这家专业从事芯片封装和测试的公司从一批国家支持的实体中筹得了3亿美元的新资金

重点:

  • 盛合晶微从受制裁所困的芯片巨头中芯国际分拆出来后,通过新一轮融资筹得了3亿美元
  • 中国为实现高科技微芯片行业的自给自足而做出的努力,势必使盛合晶微受益

张劼

中国确定半导体微型芯片自力更生的目标,促使大量资本涌入该领域。盛合晶微半导体(江阴)有限公司【SJ Semiconductor Co.,曾用名:中芯长电半导体(江阴)有限公司】是这些飞来横财的最新受益者之一。这家公司属于该领域科技含量较低的部分,专门从事芯片封装和测试。本月早些时候,该公司宣布收到了3亿美元的C轮融资,使其迄今筹得的资金总额几乎翻了一番,达到6.3亿美元。

公司表示,此轮融资使它的估值超过了10亿美元,但没有透露更多细节。

盛合晶微能够从中国拥挤的芯片初创企业中脱颖而出,因为它曾是中芯国际集成电路制造有限公司(0981.HK; 688981.SH)的子公司。中芯国际是中国大陆最大的芯片代工企业,渴望有朝一日能挑战全球领先的台湾积体电路制造股份有限公司(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.)。

去年12月,美国将中芯国际列入它认为与中国军方有关联的公司名单,使其成为华盛顿打击中国高科技硬件领域的最新受害者,它的愿望受挫。作为中芯国际的一个部门,盛合晶微也未能幸免。

中芯国际随后以将近4亿美元的价格出售了它在盛合晶微的全部权益。一些分析人士认为,此次出售旨在将盛合晶微和中芯国际脱离开来,希望能将盛合晶微从名单中解放出来。列入名单的成员禁止接受来自美国实体的投资。陷入困境的电信巨头华为去年也采取了类似的行动,将其低端的荣耀(Honor)智能手机品牌分拆出来,希望该部门能从美国对它的制裁中解脱出来。

鉴于中国对该行业的大力支持,并不缺乏资金来入股盛合晶微。七个买家参与了此次收购,其中五个是国有企业或隶属于国有机构。

盛合晶微的最新一轮融资情况也类似。它的新投资者几乎都与国有实体密切相关,包括大银行和政府投资基金。它们中的许多近年来设立了以技术为侧重的基金,以支持中国政府推动本国芯片行业发展的决心。

对选择了盛合晶微这样路径的公司来说,依靠国家资本既带来机会,也带来风险。一方面,这类资金很慷慨,不管这种投资是否具有经济意义,只要给钱的一方认为投资符合国家总体战略,往往附带的条件也相对较少。

另一方面,光靠钱不一定能解决中国芯片行业目前面临的许多问题。还需要许多其他因素,最明显的是实践习得的成熟的技术经验,这是钱买不到的。今年年初,武汉一个价值185亿美元的芯片项目轰然倒下,就非常能说明问题。

由于拥有中芯国际的血统,盛合晶微似乎不太可能出现这种命运。不管它如何发展,钱应该是它近期最不担心的一个问题。虽然该公司尚未提供任何财务数据,但其最新公告的高调性质甚至可能在暗示,它在不远的未来会上市,可能是在中国成立两年的以高增长科技初创企业为主的科创板。

上市热潮

公开数据显示,2020年有22家半导体企业在上海证券交易所的科创板上市。今年2月至8月,另有9家公司在中国A股市场上市,其中包括6家芯片设计公司和2家设备制造商。其中一家新近上市的企业,就是集成电路的封装测试企业——气派科技(688216.SH),它是盛合晶微的直接竞争对手。

在6月上市后的首个交易日,气派科技的股票暴涨逾380%,收于72.12元,而它的发行价是14.82元。此后,该公司股价有所回落,但目前仍在人民币50元左右,使其市值达到54亿元人民币(8.45亿美元),市盈率(PE)为45倍。根据8月份发布的半年度报告,该公司今年前六个月实现收入3.7亿元,净利润6800万元。

那么,盛合晶微的情况又是如何呢?虽然它没有公开发布财报的义务,但在江苏长电科技(600584.SH)的董事会会议记录中,可以看到它的部分财务数据——该公司是5月售出盛合晶微股份的股东之一。

会议纪要显示,盛合晶微在2020年的收入超过2.16亿美元,远远高于气派科技今年上半年的数字。但盛合晶微相应的净利润只有814万美元,远低于气派科技上半年的数字,这表明盛合晶微可能需要更好地控制成本。

与被视为封装领域顶级企业的江苏长电科技相比,盛合晶微的数字显然不尽如人意。长电科技的半年报显示,今年上半年,该公司今年前六个月实现收入138亿元,净利润13亿元。长电科技目前的市盈率约为25倍,是气派科技的一半左右。

