中概股赴美列车 有机会夏季重启

中国证券监管机构发布规则修订征求意见稿，新规将允许在美国上市的中国公司的审计机构与美国证券交易委员共享信息

重点：

  • 中国证监会发布规则修订征求意见稿，将允许中国公司的审计机构与美国证券监管机构信息共享
  • 中证监表示， 将致力于“支持各类符合条件的企业赴境外上市”

阳歌

新一周开始之际，几宗小型IPO登上了新闻头条，预示着对于已经停滞的中国公司赴美上市的列车而言，启动在望。最新提交的文件都是对之前宣布的小规模上市计划的更新，这些公司包括钢铁产品制造商宏力型钢、保险营销商UB-X Technology Ltd.和特殊目的收购公司 TradeUp Global Corp. （TUGC.US）。

但真正的重大消息来自于中国证券监管机构，它在周六发布了一份文件，就一项允许中国公司的审计机构与美国证券监管机构分享其报告的规定征求意见。这份文件公布之前，有大量中外媒体报道称，中国证券监督管理委员会（CSRC）和美国证券交易委员会（SEC）之间正接近达成协议。

鉴于这些最新进展，我们可以期待在周一看到在美上市的中概股反弹。周一早间在香港市场，反弹的初步迹象已经开始显现，电子商务巨头阿里巴巴（BABA.US; 9988.HK）和京东（JD.US; 9618.HK），以及搜索引擎巨头百度（9888.HK）早盘交易都上涨了2%到5%。这三家公司最初都在纽约上市，后来又在香港进行了二次上市。

过去20年，美国和中国一直在信息共享的问题上存在分歧。美国证券监管机构称，它必须获得所有在纽约交易的公司的审计记录，以便在怀疑公司存在财务违规行为时开展调查。但中国禁止此类共享，理由是这些审计记录属于“国家机密”。

为了彻底解决这个问题，美国于2020年底通过了《外国公司问责法案》（HFCAA），给中国三年时间建立SEC寻求的信息共享机制。若无法达成此类协议，目前在美上市的近300家中国公司将违反《外国公司问责法案》，并有可能被迫退市。

中国证监会的这份最新文件在中国十分典型，中国会不时地修改规定，并在新规正式生效前征求公众意见。我们建议对细节感兴趣的人读一读这份文件。不过序言很好地概括了修订的原因。

序言中称，此次修订旨在“支持企业依法依规赴境外上市，提高境外发行证券与上市过程中相关保密和档案管理工作的规范化水平，推动深化跨境监管合作”。

 “国家继续支持各类符合条件的企业赴境外上市，”序言中说。“相信规定修订将进一步提升境外上市企业的合规水平，促进境外上市活动健康有序发展。”文件的日期是4月2日，意见反馈截至时间为4月17日。这意味着最终的修订版可能在5月或6月正式生效。

恢复上市

去年上半年，中国企业在美国提交IPO申请的情况时有发生，像是知乎（ZH.US）、BOSS直聘（BZ.US）和满帮集团（YMM.US）等公司的IPO规模都相对较大，达到或超过1亿美元。但类似优步的滴滴（DIDI.US）上市后，赴美上市就戛然而止了，由于在必须的数据安全审查之前就进行IPO，该公司受到了中国互联网监管机构的斥责。

在这之后，其他一些大型公司的赴美上市陷入停顿，有的甚至撤回申请。其中包括共享单车运营商哈啰出行、约会应用Soulgate Inc.，以及在最后一刻戏剧性叫停IPO的医疗数据公司零氪科技。

上市的列车从未真正停止过，尽管它的速度确实显着放缓。此外，去年7月之后的新上市申请大多来自非常小的公司，它们希望募集的资金也不多，通常不超过5,000万美元。这些公司可能认为自己的规模不足以引起数据安全方面的担忧，尽管根据《外国公司问责法案》，它们可能在2023年面临退市的风险。

在此期间，只有少数几家公司完成了上市，包括生物科技公司联拓生物（LIAN.US），以及不久前上市的一次性医疗产品制造商美华国际（MHUA.US）。现在，有两家之前提出IPO申请的公司刚刚递交了更新文件，或许表明，随着中国证监会发出上市可以进行的明确信号，这些公司可能再度活跃起来。

宏力型钢上周提交了一份更新的招股说明书，计划融资约3,000万美元。该公司去年12月提交了最初的计划，更新后的计划似乎没有任何重大的新变化。不过，更重要的是，更新后的计划表明，该公司的上市仍在向前推进。

