传网易大裁员 是瘦身还是业务调整？

市传网易上月起开始大裁员，据报个别部门削减员工最多达一半，但集团随即否认

重点：

• 市传网易多个业务大规模裁员，集团澄清消息不实，并指仍积极招聘人才
• 网易超越美团，登上中国第四大市值互联网公司

白芯蕊

中国近日游戏市场消息不断，继去年尾突然发布《网络游戏管理办法（征求意见稿）》触发多只游戏股急跌后，内地游戏龙头网易股份有限公司(NTES.US；9999.HK)，在1月19日(星期五)突然传出在去年12月开始，旗下多个业务进行裁员，但公司随即否认。

据内地媒体报道，为促进业务良性发展，网易在2013年12月起，已在多个业务部门进行瘦身工作，包括大刀阔斧进行裁员行动，重灾区有传媒、文化创作、网易公开课等，涉及内容、市场、销售、产品等职位，连核心业务游戏部门亦遭殃，据报各业务部门裁员比例最少一成，最多更高达五成。

知情人士进一步透露，网易传媒给「N+1」的赔偿补偿方案(即遣散费及一个月代通知金)，部分员工还可以主动提出离职、领取相应赔偿。连网易核心游戏业务亦难逃厄运，但方案却更优厚，赔偿方案传高达「N+3」(即遣散费及三个月代通知金)。

公司仍在招聘人才

不过，网易内部人士当晚回应媒体查询时称，市场有关裁员消息不实，解释今次属正常业务调整及人员流动，公司层面仍在持续招聘优质人才。

网易在裁员传闻报道当日在香港股价反复偏好，开报140港元，升2.1%，全日收市报138.9港元，升1.3%。当晚网易内部人士澄清上述新闻后，网易在美股股价更进一步走高，美股收升2.5%。

作为内地游戏行业龙头的网易，去年股价飙22.8%，跑赢恒生指数(同期跌13.8%)，为第八大升幅蓝筹，股价表现硬净主因是业绩表现佳。

由丁磊于1997年在广州创立的网易，最初只提供免费电子邮件服务，2000年在美国纳斯达克证券交易所挂牌，成为中国首家在美国上市的互联网企业。2001年网易收购天夏科技，成立网上游戏事业部，奠定网易在中国游戏市场霸主地位。2008年网易更进一步，获得暴雪娱乐独家授权，运营《星际争霸II》和《魔兽争霸III》，令业务进入新里程。

季绩表现亮丽

在激烈竞争的游戏市场上，网易去年季度业绩仍有不错增长。2023年第三季集团营业收入已达272.7亿元，按年升11.6%，净利润(NON-GAAP)86.5亿元，按年升15.7%，当中占收入近八成的游戏业务收入，受惠旗舰类游戏《梦幻西游》系列等热度持续火热，加上《逆水寒》实现强劲收入及用户增长，单是注册玩家数量超过5,000万人，令该业务上年第三季收入升16.5%至218亿元。

中国游戏市场特色是以智能手机移动游戏为主，占2023年内地整个市场接近75%。由于手游行业竞争大，变相推动游戏产业高质量发展，不单吸引内地玩家，也令海外玩家醉心由中国厂商自主研发的高质素手机游戏。其中中国自主研发游戏在海外市场实际销售收入去年已达163.7亿美元，更是连续四年超过千亿元大关。

美国与日本为内地游戏厂商主要出口市场，在当地市场占有率分别为32.5%和18.9%。尽管美国电玩市场发展多年，但发展潜力依然巨大，尤其在历史因素下，美国本土市场仍以主机和个人计算机(PC)游戏市场为主，因此在美国手游市场空间仍未饱和，对一线中国手游商如网易相当有利。丁磊在季绩中亦展现加大海外业务雄心，坦言一直寻找合作方共同发展，从长远角度向海外推出有竞争力的内容产品。

市值超越美团

除了网易游戏业务值得关注外，旗下在美国上市的智能学习公司有道(DAO.US)，营运情况亦正在不断改善。有道2023年第三季收入有9.7%增长，达15.4亿元，净亏损按年大幅收窄44%至1亿元。受惠人工智能技术在多个产品和业务逐步实现，令有道旗下的学习服务、智能硬件与在线营销业务第三季毛利率分别按年升3.3、2.2及4.8百分点，达至67.8%、42.6%和31.9%。

由于网易上季业绩突出，去年成为少数中国互联网公司录得股价升幅企业，上月起市值更超越美团(3690.HK)，成为腾讯(0700.HK)、拼多多(PDD.US)和阿里巴巴(BABA.US;9988.HK)后，登上中国第四大市值互联网公司。

目前网易估值不贵，预期市盈率为12.6倍，比过往五年平均的16.3倍低，加上市场估计股本回报率(ROE)未来两年仍能高企于20%之上，对比大多数内地互联网平台高，配合进军海外策略，只要内地及香港股市回稳，网易仍是今年值得留意的黑马中概股。

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