该公司录得了上市以来的首个季度非公认会计准则营业利润,但由于更广泛投资者对在美上市中概股的担忧,股价仍然下跌

重点:

  • 万物新生去年四季度收入增长48.2%,录得了自去年在美上市以来的首次非GAAP营业利润
  • 公司通过一体化城市模型提高了效率,去年年初在两座城市开始的本地化试点项目已经拓展到22个城市

阳歌

电子产品回收专家万物新生(RERE.US)刚刚让投资者浅尝了一下利润的滋味:最新财报显示,该公司在调整后的基础上录得了去年6月上市以来的首次季度运营利润。

万物新生的技术平台收集、测试和转售数百万智能手机、个人电脑和其他设备。上周四公布了证明其里程碑式盈利的最新季度财报之后,公司股价在盘前交易上涨9%,后来下跌6.4%。第二天股价持续低迷。

实际上,相较于中国其他大型科技公司,万物新生这两天的下跌幅度不大。电子商务巨头京东(JD.US; 9618.HK)的股价在这两个交易日下跌了23%,而备受煎熬的滴滴(DIDI.US)跌去了一半市值。更广泛的纳斯达克金龙中国指数下跌了约20%。

但如果时机决定一切,万物新生绝对是糟糕时机的受害者。因为它公布财报当天,美国证券监管机构发表了一份公告,对在美上市的近300家中国公司产生了广泛的影响。公告列出了五家中国公司(不包括万物新生),如果美国和中国无法就如何分享在美上市中国公司财务数据达成一致的话,它们有可能被迫退市。

因此,似乎没有什么是绝对的,有些事你真的无法掌控,这是所有在美上市中国公司最近得到的一个教训。但至少对于以前叫做爱回收的万物新生而言,利润是它明确关注的焦点。

去年四季度,公司经调整后的净利润为970万元人民币(150万美元),这其中剔除了与员工股票授予和无形资产摊销相关的成本,是其去年6月IPO以来的首次盈利。我们应该指出的是,该公司上市前2020年四季度在类似的基础上也是盈利的,后来回到了亏损状态。或许更重要的是,创始人兼CEO陈雪峰暗示,投资者在未来几个季度可以期待更具持续性的盈利。

“我们有信心凭借足够的资本和清晰的战略,在未来保持这种盈利能力,我们正在健康和可持续增长轨道的快车道上,”陈雪峰在公布业绩后的财报电话会议上说。首席财务官陈晨更加直接,称公司打算“在2022年全年实现非GAAP运营利润”。

仿佛是为了强化这一信息,万物新生披露其现金储备在去年年底几乎没有变化,为24亿元,相比之下,9月底为25亿元。这显示出该公司并不属于过去几年在纽约和香港上市的许多中国高科技公司那样的烧钱机器。

按净额计算,该公司仍然处于亏损状态,四季度净亏损1.036亿元,高于上年同期的8,290万元。

与政府的优先事项同步

在以往有关万物新生的文章中,我们经常强调,与政府的优先事项同步是该公司最大的资产之一。中国现在高度重视治理污染、降低碳排放,努力争取2060年前实现碳中和。

这样的同步对于在中国取得生意上的成功至关重要,从获得新的经营许可证到从中国庞大的国企网络获得额外支持,方方面面你都能因此享受到便利。最近,环保在政府议程上更是占据特殊位置,在本月早些时候闭幕的全国人大年度会议上,这个议题引发了热议。

在今年的政府工作报告中,总理李克强强调了中国对改善环境的承诺,并指出需要推行垃圾减量化、资源化。“完善节能节水、废旧物资循环利用等环保产业支持政策,”李克强说道,他的这番话与中国在2021年颁布的最新五年规划中提出的建立废旧物品回收体系目标相呼应。

以一体化城市模型推进本地化运营

说完政策层面,再来看看万物新生,它加大了在城市层面开展更多业务的努力,这样做比在全国全面铺开的效率要高得多,利润也更为丰厚。该公司表示,已经将去年在两个城市启动的试点项目扩大到全国22个城市。

万物新生推出的这个一体化城市模型,目的是为了更快占领中国这个消费类电子设备流通量世界第一的市场。它相信,在城市层面运行一个完整的回收链——从采购,检测到转售,将加快二手设备的回收和销售速度。自那以后,该公司已经能够在一些城市的本地渗透率提高到50%以上,在最近一个季度,其B2B GMV增速在12个城市均超过100%。 

该公司的目标是加快推广该战略,2022年在50个城市重点推行,并在未来三到四年内达到100个城市。随着万物生新积极推进这部分业务,包括在保持传统线上优势的同时,大力关注线下实体店,它的目标是到2025年,把GMV从去年的320亿元增加两倍,提高到1,000亿元以上。 

