这家电动汽车生产商计划在纳斯达克上市融资2,000万美元,远低于此前1.5亿美元的目标,仅够一年的运营

重点:

  • 与中国有关的美国电动汽车初创公司凤凰汽车,将赴美IPO的融资目标从之前1.5亿美元下调至2,000万美元
  • 这家亏损的公司自成立以来仅售出104辆电动汽车,它表示,最新的融资目标仅能提供一年的运营资金

史鹤立

一家有着中国背景、曾经高歌猛进的前美国电动汽车公司,如今似乎快要熄火了。一份更新的招股说明书显示,阳光动力能源互联网股份公司(SPI.US)旗下的凤凰汽车公司(Phoenix Motor Inc.)本月早些时候称,正在推进在纳斯达克的上市计划。但凤凰汽车希望筹集的资金只是五个月前计划的零头——这充分反映出投资者的恐慌以及阳光动力自身并不完美的履历。

去年11月,阳光动力首次宣布计划将凤凰汽车分拆出来,并通过出售2,000万股,筹集至多1.5亿美元。但似乎投资者并不那么兴奋,如今该计划已经大幅缩水,缩减至出售250万股,每股价格为7到9美元,筹资目标仅为2,000万美元。

更新后的招股说明书还显示,凤凰汽车更换了美国的承销商Maxim Group、Roth Capital和EF Hutton,取而代之的是中国的专业机构质数资本有限公司。凤凰汽车的业务包括设计、组装和整合电动驾驶系统和电动汽车,同时销售电动汽车充电器。它在业内起步较早,2014年就交付了第一辆商用电动车。但此后的发展并非顺风顺水,Renaissance Capital 的数据显示,该公司截至去年仅售出104辆电动汽车。

凤凰汽车于2003年成立于加州安大略市,最初的投资者在2008年将其卖给了中东投资者。由于很难找到受众,2020年末,阳光动力仅以1,700万美元的股票、现金和营运资金承诺买下了这家公司。通过这笔收购可以看到中国企业当中十分常见的对于低价收购外国品牌和技术的偏好,尤其是在电动汽车这种新兴行业。

阳光动力董事长彭小峰当时表示,凤凰汽车“有足够的的资本参与竞争”。他还说,阳光动力预计,凤凰汽车在2021年、2022年及更远的未来会实现“大幅增长”。

然而事与愿违。最新的招股说明书显示,2021年凤凰汽车的销售额较2020年下滑33%,至300万美元,同期净亏损从467万美元增长了两倍多,达到1,460万美元。这还只是冰山一角。从未盈利的凤凰汽车还需要现金来增加产量,面临供应链积压的问题,而且它提供的产品电池续航里程短、价格昂贵。它尚未实现正现金流,预计今年和明年现金流都是负数。

凤凰汽车的电动运动型多功能卡车和越野车价格不菲,每台售价16.5万美元到22万美元不等。它的电动汽车的最大续航里程仅160英里(256公里),最短充电时间为5到6小时。相比之下,传统内燃机汽车的续航里程为240英里到350英里。凤凰电动汽车只能在特定地点利用专有设备充电,这进一步限制了它们的使用。

福特的追随者

凤凰汽车目前的所有产品都是基于福特E450的底盘,这就要求它的团队反复地重新设计,以确保兼容性。如果福特决定自己生产该车型的电动版,情况还会变得更加复杂,这等于是把凤凰汽车放到了直接竞争者的位置。去年年底,凤凰汽车的订单积压了63辆,包括37辆车和26套电动驱动系统,这表明该公司可能会出现延误和成本超支。

所有这一切都表明,这是一只可能面临相当多困难的凤凰,从艰难过往的灰烬中重生。

接下来我们来看看阳光动力,它于2006年在加利福尼亚州成立。该公司于2015年将运营总部迁至上海,目前是一家总部位于香港的太阳能存储产品和电动汽车供应商。2016年1月19日,董事长彭小峰在纳斯达克敲响开市钟,在庆祝公司这一里程碑事件时,他谈到着手翻开“下一个篇章”。阳光动力最新的收盘价为1.88美元,在上市那一年,它的股价曾经高达175美元。

虽然阳光动力的销售额从2019年的9,790万美元增长到去年的1.62亿美元,但同期净亏损也从1,510万美元增至4,480万美元,增长了两倍多。

媒体报道猜测,阳光动力在电动汽车领域缺乏业绩记录,表明该公司的处境只会变得更加艰难。部分质疑来自彭小峰与赛维太阳能的关系,这是他于2005年7月在江西创办的一家太阳能电池板制造商。该公司在早期曾经为人所看好,还一度在纳斯达克上市。但后来它在2014年申请破产,成为过度拥挤的太阳能行业整合的早期受害者。

