公司接连与腾讯和思派签订合同,寻求在获得第一批药物批文之前,建立新的销售合作伙伴关系

重点:

  • 通过与腾讯和思派的合作,云顶新耀可以获得宝贵的销售渠道
  • 这两个新的合作伙伴在“闭环”医疗平台上拥有用户基础,提供从体检到药品销售的各种服务

蓝少虎

尖端抗癌药物和社交媒体有什么共同之处?

真的不多。但是这对看似无关的组合却将癌症及自身免疫性疾病药物初创公司云顶新耀有限公司(Everest Medicines Ltd.,1952.HK)和领先的社交媒体运营商腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd.,0700.HK)联系起来。前者显然在排队等候在后者的平台上销售药物。

只是有一个问题。云顶新耀尚未获得在中国销售任何药物的批文,这就意味着它的产品还不会在腾讯平台上架。但是它的第一批产品可能很快就会进入市场,而且该公司预计将在2022年实现第一个重要的营收。

在上周相隔一天签署的两份合作协议中的第一份,云顶新耀表示,它和腾讯将寻求“与患者和医疗专业人士共同展开相关疾病,特别是针对各种癌症、肾病和严重感染性疾病的健康教育”。

一天后,它宣布与腾讯支持的药房和肿瘤服务提供商思派健康科技有限公司(Medbanks Health Technology Co., Ltd.)达成另一项战略合作,称双方将利用思派的全国直接面向患者(direct-to-patient,DTP)的药房网络,“使本公司能够更便捷地为更多患者提供新药”。

公司并没有就这两项协议透露更多其他细节。但腾讯拥有中国最受欢迎的两个社交媒体服务:微信和QQ,它们各自号称拥有超过10亿用户。更重要的是,它还经营着企鹅杏仁(Tencent Trusted Doctors)连锁诊所,以及为2.22亿注册用户提供各种医疗服务的微医(WeDoctor)医疗平台。

通过与思派合作,云顶新耀获得了进入它的DTP药房网络,为自己的肿瘤和特殊护理药物探索销售渠道。DTP提供了一个“闭环”渠道,让患者在同一平台上接受在线咨询和诊断后购买药品。

德勤(Deloitte)在去年10月的一份报告中写道:“这样的DTP渠道可以让制药厂更好地接触到不方便去实体药店的人”。他们还可以“帮助制药企业更好地了解他们的客户,执行更有效的营销策略,并通过提供量身定做的病人计划来改善病人的体验”,报告还说。

思派在中国56个城市经营100家实体药店。据Dealroom.co报道,该公司自2016年以来的五轮融资已经筹集了近5.8亿美元,腾讯一直是主要支持者。

虽然在他们的协议中没有明确说明,但思派也可以帮助云顶新耀获得药物批准,因为它声称是中国最大的以肿瘤学为重点的试验现场管理组织(SMO),为药物开发商提供临床试验相关的服务。

数字化医疗

这些协议似乎是中国推动数字化医疗努力的一部分,通过大数据和云服务,这种医疗形式将制药商、医院、医生、药房和患者连接起来。由于新型冠状病毒肺炎的出现,使得人们对非接触式咨询和网络购药的需求不断增长,也进一步推动了该趋势。

尽管目前尚无销售额,创办于2017年的云顶新耀有8个极具前景的同类第一(first-in-class)或同类最优(best-in-class)的候选药物,治疗癌症、自身免疫性疾病、心肾疾病和传染病,目前它们处于不同的研发阶段。云顶新耀可能会将两个新的合作伙伴关系视为进入腾讯在线医疗生态圈的第一步,因为该公司预计,很快就会有首批新药拿到上市批文了。

云顶新耀还间接指出,基于这种合作关系,双方还将“考虑建立一站式的患者管理体系,涵盖从诊断、治疗到结果的全程疾病管理。”

腾讯并非中国唯一一个看中国内医疗服务市场巨大潜力的互联网巨头。腾讯的电子商务合作伙伴京东(JD.com)大手笔投资旗下香港上市的京东健康(JD Health International)。京东的竞争对手、电商巨头阿里巴巴旗下有阿里健康(Alibaba Health Information Technology);保险巨头平安(Ping An)旗下有平安健康(Ping An Good Doctor),它们都在香港上市。

