和公积金贷款利率,以及设立保障性住房再贷款等内容。以上都是对房地产市场正面的官方举措。 因此,尽管受季节性影响,今年6月的50.9%房地产环比销售增幅,仍远高于去年6月的29.6%环比升幅。若同比计算,房地产销售下降的速度,则从5月的26.4%减慢至6月的14.3%,与房地产发展商报告的签约销售一致,而这一降幅是销售建筑面积下降14.5%,以及单价上涨0.2%的结果。回顾2024年上半年,房地产销售则同比下降了25%,其中建筑面积销售减少19%,单价则下跌7.4%。 至于其他房地产数据也有所改善。今年前6个月,全国房地产投资同比下降了10.3%,较5月的11.1%同比降幅有所收窄。根据政府的说法,扎实推进保障性住房建设、城中村改造和公共基础设施建设这“三大工程”,贡献了房地产投资总额的1个百分点。另外,6月新开工项目同比下降21.7%,较5月的22.7%降幅也略有减少。开发商的资金来源由5月的同比减少21.8%,改善至6月的同比下降15.2%。 随着楼市新政策已施行,预期市场将出现微妙变化。我们预期由“430政治局会议”和“517新政”驱动下,房地产市场的基本面逐步改善。已公布的政策实施进展顺利,从包括金融机构释放的250亿元,以及中国人民银行授予的120亿元廉租房再贷款基金进展,到在超过70个城市扩大实施的“置换住房”计划,以及包括北京等一线城市在内的历史性低首付要求普遍实施,以及降低贷款利率。以广州为例,房贷利率最新已降至3%至3.2%的范围,将减轻居民负担,有利置业气氛。 调整可能结束 除了政策外,最近有更多的评论和猜测认为房地产市场已触底。尽管恢复的时间和幅度仍有争议,但我们从媒体和渠道检查中,注意到的微妙变化均表明调整可能即将结束。 自从5月中开始的调整以来,我们观察到开发商的股价自7月以来表现稳定。随着整合后出现的潜在上行,我们更青睐高质量的国有企业,例如中国海外(0688.HK)、华润置地(1109.HK)、保利发展(600048.SH)、越秀地产(0123.HK)和绿城中国(3900.HK),因为我们认为这些企业在其强大的基本面支持下,是逐步重新评级的最佳候选者。 其中本行对中国海外、华润置地及绿城中国,分别给予20.4港元、36港元及11港元的目标价,对比上周五的收盘价,将有57%、42%与72%的潜在升幅。 本文内容纯属作者个人意见,不代表咏竹坊立场 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Founded in 2014 by well-known Taiwanese actor Nicky Wu and listed on the Hong Kong Stock Exchange in 2021, Strawbear backs, produces and distributes TV dramas broadcast mainly in China via TV and online video platforms.

快讯:剧集收入增加 稻草熊盈利飙

最新:电视剧制作及发行商稻草熊娱乐集团(2125.HK)周二宣布,预计今年上半年的净利润为2,900万元至3,900万元,同比大涨约2,076%至2,826%。 利好:由于已播映剧集题材和类型的调整、投资规模增加以及剧集受欢迎程度上升,该公司播映的单部剧集收入相应提升,令上半年收入大幅增加,引领盈利表现明显好转。 值得关注:如果加回以权益结算的股份奖励开支,该公司上半年的经调整利润约3,670万元至4,670万元,同比上升164%至236%。 深度:稻草熊娱乐在2014年由台湾知名影星吴奇隆创立,2021年在港交所上市,是一家从事电视剧投资、制作、发行的影视公司,主要通过中国主要电视台或网络视频平台出售剧集播映权以获取收入。由于各播出平台的采购预算紧缩,以及直接面对消费者(D2C)内容市场流量下滑,导致已播映剧集的收入减少,该公司去年录得成立以来首次亏损,并表明计划藉着生成式人工智能(AIGC)协助压缩制作成本。 市场反应:稻草熊娱乐周三股价上升,中午收盘涨10.4%至0.53港元,处于过去52周的中下水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
TVB, Hong Kong’s largest television content creator and broadcaster, used to have a monopoly in the city’s television market.

快讯:电视广播预告上半年实现正数 EBITDA

最新:电视广播有限公司(0511.HK)(简称TVB)周一公布,基于目前的业务表现,预计今年上半年将实现正数EBITDA(除利息、税项、折旧及摊销前盈利),与去年同期的EBITDA亏损相比有显著改善。 利好:该公司表示,其香港地面免费频道及myTV Super平台的广告收入,分别于今年二季度录得按年双位数及30%的增长。 值得关注:其主要免费频道翡翠台的平日黄金时段平均电视收视点,由去年二季度的17.2降至今年二季度的16.5。 深度:TVB是香港最大的电视内容创作及广播机构,以往在香港的电视市场有垄断地位,但随着社交平台与串流媒体的出现,改变广告市场生态,令以广告收入为主的TVB收入大不如前,并自2018年以来连续6年录得亏损。该公司4月曾透露,今年全年可望实现显著正数EBITDA,同时预期下半年将录得净利润。 市场反应:TVB的股价周二上升,中午收盘涨3.6%至3.18港元,贴近过去52周低位。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里