中国的半导体行业今年总体表现良好,尽管自7月份以来,监管机构对其他许多行业的打击导致市场普遍低迷,但该行业仅遭遇了一些小挫折。由深圳证券交易所编制的国证半导体芯片指数(980017.SZ)今年以来上涨了逾20%。自今年3月以来,国泰证券追踪半导体行业的一只交易型开放式指数基金(ETF )的净值(NAV)增加了近40%。

在如此有利的宏观环境下,人们可能会得出结论,盛合晶微在未来几年将迎来强劲增长。不过,它可能需要控制支出,以便在一个以巨额成本著称的行业中进行长期竞争。

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新闻

Online insurer Waterdrop Inc. on Thursdayannounced its profit plunged 78.6% to 33.6 million yuan in the third quarter, though the result still represented its seventh consecutive quarterly profit.

快讯:众筹业务仍未止血 水滴公司盈利大挫

最新:网上保险经纪商水滴公司(WDH.US)周四公布,今年三季度录得3,363万元净利润,虽同比大减78.6%,但已连续7个季度获利。 利好:截至今年9月底,水滴平台向客户提供1,253款保险产品,按年增长133.8%,引领保险新用户数量同比增长20.1%。 值得关注:该公司旗下“水滴筹”业务仍未止血,今年三季度再度录得6,879万元营运亏损,是该公司净利润大幅下降的主因。 深度:水滴公司是美团(3690.HK)联合创始人沈鹏在2016年成立的互联网保险经纪平台,2021年5月在纽约上市,旗下业务包括互联网保险平台、众筹和新药研发服务平台等。由于行业竞争激烈,加上未能实现盈利,该公司2021年底开始采取成本控制措施,把销售、行政和研发费用降低,并取得不俗成果,自去年一季度起,已连续7个季度录得净利润。 市场反应:业绩公布后,水滴公司的股价周四在纽约下跌3.2%,翌日再挫2.4%至1.18美元,处于过去52周的中下水平。 记者:欧美美 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
WDH.US
Evergrande’s debt: too big to fail or too much to be rescued?

恒大债务:“大到不能倒”还是“多到不能救”?

中国恒大的命运原于12月4日会有定论,但最终又再延期聆讯,公司得以暂喘一口气 重点: 恒大未能清偿到期债务超过5,000亿元 公司在3,000万元以上的未决诉讼案达2,002宗      刘智恒 中国恒大集团(3333.HK)的清盘过程峰回路转,原本香港高等法院10月时已表示,因清盘聆讯一再延期,若在12月4日未有实质重组方案,法院会颁令中国恒大清盘。然而,到最后一刻,法院再次容许公司延期。 去年一家位于太平洋岛国萨摩亚的公司对中国恒大提出清盘呈请,由于恒大一直称与主要债权人商讨债务重组方案,清盘聆讯得以多次延期。经多次拖延后,原以为上周一为是最后清盘大限,但恒大临时再要求押后,以处理修订的重组方案,在债权人未有坚决要求法庭颁令清盘下,法院决定将案件押后至明年1月29日。 对于恒大来说,虽仍是苟延残存,但以为在劫难逃时,仍有一线曙光,亦可见债权人即使嘴里说得硬,终究亦要衡量得失,若将恒大清盘,对他们未必是好事,最终可能一无所有。 股价一度急升两成 消息刺激恒大股价,一度上升22%,而当天早上,一众内房股价都向下走,中国恒大得以逆市上升,最终收市报0.26港元,升9.2%。 吊诡的是,已经奄奄一息的中国恒大,在聆讯前几天,竟然仍被沽空机构看中,GMT发表报告,指恒大多年来大幅夸大收入,甚至质疑公司根本从未有过利润;另外,亦指公司资不抵债,现只通过不断增加借款才能营运。中国恒大只回应,报告没有实质依据。 沽空机构为何选择在聆讯前一刻出报告狙击,以目前恒大低企股价,已很大程度反映公司情况,若稍为有利好消息带动股价急升,沽空机构随时要损手,其动机确实耐人寻味。 不过,在中国恒大被狙击下,旗下恒大地产的董事长赵长龙就突辞任,由梁伟康接替,但赵长龙仍为公司的法定代表及总经理。 恒大债务情况严重,集团中期业绩披露,截至6月底止,负债23,882亿元,剔除合约负债后为17,842亿元,当中借款为6,248亿元,应付帐10,566亿元,其他负债1,029亿元。集团手头现金及受限制现金,合共只近144亿元 涉及诉讼二千宗 截至今年10月底止,涉及3,000万以上未决诉讼案件达2,002宗,相对应的金额累计4,708亿元。公司也表示,其中未能清偿的到期债务累计3,014亿元,逾期商票累计2,059亿元,即是说到期而未能清偿的债务逾5,000亿元, 恒大属内房龙头企业之一,公司规模庞大,其债务处理进度极受关注,市场认为是对其他欠债内房的参考个案。部分人士估计,倘恒大被清盘,以现时公司的现金及资产,肯定远远不足以偿还债权人的债项,强迫其清盘未必对债权人有利。 虽然集团拥有的土地储备为1.9亿平方米,但目前内地楼市疲弱,楼价已持续下滑,若将恒大的土地及项目出售,一下子市场供应大增,地价及楼价随时出现大跌幅,情况并不乐观,搞不好更会拖累整个内地楼市,以致整体经济。 另外,恒大清盘将影响许多相关企业,例如银行的借贷可能要即时变坏账,至于其他如建筑公司、地产中介、及多类专业行业等,都将血本无归。更甚的是,“保交楼”又由谁去负责?因此,有指内地政府要顾及社会各方,最终也会出手处理。 一厢情愿中央打救 市场认为恒大是“大到不能倒”,中央政府不会袖手旁观,最终也会出手搭救,现实上又是否只属一厢情愿的想法?我们从目前情况观察,政府似乎无意为恒大买单,首先是恒大债务涉及资金实在庞大,几乎可说是欲救无从,而且若救恒大,是否也要斥资救其它房企,资金又何来? 我们见到中央政府早前出招为房企提供融资支持,推出“白名单”,有50家企业位列其中。从名单企业分析,政府用意很明显,会支持一些相对有实力及较健全的企业,因政府深怕市场一些不利传闻,或短期的流动性问题,令这些没问题或问题不太严重的企业也受拖累,再而动摇社会经济,故要出手相助。至于恒大这类过往盲目扩张而又负债累累的企业,暂时不在救助之列。 至于那些境外债务更明显,中央政府就让你们自己去处理,当初外国投资者不顾风险贪图高息去买入,正所谓“高风险高回报”,投资者自然要为自己的决定去承担结果,最终你们与公司达成重组也好,清盘也好,中央是不会亦未必有那个能力,为这些当初冒进的企业承担后果。 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
3333.HK
BIBEE helmet launches in cold weather

