中国证券监管机构发布规则修订征求意见稿,新规将允许在美国上市的中国公司的审计机构与美国证券交易委员共享信息

重点:

  • 中国证监会发布规则修订征求意见稿,将允许中国公司的审计机构与美国证券监管机构信息共享
  • 中证监表示, 将致力于“支持各类符合条件的企业赴境外上市”

阳歌

新一周开始之际,几宗小型IPO登上了新闻头条,预示着对于已经停滞的中国公司赴美上市的列车而言,启动在望。最新提交的文件都是对之前宣布的小规模上市计划的更新,这些公司包括钢铁产品制造商宏力型钢、保险营销商UB-X Technology Ltd.和特殊目的收购公司 TradeUp Global Corp. (TUGC.US)。

但真正的重大消息来自于中国证券监管机构,它在周六发布了一份文件,就一项允许中国公司的审计机构与美国证券监管机构分享其报告的规定征求意见。这份文件公布之前,有大量中外媒体报道称,中国证券监督管理委员会(CSRC)和美国证券交易委员会(SEC)之间正接近达成协议。

鉴于这些最新进展,我们可以期待在周一看到在美上市的中概股反弹。周一早间在香港市场,反弹的初步迹象已经开始显现,电子商务巨头阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)和京东(JD.US; 9618.HK),以及搜索引擎巨头百度(9888.HK)早盘交易都上涨了2%到5%。这三家公司最初都在纽约上市,后来又在香港进行了二次上市。

过去20年,美国和中国一直在信息共享的问题上存在分歧。美国证券监管机构称,它必须获得所有在纽约交易的公司的审计记录,以便在怀疑公司存在财务违规行为时开展调查。但中国禁止此类共享,理由是这些审计记录属于“国家机密”。

为了彻底解决这个问题,美国于2020年底通过了《外国公司问责法案》(HFCAA),给中国三年时间建立SEC寻求的信息共享机制。若无法达成此类协议,目前在美上市的近300家中国公司将违反《外国公司问责法案》,并有可能被迫退市。

中国证监会的这份最新文件在中国十分典型,中国会不时地修改规定,并在新规正式生效前征求公众意见。我们建议对细节感兴趣的人读一读这份文件。不过序言很好地概括了修订的原因。

序言中称,此次修订旨在“支持企业依法依规赴境外上市,提高境外发行证券与上市过程中相关保密和档案管理工作的规范化水平,推动深化跨境监管合作”。

 “国家继续支持各类符合条件的企业赴境外上市,”序言中说。“相信规定修订将进一步提升境外上市企业的合规水平,促进境外上市活动健康有序发展。”文件的日期是4月2日,意见反馈截至时间为4月17日。这意味着最终的修订版可能在5月或6月正式生效。

恢复上市

去年上半年,中国企业在美国提交IPO申请的情况时有发生,像是知乎(ZH.US)、BOSS直聘(BZ.US)和满帮集团(YMM.US)等公司的IPO规模都相对较大,达到或超过1亿美元。但类似优步的滴滴(DIDI.US)上市后,赴美上市就戛然而止了,由于在必须的数据安全审查之前就进行IPO,该公司受到了中国互联网监管机构的斥责。

在这之后,其他一些大型公司的赴美上市陷入停顿,有的甚至撤回申请。其中包括共享单车运营商哈啰出行、约会应用Soulgate Inc.,以及在最后一刻戏剧性叫停IPO的医疗数据公司零氪科技

上市的列车从未真正停止过,尽管它的速度确实显着放缓。此外,去年7月之后的新上市申请大多来自非常小的公司,它们希望募集的资金也不多,通常不超过5,000万美元。这些公司可能认为自己的规模不足以引起数据安全方面的担忧,尽管根据《外国公司问责法案》,它们可能在2023年面临退市的风险。

在此期间,只有少数几家公司完成了上市,包括生物科技公司联拓生物(LIAN.US),以及不久前上市的一次性医疗产品制造商美华国际(MHUA.US)。现在,有两家之前提出IPO申请的公司刚刚递交了更新文件,或许表明,随着中国证监会发出上市可以进行的明确信号,这些公司可能再度活跃起来。

宏力型钢上周提交了一份更新的招股说明书,计划融资约3,000万美元。该公司去年12月提交了最初的计划,更新后的计划似乎没有任何重大的新变化。不过,更重要的是,更新后的计划表明,该公司的上市仍在向前推进。

UB-X Technology的情况也类似,它在3月22日提交的更新招股说明书,也没有包含与1月底提交的原计划不同的重大新信息。UB-X的目标是通过每股4.5美元至5.5美元的价格出售600万股,募集大约3,000万美元。  