在这种情况下,估计其收入增长将继续加速。最新财报显示,这一增长已经相当可观,第四季度增幅48.2%,至24亿元。该公司说,预计本季度将保持类似的增长速度,并预计在截至3月份的三个月里收入将增长42%至45%,达到21.5亿至22亿元。 

最后,我们依据惯例,看看万物新生在估值方面跟同行的对比。不过,我们也应该注意到,由于最近的股票波动,这些数字可能每天都有变化。该公司的市销率相对较低,为0.75倍。为二手车提供类似服务的美国同行Carvana(CVNA.US)的市销率是它的两倍,为1.5倍。而共享租衣的Rent the Runway(RENT.US)的市销率甚至高达1.8倍。

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新闻

简讯:东风长安公布重组 传两家公司将合并

东风汽车集团有限公司和中国兵器装备集团有限公司旗下上市的车企,同时宣布重组计划,引发外界猜测两家大型国有汽车制造商可能正准备合并。 东风汽车集团股份有限公司(0489.HK)和中国兵器装备集团旗下的长安汽车(000625.SZ)周一分别在证券交易所提交的文件中表示,其国有母公司正计划与其他国有企业进行重组。同一行业的大型国有企业在执行由政府出来策划的行动时,通常同时发布此类公告。 东风在香港上市的股票周二飙升26%,而长安的股价上涨4.7%。中国汽车行业需要整合,因全国约有六家主要生产商和许多较小的生产商,存在大量过剩产能。但利益相关者不愿放弃对地方经济有重要贡献者的企业控制,整合一直未能实现。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:堡狮龙私有化获股东会议通过 3月中旬退市

香港老牌休闲服装公司堡狮龙国际集团有限公司(0592.HK)获李宁旗下非凡领越 (0933.HK)提私有化建议,周一获得法院会议及股东特别大会分别以98.84%及99.95%的赞成投票比例通过,预期在3月17日撤销32年的港股上市地位。 是次私有化,非凡领越以1股换5股堡狮龙股份,通过注销以削减堡狮龙已发行股本,再而撤回其上市地位。根据换股比例,非凡领越将向堡狮龙股东及购股权持有人分配约2.46亿股与17.18万股非凡领越新股份,占扩大后已发行股本的约2.47%。 非凡领越表示,堡狮龙处于品牌转型期,私有化将减少维持上市地位的成本及开支,让管理层在财政及营运管理上有更大灵活性,从而集中资源运营发展新品牌bossini.X。 堡狮龙于1987年由香港纺织世家罗定邦家族创立,1993年在港交所上市,高峰时全球拥有近千家分店。2020年,非凡领越伙同罗定邦后人购入66.6%股权,取得控股权。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Huawei stages improbable comeback

