BABA.US 9988.HK

据报道,这家电商巨头正在就其亏损的国际电商业务明年赴美独立上市与银行商谈

重点:

  • 阿里巴巴据报正在考虑拆分境外电商业务,并让其独立上市,这是其3月宣布的大规模企业重组计划的一部分
  • 此举将允许亏损的国际业务制定自己的战略,以应对本地化的挑战,但也会迫使它在财务上自力更生

 

西一羊

阿里巴巴集团控股有限公司(BABA.US; 9988.HK)亏损的国际电子商务业务,正在快速学习成长。

报道显示,就在这家互联网巨头宣布成立以来最大规模的企业重组数周后,该公司启动了剥离境外业务,并让其独立上市的进程。上周率先被彭博新闻社报道的这一举动,将为这家勇敢的新公司同时带来优势和挑战,该公司的主要资产包括阿里巴巴在东南亚的Lazada服务,以及将全球买家与中国电子商务商家联系起来的全球速卖通。

此举最重要的好处是,在经营涵盖从东南亚到巴基斯坦、俄罗斯等一系列不同市场的业务方面,具有更大的灵活性。这种灵活性正是现在所急需的,因为这些业务的增长急剧放缓,稍后我们会讨论个中的原因。

阿里巴巴于3月末首次披露了规模更大的拆分计划,称其将转变成一家控股公司,旗下6大业务集团独立运营,其中之一便是国际电子商务业务。另外五个分别是:大文娱、本地生活、菜鸟、阿里云智能和淘宝天猫商业,它称此举是将运营“做轻、做薄”。

彭博的报道看起来像是对拆分公告的延伸,称阿里巴巴正在与多家银行商谈,可能是在为国际业务明年赴美上市做准备。

虽然新的控股公司可能仍会拥有国际业务集团、以及其他五个集团的控股权,但拆分对6大业务未来的发展依然影响重大。该公司此前表示,6大集团各自将拥有自己的管理团队,和制定商业战略的自主权。

对于其国际团队而言,从占主导地位且利润丰厚的母公司中独立出去,意味着它可以更灵活地制定自己的议程。潜在的IPO也将使其能够利用公开市场筹集一些急需的现金,以用于未来的发展,包括向其他市场和服务的潜在扩张。

这种拆分也会迫使该业务集团独立,体现出了为该业务注入新活力的努力,尽管阿里巴巴努力多年,并投入了大量资源向境外市场扩张,但结果却喜忧参半。拆分和独立上市也有助于缓解一些外国政府对数据安全的担忧,因为Lazada、全球速卖通和其他国际资产在它们活跃的市场中拥有大量此类数据。

全球雄心

多年来,阿里巴巴的全球雄心广为人知,它的创始人马云在2017年宣称,公司目标是到2036年为全球20亿消费者提供服务。但是,尽管在国内市场占据主导地位,多年来它在全球扩张方面的努力,尚未开始取得重大进展。Lazada是东南亚电商领域的主要参与者,但它在该地区早先的领先优势已被Sea Ltd.(SE.US)旗下的Shopee蚕食。

iPrice Group的研究表明,Shopee在2019年超过Lazada,成为该地区使用最多的在线购物应用程序,并且自那以后的几年里,下载量更是有增无减。麦肯锡最近的一项调查也显示,Shopee在越南的受欢迎程度继续领先Lazada,74%的受访者表示他们经常在该网站上购物,而Lazada的占比为48%。

跨境电商平台全球速卖通最近也有自己的问题。值得注意的是,自去年初以来,它在其最大市场——俄罗斯遭遇重大挫折,因为俄乌战争爆发后,西方对它实施制裁。

在更广泛的层面上看,阿里巴巴海外业务的增长势头在过去两年有所放缓。该公司此前报告,在截至去年12月的三个月里,Lazada、全球速卖通、专注于中东的Trendyol和专注于南亚的Daraz的订单总数同比仅增长了3%。根据该公司的财务报告,相较于截至2022年3月的12个月期间34%的增幅,这一数字大幅放缓。

在2022财年,其国际业务录得90亿元的EBITDA亏损。即便未来能够通过IPO筹集资金,拆分后的国际业务,也无法再指望阿里巴巴利润丰厚的国内电商业务提供财务上的帮助。

这让我们回到了这样一个问题:国际业务的拆分对阿里巴巴下一阶段的全球扩张可能意味着什么。我们之前提到的更大的自主权,将允许阿里巴巴继续将更多权力下放给当地团队来管理业务。这可能有助于改善本地化努力,而本地化不足经常被认为是海外业务相对缺乏活力的主要原因。

