2563.HK
Unusually for a newly listed biotech, the company has already launched a commercial product – a flagship oncology drug that was developed using synthetic biotechnology.

作为唯一通过合成生物学技术开发并获批上市的化疗药物,优替德隆注射液具有血液毒性低、对多药耐药性肿瘤有疗效等多重优势

重点:

  • 在后续的19个在研管线中,华昊中天有16个基于优替德隆这一活性药物成分
  • 该公司在港交所招股,录得逾20倍超额认购,周四上市日股价曾大涨超过六成

 

莫莉

在2022年冲击科创板无果、向港交所二次递表后,主攻合成生物技术平台的创新药企业北京华昊中天生物医药股份有限公司(2563.HK),周四终于成功登陆港交所。相比其他零收入的18A生物医药企业,拥有一款商业化产品的华昊中天已经具有优势,但是从管线进展来看,短期内似乎仍然难以扭亏为盈。

华昊中天此次香港上市合共发售约1,459万股,招股定价为16港元,集资约2.33亿港元。随着香港新股市场的回暖,华昊中天获得20.45倍超额认购。上市首日,其股价曾触及25.95港元,比定价16港元大涨62%。

华昊中天的股价表现,或许也与其较大比例的新股由基石投资者认购有关。该公司引入了四名基石投资者,其中中源协和董事长龚虹嘉旗下的富策控股,认购1,000万美元股份,投资基金润淼资产管理、百洋医药以及TPG旗下Novotech SG合计认购了1,300万美元的股份。

华昊中天成立于2002年,由美籍华人唐莉和邱荣国夫妇创立,致力于开发肿瘤创新药。公司建立了基于合成生物学技术的三个关键平台:用于定向改造生物合成基因簇的组合生物合成技术平台、能实现产品工业化生产的微生物发酵生产技术平台,以及开发注射液、口服制剂等不同剂型的微生物药物制剂开发平台。

在突破了合成生物技术产业化的瓶颈后,华昊中天开发出了优替德隆注射液,这款产品于2021年获批用于联合其他药物治疗复发或转移性乳腺癌。招股书称,作为唯一通过合成生物学技术开发并获批上市的化疗药物,优替德隆注射液具有血液毒性低、对多药耐药性肿瘤有疗效、降低耐药性产生的可能性及可穿透血脑屏障等多重优势。

不过,这款药物的商业化进展,似乎并不能与招股书所说的优异性能相匹配,在2023年正式进入国家医保药品目录后,截至今年5月底,优替德隆仅仅获得509间医院的准入资格,2023年销量约为9万瓶。根据《CSCO乳腺癌治疗指南》,优替德隆注射液联合用药方案用于一线治疗、以及其他十二种治疗方案失败的三阴性乳癌患者,这意味着其市场规模仍然有限。在过去两年内,优替德隆注射液也未能获批新的适应症。

目前,华昊中天在成都高新区建立了优替德隆注射液的产业化生产中心,年产能50万瓶,同时正在扩建一期生产设施,以建立一条由自有资金支持的优替德隆胶囊生产线,预期该生产线将于2024年第四季度完成并投入运营。

研发开支高企

华昊中天正在不断开发优替德隆的商业化潜力,在19个在研的项目管线中,有16个基于优替德隆这一活性药物成分,除了小细胞肺癌、肺癌脑转移等新的适应症的开发外,公司还在开发优替德隆的口服剂型、纳米注射液以及抗体偶联剂型。招股书称,如果口服胶囊能获批上市,将标志着癌症化疗方式的显著进步,并提升市场份额。

在优替德隆注射液的销售带动下,2022 年 、2023年以及截至2024年5月31日止5个月,公司分别实现销售收入3,282万元、6,664万元及2,856万元。不过,其现有收入无法覆盖研发费用和销售费用,同期的研发开支分别为8,273.9万元、1.26亿元及4,383万元。虽然进入医保药品目录,提升了优替德隆注射液的销量,但产品降价超过60%,变相削减了利润。2022 年 、2023年以及2024年前5个月,公司分别亏损1.6亿元、1.9亿元和5,745万元。

从2013年至2020年,华昊中天累计进行了5轮融资,最后一轮融资于2020年完成,当时募资7亿元,投后估值为45亿元。华昊中天的投资方包括不少颇有声望的投资机构,例如:经纬创投、倚锋资本、中金国投创业、建银国际等。以招股定价计算,当前华昊中天的市销率约为74倍,同样商业化产品较少的荣昌生物(9995.HK; 688331.SH)的市销率仅5倍,显示投资者或看好其表现,愿意给予其较高估值。

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新闻

简讯:天图减持百果园 亏损逾5千万元

专注消费领域的投资机构深圳市天图投资管理股份有限公司(1973.HK)周四表示,在市场出售约350万股百果园(2411.HK)股份,每股平均价约1.56港元,涉及款项近547万港元。 在此之前12个月内,亦已在市场出售近6,030万股百果园,涉及款项约1.02亿港元,每股平均价1.61港元,占百果园的已发行股数约4%。天图披露,出售百果园股份确认亏损5,040万元人民币。 集团指出,减持百果园股份所得,可增加公司的资本,从而可用作其他投资及一般营运资金。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
萬科前三季度虧損179.4億元,去年同期為賺136.2億元