从美国打压中复苏 华为销售高歌猛进

这家总部位于深圳的电信巨头称2024年收入增长了22%,多年的美国制裁未能遏制其增长 重点: 得益于智能手机和智能汽车业务销售强劲,华为2024年录得有史以来第二高的年收入 公司的鸿蒙操作系统将成其海外智能手机业务扩张的关键,填补了华为在美国的制裁下,被迫放弃谷歌的安卓系统后留下的空白 夏飞 电信巨头华为技术有限公司曾被视为美国制裁的牺牲品,但现在证明,宣布其死亡可能为时过早。从重新夺回中国智能手机市场头把交椅,到中国智能汽车解决方案市场占据领先地位,公司正利用自己的创新和本土研发的技术克服险阻。 华为董事长梁华上周在广东省政府的一次会议上披露了2024年的一些数据,展现了公司的成果。梁华在会上表示,华为去年实现营收8,600亿元(1,180亿美元),同比增长22%,仅次于2020年8,910亿元,是历来第二高水平。 梁华表示,增长主要是智能手机业务的复苏,以及智能汽车解决方案业务快速发展,不过他仍然说2024年是“充满挑战”的一年。除了这个出现在新闻头条中的数字之外,他没有提供任何细节,而作为一家民营企业,华为一直是有选择性地公开披露财务信息。 但华为消费者业务首席执行官余承东上个月在致员工的年度信中表示:“在经历连续五年的制裁后,2024年华为终端业务重回增长快车道”,而终端业务即包括智能手机。 从智能手机到电信设备,再到智能汽车解决方案,华为业务范围广泛。此次复苏,可见公司已成为美国遏制中国技术崛起的典型代表。 对华为的攻击始于2019年,美国总统特朗普在他的第一个任期内,以国家安全风险为由,禁止美国政府使用包括华为在内所生产的产品。随后,美国商务部禁止华为在未经政府许可的情况下获取美国技术。限制迅速扩大到遏制华为获取半导体芯片,以及谷歌旗下的安卓操作系统。 美国的制裁不断升级,导致华为于2020年11月﹐将旗下荣耀品牌智能手机业务出售,以确保该平价品牌能够不被华为所拖累,从而生存下来。因此,公司的年收入从2020年的8,910亿元暴跌至2021年的6,360亿元,到了2022年和2023年,这个数字也仅仅是小幅改善,分别达到6,420亿元和7,040亿元。 重夺桂冠 制裁前,华为的智能手机业务是其皇冠上的明珠,产品瞄准高端市场与苹果一较高下,在国内外赢得了赞誉。美国制裁切断华为获取手机所需的高性能芯片以及安卓操作系统后,这块业务受到的打击最为严重。但在过去一年里,华为在找到各种替代品后,迅速实现了复苏。 根据市场研究机构Counterpoint的数据,华为的智能手机去年以18.1%的份额,重夺中国智能手机市场的头把交椅,这是自美国制裁开始以来,华为首次重返市场第一。华为推出的两款新机型,包括搭载AI功能和自主研发的鸿蒙星河版的Mate 70系列,对华为的业务增长起到了关键作用。 根据Counterpoint的数据,2024年一季度,华为还超越韩国的三星,成为全球最畅销的可折叠智能手机品牌,其全球市场份额为35%,而三星为23%。根据市场研究机构IDC的数据,去年前三季度,华为还在全球腕戴设备市场超越苹果,占据了近17%的市场份额。 在前合作伙伴台积电受到美国的压力,切断了与这家中国公司的关系后,华为转向本土芯片制造商中芯国际,让其为它生产自主高端麒麟芯片组,从而使这些成就成为了可能。 更年轻的智能汽车解决方案业务是该公司去年的另一个亮点。余承东在给员工的信中表示,去年,鸿蒙智行与几家汽车制造商合作,销量超过43万辆。去年上半年,智能汽车部门实现104亿元营收和22亿元利润,扭转了2022年75.8亿元和2023年55.9亿元的巨额亏损。 虽然电信设备在美国和许多西方市场遇冷,但华为已转向发展中国家市场,特别是在拉丁美洲,这是公司另一项主要业务。   根据市场研究公司Omdia的数据,华为仍是全球电信设备市场的领导者,2024年二季度的份额为36.8%,较上年同期增长了3.8个百分点。与此同时,华为和中兴(另一家被美国列入黑名单的中国电信设备制造商)在本季度取得了一个重要的里程碑,首次共同控制了全球电信设备市场一半以上的份额。相比之下,欧洲巨头爱立信和诺基亚的份额分别降至23%和17.7%。 鸿蒙操作系统的崛起 华为去年的另一个里程碑,是安装了鸿蒙操作系统的设备销量超过10亿部,同比增长25%,该操作系统对谷歌安卓和苹果iOS的双头垄断构成了挑战。Counterpoint的数据显示,2024年一季度,鸿蒙超越iOS成为中国第二大移动操作系统。 然而,关于鸿蒙星河版能否保持发展势头的疑虑正在浮现。在早期的测试中,用户对专为鸿蒙开发的热门应用微信简化版反响一般。随着政府支持的消费品以旧换新计划,对需求的提振作用逐渐消退,中国国内智能手机销量的复苏可能也只是昙花一现。 与此同时,去年惊人的收入增长并不意味华为已经走出困境。尽管营收增长强劲,华为在2024年前九个月的利润仍下降了14%,降至629亿元,这可能反映了它在研发上投资巨大。 华为的下一个目标是收复其智能手机在海外的失地。此前,华为被禁止与谷歌合作开发安卓系统。然而,要说服中国以外的用户放弃基于iOS或安卓的手机,可能需要付出更多努力,尤其是在全球市场低迷、用户更换设备的频率降低的情况下。 西方的地缘政治紧张局势和安全担忧,也可能制约华为重建全球影响力的能力。随着贸易紧张局势加剧,美国可能会在特朗普任期内加大力度,进一步限制中国获取更多服务和技术。尽管华为已证明它可以绕过华盛顿的技术限制,但让海外消费者认可他们不熟悉的鸿蒙系统,恐怕耗时不短。欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:万科向深铁借贷 质押万物云两成股份

内地物业管理公司万物云空间科技服务有限公司(2602.HK)周一公布,公司大股东万科企业(2202.HK)已将约2.1亿股万物云股份,质押予深圳市地铁集团(下称深铁)。 万科向大股东深铁借款28亿元,但要向深铁提供40亿元的资产抵押,万物云股份将作为这次借贷的抵押品。万科现控有万物云6.6亿股,占总发行股本的57.12%。 内地楼市疲弱,龙头万科也不能独善其身,公司早前发盈警,预计2024年股东应占亏损达450亿元,创下上市以来最大亏损。期间公司也宣布,主席郁亮辞任,首席执行官祝九胜则因“身体原因”辞去所有职务,万科董事会主席由深铁党委书记及董事长辛杰接任。 万物云周二开市报22.5港元,升2.4%,过去半年股价由高位下跌近22%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里