RERE.US
ATRenew in new tie-up with Apple

该公司表示,加入iPhone官方回收项目最终可能会让其每年营收增加多达15亿元

重点:

  • 万物新生二季度收入增长38%,而由于效率提高,其非公认会计准则(non-GAAP)营业利润率达到1.8%的历史新高
  • 该公司预计本季度收入增长将放缓至26%左右,因为中国消费者都等着可能将于9月中旬发布的新款苹果和华为智能手机

 

阳歌

万物新生集团(RERE.US)是一家智能手机和品类越来越丰富的其他二手产品的回收商,而它的最新季报里写满了“苹果”。

当然,我们说的就是苹果公司(AAPL.US),全球市值最高的公司。两家公司建立新的回收合作伙伴关系上了头条,这无疑大受环保人士的欢迎。但对投资者来说,更重要的是此次合作给万物新生带来的潜在收入,我们稍后再细说。

万物新生的目标是让自己的名字成为回收的代名词。它在季报中大谈了与苹果的合作,同时也提到,随着中国在去年底摆脱疫情困扰,一切恢复正常,该公司实现了一年多以来最强劲的收入增长——而这么亮眼的表现也得益于去年同期的基数较低,当时万物新生的总部所在地、中国商业中心上海在整个4月和5月都处于停摆状态。

但这份乐观的报告也暗示了天边笼罩着的阴云,因为万物新生预测其收入增长在二季度达到高点后将开始放缓。

我们先来看看它跟苹果的合作。IDC的数据显示,苹果是中国第四大智能手机品牌,去年iPhone销量约为4,800万部。这一点尤为重要,因为万物新生目前很大一部分收入来自智能手机回收,而其智能手机业务大部分又是来自iPhone。

同时,它也试图将回收业务多元化,将其扩展到其他电子产品和其他消费品,我们稍后再回到这个话题。

与苹果的合作于6月30日正式启动,万物新生成为苹果在中国的第二家第三方回收合作伙伴。万物新生创始人兼董事长陈雪峰在上周三公布业绩后的电话会议上表示,根据此次合作,万物新生将为苹果中国官网和45家旗舰店提供回收服务。他补充说,万物新生还获得了苹果的“资源机”竞拍与销售资质。

“和苹果的这两项合作能够进一步增强我们提供高质量供给的能力,让我们能够在关键场景下服务主流客户,”他说。“合作方面的突破……标志着我们与电子商务玩家的战略伙伴关系之外的重要里程碑。”

陈雪峰接着表示,预计随着苹果今年秋季发布新款iPhone,促使果粉以旧换新,与苹果的合作将带来更多回收量。他补充说,随着合作的推进,相关业务预计最终每年可为公司增加10亿元至15亿元的收入,相当于目前总收入的15%。

不断增长的盈利能力

自从2021年在纽约上市以来,万物新生营收增幅有高有低,但其盈利能力却一直在稳步提高。该公司二季度营收增长38.1%,至29.6亿元,略高于它在三个月前给出的预测,是自2022年一季度以来的最大增幅。

占总收入近90%的产品收入获得了42%的增长,这得益于公司通过线上和线下各种渠道扩大业务,包括与电商巨头京东(JD.US: 9618.HK)的合作,以及自己拥有的1,944间实体店构成的网络。产品收入的强劲增长被服务收入12%的较慢增长所抵消,后者占总收入的其余部分。

万物新生表示,至少从目前来看,强劲增长已经见顶,并将在本季度开始放缓。该公司预计截至9月的三个月里,收入将达到31.5亿元至32.5亿元,以中间值计算,同比增长26%。

在专注于增加收入的同时,该公司还一直在采取稳步措施提高运营效率,比如提高旧手机检查流程的自动化程度,以及“一体化城市模型”战略的加强。它还一直在尝试直接面向消费者开展更多业务,从购买和销售回收产品的流程中砍去成本高昂的中间商。

随着这些努力开花结果,即便是在收入增长强劲的情况下,万物新生该季仍做到了将non-GAAP履约成本降低2.2%,同时将non-GAAP经营利润率扩大至创纪录的1.8%,而去年同期这个数字为-2%。

该公司在运营层面上仍处于亏损状态,不过6,100万元的运营亏损较上年同期的1.68亿元大幅收窄。该公司在调整后的基础上(不包括与员工股票薪酬和摊销)总体实现了盈利,它在最近一个季度延续了这一趋势,调整后的利润为3640万元,一举扭转去年同期的亏损。但该公司仍为净亏损,亏损额从上年同期的1.25亿元收窄至6,480万元。

