万物新生借力箱包、腕表和名酒获得手机业务外的增长

2022年11月30日

这家回收商在电子产品领域深耕了十年之后，近期向新的消费品类扩张，取得了强劲的初步业绩

重点：

万物新生的非智能手机品类销售初见成效，为各门店每月额外增加销售额30万元，占交易额的0.5%
这家智能手机回收商三季度首次录得non-GAAP净利润，凭借成本控制以及面向消费者的直接销售，利润率出现改善

阳歌

在经济形势日益艰难的今天，当你能够以低得多的价格买到品质与新品相仿的二手商品时，谁还需要贵得离谱的一手贵州茅台或者高档腕表？

这个问题对多数人来说可能有些不礼貌，但对回收专家万物新生(RERE.US)而言，却代表着一个新的重要商机。上周发布的最新业绩显示，该公司正在原有的智能手机之外进行扩张，除了名酒和腕表，还在把更多类别纳入业务范围。

该公司涉猎更广泛类别的初步努力，看起来尤其引人关注，因为随着现代中国首次出现明显的经济放缓，很多消费者开始控制支出。在此情况下，他们会不可避免地将二手产品视作更便宜的替代品，尤其是名酒和奢侈品，二手货通常比新品便宜得多。

与此同时，该公司有望从越来越多开始精打细算的消费群体中受益，这些消费者希望把手中的旧智能手机、奢侈品、黄金首饰，以及未开封的名酒，换成额外的零花钱。

“在存在较多不利的外部因素的环境下，再次证明了循环经济的抗周期的特性，”万物新生创始人兼董事长陈雪峰在公司的投资者会议上提到回收行业时说。“在现在的消费支出下行的经济周期内，一些城市的用户有着更强的回收意愿。”

万物新生的最新业绩还包括一些令人鼓舞的财务数据，显示随着销售额从二季度的低迷状态中反弹，该公司正逐步接近取得净利润。在截至9月的最新季度，该公司报告了非通用会计准则(non-GAAP)运营利润。这是过去四个季度中，第三个在此基础上实现盈利的季度。但也许更重要的是，该公司还录得了去年6月美国上市以来的首次non-GAAP净利润。公司同时表示，情况将继续改善。

“我们还预计，四季度将实现non-GAAP运营利润，并在non-GAAP(运营)基础上实现全年盈利，”CFO陈晨在电话会议上说。“展望未来，我们预计总收入和营利能力在未来几个季度将进一步提升。”

虽然报告的基调基本乐观，投资者却没有那么兴奋。业绩发布当天，万物新生股价下跌3.5%，不过更广泛的纳斯达克金龙中国指数当天也下跌了1.4%。该股票年初迄今已经下跌70%，反映出对美国中概股的普遍看跌情绪。

虽然三季度实现了29.2%的收入增长和non-GAAP盈利，万物新生的市销率仅为0.37倍。这看上去很低，但二手服装专家Rent the Runway(RENT.US)的市销率更低，为0.28倍。二手车专家Carvana(CVNA.US)的市销率仅为0.1倍，反映出今年的整体市场情绪有多么糟糕。在这个类别中，为数不多的佼佼者包括时尚社交购物平台Poshmark(POSH.US)，它的市销率仍然处在相对较高的水平，为3.93倍。

靠新类别赚钱

在今年早些时候，利用在过去十年中建立的专业回收商的声誉，万物新生开始了品类的扩张。该公司首次披露关于其他类别的财务数据，便吸引了投资者。这些类别最初是奢侈品和摄影器材，现在则扩展到腕表、黄金，和我们之前提到的名酒。

管理层在电话会议上透露，该公司的50家自营门店正在提供智能手机之外的类别，现在每家门店每月额外贡献30万元的营业额。同样重要的是，这块业务还为每家参与门店每月贡献2万元的额外利润。

如果把这些数字按照季度乘以50家门店，就为整个公司增加了4,500万元的交易额。同样，季度新增利润为300万元，相当于该季度经过调整后净利润7,740万元的3.9%。

管理层表示，公司计划在不久的将来，将新类别业务扩展到逾150家自营门店，也就是自营网络的四分之一，这对于今年才开始的该业务来说，是一个很大的跨越。

接下来，我们回头再看看该公司最新的季度数据，这些数据表明，它的业务因中国严格的防疫措施而急剧下滑后，正在恢复到更为正常的水平。万物新生收入三季度同比增长29.2%，至25.4亿元，与二季度14.9%的增幅相比有所反弹。该公司预计，四季度的增速将小幅下降，回落至29.3亿元到30.3亿元之间。按照该区间的中值计算，增幅在22%左右。

该公司报告本季度non-GAAP运营利润为1,080万元，在上一季度陷入亏损后恢复了盈利。它调整后净收入(一般不包括员工股票薪酬成本和其他一些项目)为7,740万元，标志着该公司在IPO后non-GAAP基础上的首次盈利。但在GAAP基础上，该公司仍然处于亏损状态，季度亏损3,010万元，而一年前的亏损为1.22亿元。