加密货币采矿运营商Saitech也有新的进展,它在去年9月宣布,将通过与TradeUp Global合并借壳上市。后者是老虎国际(TIGR.US)成立的一家空白支票公司,老虎国际是在线券商老虎证券的运营方。TradeUp的股东们将在4月22日对拟议的合并进行投票。如果批准了这项交易(可能性似乎不小),那么该公司将改名为Sai.tech Global Corp.。

需要再次指出的是,这三笔交易似乎都不是特别重要,因为规模都不大。但综合来看,加上中国证监会的最新公告表明,中国公司可能很快就会恢复在美国上市,最早可能在6月份,届时中国将最终完成规则的修改,并与美国签署新的信息共享协议。

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新闻

TikTok Deal

新闻概要:中美马德里会谈就TikTok交易达成框架协议

TikTok交易将化解美方对安全的担忧,但同时保留这个热门社交平台的“中国特色”    李世达 中美官员周一表示,双方在西班牙马德里举行的会谈中,就TikTok问题达成一项框架协议。美国总统特朗普随后在社交媒体表示,该协议将在周五与中国国家主席习近平的通话中确认。 此次会谈由中国国务院副总理何立峰率团,美方则由财长贝森特(Scott Bessent)领衔,议题涵盖美方单边关税措施、出口管制以及TikTok问题。这是自美国总统特朗普今年4月启动新一轮关税战以来的第四次会谈。 这项涉及1.7亿美国用户的热门社交媒体应用的潜在协议,成为这两个全球第一与第二大经济体在数月谈判中罕见的突破。 据财新报道,中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢表示,关于TikTok问题,中国一贯反对将科技和经贸问题政治化、工具化、武器化,绝不会以牺牲原则立场、企业利益和国际公平正义为代价,寻求达成任何协议。 李成钢说:“中方将坚决维护国家利益和中资企业合法权益,依法依规开展技术出口审批。同时,中国政府充分尊重企业意愿,支持企业在符合市场原则基础上,开展平等商业谈判。” 贝森特则在会谈结束后表示,双方就TikTok问题达成了框架协议,他称这项协议是两个私有主体之间的事,但商业条款已达成一致。他强调,该协议将解决美国在安全方面的担忧,但同时会保留TikTok的中国特色。 CNBC报道称,贝森特指出,在该框架下,可能会由美国控制TikTok的所有权。 TikTok的未来动向一直是中美谈判焦点。特朗普今年以来已三度签署行政令,将TikTok出售期限不断延后,最新截止日期为9月17日。根据美方立法,一旦无法剥离,TikTok将面临在美被禁的命运。 特朗普先前曾强调,美国已有潜在买家,包括地产大亨弗兰克·麦考特(Frank McCourt)、AI初创公司Perplexity AI以及由Employer.com创办人廷斯利(Jesse Tinsley)组成的财团等,不过方案涉及收购范围与股权结构各有差异。 然而,TikTok是否能够出售,最终需经中国政府批准。早在2020年,中国商务部与科技部便将“基于数据分析的个性化推送服务技术”及“人工智能交互界面技术”纳入出口管制清单,意味TikTok核心演算法若要转让,必须获得主管部门许可。 中方先前已多次强调,将依法依规处理TikTok相关事宜,坚决维护企业正当权益,并强调中国政府从未要求企业违反当地法律提供境外数据。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里  --

简讯:自驾龙头首挂 禾赛科技午收升逾一成

自动驾驶技术公司禾赛科技有限公司(2525.HK, HSAI.US)周二首日在香港挂牌,开市即升7.7%报229.2港元,之后股价续向上升,中午收市报237.2港元,升11.5%。 公司发售1,955万股,一成于香港公开发售,每股定价212.8港元,录得超额认购167.7倍,国际配售超额13倍,集资净额40亿港元。 过去三年,禾赛科技均为全球第一大激光雷达供应商,去年在全球ADAS(高级驾驶辅助系统)市场排名第三。公司的收入由2022年的12亿元,增至去年的20.77亿元。今年首三个月,收入3.59亿元,同比增加46.3%,亏损则收窄84%至1,750万元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
SolarSpace makes solar cells

