中概股赴美列车 有机会夏季重启

中国证券监管机构发布规则修订征求意见稿，新规将允许在美国上市的中国公司的审计机构与美国证券交易委员共享信息

重点：

  • 中国证监会发布规则修订征求意见稿，将允许中国公司的审计机构与美国证券监管机构信息共享
  • 中证监表示， 将致力于“支持各类符合条件的企业赴境外上市”

阳歌

新一周开始之际，几宗小型IPO登上了新闻头条，预示着对于已经停滞的中国公司赴美上市的列车而言，启动在望。最新提交的文件都是对之前宣布的小规模上市计划的更新，这些公司包括钢铁产品制造商宏力型钢、保险营销商UB-X Technology Ltd.和特殊目的收购公司 TradeUp Global Corp. （TUGC.US）。

但真正的重大消息来自于中国证券监管机构，它在周六发布了一份文件，就一项允许中国公司的审计机构与美国证券监管机构分享其报告的规定征求意见。这份文件公布之前，有大量中外媒体报道称，中国证券监督管理委员会（CSRC）和美国证券交易委员会（SEC）之间正接近达成协议。

鉴于这些最新进展，我们可以期待在周一看到在美上市的中概股反弹。周一早间在香港市场，反弹的初步迹象已经开始显现，电子商务巨头阿里巴巴（BABA.US; 9988.HK）和京东（JD.US; 9618.HK），以及搜索引擎巨头百度（9888.HK）早盘交易都上涨了2%到5%。这三家公司最初都在纽约上市，后来又在香港进行了二次上市。

过去20年，美国和中国一直在信息共享的问题上存在分歧。美国证券监管机构称，它必须获得所有在纽约交易的公司的审计记录，以便在怀疑公司存在财务违规行为时开展调查。但中国禁止此类共享，理由是这些审计记录属于“国家机密”。

为了彻底解决这个问题，美国于2020年底通过了《外国公司问责法案》（HFCAA），给中国三年时间建立SEC寻求的信息共享机制。若无法达成此类协议，目前在美上市的近300家中国公司将违反《外国公司问责法案》，并有可能被迫退市。

中国证监会的这份最新文件在中国十分典型，中国会不时地修改规定，并在新规正式生效前征求公众意见。我们建议对细节感兴趣的人读一读这份文件。不过序言很好地概括了修订的原因。

序言中称，此次修订旨在“支持企业依法依规赴境外上市，提高境外发行证券与上市过程中相关保密和档案管理工作的规范化水平，推动深化跨境监管合作”。

 “国家继续支持各类符合条件的企业赴境外上市，”序言中说。“相信规定修订将进一步提升境外上市企业的合规水平，促进境外上市活动健康有序发展。”文件的日期是4月2日，意见反馈截至时间为4月17日。这意味着最终的修订版可能在5月或6月正式生效。

恢复上市

去年上半年，中国企业在美国提交IPO申请的情况时有发生，像是知乎（ZH.US）、BOSS直聘（BZ.US）和满帮集团（YMM.US）等公司的IPO规模都相对较大，达到或超过1亿美元。但类似优步的滴滴（DIDI.US）上市后，赴美上市就戛然而止了，由于在必须的数据安全审查之前就进行IPO，该公司受到了中国互联网监管机构的斥责。

在这之后，其他一些大型公司的赴美上市陷入停顿，有的甚至撤回申请。其中包括共享单车运营商哈啰出行、约会应用Soulgate Inc.，以及在最后一刻戏剧性叫停IPO的医疗数据公司零氪科技。

上市的列车从未真正停止过，尽管它的速度确实显着放缓。此外，去年7月之后的新上市申请大多来自非常小的公司，它们希望募集的资金也不多，通常不超过5,000万美元。这些公司可能认为自己的规模不足以引起数据安全方面的担忧，尽管根据《外国公司问责法案》，它们可能在2023年面临退市的风险。

在此期间，只有少数几家公司完成了上市，包括生物科技公司联拓生物（LIAN.US），以及不久前上市的一次性医疗产品制造商美华国际（MHUA.US）。现在，有两家之前提出IPO申请的公司刚刚递交了更新文件，或许表明，随着中国证监会发出上市可以进行的明确信号，这些公司可能再度活跃起来。

宏力型钢上周提交了一份更新的招股说明书，计划融资约3,000万美元。该公司去年12月提交了最初的计划，更新后的计划似乎没有任何重大的新变化。不过，更重要的是，更新后的计划表明，该公司的上市仍在向前推进。

UB-X Technology的情况也类似，它在3月22日提交的更新招股说明书，也没有包含与1月底提交的原计划不同的重大新信息。UB-X的目标是通过每股4.5美元至5.5美元的价格出售600万股，募集大约3,000万美元。  