在Lazada,本地化的挑战最为突出。在2016年投资10亿美元(69.1亿元)收购这个东南亚平台57%的股份后,阿里巴巴继续加大投资力度,将持股比例提高到目前的90%。随着股份的增加,阿里巴巴也开始从它在中国内地的基地向东南亚国家派遣更多人员,迅速稀释了以前以当地人为主的管理团队。

阿里巴巴可能曾经希望,引入内地的管理人员,有助于复制母公司在中国市场的成功。但据中国媒体品玩的一篇报道,该策略的进展并不顺利,许多中国员工在遇到当地人的抵制后,又被送回内地。

虽然阿里巴巴宣称其规模更大的拆分计划,旨在将自己变成一个更精简的组织,但另一层意思是,这样的拆分是否能起到安抚中国监管机构的做用,它们越来越不放心中国大型科技公司所拥有的权力。

在这种情况下,阿里巴巴可能会发现监管机构不相信,如果它让国际业务独立经营和上市的目的,是通过赋予该部门更多自主权来证明它确实是在“拆分”的话。这是因为在可预见的未来,阿里巴巴可能会保留对所有被剥离业务的控股权,尽管首席执行官张勇承诺将逐步放弃对部分业务的控制权。

归根结底,独立做业务决策的灵活性会帮到国际业务,但可能不足以帮助它真正腾飞。更重要的是,可能需要大量投资来扩大这项仍处于亏损状态、无法产生大量现金的业务。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:中兴通讯第三季净利大减87%

电信设备制造商中兴通讯股份有限公司(0763.HK; 000063.SZ)周二公布,第三季度收入达289.67亿元(40.8亿美元),同比增长5.11%;但净利润仅2.64亿元,按年大跌87.84%。 前三季度计,收入总额达1,005.2亿元,同比增长11.63%,净利润降至53.22亿元,按年下滑32.69%。期间营业成本大增30.08%至698.11亿元,增速远高于收入增幅。 期内,经营活动产生的现金流量净额按年减少77.9%至17.77亿元,主要因购买商品、劳务支付的现金增加;期末现金及现金等价物余额报268.01亿元,按年减少15%。 中兴通讯A股周三低开7.9%,至中午休市报45.95元,跌6.96%。香港股市周三因公众假期休市。该股在深证及港股在过去六个月均上涨近50% 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:优步计划投资小马智行、文远知行香港IPO

据彭博社周二报道,美国共享出行巨头优步科技(UBER.US)计划投资中国两大自动驾驶出租车营运商——小马智行股份有限公司(PONY.US)及广州文远知行科技有限公司(WRD.US)即将在香港进行的首次公开招股(IPO)。报道引述消息人士称,优步可能在小马智行的香港上市中投资约1亿美元,但未披露对文远知行潜在投资的金额。 小马智行拟在香港上市筹集近10亿美元资金,而文远知行的集资目标约为4亿美元。两家公司预计将于11月6日在香港挂牌交易。 小马智行与文远知行均于约一年前在美国上市。此次再赴港上市,正值越来越多在纽约挂牌的中资企业选择在香港进行第二上市,以对冲中美紧张关系带来的风险。优步此前已投资两家公司在美国的IPO,并与它们在全球多地合作推出自动驾驶出租车服务。 周二,小马智行美股上涨11%,较IPO发行价累升约68%;文远知行股价同日亦涨5%,但仍较其美国上市价低约24%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Top Sports sees 10% profit dip, pays dues for new brand expansion

