0388.HK FXI.US
China has launched a rescue mission for slumping Hong Kong and mainland share markets after the Hang Seng index fell below 15,000 points.

中国内地与港股市今年开局不利,恒指一度跌破15,000点关口,上周终于迎来好消息

重点︰

  • 中央上周连续出台多项提振经济和稳定股市政策,刺激恒指上周累涨4.2%,扭转今年开局连跌三星期的弱势
  • 官方把市值管理纳入央企负责人考核,同时鼓励央企透过回购及增持,刺激央企股价大涨

 

欧美美

终于,内地与香港股民等到了好消息。

1月8日,上证指数率先跌破2,900点关口,上周一进一步失守2,800点,至于香港恒生指数今年开局非常不利,在外资持续沽货下,连港交所(0388.HK)行政总裁欧冠升也公开表示市场对港股欠缺信心,已跌至接近“投降点”。市场信心不足,恒指上周曾跌破15,000点,最低曾见14,794点,距离2022年10月底创下的14,597点的低位只差约200点。

正当市场万念俱灰之时,外媒彭博于1月23日突然援引消息称,中央正考虑一系列稳定股市措施,当中最令市场感到意外的是,这些措施包括设立高达两万亿元的平准基金,以不同方式投资A股,包括沪港通及深港通,资金主要来自中国境外机构;另外,政策也将包括支持人民币汇率,并通过中国证券金融股份有限公司或中央汇金,向A股投资最少3,000亿元的本地资金。

消息一出,恒指当天曾反弹超过550点,最终收市涨392点,重回15,000点以上。翌日,人民银行连放大招,行长潘功胜罕见地亲自召开记者会,并在会上宣布降准50个点子,幅度比市场预期的高出一倍,并向市场释放一万亿流动性,反映中央全力提振经济及阻止股市继续下滑的决心,刺激内地与香港股市持续反弹,恒指再涨545点。

其后中央的政策浪接浪,先是下调支农支小再贷款及再贴现利率0.25个百分点,并将普惠小微贷款的认定标准由单户授信不超过1,000万元,放宽到不超过2,000万元;为支持房地产企业保交楼,人民银行联合国家金融监督管理局共同公布,将允许经营性物业贷款用于偿还存量房领域的相关贷款及公开债券,提高内地房企的资金流动性,一度刺激内房股全线飙涨。

最令市场振奋的,是将市值管理纳入央企负责人考核,同时鼓励央企透过回购、增持等方法向市场传递信心及稳定市场预期,该政策相当于国企负责人如果想“升官”,其中一个考核便是公司的股价,股价过低将影响个人升迁。

消息一出,中国电信(0728.HK; 601728.SH)一马当先表态,称正积极研究市值管理;中海油(0883.HK; 600938.SH)首席执行官及总裁周心怀也在电话会议中表示,公司一直按市场监管局和国资委要求,积极谋划市值管理工作,更有专门团队跟踪研究。

隐忧是中美博奕

一众“中特估(中国特色估值股票)”全线抽升,成为这次引领大市回升的主要动力,中海油连涨四天,累升约11.3%,其A股也涨了11.8%;中石油(0857.HK; 601857.SH)更累涨16.5%,A股升幅更大达20.6%;连走势较落后的中国石化(0386.HK; 600028.SH),其AH股在四天内都累涨约10%。

其他“中字头”股份如中国移动(0941.HK; 600941.SH)、中国电信及中国联通(0762.HK),分别累升约5%、7%及11%;至于煤炭股中国神华(1088.HK; 601088.SH)也累涨11.3%,市值较低的中铝国际(2068.HK; 601068.SH)更曾单日狂飙超过40%,就连股价长期横行的内银股都升百分之三至四,相当夸张。

中央连环出招后,恒指全周累升643点或4.2%,扭转1月开局后连跌三周的弱势。投行美银引述EPFR的数据,截至1月24日的一个星期内,中国股票基金录得119亿美元资金净流入,规模创下2015年7月以来新高,至于追踪中国股票的最大交易所基金之一的安硕中国大型股ETF(FXI.US),其看涨期权在上周更录得一年多以来最高成交额,反映市场看好中国股票。

“人民银行最近的政策非常积极,下一步或许在农历新年后下调中期借贷便利(MLF)及贷款基础利率(LPR)。在中央一连串的稳定股市政策下,内地与香港股市的气氛开始好转,估计恒生指数短期低位已经确认。”金利丰证券研究部执行董事黄德几说。

不过救市也非万能,内地与香港股市过去三年陷入漫长熊市,除了因为中国经济复苏不如预期外,最困扰市场的仍是中美博弈。例如恒指成份股中的联想集团(0992.HK)及药明生物(2269.HK),1月26日便突然传出可能受到美国制裁,前者有报道称美国政府将禁用联想计算机,后者则因为美国议员拟将提交法案,限制药明生物等中国生物科技企业获得联邦合约,药明系股份一度急挫超过20%,拖累恒指表现。