今年3月,阳光动力聘请了周亮担任凤凰汽车的首席执行官,他上一份工作是在加州的豪华电动车制造商卡尔玛汽车(Karma Automotive)。毫无疑问,周亮在业内有相当的口碑,曾在中国的福田汽车以及戴姆勒和菲亚特在中国的合资企业工作。

凤凰汽车的收入主要来自电动汽车及相关设备和服务的销售和租赁,客户数量不多,包括美国国防部和美国航空航天局喷气推进实验室等如雷贯耳的名字。

该公司进入的是一个相当拥挤的市场,对于没有业绩的新上市公司来说,它有友好的一面,也有不友好的一面。比如,南加州的电动汽车制造商Rivian(RIVN.US)去年11月以78美元的发行价上市,估值高达860亿美元,尽管它还没有交付一辆车。此后,该股已损失了四分之三以上的价值,5月12日的收盘价为26.7美元。凤凰汽车没有说它是否计划进入中国市场,不过考虑到它与中国的诸多联系,以及中国政府对电动汽车的大力推广,这样的行动似乎是合乎逻辑的。但如果是这样的话,它在中国面对的也将是一个极其拥挤的市场,包括中国自己的蔚来汽车(NIO.US; 9866.HK)、理想汽车(LI.US; 2015.HK)和比亚迪(1211.HK; 002594.SZ),以及全球巨头特斯拉(TSLA.US)。

然后还有一个非常现实的问题,那就是现金。到2021年底,凤凰汽车的现金持有量只有270万美元,它迫切需要通过IPO获得新的资金。该公司承认,它的筹款目标——2,000万美元,只够维持一年的时间。几乎可以肯定的是,它一定会在今年晚些时候回来,增发新股,前提是这次推迟的IPO能够最终实现。

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新闻

简讯:新琪安启动香港IPO 集资最高2.2亿港元

甜味剂生产商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式启动香港招股,计划发售1,060万股、每股发行价最高20.9港元,最高集资2.2亿港元。 最终定价将于6月6日敲定,股票预计于6月10日正式挂牌。 作为中国最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖产品生产商之一,新琪安主要依托泰国和印尼生产基地向欧美客户供货。公司2022年收入达7.62亿元,后因甘氨酸与三氯蔗糖价格受供给过剩冲击下跌,2023年销售额骤降逾40%至4.47亿元。去年收入有所回升,达到5.689亿元。 公司净利润从2022年的1.22亿元大幅下滑后,2023年录得4,500万元,去年进一步微跌至4,300万元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身战  声网首季盈收双升