转战海外盈收改善 中润光能再闯港交所

这家光伏电池制造商新近递交的上市申请显示,几乎所有主要财务指标在今年上半年开始改善,并重返盈利轨道 重点: 中润光能提交在香港上市的新申请,公司今年上半年恢复了收入增长及盈利能力 这家光伏电池制造商的快速转型,受惠于将重心转向国际市场及先进的N型光伏电池片   阳歌 半年之间,天差地别。 这是光伏电池制造商江苏中润光能科技股份有限公司周一再度提交的香港上市申请的最大启示,距离其首次在港提交上市申请仅六个月。此前的申请与此次最新版本之间的差异,几乎在所有方面都截然不同。 3月,全球第二大光伏电池制造商中润光能首次申请上市时,称 2024年收入骤降近半,至113.2亿元(16亿美元),同时全年录得巨额亏损12.9亿元。几乎所有其他关键指标表现类似,毛利率滑入负区间,出现大规模现金流出。 此次最新申请显示,公司今年上半年实现显著反转,收入触底回升,毛利率重返正值区间。或许最为重要的是,公司恢复了盈利。 行业观察人士深知,由于新产能大规模扩张,导致严重供过于求及价格大跌,中润光能及其整个光伏行业领域的同行,在超过一年时间里均深陷困境。随着情况发展,多数公司陷入亏损,纷纷削减产量以控制损失。 为应对此局面,中国鼓励生产商削减产量,淘汰落后产能,并大规模扩充自身太阳能装机容量,仅今年上半年就新增256吉瓦(GW),占全球新增装机容量380吉瓦的三分之二。 中润光能初现复苏,最引人注目之处在于它是业内首批传出此类消息的公司。重要原因似乎是其收缩了中国本土市场,尽管这一市场庞大,但因绝大多数生产商都集中于此,竞争极其激烈,公司已将目光转向利润率更高的其他全球市场。 公司供货其他市场,产品主要来自老挝生产基地,那里的光伏产品,未受美国及其他一些国家征收反倾销关税。一个不祥的信号是,美国8月7日宣布,对包括老挝在内的多个亚洲国家制造产品发起反倾销调查。 新反倾销关税的实施(独立于特朗普的贸易战关税),或对中润光能的复苏构成挫折,因美国市场是助推公司今年上半年显著复苏的外销市场之一。其美国销售额在今年上半年飙升至14.6亿元,为去年同期3.1亿元的近四倍,约占其总收入的五分之一。 专注N型光伏电池片 随着销售重心从中国转向国际市场,中润光能的营收结构今年上半年发生显著转变,成为恢复盈利的关键因素。公司上半年整体营收同比上涨27%至74.7亿元,去年同期为59亿元。 不过,公司上半年对中国大陆的销售额骤降40%至27亿元,去年同期则为44.3亿;国际销售额则逆势增长逾两倍至47.6亿元,去年同期为14.8亿元。这一过程中,国际销售在公司总收入占比升至约三分之二,去年同期仅为四分之一。 我们前文指出,美国是中润光能业务增长最快的区域之一,但越南也表现强劲,成为公司第二大国际市场,约占其上半年销售额的16%。其他表现强劲的市场包括泰国、新加坡。 中润光能业绩反弹的另一重要因素,似乎是快速转向新的N型光伏电池片,并淘汰旧P型光伏电池片技术。中国正推动淘汰旧技术,以解决产能过剩,中润光能似乎积极践行此方针。上半年,N型电池片收入同比飙升近两倍至53.3亿元,占公司营收的71%;P型电池片收入则同比下滑三分之二,至9.85亿元。 中润光能指出,老挝生产成本普遍高于中国,但全球市场销售获得的更高利润率完全抵消了额外支出。因此,其持续扩建老挝生产基地,年产能达7.6吉瓦,约占6月底总产能22.8吉瓦的三分之一。 值得注意的是,公司几乎全用老挝产能服务全球客户,这意味上半年闲置的约3.2吉瓦产能多数位于中国。上市文件显示,老挝生产基地占其上半年光伏电池产量的35.7%,远高于2023年的2%。 大幅转向国际销售,助力中润光能上半年实现毛利润,尽管中国业务指标仍为负值;公司同期也扭亏为盈,盈利12.1亿元,去年同期亏损7.17亿元。如前所述,公司上半年现金流也重返正值。 这一显著转变预示,中润光能最新的上市申请前景良好,相比亏损公司,投资者显然更青睐盈利企业。美国反倾销关税或成为潜在拖累,但总体而言,若此次上市成功推进,我们预计将吸引较多投资者。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:英国零售商Sainsbury’s向京东出售Argos谈判告吹

电商巨头京东集团股份有限公司(9618.HK, JD.US)近期积极在欧洲市场寻求并购实体零售商,但其拓展计划在英国受挫。 英国连锁超市集团J Sainsbury plc(SBRY.L)周日公告,已终止与京东关于出售旗下商品零售商Argos的谈判。公司称,在媒体披露双方洽谈出售的消息后,京东大幅修改收购条件,但该方案不符合公司的最佳利益,因此决定退出洽谈。 Argos是英国第二大综合商品零售商,拥有全英第三大访问量的零售网站及逾 1,100个提货点,在2016年被Sainsbury's以11亿英镑收购。 Sainsbury's预计,2025至2026财年可实现零售基础经营溢利约10亿英镑(13.6亿美元),以及超过5亿英镑的零售自由现金流。 京东港股周一平开,至中午休市报132.7港元,升0.76%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里