黄德几都认为,现时投资者都像惊弓之鸟,“金融市场一遇到不明朗事件,肯定先沽货,就算药明管理层有响应,也无阻跌势,反映在中美博奕的大前提下,市场非常怕美国制裁带来的影响。美国今年总统大选,政策大方向仍会针对中国,投资者应尽量避开相关股份”。他称,“中特估”可能是投资者的理想之选,因这类股票不受美国影响,而且估值低息率高,防守性较强。

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新闻

简讯:晶泰收购新颖分子研发企业LCC

AI药商晶泰控股有限公司(2228.HK)周四宣布,已收购专注创新分子研发企业Liverpool ChiroChem Technologies Ltd.(简称LCC),本次交易未披露收购价格。 晶泰表示,LCC已开发出一个“结合AI软件与自动化技术,能够在上亿个分子的手性化学库中进行虚拟筛选目标分子,并在自动化装备的帮助下,高效完成合成并投入实体测试。" 公司称:“透过收购项目,集团在化学空间探索领域的技术实力持续增强,并且在服务本地及国际客户的能力得到进一步提升。” 周四晶泰收升近4%,报6.07港元,较一年前每股5.28港元的公开发行价上涨约15%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

行业新闻概要:初代Labubu拍出108万元创纪录

风靡全球的潮流玩具Labubu于永乐2025年北京春拍中创下新高。6月10日举行的全球首场“初代藏品级Labubu艺术专场”拍卖会上,一尊高131公分的薄荷色初代Labubu PVC雕塑以108万元(15.03万美元)落槌,连佣金以124.2万元成交,不仅刷新Labubu成交纪录,也创下其创作者、香港艺术家龙家升(Kasing Lung)的个人拍卖新高。 据财新报道,这件作品为龙家升在与泡泡玛特(09992.HK)签约前创作,为“全球唯一一只”,以无底价起拍,最终由网上藏家竞得。同场另一尊160公分棕色Labubu、限量15版,也以93.4万元成交。整场拍卖共上拍48件作品,全数成交,实现“白手套”佳绩,总成交额达372.54万元。 值得一提的是,曾于5月苏富比香港以约18.6万元成交的Labubu“三博士”作品,仅隔不到一个月即在永乐再现拍场,最终以58.65万元成交,价格翻逾三倍,显示市场热度持续升温。 Labubu之父龙家升1972年生于香港,自幼移居荷兰,其创作深受北欧精灵传说启发,自2011年起推出绘本与人偶作品。2020年起在当代艺术界崭露头角,2025年春季更首次以画作登上佳士得夜拍,创作力与市场潜力备受肯定。 Labubu IP现为泡泡玛特旗下,该公司自2019年推出LABUBU盲盒系列,2023年更凭搪胶毛绒公仔引爆话题。2024年4月,韩籍女星Lisa与Labubu合影在社交平台掀起全球热潮,带动Labubu在东南亚爆红。蕾哈娜、贝克汉等欧美名人更将其搭配爱马仕、LV等名牌包,令“奢侈品+Labubu”成为潮流密码,Labubu更被戏称为“塑料茅台”。 目前Labubu二手市场价格飙涨,有款式溢价逾24倍。据泡泡玛特2024年报,Labubu所属The Monsters系列年收入达30.4亿元,同比大增7.3倍,成为公司增长引擎。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
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明星产品成分惹争议 巨子生物股价重挫