快讯:两只小蜜蜂保暖头盔 可望受益于寒冷天气

最新:中国的新一轮寒潮可能会刺激消费者对让保暖产品的需求,其中包括备受欢迎的新品牌两只小蜜蜂推出的LAVA-01舒适保暖头盔。 利好:新款LAVA-01电动车头盔采用了德国的LavaHeat技术,可在寒冷天气中为骑手迅速带来温暖。 值得关注:两只小蜜蜂推出的LavaHeat头盔系列,希望能满足数百万中国电动车骑手在寒冷冬季的强劲需求,但该品牌仍需要时间在目标客户中建立知名度。 深度:两只小蜜蜂希望通过最新技术,在寒冷天气中为用户保暖,从而在快速增长的中国安全防护用品市场上获得成功。在即将到来的寒冷冬季,该公司希望复制快时尚巨头优衣库等大公司的成功经验,优衣库采用其专利Heattech技术的冬季内衣,因透气度高和良好保温等创新功能,成为热销产品。两只小蜜蜂采用了类似的、同样创新的保暖技术,最近推出的头盔因其安全性和独特功能,备受市场关注。该公司还认为,其专注于价格在70元至180元的中端头盔,相对其他低端产品存在优势,因为在天猫平台上,类似价格区间的头盔,从2018 年占所有头盔销量的28%,上升到今年预计的52.2%。 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联络investors@thebambooworks.com 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点选这里联络我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Livestreaming game platform DouYu Holdings on Thursday announced a net profit of 76.4 million yuan for the third quarter, marking its fourth consecutive quarterly profit, and reversing a 6.6 million yuan loss a year earlier.

快讯:降本增效策略见效 斗鱼连续四季度获利

最新:游戏直播公司斗鱼国际控股有限公司(DOYU.US)周四公布,今年三季度录得7,640万元净利润,除了扭转去年同期的660万元净亏损外,也是连续第四个季度获利。 利好:由于持续进行降本增效策略,该公司的收入成本同比减少24.6%至11.66亿元,当中收入分成费用和内容成本大降近三成至9.27亿元。 值得关注:该公司表示,由于宏观经济环境疲弱,其直播收入减少32.5%至11.51亿元,拖累整体收入下降24.1%至13.59亿元。 深度:斗鱼为中国主要的游戏直播平台之一,由陈少杰于2014年创立,除了获得腾讯(0700.HK)投资,更于2019年登陆美国纳斯达克。随着竞争对手虎牙(HUYA.US)、快手(1024.HK)、哔哩哔哩(BILI.US; 9626.HK)和抖音等快速崛起,该公司为争取流量一直打擦边球,多次被官方点名批评平台存在色情、低俗等问题下令整改。上月,陈少杰更因为涉及开设网上赌博平台被捕,至今仍然被拘留。 市场反应:该季度报告发布后,斗鱼的股价周四上升2.4%至0.739美元,贴近过去52周的低点。 记者:欧美美 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
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