9636.HK
JF SmartInvest rolls out new product

这家在线金融教育公司,试图通过推出配备自有内容的股票学习设备,来扭转增长放缓的态势

重点

  • 九方智投推出“易知股道”股票学习机,让用户可以轻松使用它的内容和工具
  • 这家金融教育公司在推出新产品的前一天改名,表明它可能正努力打造一个新的商业身份

梁武仁

从事股票交易教育的九方智投控股有限公司(9636.HK)汲取的最新教训似乎是,非常时期需要非常手段。

上周五,这家运营为投资者提供金融知识和股票交易培训平台的公司宣布,推出一款名为“易知股道”的股票学习机。产品听起来像是一台平板电脑,配备了九方智投的软件,让用户可以轻松使用公司提供的所有服务,从在线课程到使用了人工智能,以及大数据分析的投资和研究工具。

九方智投称,“易知股道”股票学习机能够“精准匹配投资者学习需求,实现个性化学习路径规划,帮助投资者更加全面、系统、高效地学习股票投资,提升其金融知识水平和投资能力”。

九方智投称这款设备是其“首款股票学习硬件产品”,但这并不是该公司唯一的新动作,近来随着中国股票市场疲软,无法激发投资者热情,公司的增长不如人意。就在宣布推出新产品的前一天,公司将名字从之前的九方财富改为九方智投控股。随着收入增长乏力,接连的动作似乎反应该公司创造一个新的商业身份,并扩大产品范围的渴望,又或许是迫切的渴望。

去年,九方智投的收入同比仅增长6%至23亿元,与2022年27%的增幅相比大幅放缓。盈利能力恶化程度更甚,毛利润仅增长1.8%,净利润下降一半以上,仅为1.9亿元。

与很多服务于股票交易群体的公司一样,九方智投的命运往往与股市的涨跌密切相关。最近,因为房地产市场的长期低迷和经济放缓给股市带来压力,这对中国的此类公司来说是个坏消息。在2月底对经济复苏的期望带动反弹后,上证综合指数已回吐所有涨幅,今年迄今已下跌 3%,与标准普尔500指数今年迄今上涨14%形成了鲜明对比。

在这种惨淡的背景下,可以理解九方智投为什么会尽其所能地试图让业务恢复活力。推出“易知股道”股票学习机,可能是对其主要服务的一个补充,并为其增加一个重要的收入来源,因为此类硬件的价格相对而言比软件高。

但新产品能对销售带来多大的提振仍有待观察。九方智投对“易知股道”股票学习机的收费可能会高于它核心的软件服务,因为作为该产品基础的平板电脑,售价通常在200至400美元之间。最大的疑问是,消费者可以仅购买九方智投的内容,再在自有设备上使用,因此他们是否愿意多花钱买这类产品实成疑问。

侵蚀利润率

即使新推出的设备能带来更多收入,但产品的成本也远高于集团核心的软件和数据产品的成本。如果这些新设备的销售强劲,可能会给公司的利润率造成压力,因为硬件的利润率通常低于软件。

这对九方智投来说可能是个让人头疼的事,因它已经面临成本不断上涨的问题。去年,公司收入成本增长三分之一以上,远超过收入增长,原因是为内容开发和制作招募的新员工,导致人员费用大幅增加。跟总在竞相推出新服务的科技公司一样,该公司增加了研发支出,并将一般和行政费用增加了一倍多。

尽管如此,由于专注于相对便宜的内容创作,九方智投的利润率一直很高。这意味着它可以承受利润率一定程度的下降。事实上,去年该公司的毛利率即便有所下降,也远高于80%,尽管比2022年的87.3%下降了近4个百分点至83.6%。

该公司的另一个关键指标是退款率令人担忧,2022年愈来愈多的客户要求解除合同。但去年这方面的迹象更令人鼓舞,公司两款旗舰产品中的九方智投旗舰版的退款,占总付款的比例,从2022年的22.7%下降到去年的18.5%。同期另一款主要产品、价格更便宜的九方智投擒龙版的退款比例,也从24.3%下降至22%。