该公司最新的non-GAAP运营利润率显示出强劲的改善，三季度升至0.4%，而去年同期为负1.5%。出现这个结果的部分原因是成本控制和自动化程度的提高。今年10月，该公司在广东的第二个区域自动化运营中心启动后，自动化程度在未来几个季度还将进一步上升。

利润率提高的另一个原因，是万物新生将战略转向了利润率更高的业务，即直接面向消费者销售产品，而不是面向其他商家。为了实现电子产品回收标准化，深圳今年推出了电子产品维修和翻新合规指引，而且之后可能在全国范围内推广；在此之后，万物新生的这一转变正在变得更加可行，并且可能会加速发展。

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数据中心需求爆表新意网去年盈利增

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2026年09月02日

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江波龙利润激增启动香港IPO

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2026年09月02日

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301308.SHE

人工智能和自动驾驶车辆持续加入顺丰同城利润创新高

上半年，这家中国最大的第三方即时配送服务商利润增长逾一倍，并将其自动驾驶配送网络扩展至124个城市余特莉上周五，杭州顺丰同城实业股份有限公司（9699.HK）公布了自2021年上市以来最强劲的半年业绩。得益于不断深化与商家的合作，以及越来越多地使用人工智能和无人驾驶车辆来控制成本，公司利润从去年同期的1.37亿元增长逾一倍，达到3.493亿元。最新财报显示，2026年上半年，这家中国最大的第三方即时配送服务商的营收同比增长14.7%，达到117.4亿元。毛利润增速更快，达20.9%，增至8.232亿元，毛利率也从去年同期的6.7%提升至7%。在剔除基于股份的薪酬及其他非经营性项目后，其调整后净利润增长70.8%，达到2.658亿元。顺丰同城成立于2016年，由物流巨头顺丰控股（6936.HK；002352.SZ）分拆而来。通过为商家、消费者及流量平台处理订单，而非为自身的零售业务提供配送服务，顺丰同城已树立了“中立第三方”配送合作伙伴的声誉。随着商家寻求在美团和淘宝闪购等主导型超级应用之外实现渠道多元化，这一定位的价值正变得越来越高。公司表示，上半年其核心的同城配送业务订单量同比增长超过30%，推动该部门营收增长24.4%，达到71.9亿元。其中，面向商家的配送营收大增28.1%，达到57.2亿元，餐饮、超市和生鲜杂货订单的营收增长最为强劲。面向消费者的配送营收增长较缓，增幅为11.8%，达到14.7亿元；而规模相对较小的最后一公里配送业务营收则增长2.1%，达到45.5亿元。在截至6月的过去12个月里，顺丰同城的活跃商家账户激增44%，达到123万个，消费者基数也突破了2,700万。今年上半年，其月度活跃骑手数量增长20%，其中“中高收入”骑手数量增加了17%。公司表示，在全国履约网络的支持下，其在头部客户中维持了领先的市场份额，期间新增了4,300多家合作门店。其高端的一对一“独享专送”服务订单量翻了一番，公司将其视为向高利润率、高接触度服务转型的有效证明。利润的大幅改善主要得益于规模效应，以及人工智能工具在获客到骑手调度等各个环节的广泛应用。公司还强调了在自动驾驶配送方面的进展，称其无人驾驶车队目前在全国124个城市运营，有超过1,000辆车上路，月均行程超过6万趟，表明公司已将无人驾驶配送视为未来的重要潜在盈利路径。不过公司仍将该技术定位为人力骑手网络的补充而非替代品。公司最新的上半年利润已超越其2025年全年2.777亿元的创纪录净利润，凸显出顺丰同城在走出残酷的补贴战后，其盈利能力得到了迅速的释放。截至6月底，该公司手头拥有近25亿元的现金及短期投资，可用于对其网络和技术进行持续投资。咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年09月01日

9699.HK

希音出师不利首挂午收跌4%

在线时尚零售商希音国际控股有限公司（0625.HK）周二在港交所上市，开盘持平，之后股价下滑，午盘收报46.62港元，较定价低4%。希音发售近2.8億股，每股售价47.6港元至49.5港元，最终以48.56港元定价，募资净额132.1亿港元。公开发售超额认购4.63倍，国际发售则超额认购1.6倍。本次共有七位基石投资者，合计获分配6,189万股，占总发售的22.1%。截至2025年底，希音已覆盖160个市场，活跃客户达2.73亿名，每位顾客下单频次为4，每单履约费为17.7美元。公司过去三年的收入持续增长，由2023年的321亿美元，升至去年的418.4亿美元，今年一季度的收入同比上升1.1%至90.52亿美元。不过，公司的盈利波动较大，过去三年分别是27.89亿美元、33.65亿美元及20.64亿美元，今年一季度更出现9,900万美元亏损，主要受可转换可赎回优先股的公允价值变动影响。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年09月01日

0625.HK

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