Huawei’s chip breakthrough forces US to scramble for counter-measures

华为Mate 60系列手机横空出世,为中国突破美国高科技围堵带来一丝曙光,但可能因此惹来美方更严厉的制裁手段。

重点:

  • 外媒引述美国官员指,最快10月初更新对中国出口人工智能(AI)芯片和半导体生产设施的限制
  • 华为使用了自主研发的7纳米通讯芯片麒麟9000s,作为搭载手机的引擎,性能直逼4纳米工艺的高通骁龙888

    

罗小芹

华为技术有限公司旗舰手机Mate 60 Pro,最大亮点是搭载了由同系芯片设计公司海思开发的7纳米通讯芯片麒麟9000s,性能直逼4纳米工艺的高通骁龙888。在美国对华半导体产业强烈打压下,为何内地企业仍有能力制造7纳米工艺的芯片?这正是业界最感兴趣的地方。

2019年5月美国以“美国国家安全或外交政策利益”为由,将华为及70家关联企业列入“实体清单”,切断华为使用欧美高科技的渠道。

华为显然是美方重点打击中国半导体产业的头号对象,业界估计中国半导体产业落后美方约8至10年,但在Mate 60 Pro的处理器平台麒麟9000s横空出世前,这个代差被缩窄至4年,美方担心围堵中国高科技已经出现很大缺口。

包括TechInsights在内的知名半导体市调机构所发布的拆机报告,虽然Mate 60 Pro采用了中芯国际(0981.HK,688981.SH)代工的14纳米工艺,但添加了由台积电(TSM.US)开发的N+1或N+2技术,使芯片性能接近7纳米级别,甚至部分技术指标逼近5纳米。

麒麟9000s是芯片组(Chipset),拥有CPU、多个GPU绘图处理器、神经网络处理器及5G调解器,通过一些特殊工艺将14纳米提升至7纳米,性能上与高通4纳米的骁龙888芯片已可一拼。要留意的是,麒麟9000s是上代DUV光刻机制造的产品,骁龙888则使用更先进的EUV光刻机制造, DUV要制造7纳米芯片会面对巨大挑战,所以很难在量产上保持高良率。

早于EUV光刻机面世前,台积电于2017年通过N+1模式开始量产7纳米芯片,至2020年公司已量产10亿片,以DUV制造7纳米芯片,成本要较EUV高三成,所以台积电自2020年起放弃DUV,转移专注EUV生产,2017年底台积电前资深工程师梁孟松加入中芯后,由于中芯受美国制裁,中芯与其他内地科企向荷兰ASML(ASML.US)下单的5部EUV光刻机,全部都未能付运,于是梁孟松倡议的N+1模式重新受中芯重视。

不过,中芯希望借DUV突破美国围堵再受刁难,近月美国拜登政府对华制裁不断升级,早前宣布禁止美籍公民、绿卡持有者及美国企业都要被禁止向在华的DUV光刻机提供维修服务。

今年8月底美国商务部长雷蒙多访华四天,华为趁她访华期间宣布推出Mate 60 Pro,一方面是中方突破美国高科技制裁的宣示,另方面也想抢占苹果公司(AAPL.US)于9月12日推出iPhone 15 Pro的先机,甚至有网民二次创作将雷蒙多扮成华为机的代言人,雷蒙多其后接受访问时称,美国政府虽然未有证据显示华为有量产高端晶片的能力,但她重申美方仍有很多制裁手段。

美将实施新限制

近日路透社引述美国官员的独家报道,拜登政府已知会北京,最快10月初更新对中国出口人工智能(AI)芯片和半导体生产设施的限制。该名官员称,提前示警是试图稳定这两大经济体紧张关系的一种政策决定。

自去年9月底该部门对中俄(包括香港)实施高端AI芯片(主要供应商为Nvidia及AMD)的禁售令,该禁令目的是避免此类芯片被用作军事用途。另外,美方亦联同荷兰及日本实施对华半导体生产设施的限制。如今实施限制已过一周年,是时候进行限制更新,一般相信美国商务部会推出更辣的版本。