所有这些平台都提供大同小异的产品和服务组合。其中包括实体诊所的在线预约、在线医生咨询、后续护理、药品销售、医疗保险服务,以及访问互联网医院网络,这些网络将线下医疗设施、医生与在线服务结合在一起。

其中大多数旨在提供在线“一站式”治疗商店,患者可以在那里获得从诊断到处方药和后续护理的一切服务。

目前,所有主要的医疗服务平台都在亏损,但它们都希望从这个市场中分一杯羹。目前许多人都认为,随着中国不断壮大的中产阶级开始购买基本医疗之外的服务,这个市场具有巨大的潜力。

京东健康在去年12月IPO前的招股说明书中援引第三方数据预测,到2030年,中国的数字医疗市场将从2019年的2180亿元增长近20倍,达到4.2万亿元(约合6480亿美元)。

那么,腾讯在云顶新耀这样的小公司身上看到了什么价值呢?尽管它的名字高大上,但市值只有30亿美元。该公司之所以引起腾讯的注意,可能是因为它的所有8个候选药物都是同类第一或同类最优,而且都是通过拿到其他(主要是外国)制药商的许可协议获得的,这意味着许多药物已经在其他市场经受了考验。

这种授权情况在中国的制药初创企业中比较常见,尽管其中许多企业通常也至少有一些自主开发的产品。云顶新耀的首席执行官薄科瑞(Kerry Blanchard)的履历包括美国制药巨头礼来公司(Eli Lilly)和中国的制药初创企业信达生物制药(Innoent Biologics)。他在去年10月接受标准普尔全球市场财智(S&P Global Market Intelligence)采访时表示,该公司最终的目标是开发自己的药物,专注于肿瘤学和免疫学。

但就目前而言,云顶新耀拿到的授权药物,有些已经在美国和欧盟等主要市场获准使用,可能很快也会通过中国的审批程序。

比如,吉利德科技公司(Gilead Sciences)的Trodelvy (通用名:Sacituzumab govitecan-hziy)在美国已经获得了用于治疗乳腺癌的许可,5月中国药监局授予“优先审查”权,此举应该会缩短审批时间。

云顶新耀的另一个关键药物是Xerava(依拉环素,eravacycline)是它从Tetraphase制药公司拿到的授权,这款药在美国、欧盟和新加坡获批用于治疗复杂性腹腔内感染。该药物在3月份获中国药监局的新药申请受理。

云顶新耀显然深受投资者的欢迎,它去年在C轮融资中筹集了3.1亿美元,随后去年10月在香港IPO进一步筹集了35亿港元(约合4.5亿美元)。自那以来,该公司股价已上涨24%,尽管它去年净亏损增加了近四倍,至人民币6.029亿元(约合9300万美元),其中不包括近一笔接近50亿元的一次性费用。

在今年3月,该公司还取得了另一个里程碑:它的股票被纳入了香港基准的恒生综合指数(Hang Seng Composite Index),以及几个与医疗相关的分类指数。

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新闻

Favorable policies have helped China’s property market to record two consecutive months of improvement.

政策驱动中国房地产继续回暖?