走下坡路的华熙生物指控风头正劲的巨子生物虚假宣传,引发的争端已席卷全国,至今未见平息 重点: 自被竞争对手华熙生物指控虚假广告以来,巨子生物股价一月内累计大跌30% 双方的争端引爆前,凭借胶原蛋白护肤品的成功,巨子生物的股价已翻倍有余,成为对手的“眼中钉” 谭英 两位中国女富豪旗下护肤品牌的交锋,引发铺天盖地的媒体报道,令其中一只昔日的明星股严重受挫。 自5月17日争端爆发近一个月来,巨子生物控股有限公司(2367.HK)市值蒸发近30%,对其发难的华熙生物科技股份有限公司(688363.SH)股价则上涨约7%。 尽管相关指控可能损害两家公司声誉,但巨子生物的股票抛售尤其显得反应过度。根据最新年报,巨子生物去年营收猛增57.2%至55亿元人民币(7.65亿美元),推动利润劲增42.4%至20亿元。华熙生物的业绩则呈反向走势,去年营收下滑12%至53.7亿元,利润大跌71%至1.74亿元。 那么,崛起中的巨子生物与渐显颓势的华熙生物之间,争端缘何而起? 两家公司以不同核心产品著称:华熙生物主打帮助肌肤锁水的透明质酸(HA)(俗称玻尿酸),巨子生物则主打促进皮肤层新细胞生长的重组胶原蛋白。后者近年已成为市场新宠,不仅助推巨子生物快速崛起,也促使华熙生物在该领域追加投资。 此次争端或涉个人因素(无论真实存在或外界感知),大量媒体报道聚焦于中国女富豪范代娣与赵燕——即巨子生物与华熙生物创始人之间,被猜测关系紧张。 据欧睿咨询数据,生化专家、麻省理工学院前访问学者范代娣于2000年创立巨子生物,并在2024年将其打造成行业领军品牌。在去年“618”购物节期间,该公司明星产品“可复美胶原棒”位居中国电商平台销售榜首。 赵燕出身银行界,2001年创立华熙生物,初期专注透明质酸原料市场。2017年其公司收购法国透明质酸复合物生产商Revitacare,随后推出高折扣护肤品牌润百颜,华熙生物目前占据全球透明质酸原料市场44%的份额。 在官方微信公众号,华熙生物发布近5,000字檄文打响首枪,指控九家券商研报蓄意夸大重组胶原蛋白优于透明质酸的功效。报告影射重组胶原蛋白称:“透明质酸产业遭遇谎言与践踏,被描述为‘过时’、‘不如某物质安全’、‘不如某物质更具生物活性’、‘不如某物质具备市场价值’”。 随即引发媒体骚动,部分报道将赵燕比作向西方帝国势力开战的中国女皇。 战火十天后,争端又因美妆博主“大嘴博士”(郝宇)升级——此人曾因指控雅诗兰黛产品虚假宣传并歧视中国消费者登上头条。郝宇宣称其送检可复美产品中,仅含微量重组胶原蛋白,指称巨子生物违反中国化妆品标签规定。 火速回应 可复美品牌火速发布声明,称即时检测显示产品胶原蛋白含量超0.1%,远高于郝宇检测出的0.0177%,巨子生物亦委托第三方检测机构开展独立测试。 华熙生物数日后承认,该公司与郝宇确实在股权结构上有关联。 然而,争端未止。6月4日,可复美在官网公布检测结果,声明从未对产品作任何“虚假或误导性”宣传。郝宇援引的检测机构之一,亦指控其擅用检测数据,并发布道歉信函(该信函被巨子生物引用)。 次日,郝宇并未停手,指控巨子生物向检测机构施压,拒检其重组胶原蛋白产品,并称收到某大型检测公司因“不愿卷入混战”而拒绝检测的消息。 诸多迹象表明,华熙生物对后起之秀发起攻击,部分原因或源于自身财务压力。该公司此前延迟发布2024年报,直至一季度财报公布前两周才披露。其一季度财务亦显疲软,营收同比下滑20.7%至10亿元。 除财务表现不佳外,华熙生物还深陷高管离职、管理团队变更及内部反腐行动等困局。 2024年,华熙生物护肤品收入锐减32%至25.7亿元,占营收总额48%。万得数据显示,该公司市值在2021年触及1,400亿元峰值后持续缩水,现仅余260亿元。2024年12月,该公司被剔除出代表中国最重要上市企业的沪深300指数。 反观巨子生物,则呈现逆势增长。2022至2024年间其营收与净利润均翻一番,2022年香港IPO募资8,000万美元。自上市以来,其股价已较24.30港元发行价翻倍有余,截至本周三收盘报60.60港元,市值约610亿港元(约合78亿美元)。独立研究显示,该公司所处市场,在2022至2027年将以年均55%的增速扩张,规模将达645亿元人民币。 巨子生物并非近期唯一受益于重组胶原蛋白护肤品的中国企业,其他受益者包括锦波生物、丸美生物(603983.SS)及福瑞达(600223.SS)。但如巨子生物与华熙生物之争所示,明星企业及其投资者,往往易成对手的“眼中钉”。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:欧化国际发盈警 料全年蚀4,500万港元

傢私零售商欧化国际有限公司(1711.HK)于周三发盈警,预计截至5月底的年度,将亏损不多于4,500万港元,对上年度则亏损2,500万港元。 公司解释,主要是24/25年度业务经营困难,导致总收入下降10%;另外亦录得减值亏损约1,700万港元,上一个年度来自减值的亏损为521.7万港元。 欧化国际是从欧洲进口优质家私作零售,主要的营业地点在香港,在24/25中期业绩时,集团已录亏损1,110万港元。 周四公司股份平报0.067港元,过去一年股份从高位下调逾四成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里