首三季大亏179亿元 万科坚决「不躺平」

万科前三季大亏179亿元,但情况似乎正在好转 重点: 万科前三季度亏损179.4亿元,去年同期为赚136.2亿元 「十一」假期实现认购金额102.2亿元    李世达 中国房地产市场虽然收获了久违的「银10」,但刚出炉的三季度财报,再度提醒行业的复苏还有很长的路要走。 据中指研究院数据,去年销售金额排名第二的万科企业股份有限公司(2202.HK; 000002.SZ)近日公布,今年首三季度,累计实现营收为2,198.9亿元(309亿美元),按年大减24.5%,股东应占亏损179.4亿元,去年同期则赚136.2亿元。 据称这是万科成立以来,首次录得三季报亏损,也是公司有史以来最大的业绩亏损。 根据公司三季报,今年第三季度公司收入771.2亿元。其中,房地产开发业务结算面积为504.7 万平方米,贡献615.5亿元,合同销售金额年跌29.7%至538.7亿元,合同销售面积按年跌24.9%至391.3万平方米。归母亏损达80.9亿元。 另据万科在深交所公布,公司9月合同销售金额174.2亿元,按年大跌45.6%。 公司表示,三季度亏损主要原因是开发业务结算规模和毛利率下滑、计提减值、财务投资出现亏损,以及部分资产交易和股权处置的交易价格低于账面值等。 今年前三季度,万科房地产开发业务的结算面积为1,384.2万平方米,结算收入为1,732.3亿元,分别按年跌24.4%和29.1%;同期,房地产开发业务扣除税金后的毛利率为2.7%,同比下降11.9个百分点。 销售层面,前三季度万科累计实现合同销售面积1,330.8万平方米,合同销售金额1,812亿元,同比分别下降26.8%和35.4%。 有息负债超3,200亿元 市场形势的恶化,除了经营层面的大幅亏损,也为万科带来庞大的资金压力。截至2024年9月末,万科持有资金约797.5亿元,较2024年6月末净流出126.5亿元。截至9月末,公司有息负债合计3,276.1亿元,其中一年以上有息负债占比为64.4%,资金「缺口」仍然庞大。 公司表示,今年1至9月偿还有息负债近700亿元,已完成年内全部公开债的兑付。但万科在2025年有16笔到期或行使权利的境内公开债,存续本金规模合计326.4亿元,且仅在明年一季度,就有98.9亿元的境内公开债需要兑付。偿债压力不小。 万科指,第三季实现经营性净现金流3.3亿元。但首三季计,经营活动的现金流量净额为负48.5亿元,去年同期为正2.4亿元。 为解决资金问题,万科频频折价出售资产。根据三季报,今年前九个月,包括资产出售与资产证券化在内,万科的大宗资产交易累计签约额超过232.6亿元。其中包括以约22.4亿元七折出售深圳湾超级总部基地项目。 此外,万科也采取多种举措促进回款,保障公开债务顺利兑付,包括坚持积极销售,首三季回款率100%,同时开展存量资源盘活,即透过租赁或减价方式出售换取一些收入。2023年至今,累计盘活和置换新项目36个,合计优化及新增产能474亿元。 万科今年也进行了多次组织架构调整。10月最新一轮调整涉及华东区域、南方区域、北京区域、西南区域、华中区域本部精简职能,只设置与项目直接相关的业务职能。 前三季度通过打通「由售改租」模式,万科盘活内外部存量房源超8,000间,其中完成集团旗下超5,500间房源的盘活。1至9月,万科租赁住宅业务实现营业收入26.3亿元,同比增长3.7% 前三季新增融资774亿元 同时,万科融资动作频频。今年1至9月,公司已新增融资与再融资774亿元。今年10底与11月初,公司公布分别从工商银行深圳罗湖支行与交通银行深圳分行贷款10亿元与150亿元,由旗下子公司提供资产抵押进行担保。 自9月下旬以来,中国房地产利多政策频出,市场吹起暖风。三季报特别提到,「十一」期间市场整体活跃度提升,公司取得良好销售表现,实现认购金额102.2亿元,日均认购较中秋假期增长113%。 自10月2日以来,内房股迎来一波追捧,万科股价逆转年内跌幅,今年至今录得2.6%涨幅,不过市销率(P/S)方面仍是低迷的0.2倍。低于华润置地(1109.HK)的0.7倍与龙湖集团(0960.HK)的0.5倍,但高于融创中国(1918.HK)的0.1倍,并与0.2倍的保利置业(0119.HK; 600048.SH)相若。 屡屡被传即将暴雷的万科,透过不断融资与抛售资产以撑待变,守住不违约的底线,并透过组织调整、降价、「由售改租」等措施精简架构、盘活存量,为景气回升做好准备。如今政策的暖风吹来,「不愿躺平」的万科或许已走出一条活路。…

简讯:市场疲弱股息或下跌 挚文被美银连降两级

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简讯:汽车之家季度利润降

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