重点发展游戏业务 雅乐科技强调保盈

这家总部位于中东和北非地区的社交网络和游戏公司推出首款硬核角色扮演游戏，并宣布很快还将上线一款模拟游戏

重点：

• 遵循保持低负债和盈利经营的策略，雅乐科技一季度净利润率提高至27.1%
• 游戏收入占比攀升之际，该公司推出了自主研发的首款硬核游戏《Age of Legends》

谭英

在全球科技行业经历了不堪回首的2022年、并集体反弹之际，总部位于中东和北非的社交和游戏公司雅乐科技(YALA.US)却处于定速巡航状态，包括在股价方面。由于Facebook母公司Meta(META.US)和腾讯控股(0700.HK)等全球互联网巨头的市盈率都稳定在两位数范围内，雅乐科技8.62倍的市盈率似乎相当低，它在2020年9月上市时，看上去像是一个强劲的高增长选择。

根据5月16日公布的最新季度业绩，过去52周，它的股价涨幅为2.95%，落后于标普500指数(S&P 500)，其一季度收入7,350万美元(5.16亿元)，比去年同期小幅增长1.6%。

雅乐科技的股价在公告发布后的两天内上涨了约5%，这表明随着该公司采取措施为营收注入新的活力，投资者对该公司的前景持谨慎乐观态度。

在公司的业绩电话会议上，董事长兼首席执行官杨涛放眼未来，力邀全球互联网公司与它一起探索中东和北非地区的数字化转型，该地区正是该公司社交网络业务的核心市场。

“通过利用我们深厚的本地化知识和强大运营能力，我们有信心能够利用全球投资，实现互利合作，”他说。杨涛还承诺将继续投资于研发和产品开发，因为雅乐科技本月推出了其首款专利硬核角色扮演游戏《Age of Legends》，并宣布很快还将上线一款模拟游戏《Merge Kingdom》。

据杨涛介绍，《Age of Legends》是一款源于阿拉伯文化，以绿洲、雪原和沙漠为场景的奇幻游戏。 

这两款游戏都属于雅乐科技近期战略的一部分，即从过去注重休闲游戏转移、瞄准更认真的玩家，因为他们在爱好方面更舍得花钱。

不同于一些规模更大的同行，它们往往会涉足范围广泛的新领域，以推动其飞速增长，雅乐科技始终专注于利润这样的基本面。凭借其几乎为零的债务和4.36亿美元的现金或现金等价物(比2022年底增长7.0%)，它有充足的资金来履行承诺。

公司总裁赛菲·伊斯梅尔(Saifi Ismail)指出，在伊斯兰斋戒月期间，该公司召集100名政府官员、商业伙伴、行业专家和媒体共进日出前的封斋餐，激起了“宾客之间趣味无穷的创意交流”。

专注游戏

它的文化敏感性或者对利润等基本面的关注，是否会吸引到投资者，目前还有待观察。该公司正在从聊天服务逐渐转向游戏业务，一季度聊天服务收入从2022年同期的5,190万美元降至5,040万美元。游戏营收仍处于增长轨道，从上年同期的2,030万美元攀升至2,310万美元。

雅乐科技的大部分最新产品都跟游戏业务有关，它寄予的未来可能不是像Facebook或Meta那样，这两者的核心服务都是分享照片和体验。相反，它可能希望自己变成腾讯那样，2022年腾讯的游戏收入占43%，而其社交网络业务占21%，主要来自流行的微信和QQ服务。

或许保持匀速还是有必要的，至少对社交网络这块业务来说，还是要保持平稳。

从总体数据来看，雅乐科技一季度收入7,350万美元，与去年同期的7,230万美元基本持平。其净利润表现略好，从2022年的1,770万美元上升至1,990万美元，净利润率从一年前的24.5%提高至27.1%。公司的首席财务官胡杨将利润和净利润率的提高归因于成本管理效率的提高、销售和营销费用的减少，以及用户变现能力的改善。

尽管该公司的收入增长放缓，但其一季度付费用户从一年前的940万跃升至1,350万，增幅达43.7%。这意味着现在有41%的月活用户为雅乐科技的服务付费，高于一年前的32.2%。最近一个季度，销售和营销费用下降了9.4%，在总收入中的占比从17.3%降至15.4%。

该公司在技术和产品开发支出上的大幅增长，可能是其目前的重头戏，因为它将游戏定位为主要的新增长动力。虽然在2020年的时候，语音聊天室是一个很好的成长故事，但最新、最厉害的特效，是规模达260亿美元的网络游戏行业的命脉。这些功能将最终反映在财报的收入栏，因为用户需要为应用程序内购买和沉浸效果等创收服务付费，而雅乐科技需要使用授权或专有技术来构建这些服务。

为了开发此类功能，雅乐的技术和产品开发支出占总收入的百分比，从2022年一季度的8.3%上升到最近一个季度的10.1%。胡杨表示，在过去两年中，技术和产品开发的支出比2021年一季度的330万美元翻了一番多，这是因为为了支持新业务的发展和产品组合的扩大，技术和产品开发人员的人数增加了。

在技​​术和产品开发方面的支出增加，会影响雅乐科技的利润，而利率的提高可以抵消这一影响，利率上升对负债累累的公司不利，但对雅乐科技这种现金充裕、负债较低的公司来说，则是有利的事情。该公司一季度的利息收入总计310万美元，而去年同期仅为5万美元。

那么，雅乐科技究竟是在快速进入下一个阶段，还是在谨慎地摸索前进的方向？它的未来究竟是更像Meta，还是更像腾讯？随着新游戏的发展并吸引受众，时间会给出答案。我们可以肯定的一点是，随着它进入下一个阶段，与2020年上市后高速增长的开局相比，它正在经历一个低速增长的转型期。

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