京东的达达集团加码“菜篮子”

第四季度，公司的京东到家电商配送服务的增速，是侧重普通快递服务达达快送的两倍

记者 阳歌

对于投资者来说，电商巨头京东（纳斯达克：JD）手头总有更多的业务拿来上市。除了在纽约和香港上市的主营业务，公司旗下的京东健康（港交所：6618）在香港挂牌，京东物流（JD Logistics）也在港交所提交了上市申请。它的科技金融业务京东数字科技（JD Digits）也向上海证券交易所科创板提交了上市申请，但是经过了去年蚂蚁金服上市在即却被高声喊停，京东暂时搁置了这项计划。

达达集团（Dada Group，纳斯达克：DADA）算是京东家族较为低调的一个成员，它在去年6月纳斯达克上市后刚刚发布了最新的季度财报。

这种更为低调的姿态可能源于这家公司与京东关系的本质，它更像是一个领养的孩子，而非直系血亲。相比较而言，京东其他的所有业务都是自己培育的，因而和公司魅力十足也充满争议的创始人刘强东（Richard Liu）有着更为亲密的联系。

但这并不意味着达达集团就没有自己的故事，虽然比较京东和其他的兄弟公司，它的70亿美元市值要小得多。达达的这份最新财报也显示，经过2016年京东自有的京东到家和外来的达达快送合并后成立的达达集团还在经历某种身份危机，努力厘清它的战略重点。

在合并以前，达达快送提供同城快递，为本地各类商业提供城际运输服务。京东到家是京东自有的同城快运服务，连接本地电商和它们的客户。在公司现在的财报中，合并后的达达快送被称为DADA，京东到家为JDDJ。

近来，京东到家在中国在线购物最新一轮的热潮——食品杂货零售商快运业务——中找到了自己的位置。从中能看到我前面提到的身份危机。简而言之，达达集团看起来正在将重心逐渐转向京东到家那一部分业务，这部分业务对业绩有非常正向的影响。

在分别分析达达和京东到家的业务之前，我们先来看看达达集团的总体表现。这家公司第四季度的营收大约是20亿元人民币（3.07亿美元），同比增长70%，这个数字相当不错。它的净利润无疑还是负数，净亏达5.34亿元人民币。

虽然还在赔钱，但值得注意是，公司的净亏损和运营亏损都较一年前略微收窄。这意味着，公司在做一些正确的事，因为它能够在减少亏损的同时还保持强劲的两位数营收增长。这一变化可以从公司的营运利润率从上2019年第四季度的-47.1%降低到2020年的-27.3%的显著改善上看出来。

食品杂货电商

了解了公司的总体情况，我们现在来看一下两个核心业务的表现。达达快送的营收增长了54%，达到了13亿元。相比较之下，京东到家的营收增长了一倍多，达到了7.29亿元人民币。这一增长也可以从京东到家的平台总交易额（merchandise value，GMV）上看出来。平台总交易额是该平台所有售出商品的总值，去年翻了一番达到了253亿元。

换个角度来看，达达对集团总营收的贡献从2019年第四季度的70%降低到了2020年第四季度的64%左右。这也就意味着京东到家在这块大饼上的贡献从上一年同期的30%，增长到了现在的36%。

从所有这些数据中，我们可以得出怎样的一个结论呢？

华尔街的投资者似乎做好了最坏的打算。在财报出炉之前的盘中交易时间，公司的股价跌了将近10%。即便是财报出来以后，投资者似乎也不为所动，盘后交易时间股价也基本没什么变化。

在这种情况下，我们确实需要考虑该公司IPO九个月以来整体的股价表现。该公司的股票发行价为每ADS（American depositary shares，ADS）16美元，然后在去年11月，股价曾经短暂地高出发行价格两倍。随着最初的兴奋情绪逐渐消退，股价略有回落。但即使以它最新的收盘价29.44美元来算，那些以发行价购入股票的投资者仍然获得了可观的收益。

与此同时，中国的零售商超市场蓬勃发展，电商巨头阿里巴巴（纽交所：BABA；港交所：9988）和拼多多（纳斯达克：PDD）在过去一年里大举进军该领域。

达达集团似乎受益于相对较早地进入了在线零售商超领域，以及它在该领域的稳固地位，这有助于它继续扩大这部分业务，甚至有可能在明年实现盈利。但从长期来看，随着阿里巴巴和拼多多向这个领域注入大量资源——在未来的几年里，它似乎将成为中国电子商务版图一个重要的组成部分——达达集团的前景有可能会变更不明朗。

两个重点：

1）达达集团正在大力发展零售商超配送业务，试图搭上中国最近电商潮的顺风车

2） 明年，该公司应该受益于较早涉足在线零售商超配送业务，但从长期来看，它可能会面临来自阿里巴巴和拼多多的挑战

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