九方智投要求客户提前支付服务费用,但允许他们在合同期内申请退还未使用的服务费。公司将订阅期内已使用服务的费用记为收入,其余部分则视为合同负债。因此,一年内合同负债的增加或减少,反映的是期内确认的收入和预付订阅费用的变化。

九方智投于去年3月上市,是引发广泛关注的金融科技公司IPO浪潮的一部分。但自那以后,公司的股价已下跌超过40%。其市盈率依然很高,超过19倍,但这更多是因公司利润相对较低,而不是投资者看好它的前景。该股的市销率(P/S)比较低,不到2倍,不及在线券商富途控股(FUTU.US)的2.6倍。

九方智投的股票在周一,也就是宣布推出最新产品后的首个交易日下跌,而恒生指数是上涨。这表明,投资者对它的新尝试并没有那么兴奋。

公司通过进军硬件领域来实现收入来源多元化的努力值得称赞,并且几乎是不可避免的,因为它现在基本上只靠两种产品来获得收入。但简单地把新产品推向市场是一回事,而给人们一个购买该产品的有力理由则是另一回事。如果中国股市出现新的复苏迹象,公司可能也会获得提振。但在今年和去年经济复苏的希望都落空后,这个问题短期内似乎不太可能迅速解决。

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新闻

行业简讯:星巴克考虑出售中国业务

据金融媒体财新网周二报道,星巴克公司(SBUX.US)正在考虑出售其中国业务,这标志着其此前计划找合作伙伴出售业务的转变。星巴克出售部分或全部中国业务的计划,源于其面临激烈竞争,该竞争已稳步侵蚀其全球第二大市场的市场地位。 知情人士向财新网透露,星巴克已与十余家潜在买家就出售中国业务进行初步洽商,其中包括高瓴资本和方源资本。这项主要分歧是价格,星巴克认为其中国业务价值高达90亿美元,而潜在买家则认为该价值低得多,并称即便是先前提议的50亿美元也过高。 星巴克后来否认有计划出售其整个中国业务,但消息人士向路透社透露,该公司尚未决定是否要向外部投资者出售该业务的控股权或少数股权。 星巴克曾是中国领先的咖啡连锁品牌,于1999年进入中国市场并开拓业务,当时茶是消费者首选饮品。但近期,受到以瑞幸和库迪为首的本土品牌的低价冲击。据财新报道,此期间星巴克在中国咖啡市场份额从2022年的5.6%降至去年的4.2%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Nameson makes knitwear