UB-X Technology的情况也类似，它在3月22日提交的更新招股说明书，也没有包含与1月底提交的原计划不同的重大新信息。UB-X的目标是通过每股4.5美元至5.5美元的价格出售600万股，募集大约3,000万美元。  

加密货币采矿运营商Saitech也有新的进展，它在去年9月宣布，将通过与TradeUp Global合并借壳上市。后者是老虎国际（TIGR.US）成立的一家空白支票公司，老虎国际是在线券商老虎证券的运营方。TradeUp的股东们将在4月22日对拟议的合并进行投票。如果批准了这项交易（可能性似乎不小），那么该公司将改名为Sai.tech Global Corp.。

需要再次指出的是，这三笔交易似乎都不是特别重要，因为规模都不大。但综合来看，加上中国证监会的最新公告表明，中国公司可能很快就会恢复在美国上市，最早可能在6月份，届时中国将最终完成规则的修改，并与美国签署新的信息共享协议。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

, , , , ,

相关文章

相关新闻

No related posts.

掌握中概股最新动态，订阅我们的新闻邮件

关注我们

Facebook Twitter Linkedin Weixin Weibo Youtube

免费订阅新闻邮件

订阅邮件

在以下平台浏览我们的新闻

factiva

新闻

Omnivision does infrastructure

简讯：豪威集成电路招股集资47亿港元

图像传感器制造商豪威集成电路（集团）股份有限公司（0501.HK）周四在港公开募股，发行4,580万股，每股104.80港元，募资约47亿港元。根据公告， 1月7日截止认购，于1月12日正式挂牌。 公司计划将约70%的募集资金用于未来五至十年的产品研发，余下资金将投入销售与营销推广、战略性投资和并购，以一般营运资金。 豪威主要业务是设计传感器与销售，应用于智能手机、汽车、医疗设备等电子产品，生产则由第三方代工完成。2025年上半年，公司营收同比上升15%至139亿元，去年同期为121亿元；同期净利润从13.7亿元增至20.3亿元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

简讯：湖南最大冷冻食品仓储服务商 红星冷链招股集资2.85亿港元

冷冻食品仓储服务商红星冷链（湖南）股份有限公司周三启动公开招股，公司是次全球发售合共2,326.3万股，每股发售价定12.26港元，集资总额约2.85亿港元（3,700万美元），该股预计2026年1月13日在港交所挂牌上市。 红星冷链成立于2006年，总部位于湖南省长沙市，从事冷冻食品仓储服务及冷冻食品门店租赁服务，业务模式是将食品冻库与冷冻食品门店租赁相结合，从而连结冷冻食品供应链中的批发商及零售商。 公司引用第三方报告，就冷冻食品仓储服务市场而言，按2024年收入计，该公司是中国中部地区和湖南省最大的冷冻食品仓储服务提供商，在全国的市占率约0.7%。过去三年，公司分别盈利7,910万元、7,530万元及8,290万元，今年上半年盈利3,970万元，按年下滑约3.8%。 公司称，集资所得将用于建设一座新加工厂及新冷冻食品仓储仓库，升级现有设备、信息技术基础设施及软件，包括投资人工智能技术等，同时用于寻求战略收购及合作伙关系，以完善产业链一体化。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 
1641.HK
Losing its turtles: Can Playmates Toy navigate the valley of darkness?

