BABA.US 9988.HK

据报道,这家电商巨头正在就其亏损的国际电商业务明年赴美独立上市与银行商谈

重点:

  • 阿里巴巴据报正在考虑拆分境外电商业务,并让其独立上市,这是其3月宣布的大规模企业重组计划的一部分
  • 此举将允许亏损的国际业务制定自己的战略,以应对本地化的挑战,但也会迫使它在财务上自力更生

 

西一羊

阿里巴巴集团控股有限公司(BABA.US; 9988.HK)亏损的国际电子商务业务,正在快速学习成长。

报道显示,就在这家互联网巨头宣布成立以来最大规模的企业重组数周后,该公司启动了剥离境外业务,并让其独立上市的进程。上周率先被彭博新闻社报道的这一举动,将为这家勇敢的新公司同时带来优势和挑战,该公司的主要资产包括阿里巴巴在东南亚的Lazada服务,以及将全球买家与中国电子商务商家联系起来的全球速卖通。

此举最重要的好处是,在经营涵盖从东南亚到巴基斯坦、俄罗斯等一系列不同市场的业务方面,具有更大的灵活性。这种灵活性正是现在所急需的,因为这些业务的增长急剧放缓,稍后我们会讨论个中的原因。

阿里巴巴于3月末首次披露了规模更大的拆分计划,称其将转变成一家控股公司,旗下6大业务集团独立运营,其中之一便是国际电子商务业务。另外五个分别是:大文娱、本地生活、菜鸟、阿里云智能和淘宝天猫商业,它称此举是将运营“做轻、做薄”。

彭博的报道看起来像是对拆分公告的延伸,称阿里巴巴正在与多家银行商谈,可能是在为国际业务明年赴美上市做准备。

虽然新的控股公司可能仍会拥有国际业务集团、以及其他五个集团的控股权,但拆分对6大业务未来的发展依然影响重大。该公司此前表示,6大集团各自将拥有自己的管理团队,和制定商业战略的自主权。

对于其国际团队而言,从占主导地位且利润丰厚的母公司中独立出去,意味着它可以更灵活地制定自己的议程。潜在的IPO也将使其能够利用公开市场筹集一些急需的现金,以用于未来的发展,包括向其他市场和服务的潜在扩张。

这种拆分也会迫使该业务集团独立,体现出了为该业务注入新活力的努力,尽管阿里巴巴努力多年,并投入了大量资源向境外市场扩张,但结果却喜忧参半。拆分和独立上市也有助于缓解一些外国政府对数据安全的担忧,因为Lazada、全球速卖通和其他国际资产在它们活跃的市场中拥有大量此类数据。

全球雄心

多年来,阿里巴巴的全球雄心广为人知,它的创始人马云在2017年宣称,公司目标是到2036年为全球20亿消费者提供服务。但是,尽管在国内市场占据主导地位,多年来它在全球扩张方面的努力,尚未开始取得重大进展。Lazada是东南亚电商领域的主要参与者,但它在该地区早先的领先优势已被Sea Ltd.(SE.US)旗下的Shopee蚕食。

iPrice Group的研究表明,Shopee在2019年超过Lazada,成为该地区使用最多的在线购物应用程序,并且自那以后的几年里,下载量更是有增无减。麦肯锡最近的一项调查也显示,Shopee在越南的受欢迎程度继续领先Lazada,74%的受访者表示他们经常在该网站上购物,而Lazada的占比为48%。

跨境电商平台全球速卖通最近也有自己的问题。值得注意的是,自去年初以来,它在其最大市场——俄罗斯遭遇重大挫折,因为俄乌战争爆发后,西方对它实施制裁。

在更广泛的层面上看,阿里巴巴海外业务的增长势头在过去两年有所放缓。该公司此前报告,在截至去年12月的三个月里,Lazada、全球速卖通、专注于中东的Trendyol和专注于南亚的Daraz的订单总数同比仅增长了3%。根据该公司的财务报告,相较于截至2022年3月的12个月期间34%的增幅,这一数字大幅放缓。

在2022财年,其国际业务录得90亿元的EBITDA亏损。即便未来能够通过IPO筹集资金,拆分后的国际业务,也无法再指望阿里巴巴利润丰厚的国内电商业务提供财务上的帮助。

这让我们回到了这样一个问题:国际业务的拆分对阿里巴巴下一阶段的全球扩张可能意味着什么。我们之前提到的更大的自主权,将允许阿里巴巴继续将更多权力下放给当地团队来管理业务。这可能有助于改善本地化努力,而本地化不足经常被认为是海外业务相对缺乏活力的主要原因。

在Lazada,本地化的挑战最为突出。在2016年投资10亿美元(69.1亿元)收购这个东南亚平台57%的股份后,阿里巴巴继续加大投资力度,将持股比例提高到目前的90%。随着股份的增加,阿里巴巴也开始从它在中国内地的基地向东南亚国家派遣更多人员,迅速稀释了以前以当地人为主的管理团队。