业务下滑现金急降 南旋控股减息渡难关

来自最大客户业务量下滑11%,这家服装制造商23/24下半财年的营收开始收缩 重点: 因最大客户业务萎缩,叠加大幅投资越南生产基地,南旋控股23/24下半财年的利润大跌40% 公司以“持续践行审慎现金管理”为由,将下半财年的股息削减逾半   阳歌 南旋控股有限公司(1982.HK)23/24年度业绩展现全球服装业多元交织的行业图景,一方面中国经济放缓抑制需求,另外中美贸易战加速产能向东南亚转移,二者构成复杂的局面。 无论是象征意义还是实质层面,南旋控股的业务受压,导致截至2025年3月财年的下半年利润骤降。公司的两大核心市场日本与中国,业务萎缩最为显著,年内销售额分别同比下降19%和7%。 公司认为相比中国,越南受特朗普全球关税战影响更小,但随着加速建设越南生产基地,南旋控股的财务渐承压。同时,公司正经历地域多元化风险,因客户要求及缅甸政局动荡,被迫从该国转移产能。 长期以来,投资者对服装制造板块兴趣不大,南旋控股上周五收市后发布业绩,公司股价本周一重挫7.1%,年内累计跌幅扩大至8.2%。当前市盈率仅5.3倍,与天虹国际集团(2678.HK)的5.5倍相若,但远逊专注中国市场的波司登(3998.HK)15倍的市盈率——后者因知名品牌获得更高估值溢价。 相比之下,南旋控股、天虹国际等企业基本籍籍无名,因为它们从事代工业务。这种差异在利润率上体现鲜明。南旋控股上财年毛利率为18%,还不到波司登去年9月中期业绩49.9%毛利率的一半。 南旋控股在业绩报告中称:“尽管面临经济增长放缓、通胀持续及政策不确定性挑战,全球经济仍展现韧性。各国经济表现分化,消费行为呈现复杂复苏态势。” 在业务前景存疑的情况下,南旋控股削减超过一半股息的决定非常确定。上半财年每股股息0.098港元,同比上升0.003港元,但下半年股息从0.035港元锐减至0.015港元。 对此,公司未直接解释,强调“持续贯彻审慎现金管理、保持强健现金流及健康负债比率”。业绩显示,现金储备同比骤降40%至4.31亿港元(约5,500万美元),负债比率从8.9%增至20.1%。 这些趋势难言乐观,但主要与越南产能扩张相关,体现南旋控股的进取姿态,而非财务失责。归根结底,即便利润持续承压,公司现金流仍是正数,亦能保持盈利。 营收下滑 尽管从中国转移产能的战略看似谨慎,体现有效利用财务资源,但更令人忧心的是,南旋控股财年内的下半年业绩急剧恶化。 业绩显示,公司全年营收同比微降不到1%至43.5亿港元。但相比上半财年的数据,下半年营收转升为降,同比下滑5.3%(上半年同比增长2.2%)。 下滑的走势似与中日市场疲软相关,虽然公司并未具体就此说明。之前的财报显示,日本快时尚巨头优衣库是南旋控股的最大客户。最新业绩虽未具名披露,但称最大客户贡献收入同比下滑11%至20.4亿港元,占财年总收入的51%。 优衣库业务萎缩或反映其中国门店受经济放缓冲击,而日本订单锐减原因尚未明朗,引发投资者担忧。不论什么原因,来自最大客户的业务下滑,导致南旋控股存货从9.11亿港元激增33%至12.1亿港元。 欧洲与北美业务分别同比增长21%(至8.33亿港元)和14%(至6.06亿港元),部分抵消中日市场颓势。不过,北美业务本财年或面临特朗普对中越两国关税政策的双重压力。 尽管营收下滑,南旋控股严控成本的措施叠加原料降价,推动毛利率同比提升0.3个百分点至18%。不过,全年净利润却同比下降5.4%至3.42亿港元,据上半年的数据分析,下半年利润同比骤降40%。 核心在于,南旋控股正通过生产基地多元化抵御中美贸易战,同时认识到过度依赖单一客户的风险。我们预计,公司终将度过这两大风暴,但在此过程中或持续推低股息,直接影响投资者收益。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:雅居乐悉售调味品业务股权 套现约2.33亿元

雅居乐集团控股有限公司(3383.HK)周二公布,全资附属公司雅新投资同意向省食出集团出售广东珠江桥生物科技约21.16%股权,代价为1.91亿元(2,700美元) 同时,雅新投资与目标公司订立回购协议,雅新投资有条件出售而目标公司可以定向减资方式,回购目标公司794.94万股或约4.736%的股权,代价为4,279.17万元。珠江桥生物科技要从事高盐稀态酱油、醋、复合调味料等调味品的研发、生产与销售。 交易完成后,集团将不会持有目标公司的任何股份,预期录得亏损约2,630.3万元。所得款项拟用作兑付雅居乐地产“23番雅02”债券全部本息及日常经营管理。 雅居乐股价周二高开1.35%,中午休市报0.395港元,升2.6%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:拨康视云招股集资6.1亿港元

眼科生物科技公司拨康视云制药有限公司(2592.HK)周二在港公开招股,发售6,058.2万股,一成公开发售,每股售价10.1港元,集资6.1亿港元,于本月27日截止认购,7月3日挂牌。 公司于2015年成立,自主开发两款产品(CBT-001及CBT-009),核心产品CBT-001适用于治疗翼状胬肉(一种良性增生性眼表疾病),分别于2022年6月及2023年9月在美国及中国启动第3期多地区临床试验。 拨康视云2022及2023年均未有收入,至2024年则录得收入1,000万美元,去年亏损9,913万美元,按年收窄23%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里