华为虽然受到制裁,但它却是高通最大客户之一。据天风国际分析师郭明錤指出,去年华为向高通采购2,300至2,500万片芯片,今年采购量提升至4,000至4,200万片。高通先前获得美国特别许可证,可向华为出售芯片,不过仅适用于一些不太先进的 4G 电信芯片。

他表示,若中芯国际能够以略高于EUV的成本量产麒麟9000S,从明年起华为便有机会减少从高通购入高端芯片,由于骁龙888售价较麒麟9000S高,这会使华为省却一大笔费用,而高通的收入现金流将受到影响,假设高通明年出货量减少6,000万片,每个骁龙888芯片组成本为180美元,高通一年将损失108亿美元收入。

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新闻

Fire sale of assets fails to cover hundreds of billions in debt; Aoyuan creditors may need to brace for the worst

贱卖资产难抵千亿巨债 奥园债权人或需做好最坏打算

奥园2024年完成境外债务重组后,今年又未能支付债息出现二次违约,前景令人担忧 重点: 今年上半年营业额持续下跌 资本负债比率急升至404%   郑瑞棠 近年中国房地产市场低迷,不少过往靠高杠杆扩张的地产企业深陷债务危机,要进行债务重组。即便如此,随着楼市复苏缓慢,房企未能通过增加售楼收益减轻债务。 曾以奥林匹克花园打响名气的中国奥园集团股份有限公司(3883.HK)近年也出现连环债务违约,被债权人接管的香港商厦物业刚也要以极低价出售还债,较当年买入价低逾8成。 集团近日发出通告,物业位于葵涌国瑞路,于2018年以9.5亿港元买入,但因未能支付恒生银行的按揭还款,今年7月已沦为法拍房,最终以1.5亿港元卖给经营冷冻海鲜进口的上市公司大洋环球,每方尺均价仅约1,250港元。 这次贱卖资产所得,相对集团千亿负债只是杯水车薪,也显示奥园的财务极为紧张。今年3月,奥园因不能支付三笔分别于2029年、2030年、2031年到期美元票据的利息而再次债务违约。 地产加体育概念 今天奥园的困境,一切源自公司的急速扩张。创办人郭梓文1996年开始进军房地产市场,1999年借全国掀起体育热,将房地产开发与体育连结,邀请国家体育总局旗下中体产业合作,开发广州奥林匹克花园,更获当时国际奥委会主席萨马兰奇亲题贺词。结果项目2000年开售时全城轰动,买家排队抢购,其后更将奥林匹克花园复制到其他城市,郭梓文于2001年被评为中国房地产十大风云人物。 奥园于2007年在港交所上市,之后采取高杠杆、高周转的激进扩张策略,一度被业界称为并购大王,2019年首度跻身千亿房地产企业,2020年销售再升至1,330亿元高峰,市值最高超过300亿港元。 随着近年内地房地产企业深陷债务危机,奥园亦经历债务违约,虽于2024年初完成境外债务重组,将旧债延期转换新债,又发行高达14亿股普通股抵偿部分债务。同年9月,郭梓文更将16.5%奥园股份售予阿联酋投资机构Multi Gold。 不过重组债务后奥园经营仍未见起色,业绩和负债情况未见改善。2024年曾经因债务重组带来261.55亿元收益,全年才有3,503万元盈利,实际上核心业务仍见倒退,期内营业额大跌65%至96.75亿元。 2025年时营业额减少4.3%至92.56亿元,期内更加转为亏损177.64亿元。今年上半年公司营业额同比跌17%至37亿元,亏损则为62.71亿元,收窄28.9%。 负债率急升 奥园今年6月底的财务依然紧张,期内集团资产总额约1,181.25亿元,负债总额约1,702.69亿元,出现资不抵债情况。而现金及银行存款仅2.08亿元,受限制银行存款约11.42亿元,但12个月内到期偿还债务差不多达700亿元。资产负债率更由2025年底约288%,急升至今年6月底的404%。 近期中央屡有刺激楼市措施,例如十月初政府首次为商业及个人住房贷款提供直接利息补贴,但也只能带来短暂刺激。况且楼市氛围改善,买家倾向先选大开发商楼盘,主要受益都是大型房企,奥园这类中小型开发商相信要市场全面复苏才可受益。 失去造血能力 而且奥园财务紧张,已没有本钱增加土地储备,可说已失去造血能力,未来收入大幅增加空间有限。公司逾九成收入来自物业开发,缺乏稳定的租金收入,翻身的机会难上加难。 内房股债务重组方案,不外乎大幅削减债务本金、将债务展期、以新债取代旧债,以及债转股等。这些措施实际上是以时间换空间,期望楼市复苏使售楼收入增加,到时才有钱还债。但在市场情绪仍然疲弱,房企资产严重萎缩情况下,所谓债务重组,往往只是将违约期推迟到下一个付息日而已。 特别房企常用的债转股,实际意义也不大,例如奥园目前已经沦为仙股,股价较高峰期大跌九成九,之前接受以债转股的债权人可说血本无归。若再大规模发新股抵债,令每股权益大幅被摊薄,股价随时下跌,债权人所收到的股份价值相信极低。 在这个困境下,相信债权人要做好最坏打算,将来只可取回本金一个极低的比例。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Johnson Electric does resources