阿里巴巴可能曾经希望,引入内地的管理人员,有助于复制母公司在中国市场的成功。但据中国媒体品玩的一篇报道,该策略的进展并不顺利,许多中国员工在遇到当地人的抵制后,又被送回内地。

虽然阿里巴巴宣称其规模更大的拆分计划,旨在将自己变成一个更精简的组织,但另一层意思是,这样的拆分是否能起到安抚中国监管机构的做用,它们越来越不放心中国大型科技公司所拥有的权力。

在这种情况下,阿里巴巴可能会发现监管机构不相信,如果它让国际业务独立经营和上市的目的,是通过赋予该部门更多自主权来证明它确实是在“拆分”的话。这是因为在可预见的未来,阿里巴巴可能会保留对所有被剥离业务的控股权,尽管首席执行官张勇承诺将逐步放弃对部分业务的控制权。

归根结底,独立做业务决策的灵活性会帮到国际业务,但可能不足以帮助它真正腾飞。更重要的是,可能需要大量投资来扩大这项仍处于亏损状态、无法产生大量现金的业务。

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新闻

Hithium production base

新闻概要:海辰储能有望继续推进香港IPO进程

这家储能企业的首次申请因六个月期限到期而失效,鉴于其国际业务与储能系统业务增长迅猛,公司有望于年底前更新申请 阳歌 厦门海辰储能科技股份有限公司今年早前提交的IPO申请失效后,可能在未来三个月内重启香港上市进程,此举旨在为其全球扩张计划融资并加速发展储能系统业务。 公司今年3月的首次上市申请因未能在六个月内完成IPO,于上月底失效——这是多数企业首次上市尝试的常见现象,而非失败征兆。此前不久,另一家储能企业思格新能源的上市申请也因同样原因失效。 知情人士向媒体透露,海辰储能有望于今年年底前重启香港IPO进程。 储能板块当前在资本市场上表现亮眼,强劲的增长前景与政策红利引发投资者浓厚兴趣。海辰储能也积极把握全球市场机遇:随着太阳能、风能等新能源电站及发电设施加速建设,配套储能电池与系统的需求持续激增。这类储能设备通过高峰发电期储电、低谷期放电,构成新能源设施的关键环节。 根据海辰储能3月招股书中引用的第三方市场数据,随着需求扩张,全球储能市场规模预计到2030年将突破每年1,000吉瓦时。 海辰储能创立于2019年,为家庭、商业及工业用户提供储能电池与系统。公司以约11%的全球市场份额位列行业第三。其2022至2024年间年发货量年均增速达167%,2024年实现35.1吉瓦时的交付规模。 近期海外储能需求激增帮助公司获得欧美及中东多笔国际订单,推动其2025年上半年储能产品出货量跃居全球次席。厦门、重庆两大生产基地自3月以来持续满负荷运行,山东菏泽新工厂亦在建设中以扩充产能。为对冲中美贸易摩擦风险,其位于美国德克萨斯州的新厂已率先投产——这使其成为国内储能行业首家在美建成投产的中国企业。 海辰储能去年营收达129亿元(约18.1亿美元),较2023年的102亿元增长26%。其中高毛利的储能系统业务营收表现突出,从上年的19.7亿元增至46.7亿元,增长超过100%,在总营收占比由19.3%提升至36.2%。 其海外业务拓展同样迅猛:海外销售占比从2023年的1%跃升至去年的28.6%。今年8月公司与沙特电力公司(Saudi Electricity Co.)达成价值约26亿元的重大供货协议,实现关键突破。在盈利层面,海辰储能去年达成另一重要里程碑——实现经调整后盈利,全年录得3.18亿元经调整净利润。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:AI机器人开发商云迹科技公开招股 集资6.6亿

机器人服务AI赋能技术企业北京云迹科技股份有限公司(2670.HK)周三起至下周一公开招股,全球发售690万股,发售价为每股95.6港元,预计集资约6.6亿港元,下周四挂牌上市。 云迹科技主要提供机器人及功能套件,辅以AI数字化系统的服务,主要专注于开发机器人服务智能体。其产品可应用于多类场景,目前收入主要来自酒店,去年收入为2亿元,按年升47%,占比达83%。去年公司收入2.4亿元,按年升68.6%,净亏损1.8亿元,按年收窄三成。 公司过去已完成八轮融资,引入联想基金、阿里巴巴、腾讯、携程等投资者。申请文件显示,假设超额配股权未获行使,联想基金、阿里、腾讯及携程预料会于云迹上市后分别持股3.8%、2.65%、8.18%及2.42%。 公司称,集资所得净额约5.9亿港元,其中约60%将用于提升研发能力,约30%用于提高中国境内外商业化能力,拓展与医疗机构、工厂及商业楼宇场景的潜在客户,余下10%为营运资金及其他一般公司用途。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Nanhua is a futures company

南华期货获中证监开绿灯 能否靠风险管理吸引投资者?