加密货币采矿运营商Saitech也有新的进展，它在去年9月宣布，将通过与TradeUp Global合并借壳上市。后者是老虎国际（TIGR.US）成立的一家空白支票公司，老虎国际是在线券商老虎证券的运营方。TradeUp的股东们将在4月22日对拟议的合并进行投票。如果批准了这项交易（可能性似乎不小），那么该公司将改名为Sai.tech Global Corp.。

需要再次指出的是，这三笔交易似乎都不是特别重要，因为规模都不大。但综合来看，加上中国证监会的最新公告表明，中国公司可能很快就会恢复在美国上市，最早可能在6月份，届时中国将最终完成规则的修改，并与美国签署新的信息共享协议。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

, , , , ,

相关文章

相关新闻

No related posts.

掌握中概股最新动态，订阅我们的新闻邮件

关注我们

Facebook Twitter Linkedin Weixin Weibo Youtube

免费订阅新闻邮件

订阅邮件

在以下平台浏览我们的新闻

factiva

新闻

Jinko does energy storate

新闻概要：举步维艰的晶科能源 寄望储能业务带来新动力

这家太阳能组件生产商第三季度出货量下降16.7%，但收入跌幅却放大逾倍，反映出该产业正深陷产能过剩与价格雪崩的困境    阳歌 太阳能组件制造商晶科能源股份有限公司（JKS.US; 688223.SH）第三季度收入持续大幅下滑且深陷亏损，但其毛利率按季改善，同时储能业务的增长也为公司带来正面信号。 晶科能源及其同行在过去一年多一直面临严峻挑战，原因是产业产能严重过剩，导致价格暴跌并令大多数企业陷入亏损。中国政府已尝试透过推动行业整合和关停落后产能来支撑市场，但目前尚未见到显著成效。 晶科能源在周一发布的最新季度报告中表示，第三季度电池片、组件及硅片出货量为21.57吉瓦（GW），按年下降16.7%。但由于价格疲弱，季度收入同比大降34.1%至162亿元（22.8亿美元），跌幅较第二季度的25.2%进一步扩大。公司第三季度净亏损达7.5亿元，而去年同期则录得2,250万元净利。 尽管收入下滑与亏损扩大，晶科能源第三季度毛利率为7.3%，虽远低于去年同期的15.7%，但较第二季度的2.9% 和第一季度的负2.5%明显改善。 公司指出，第四季度出货量预期区间较大，介于18 GW至33 GW之间，反映目前行业波动性极高。 虽然核心太阳能组件业务仍面临压力，但公司向投资者释出一个亮点：其新兴的储能系统（ESS）事业有望成为重要收入来源。储能系统对光伏电站至关重要，可将晴天的富余电力储存，以便在夜间或阴天回售电网。 晶科能源董事长李仙德表示：“随着规模效应与竞争力的提升，我们预计储能业务将成为公司的第二增长引擎，并在2026年开始为公司带来盈利。”他补充，公司今年前三季度已出货多于3.3 GWh的储能系统，预计全年出货量将达6 GWh。 晶科能源美国上市ADS股价在财报公布后周一上涨13.1%，今年迄今累计升幅达23%。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 
JKS.US 688223.SHG

简讯：位元堂预告中期盈利按年跌近九成

中药零售及医疗保健产品商位元堂药业控股有限公司（0897.HK）周一发盈警，预计截至9月底止的中期业绩将录得净利润不多于约300万港元，较去年同期的2,370万港元按年大幅下滑87%。 公司称，零售端在报告期内受到消费意欲下降拖累，收益录得约7%跌幅，令毛利相应减少；同期出售物业收益净额亦大幅缩减，集团投资物业的公平值收益净额下滑，亦是盈利收缩的关键因素。不过，部分负面影响已由行政开支与融资成本下降所抵销。 位元堂股价周二平開，至中午休市报0.45港元，无涨跌。該股年初至今累升約80%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 
0897.HK

简讯：宏桥折让一成 配股集资净额115亿

铝生产商中国宏桥集团有限公司（1378.HK）周一公布，以先旧后新方式，配售4亿股，占已扩大公司股本约4.03%。 每股配售价29.2港元，较本周一收市价32.3港元折让9.6%，亦较之前五个交易日均价33.36港元折让12.46%，集资净额114.9亿港元。 公司计划，将集资所得用作发展及提升国内及海外项目，并偿还现有偿务以优化资本架构，以及用作补充一般营运资金。 周二宏桥开市跌7.7%报29.8港元，过去一年公司股价上升153%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
1398.HK
KE Holdings shores up its house with share buybacks, as revenue gains fail to impress