受有利政策推动,中国房地产市场数据连续两个月出现显著改善   建银国际 根据国家统计局的最新数据,2024年6月,中国房地产市场出现显著改善,连续第二个月受到“430政治局会议”和“517新政”两组有利政策的推动,房地产销售从5月的环比增长13.2%,跳升至6月的50.9%。 在“430政治局会议”中,官方延续了以往的政策方针,而且对房地产发展新模式有了更多的解释,如“优质住房”瞄准改善住房需求,另外还对当前房地产市场存量房过多的问题进行部署,即“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”,房地产领域以旧换新政策或加速推进。而“517新政”则包括明确取消全国层面房贷利率政策下限、下调房贷首付款比例和公积金贷款利率,以及设立保障性住房再贷款等内容。以上都是对房地产市场正面的官方举措。 因此,尽管受季节性影响,今年6月的50.9%房地产环比销售增幅,仍远高于去年6月的29.6%环比升幅。若同比计算,房地产销售下降的速度,则从5月的26.4%减慢至6月的14.3%,与房地产发展商报告的签约销售一致,而这一降幅是销售建筑面积下降14.5%,以及单价上涨0.2%的结果。回顾2024年上半年,房地产销售则同比下降了25%,其中建筑面积销售减少19%,单价则下跌7.4%。 至于其他房地产数据也有所改善。今年前6个月,全国房地产投资同比下降了10.3%,较5月的11.1%同比降幅有所收窄。根据政府的说法,扎实推进保障性住房建设、城中村改造和公共基础设施建设这“三大工程”,贡献了房地产投资总额的1个百分点。另外,6月新开工项目同比下降21.7%,较5月的22.7%降幅也略有减少。开发商的资金来源由5月的同比减少21.8%,改善至6月的同比下降15.2%。 随着楼市新政策已施行,预期市场将出现微妙变化。我们预期由“430政治局会议”和“517新政”驱动下,房地产市场的基本面逐步改善。已公布的政策实施进展顺利,从包括金融机构释放的250亿元,以及中国人民银行授予的120亿元廉租房再贷款基金进展,到在超过70个城市扩大实施的“置换住房”计划,以及包括北京等一线城市在内的历史性低首付要求普遍实施,以及降低贷款利率。以广州为例,房贷利率最新已降至3%至3.2%的范围,将减轻居民负担,有利置业气氛。 调整可能结束 除了政策外,最近有更多的评论和猜测认为房地产市场已触底。尽管恢复的时间和幅度仍有争议,但我们从媒体和渠道检查中,注意到的微妙变化均表明调整可能即将结束。 自从5月中开始的调整以来,我们观察到开发商的股价自7月以来表现稳定。随着整合后出现的潜在上行,我们更青睐高质量的国有企业,例如中国海外(0688.HK)、华润置地(1109.HK)、保利发展(600048.SH)、越秀地产(0123.HK)和绿城中国(3900.HK),因为我们认为这些企业在其强大的基本面支持下,是逐步重新评级的最佳候选者。 其中本行对中国海外、华润置地及绿城中国,分别给予20.4港元、36港元及11港元的目标价,对比上周五的收盘价,将有57%、42%与72%的潜在升幅。 本文内容纯属作者个人意见,不代表咏竹坊立场 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Founded in 2014 by well-known Taiwanese actor Nicky Wu and listed on the Hong Kong Stock Exchange in 2021, Strawbear backs, produces and distributes TV dramas broadcast mainly in China via TV and online video platforms.

快讯:剧集收入增加 稻草熊盈利飙

最新:电视剧制作及发行商稻草熊娱乐集团(2125.HK)周二宣布,预计今年上半年的净利润为2,900万元至3,900万元,同比大涨约2,076%至2,826%。 利好:由于已播映剧集题材和类型的调整、投资规模增加以及剧集受欢迎程度上升,该公司播映的单部剧集收入相应提升,令上半年收入大幅增加,引领盈利表现明显好转。 值得关注:如果加回以权益结算的股份奖励开支,该公司上半年的经调整利润约3,670万元至4,670万元,同比上升164%至236%。 深度:稻草熊娱乐在2014年由台湾知名影星吴奇隆创立,2021年在港交所上市,是一家从事电视剧投资、制作、发行的影视公司,主要通过中国主要电视台或网络视频平台出售剧集播映权以获取收入。由于各播出平台的采购预算紧缩,以及直接面对消费者(D2C)内容市场流量下滑,导致已播映剧集的收入减少,该公司去年录得成立以来首次亏损,并表明计划藉着生成式人工智能(AIGC)协助压缩制作成本。 市场反应:稻草熊娱乐周三股价上升,中午收盘涨10.4%至0.53港元,处于过去52周的中下水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Giordano issues profit warning