上半年少赚一成 滔搏为新品牌交学费

这家昔日耐克、阿迪达斯的最大中国经销商,正押注“跑步+社群”,打造新品牌切入专业运动市场 重点: 公司上半年收入122.99亿元、按年下滑5.8%,但毛利率仍稳守41% 自创品牌ektos开业后,线上帐号已超800个、会员达8,910万   李世达 中国的消费仍待回温,但并非所有产业都在退潮。疫情过后的复苏期里,健康与运动成为少数逆势而上的领域。根据中国体育用品联合会数据,2024年全国运动用品线上销售额同比增长22.6%,越野跑、露营与路跑活动的参与人数持续攀升。 然而,消费者对产品的要求早已不同于以往——他们追求的不只是运动功能,更是生活方式与社群认同。这股从“功能导向”转向“体验导向”的浪潮,推动了运动产业的再洗牌。 滔搏国际控股有限公司(6110.HK)正处于这场变局的中心。这家曾是耐克(Nike)、阿迪达斯(adidas)最大经销伙伴的中国零售巨头,正在转身成为“品牌运营商”。当然,转型并非没有代价。 根据最新财报,公司2025财年上半年录得收入122.99亿元,同比下降5.8%;净利润按年减少9.7%至7.89亿元。管理层解释,短期压力主要来自线下零售疲弱与主力品牌增速放缓。不过,滔搏的毛利率仍维持在41%,存货与销售费用都录得下降。截至期末,公司持有现金及现金等价物25.38亿元,扣除短期借款后仍维持净现金约12.68亿元,显示财务结构仍稳健。 滔搏的策略转折始于2024年。当国际品牌加快DTC(Direct-to-Consumer)布局、削减分销渠道时,滔搏选择主动“去依赖化”。公司一方面收缩传统门店网络,从巅峰时期的8,395家降至今年的约5,020家;另一方面,积极寻找新的成长曲线——专业跑步与高端户外。 社群零售跑出第二曲线 2025年,公司在上海愚园路开设首家跑步多品店ektos,这是滔搏自创的全新品牌。店内集合了加拿大越野跑品牌norda、英国跑步品牌soar、加拿大品牌 Ciele Athletics等滔搏独家代理品牌,并引入HOKA与adidas等高性能产品。ektos的目标不只是销售,而是打造一个结合“选品+社群+文化”的跑步生活平台。 滔搏副总裁丁超形容这个项目是“传播跑步文化的平台”——从门店设计到运营逻辑,都以社群为核心。首店设于多条跑步路线交会点,店内设有淋浴设施与开放空间,为跑团活动与品牌体验服务。这种由下而上的“社群零售”模式,正是公司试图重塑与消费者关系的关键。 除了ektos,滔搏近年频频与国际品牌签约,构建多品牌矩阵。包括挪威高端户外品牌Norrøna、加拿大norda、英国soar与Ciele,公司作为它们的中国独家运营伙伴,负责从品牌定位、营销推广到渠道开发的全链路工作。这让滔搏从单一分销商转为具有品牌塑造力的运营商。 在数字化层面,滔搏正以“全域零售”整合线上线下资源。报告期内,公司在抖音、视频号运营超过800个账号,小程序门店超3,600家,即时零售渠道达3,700家,抖音运动户外类目排名第一。 线上零售额实现双位数增长,部分抵消了线下销售下滑。会员体系方面,累计用户突破8,910万,会员贡献零售额达93%,高价值会员的平均客单价约为整体的六倍。这些指标显示,滔搏正在从“卖货导向”转为“人群运营导向”。 股价不跌反涨 虽然短期内新品牌尚未带来显著营收贡献,但在品牌声量与定位上已初见成果。norda与soar在越野跑圈层迅速累积忠实用户,公司也在多个赛事现场设立快闪活动。管理层表示,未来将以ektos为核心平台,推动自营与合作品牌协同发展,逐步建立“滔搏版的Lululemon生态”。 尽管滔搏上半年收入与盈利双双下滑,但绩后股价不跌反升,首个交易日上涨5.8%至3.48港元,今年以来累升约16%。目前滔搏市盈率约16.5倍,略高于安踏体育(2020.HK)的15.4倍与李宁(2331.HK)的15.7倍,反应市场对其转型方向的认可。加上其维持超过100%的高派息率及净现金状态,都有助增强投资者的信心。 滔搏的短期挑战在于消费疲弱与转型成本,但中长期价值则在于能否在“专业运动生活方式”赛道建立护城河。若ektos成功复制并带动品牌矩阵协同,滔搏或将成为中国新一代运动零售的范本。随着跑步与户外业务逐步成形,这家昔日的分销巨头,正尝试跑出自己的新节奏。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:海辰储能营收飙升 更新香港IPO申请 

储能企业厦门海辰储能科技股份有限公司于周一提交香港IPO更新申请,显示其在2025年仍保持强劲增长势头。公司上半年实现营收69.7亿元(约合9,800万美元),同比飙升224.6%,毛利润激增逾10倍至9.16亿元。 海辰储能创立于2019年,是全球顶尖的储能系统(ESS)电池及成套设备制造商之一。公司提供针对多元应用场景定制的储能产品与解决方案,业务贯穿全产业链——从储能电芯到集成储能系统和端到端解决方案。 公司处于储能需求爆发式增长的风口中,也是首家在美国本土生产储能系统的中国企业。自去年起已实现调整后盈利,今年上半年延续此态势,经调整净利润达2.47亿元,正快速迈向全年净利转正的目标。 海辰储能凭借差异化技术构筑显著竞争优势,尤其在长时储能赛道拥有很大的领先优势。公司强调其系全球首家推出容量超1,000安时储能电池的企业。 公司规模化生产覆盖587安时与1,175·安时等多规格储能电芯,形成适应电力和工商业场景的产品矩阵。公司亦是业界首家实现314安时储能电池量产的企业。 阳歌 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里