汇率变动拖累 德昌电机利润暴跌

电机制造商德昌电机控股有限公司(0179.HK)周五表示,预计本财年上半年利润将下降逾半,主要由于外汇变动造成的损失。 公司表示,预计截至9月的六个月内,总销售额与去年同期基本持平,但利润将在5,000万美元至5,800万美间,较上年同期的1.33亿美元下降56%至62%。 公司将利润大幅下滑归结为外汇影响,导致利润减少4,900万美元至5,500万美元。其他还包括为应对市场竞争而采取的定价举措、原材料成本上涨以及客户扣款及索偿所作出的拨备。 德昌电机此前公布,截至2026年3月的最新财年中,其销售额基本持平,为36.5亿美元;期间净利润则下降23%,至2.02亿美元。 德昌电机周一股价低开,在午后交易中段下跌约19%,报13.71港元。今年以来,该股累计下跌约54%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

牧原9月商品猪销售按年跌6.01%

全球最大养猪企业牧原食品集团股份有限公司(2714.HK; 002714.SZ)周日公布,9月商品猪销售收入约85.2亿元(12.73亿美元),按年下降6.01%。期内销售商品猪约642万头,增长15.24%,但每公斤销售均价降至10.36元,按年下跌19.57%。 与8月比较,9月商品猪销量由703万头回落至642万头,销售收入亦由92.54亿元减少至85.2亿元,均价则由每公斤10.30元微升至10.36元。今年首9个月,公司累计销售商品猪约5,873万头,销售收入约768.17亿元。 屠宰业务方面,全资附属公司牧原肉食品及其附属公司9月屠宰生猪301.5万头。截至9月底,能繁母猪存栏量为297.4万头。 牧原股份港股周一高开,至中午休市报36.72港元,升0.88%。该股过去六个月累跌8.4%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

富卫斥2,072万美元 向李泽楷购25%保特保险

保险企业富卫集团有限公司(1828.HK)周一公布,以2,072万美元(1.39億元人民幣)基准作价,向控股股东李泽楷间接持有30%权益的bolttech Holdings,购入保特保险(香港)有限公司25%股权。 作价会以基准代价减去交割调整,包括参考完成交易前保特保险最后一个财季的净资产、偿付能力比率及综合成本率等。 富卫表示,本次交易可让集团收购一家在香港经营成熟的一般保险业务企业,并能进一步加强于团体医疗保险、个人财产保险产品的合作。 周一富卫平开报32.34港元,公司股价较过去一年高位跌逾两成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里