严重依赖中国市场 佐丹奴上半年利润暴跌

这家服装零售商预警称,由大中华区市场销售额下滑,今年上半年净利润下降幅度高达47% 重点: 佐丹奴国际表示,今年上半年净利润介乎1亿至1.3亿港元之间,较去年同期的1.9亿港元大幅下降 愈来愈多的零售商感受到中国消费支出疲软的压力,该品牌是其中最新一家 梁武仁 尽管佐丹奴国际有限公司(0709.HK)的名字听起来很国际化,但业务仍然严重依赖全球的一个特定地区,即大中华区。随着中国内地消费者日益谨慎,导致该市场迅速失去光彩,这种依赖给该公司带来了压力。 上周四,佐丹奴发布盈利预警,称今年上半年净利润介于1.1亿港元至1.3 亿港元,较去年同期的1.9亿港元大幅下降。虽然一次性支出和韩国合资企业的利润下滑是部分原因,但内地和香港的销售疲软才是业绩不佳的主要原因。 佐丹奴一直试图让自己与听着颇为国际化的名字相符,虽然起源于香港,但这个名字会让人联想到意大利高级时装。尽管公司已进入其他市场,但中国内地和香港对该公司来说仍至关重要。最新的盈利预警没有透露各地区的情况,但内地和香港(以及澳门和台湾,加起来组成大中华区)占今年一季度总收入的约42%。截至6月的三个月里,这个比例可能不会有太大变化。 今年一季度,来自内地和香港的贡献同比确实下降了,降幅高达5个百分点。但这更多地指向该公司大中华区业务存在问题,而非海外业务。 今年前三个月,佐丹奴大中华区销售额同比下降约13%,而东南亚和澳大利亚销售额增长约9%,占公司总收入的41%左右。海湾合作委员会地区的中东国家销售额增长约10%。大中华区以外地区的增长还不错,但也算不上出色,尤其是在中东,佐丹奴虽已进入该地区30年,但并没有获得太多关注。 考虑到佐丹奴进入东南亚也相当早(在上世纪80年代,也就是它在香港成立不到10年的时间),来自该地区的收入有些令人失望。 国际扩张步伐缓慢导致佐丹奴只能在国内发展,严重依赖内地和香港来推动收入增长。在中国经济高速发展,并超过日本成为世界第二大经济体的那三十年里,这没问题。但过去两年随着增长大幅放缓,消费者控制支出,这就成了问题。 在约占佐丹奴去年收入17%的中国内地,今年6月零售销售额增长放缓至仅2%,创下2022年12月以来的最低水平,连前一个月已经疲软的3.37%都不及。香港的消费者信心更差,5月的零售销售额同比暴跌11.5%。 对实体店的依赖 佐丹奴还受制于严重依赖实体店网络,这使它在面对拥有大量线上业务的公司时处于劣势,更不用说像拼多多(PDD.US)和快时尚品牌Shein这样的纯线上零售商。 佐丹奴的历史可以追溯到1981年,由《苹果日报》创始人黎智英创立。该公司一直在努力跟上Shein和优衣库等大型快时尚连锁店崛起的步伐,今年早些时候,董事会还上演了精彩的内斗戏码。4月,持有佐丹奴24%股份的香港房地产巨头新世界发展背后的家族出手,赶走了佐丹奴的CEO和董事会主席刘国权,两年前,该家族曾经试图将佐丹奴私有化而未果。 显而易见,佐丹奴需要地域扩张,以缓冲香港和内地高度关联的经济放缓导致的衰退。感受到压力的不仅仅是中国的服装店,汽车和珠宝等非必需品的零售商也纷纷报告销售放缓。本月初,化妆品销售商逸仙电商 (YSG.US)在给出最初指引不到两个月后,突然大幅下调了第二季度营收预期。 意识到严重依赖中国市场,佐丹奴似乎正在努力加快海外扩张的步伐。在这方面的最新举措,是在一月宣布与Bridgelinkx Ventures达成合作,拓展加拿大市场。同时,它还试图将印度的业务增加一倍。 佐丹奴的股价已从2013年的高点下跌80%以上,目前市销率(P/S)远低于1倍。其市盈率(P/E)也在7倍左右。不过,公司的股票表现优于困境艰难的竞争对手思捷环球(0330.HK),后者的市盈率为6.3倍,市销率仅为0.06倍。 而且,Esprit现在的表现远不如佐丹奴,一直在关闭门店,剥离资产,试图以此挽救濒临破产的局面。 佐丹奴尚未陷入这样的危机状态,但对公司来说,要稳定未来,全球扩张似乎仍是必要。虽然佐丹奴已经朝这个方向迈出了步伐,但最新的盈利预警显示,尽管数十年来一直在努力拓展业务,但佐丹奴依然相当依赖大中华区。 收购可能有助于佐丹奴在海外快速发展,但目前远不清楚公司是否具备这么做的资源。毕竟,去年其现金持有量缩减至9,200万美元左右。多年来,佐丹奴一直受益于中国消费者对廉价而时尚的服装需求。但时代变了,现在该公司需要摆脱曾经培育过它的中国市场。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
WH Group serves up Smithfield spinoff to support overseas expansion