失龟者失天下 彩星能走过黑暗的幽谷吗？

忍者龟即将终止对彩星玩具长达37年的独家授权。这对老搭档的拆伙，揭示了老牌玩具商在新产业周期下的结构性考验 重点： 特许权产品在2023年一度占彩星玩具收入约77%，2025年上半年仍达36% 公司2025年上半年收入同比大减58%至1.86亿港元，并由盈转亏 　 李世达 “忍者龟” 是全球许多孩子们的童年回忆，陪伴一代又一代人长大，而对彩星玩具有限公司（0869.HK） 来说，又具有更特别的意义。自1988年起，彩星玩具开始生产“忍者龟”系列玩具，随后30多年，这个IP陪伴彩星穿越香港制造业的黄金年代，不但将公司推上全球玩具市场高峰，也让香港一度享有“世界玩具工厂”的美誉。然而，彩星与四只忍者乌龟的故事，却即将划下句号。 每段故事都有结局。彩星玩具近日公布，与“忍者龟”相关的特许权协议将于2026年12月31日届满后不获续期，这段横跨近37年的授权关系，正式进入倒数。公司称，在协议届满后，彩星玩具会在适当情况下，继续寻找及评估符合其策略考量的潜在特许权机会，并持续致力于开发及管理现有的产品系列，包括“Power Rangers”、“MonsterVerse”及“Winx”等。 忍者龟之父 把视角拉长，上世纪六、七十年代，广东潮汕商人陈大河，于1966年在香港屯门创办彩星公司，一款椰菜娃娃让彩星声名起。到1987年，彩星购得忍者龟全球独家玩具总特许权，获准创作并推广忍者龟系列玩具。 两年后，香港嘉禾电影制作真人版英语电影“忍者龟” （Teenage Mutant Ninja Turtles），令彩星玩具更受欢迎，带动翌年彩星利润飙逾10倍至12.1亿港元，陈大河被外界称为“忍者龟之父”，彩星亦被美国“福布斯”杂志评为“1990年全球盈利最高的玩具商”，亦是史上首间年获利逾一亿美元的玩具商。 2014年，好莱坞电影“忍者龟” 上映，令彩星的玩具销售收入再创新高，达至21.6亿元，其中忍者龟产品占总收入高达95%。 忍者龟对彩星玩具的重要性不言可喻，消息公布后首个交易日，彩星玩具股价即大跌14.71%，收报0.435港元，年初至今累跌约30%。 真正刺痛市场的，是“忍者龟”对彩星收入的份量。彩星玩具在公告中称，特许权产品销售收入占其综合收入比重，在2021至2024年分别约为8%、13%、77%、47%，而在2025年上半年仍达36%。 今年上半年，彩星玩具收入同比大减约58%至约1.86亿港元，并由去年盈利9,145.8万港元转为亏2,561万港元。公司称，主要因核心授权品牌缺乏大型娱乐内容带动，产品需求明显转弱。其中“忍者龟”在期内未有新电影或动画推出，销售动力不足。同时，输美产品受关税影响，叠加模具与开发成本上升，以及停产产品清货拖累毛利表现，令公司收入与盈利同步受压。 这反映其长期依赖内容驱动型授权产品的盈利模式，在缺乏外部节点支撑下较为脆弱，某方面也预示了与忍者龟分手的结局。 早有预兆？ 对忍者龟来说，作为IP授权方，发展策略正在持续转变。随着内容平台、流媒体与全球行销方式演进，授权方对玩具合作伙伴的要求，已不止于制造能力，还包括渠道规模、数字营销与跨品类整合能力，这使得长期、单一授权关系面临重整。同时，成本与关税压力亦改变了谈判空间。彩星玩具2025年上半年毛利率由56%降至43%，在利润池被压缩的情况下，授权条款更难达成双方满意的平衡。 放眼当前市场，彩星玩具所面对的竞争环境已与当年大不相同。内地玩具与潮玩产业近年快速扩张，布鲁可（0325.HK） 主打积木与拼搭IP，以高频更新与国产IP切入；名创优品（9896.HK） 旗下的 Top Toy，凭借强势零售网络与价格带优势迅速铺点；泡泡玛特（9992.HK） 则透过自有IP与盲盒模式，建立更高毛利与用户黏性。 相比之下，彩星仍以传统授权玩具为核心，产品节奏与IP主导权相对受制于合作方，结构性差异愈发明显。若未来忍者龟宣布转与上述内地公司合作，将不令人感到意外。 对彩星玩具而言，“后忍者龟时代”的关键不在于能否迅速找到下一个等量齐观的IP，而在于能否重塑业务结构，降低对单一授权的依赖。公司仍拥有成熟的制造、模具与海外分销能力，未来股价走向，终究取决于彩星能否在转型期内，证明自身仍具持续创造IP价值的能力。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

简讯：金价大升产量急增 紫金国际预告今年多赚两倍

紫金矿业（2899.HK；601899.SH）今年中分拆上市的紫金黄金国际有限公司（2259.HK）周二发盈喜，预计公司今年全年度盈利约在15至16 亿美元，与去年同期约 4.81 亿美元相比，将增加约10.2至11.2 亿美元，同比增长212%至233%。 公司表示，盈利大幅增长主要是期内矿产金的产量同比增加至约 46.5 吨，去年约 38.9吨。其次是矿产金的销售价格同比上涨，以及本年度完成并购两个在产金矿项目，能于年内实现盈利。 另外，公司预期，截至2026年底，矿产金产量计划约为 57 吨，较今年产量上升22.6%。 紫金黄金国际专注海外黄金业务，紫金矿业将其分拆，是希望可以加强其国际化进程，并增强离岸融资能力，为未来项目开发及并购活动提供资金保障。 周三紫金黄金国际开市升2%报146.9港元，公司今年7月分拆以来股价升逾倍。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
2259.HK