当前经济不确定性上升或催生服务需求增长,这家在上交所上市的期货公司正寻求赴港第二上市 重点: 南华期货已获中国监管机构批准赴港上市,作为目前A股上市的补充 此次新股发行适值公司加速海外布局,满足中国企业出海的业务需求   梁武仁 当经济不确定性充斥市场,企业和投资者往往增加金融工具使用,以防范资产价值剧烈波动。这正利好南华期货股份有限公司(603093.SS)等金融衍生品专业机构,既催生服务需求,也助力其赴港第二上市吸引投资者。 上个月下旬,南华期货获中国证监会赴港上市备案通知书,对其目前的A股上市形成补充。公司表示,所募资金主要用于拓展全球业务版图。 据4月提交的申请文件,公司拟在马来西亚设立新基地,并增资英国、美国和新加坡子公司,分别支撑欧洲、北美及东南亚业务扩张。文件本月下旬即将失效,南华期货需提交更新版本方能推进上市。 南华期货创立于1996年,是国内历史最悠久的期货公司之一。援引第三方研究数据,公司宣称其以期货经纪业务收入和佣金计,位居国内非金融机构相关期货公司之首。尤其值得注意的是,其境外收入规模居全行业之冠。 自2006年起,在国内竞争加剧,加上出海企业需要应对汇率及大宗商品的价格波动,南华期货开展海外业务布局,通过中国香港、芝加哥、新加坡及伦敦分支机构,为客户提供横跨亚欧美三洲的跨境服务。 中国其他各类服务提供商,包括银行、云计算和电信服务提供商,在全球扩张的同时,也采取了类似的海外举措,为国内客户提供服务。 海外战略正为南华期货带来实质性贡献。去年,其海外期货净佣金及手续费收入同比增长逾45%至1.457亿元(约2,000万美元),而同期该项收入在境内缩水逾25%至3亿元。与2022年相比,公司海外期货净佣金收入实现近翻倍增长。 相应地,南华期货包含资产管理、证券及杠杆式外汇交易在内的海外金融服务,占去年整体营收比重逾11%,较2023年提升2个百分点,较2022年跃升8个百分点。 今年,南华期货的国际业务增速似进一步加快。尽管最新沪市半年报未单列海外营收,但披露上半年海外客户权益(即经纪客户交易保证金)同比激增32%,远超去年全年10%的增幅。 风险管理 当前,海外扩张仍在进行时,南华期货绝大部分收入仍源自境内。公司虽有期货名称,但期货经纪并非主要收入来源,其营收主力来自境内风险管理业务,该业务本身也使南华期货承担风险。 南华期货的风险管理业务本质上依赖交易技术,例如,公司向客户提供场外(OTC)衍生品如期权、掉期及远期并收取费用,助其规避资产价值波动风险,同时南华期货须对相关资产进行风险对冲。若运作顺利,南华期货可规避亏损甚至获得收益。 然而,若市场突发异动致运作失控,公司可能蒙受重大损失。此外,因客户或无法履行衍生品合约,也使南华期货面临信贷风险。 2022年至去年,南华期货交易净收益连年下滑,风险管理业务收入同步走低,拖累整体营收。显示在地缘政治冲突及特朗普关税威胁下,驾驭波动加剧的市场环境面临日益严峻的挑战。 故而,波动加剧对南华期货犹如双刃剑,期货经纪服务需求可能攀升,但风险管理业务却因不确定性增强而更难盈利。 经济困局中,客户或选择收缩战线,削减涉足高波动性大宗商品及外汇的业务板块,而非须南华期货等公司提供的对冲风险服务。 不过,南华期货仍保持盈利,去年营收虽下滑但净利润逆势增长14%至4.03亿元。今年上半年,其营收同比持续下降,原因是今年初生效的新规,要求风险管理业务收入由总额法改为净额法核算。事实上,公司上半年净利润录得小幅增长。 年初至今,南华期货A股飙涨87%,现市盈率(P/E)近30倍,高于对手瑞达期货(002961.SZ)的20倍,但低于永安期货(600927.SH)的41倍。 作为能从全球经济不确定性加剧中独特获益的企业,南华期货或能打动香港国际投资者,其日益扩展的全球网络相较国内同业也具优势。但公司自身绝非无虞,因为其直接涉足衍生品市场,而该领域波动恐将持续。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:超额6,700倍 长风药业午收升181%

长风药业股份有限公司(2652.HK)周三首日在港挂牌,开市即升219%报47港元,之后股价续向上,中午收报41.5港元,升181%。 公司发售近4,120万股H股,一成公开发售,每股售价14.75港元,公开发售录得超额认购近6,697倍,认购一手的中签率只有1%;国际配售超额11.7倍,集资净额5.25亿港元。 长风药业主要专注于吸入技术及吸入药物的研发、生产及商业化,专注于治疗呼吸系统疾病。公司今年首季度的收入按年跌2.7%至1.36亿元;期内盈利按年升逾倍至1,281.5万元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里