万洲拆美业务上市 谋补血撑海外拓展                             

中国最大肉品企业万洲国际正式宣布,拟拆分在美墨两地经营的史密斯菲尔德,使其返回美国上市 重点: 史密斯菲尔德最快今年在美上市,预计集资10亿美元 新关税可能打击万洲拓展欧洲市场的努力 李世达 中国最大肉品企业万洲国际有限公司(0288.HK),计划拆分旗下史密斯菲尔德(Smithfield Foods)业务的消息,经历数月后终于被证实。公司宣布,史密斯菲尔德最快今年内在纽约证交所或纳斯达克重新上市,预计集资至少10亿美元(72.5亿元)。 对于此次分拆上市,万洲内部已讨论多时,早于去年10月就传出风声。在正式公布前,彭博信息提前数日报道有关消息,当日万洲股价已上涨5.2%,是自4月以来最大单日升幅。消息正式公布翌日,万洲股价一度上涨7%,但收市微跌0.2%,报5.23港元,仍处于今年较高位置。 当年万洲并购史密斯菲尔德,曾是轰动一时的并购案。总部位于美国弗吉尼亚州的史密斯菲尔德食品,原是美国最大的生猪养殖企业,每年屠宰约3,000万头生猪。2013年,被双汇国际(万洲国际前身)以47亿美元的价格收购,随即自美股退市。一年后双汇在港交所上市,之后更名为万洲国际。 万洲还通过间接全资附属公司罗特克斯有限公司,控股中国猪肉制品龙头企业双汇发展(000895.SZ),成为全球最大的猪肉生产商。目前,万洲市值约686亿港元,A股上市的双汇则约826亿元。若史密斯菲尔德上市成功,万洲将迎来集团第三间上市公司。 事实上,自收购史密斯菲尔德后,美国与墨西哥便成为公司最大收入来源地,但盈利能力却不如中国市场。根据2023年报,万洲营收约262.4亿美元(1,889亿元),同比下跌6.8%,其中中国业务收入约占33.3%,美国和墨西哥业务收入则占约54%。但经营利润方面,有64%经营利润来自中国,美国和墨西哥仅占22.4%。其余经营利润和收入来自欧洲业务。 美上市利国际业务 因猪肉价格低落及养殖成本上升影响,万洲美国业务受到明显拖累。至今年第一季,美国猪肉业务亏损6,200万美元。 美国业务长时间处于亏损状态,是发展海外业务的主要障碍。史密斯菲尔德分拆上市,势必能为美国业务带来活血,新的融资渠道也将进一步支持公司其他海外业务的发展。 近两年来,万洲积极对海外业务进行重整,先于2022年5月关闭美国加州加工设施,退出部分生猪养殖业务,同时重组了在美国密苏里州及犹他州的生猪养殖业务。今年7月,再关闭艾奥瓦州的一家火腿剔骨厂。 万洲亦分别出售了特色食品经营业务Saratoga,以及墨西哥综合生猪生产加工商Norson的全部权益,并透过并购的方式拓展欧洲业务。2023年2月,万洲国际完成收购罗马尼亚肉品生产商Goodies。同年11月,史密斯菲尔德与西班牙肉类生产商Argal集团结成战略联盟,收购Argal集团50.1%股份。 或被中国加关税 不过,万洲在欧洲业务的拓展,可能受到中欧贸易关系恶化的影响。 由于欧盟对中国电动车加征反补贴关税,中国商务部开始对来自欧盟的猪肉产品展开反倾销调查,可能祭出关税措施。此前中国为回应美国钢铝关税,已对美国猪肉实施25%进口关税。 中国是全世界最大的猪肉消费市场,消费量约占全球一半。值得一提的是,万洲旗下的双汇发展,自2014年起便向史密斯菲尔德采购猪肉原料,2014至2021年合计采购约399.4亿元。但近年由于价差变小及关税问题,进口量有所减少。 目前万洲的预测市盈率约8.6倍,低于中国同行牧原股份(02714.SZ)的24.6倍,以及美国泰森食品(TSN.US)的16倍,处于较合理位置。 建银国际认为,分拆业务有利释放史密斯菲尔德的内在价值,将万洲目标价由原先的6港元上调至6.5港元,维持“跑赢大市”评级。随着生猪价格回暖,投资人或可再度关注肉品行业,对万洲而言,拆分消息已被市场消化,关键还是看后续业务如何拓展。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里