增收不增利业绩续下滑 贝壳靠回购撑股价

内地最大房地产中介贝壳的业绩持续下滑，集团不断回购力挺股价 重点： 公司第三季度盈利大跌至7.47亿元 今年已斥资6.75亿美元回购股份 　 刘智恒 “覆巢之下岂有完卵”，意思是倾覆了的鸟巢，又怎可能有完整的鸟蛋。这句古语正好用来形容今天中国的房地产业，在疲弱的市场下，相关产业也难免受到波及，纵是内地房产中介龙头的贝壳控股有限公司（2423.HK,BEKE.US）亦难独善其身。 公司2024年的业绩开始回落，收入虽按年升20.2%至935亿元，盈利却不升反跌31%至40.78亿元。到今年上半年，收入上升24%至493亿元，但盈利按年仍要下跌7%至21.62亿元。 及至近日，贝壳公布第三季度业绩，情况未见改善。期内收入231亿元，同比微增2.1%，可盈利却大幅下挫36.1%至7.47亿元。 收入增长而盈利下跌，原因是内地楼市持续下滑，公司主要盈利来源的中介业务受到相当影响。期内公司促成的存量房交易额达5,056亿元，同比虽增加5.8%，但为贝壳带来的收入则减少3.6%至60亿元。另外，新房交易金额下跌13.7%至1,963亿元，导致收入减少14.1%至66亿元。 成本上升佣金下跌 佣金的减少，一方面是贝壳对“贝联”（加盟“贝壳找房”平台的地产中介公司）收取的平台服务及加盟费，进行了激励性减免；另外，为稳定旗下品牌链家的中介人团队，贝壳提升了链家的经纪薪酬占比。还有，开发商负债累累，在市况不景下，也要将支付予中介的新房销售佣金压低。在这几方面影响下，挤压了贝殻的盈利。 面对困境，公司近年推行“一体三翼”新策略，一体是以房产中介为核心，包括促成存量房与新房的业务，三翼则涵盖了装修、租赁及房地产发展等三大板块。 不过，除了租赁服务的表现较佳外，装修业务在第三季收入43亿元，基本上与去年同期相若，而在新房成交减少下，装修业务未来的增长受到了局限。 物业发展是由旗下品牌“贝好家”负责，采用C2M（从消费者到制造商）的模式，通过大数据分析，确定精准的产品定位及设计。但物业发展的资金投入较大，由发展到落成也需时，加上地产市况差，回报不太高，一旦楼市持续走弱，别说盈利，出现亏损也大有可能。 因此，贝壳业绩表现，很大程度还要倚重地产中介收入，但房产市场迟迟未见曙光，贝壳股价自然长期受压；即使今年港股表现亮丽，贝壳股价仍乏善足陈，过去一年从高位足足下跌了37%。 累计回购23亿美元 为提振股价，百无可施下贝壳只能祭出“回购”一招，自2022年9月开始至今年9月底，共斥资23亿美元购入公司股份，占回购前公司总股本约11.5%。单就今年回购金额已达6.75亿美元，而上季斥资金额更达2.81亿美元，创下近两年单季回购新高。 然而回购只属治标方法，业务上升带动业绩增长，才是支持公司股价的皇道之法。在楼市疲不能兴下，贝壳近几年的股价只是徘徊在30至50港元水平，若没有回购这救命法宝，股价跌幅或许更加惨不忍睹。 投资银行对贝壳的前景也不太乐观，瑞银本月初将其2025年至2027年的盈利预测，分别调低24%、29%及27%，并将评级由“买入”调低至“持有”，美股目标价由22.1美元下调至19美元，降幅14%。 潜力展现仍需时 贝壳目前的市盈率仍达34倍，延伸市盈率更高达39倍，足见现时的估值并不便宜，要股价有明显突破似是不切实际，只能偶尔因政府推出稳定楼市措施，才能推动股价短期上升，长远仍是要看楼市复苏情况。 事实上，楼市自2021年逆转回落后，贝壳展现强劲的抗跌能力，虽有个别年份出现亏损，大体表现仍算理想。近两年盈利虽然下跌，但收入持续上升，反映在市场的占有率日渐增加，只不过因楼市不景，佣金收入受到挤压。 我们认为，贝壳在逆境中仍能取得盈利，财务状况又十分健康，要捱过大市场的不景气应没问题；一旦楼市复苏，贝壳必然能率先受惠。长线来说，贝壳深具价值，问题是内地楼市何时见底转势，可能是两年，可能是5年，或许更漫长。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
2423.HK BEKE.US