这家实时互动技术开发商,因实时线上虚拟导师和对话玩具产品需求上升而获益 重点: 声网第一季度收入略有增长,在经历三年下滑后终于重拾增长 这家实时互动技术开发商表示,正积极投资“有前景的领域”,如可支持虚拟导师和呼叫中心的对话式人工智能 阳歌 人工智能(AI)时代能否让长期被忽视的实时互动技术公司声网(API.US)重现昔日辉煌?这个问题目前尚无定论,但公司最新业绩和管理层在财报电话会议上的发言,无疑释放出了一些积极信号。 公司实际业绩值得关注,包括实现净利润,这是自2021年以来第二个盈利季度。报告还显示,季度内公司收入同比增长0.8%,增幅非常微弱。但对一家过去四年收入持续收缩的公司而言,这已是重大成就,因此前它的一个主要中国客户群体遭遇行业整顿。 在去年淘汰一项与教育行业相关的低利润业务后,声网的毛利率成为近年表现最强劲的一次。 颇具讽刺意味,让声网在过去三年历经艰辛的教育领域,如今似乎成了推动其复苏的引擎之一。2021年初,声网因成为语音聊天室运营商Clubhouse的核心技术供应者,股价飙升至100美元以上,是20美元IPO价格的四倍,一度成为投资者的宠儿。但自那之后股价暴跌,目前大多在3至6美元区间波动。 在Clubhouse效应消退后,声网遭遇更沉重的打击:2021年中国禁止民营企业向K-12学生提供课外辅导服务,而这类辅导机构当时是声网最大的客户群体,公司在中国本土的声网服务自此持续萎缩。 但如今,教育业务东山再起,这得益于新一代语音虚拟辅导老师。这些导师可以使用声网开发的人工智能工具,实时提供建议和指导。教育只是声网开发的语音工具多个应用场景之一,其他应用还包括购物和可与儿童实时互动的玩具,以及呼叫中心。 声网创始人兼董事长赵斌在财报电话会议上说:“持续盈利和稳健的现金流,让我们能够主动投资有前景的领域,尤其是对话式AI。” 他续称:“自3月推出对话式AI引擎以来,我们看到应用场景从陪伴玩具到语言辅导,开发者和客户对构建语音助手均表现出浓厚兴趣。” 赵斌还表示,随着声网的发展势头持续,有信心公司在今年剩余时间保持盈利。 虽然这一切听上去不错,但投资者对最新财报及AI可令收入恢复强劲增长并不买账。财报发布后的两个交易日,该股几乎纹丝不动,今年以来已累计下跌约10%。不过,该股自去年9月以来已近乎翻倍,与在美国和香港上市中概股的反弹势头步调一致。声网总部虽位于美国,但与中国联系紧密,中国贡献了其大约一半的收入。 收入重拾增长 接下来,我们将深入分析部分财务数据,这些数据揭示公司在经历三年困境后,如何最终实现转机。声网最新季度收入,从上年同期的3,300万美元微增至3,330万美元,是自2021年以来的第二次季度增长,当年市场对其技术兴趣浓厚,公司实现了两位数的强劲增长。若剔除去年部分已关停的低毛利产品带来的收入,今年公司第一季度收入增幅更高达12%。 公司预测第二季度收入为3,300万至3,500万美元,若达到区间上限,将延续近期的增长势头(上年同期为3,420万美元)。 声网将收入分为两大来源:面向中国市场的声网服务,以及面向全球市场的Agora服务。过去三年,后者持续增长,尽管增速并不惊人,大多处于个位数至低两位数区间;而受教育行业整顿影响,过去三年声网服务收入持续收缩。 这些趋势在第一季度仍在延续,尽管Agora服务的收入略有回升,同比增长18%至1,860万美元。声网业务继续收缩,同比下降14%至1.055亿元(1,470万美元)。但若剔除去年已停产的薄利产品带来的收入,声网业务在最新季度实现了6.7%的增长。 声网当季活跃客户数同比增长5.2%,扭转过去几年下滑趋势。过去12个月的客户留存率提升至85%,较近期报告中70%-80%的区间有所改善。而Agora服务的客户忠诚度向来更高,留存率一直保持在90%以上。 随着淘汰低利润率业务,并开始从新一代AI产品中创收,公司毛利率从去年同期的61.2%提升至68.0%,显著高于近年来60%-65%的常规水平。 所有这些改善,加上运营成本下降20%,帮助公司本季度实现40万美元的小幅净利润,扭转了去年同期950万美元的亏损,也较去年第四季度的20万美元利润有所提升。 经历了去年9月以来的股价反弹后,声网目前的市销率(P/S)为2.66倍,约为美国竞争对手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍远高于中国同行歌尔股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我们对那些炒作AI提振业务的公司持谨慎态度。但声网确实看起来有望从这一趋势中显著受益,只要市场接受其能生成AI虚拟导师和对话玩具的新一代产品。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:手回出师不利 首挂午收跌逾14%

保险中介服务提供商手回集团有限公司(2621.HK)周五在港挂牌,开盘较招股定价跌7%报,之后股价持续偏弱,中午收市报6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超额989倍,最终以高位定价,国际配售超额仅0.13倍。 是次集资净额1.34亿港元,集资所得主要用于加强及优化销售及营销网络、改善服务、提升研发能力及改善技术基础设施,以及作并购与战略投资等。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:股市交易回暖 富途首季多赚98%

在线券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季营收按年增81%至46.95亿港元(6.03亿美元),非通用会计准则下经调整利润增长98%至22.17亿元。 首季交易佣金及手续费收入23.1亿港元,按年增长113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71亿港元;包括财富管理、企业服务业务等的其他收入录3.14亿港元,按年增长101%。 富途在本季度的总交易量达到3.22万亿港元,同比激增140.1%。其中,美国股票交易量为2.25万亿港元,香港股票则为9,160亿港元。截至3月底,富途的资金帐户数量同比增长41.6%,达到2,673,119个,客户资产也实现了60.2%的增长,达到8,298亿港元。 富途周四股价微跌0.32%,收报107.36美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里