除了核心的智能手机回收业务外,万物新生还表示,近一年以来,其向名酒、名牌包和黄金等其他领域的拓展,也取得稳步进展。该公司表示,其多品类回收业务目前已在231家门店铺开,二季度不含摄影摄像器材的新品类商品交易总额(GMV)超过了2亿元。

尽管季报相对乐观,但万物新生的股价在财报发布当天下跌了1.7%,这可能是因为投资者担心收入增长放缓。眼下,全球回收行业似乎都失去了投资者的青睐,万物新生的市销率目前只有0.36倍。但这个数字与其他全球同行大致相当,比如二手车销售商Carvana (CVNA.US)也是0.36倍,奢侈品回收商The RealReal和服装回收商Rent The Runway (RENT.US)分别为0.40倍和0.29倍。

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新闻

Baidu does infrastructure

简讯:订单量突破1,400万 萝卜快跑领跑无人驾驶出租车市场并加速全球拓展

百度(BIDU.US; 9888.HK)上周三宣布,截至八月其萝卜快跑(Apollo Go)无人驾驶出租车服务累计已完成1,400万单。这巩固了其行业领导地位,未来基金(Future Fund LLC)董事总经理Gary Black近期亦称该公司为“全球无人驾驶出租车领导者”。 财报显示,仅第二季度萝卜快跑完全无人驾驶订单超220万单,同比增长148%。百度表示,其车队迄今累计实现超2亿公里无人驾驶里程,且保持优异的安全记录。与此同时,谷歌Waymo截至今年五月累计付费订单量达1,000万单,并宣布其无人驾驶里程达1亿英里(约1.6亿公里)。 截至六月,萝卜快跑业务版图已覆盖全球16个城市,并逐步扩大公开道路测试范围。八月,百度在迪拜和阿布扎比指定区域启动中东路测。香港是萝卜快跑首个右舵车市场,近期测试已拓展至东涌和南区,推进商业区与住宅区更复杂路况的测试。 百度联合创始人兼CEO李彦宏在上周财报电话会议中表示:“我们在那里(香港)的经验为进军其他右舵车市场提供了宝贵的行业洞察,增强了我们在全球扩展萝卜快跑业务的信心。” 七月,百度与Uber达成多年期合作,计划在亚洲和中东等多个市场部署数千辆无人驾驶车辆。八月又宣布与Lyft在欧洲达成合作,首站覆盖德、英两国,加快推进无人驾驶出行服务的全球布局。 阳歌 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
China East Education

受惠职教需求日增 中国东方教育盈收双升

这家职业教育龙头企业上半年营收增长10%,净利润飙升近50% 重点: • 中国东方教育今年上半年营收增长10%,较过去两年的增长率翻倍有余 • 公司受益于中国年轻人对职业培训日益上升的偏好,且后者也得到政府的大力支持   阳歌 职业教育不仅助力中国青年应对严峻就业市场,更为中国东方教育控股有限公司(0667.HK)注入强劲动力。本周发布的最新财报显示,公司几乎所有核心指标均稳步增长,其中净利润增幅近50%。 对投资者更具意义的是,这家公司崛起成为中国职业教育领军者,促使此前低迷的股价强势反弹,52周内累计涨幅逾200%,触及近四年高位。不过,投资者跟风追涨前需注意,职教板块已显现分化格局,龙头股表现强劲,中小同业则持续承压,详细分析见下文。 过往数年间,职教机构在中国庞大教育体系中一度遇冷,因资本竞相追逐K-12学段服务,以及顶尖高校考生的高增长私营企业。2021年监管风波叫停多数K-12学科培训服务,使前者几乎清零;随着中国越来越多大学毕业生找不到工作,后者近期也明显承压。 此消彼长之下,专注烹饪、汽修、计算机维修等实用技能培训的职教机构,反成民办教育领域表现最佳的板块。与触碰监管红线的K-12教培机构不同,职业教育正持续获得政策强力支持。 政策红利直接体现于财报:中国东方教育上半年政府补助金倍增至2,150万元(折合300万美元),上年同期为1,170万元。金额绝对值有限,但显著印证政策支持力度加大,此类无须偿还的资金既可冲减运营成本,更能直接增厚利润空间。 近期关键政策突破在于,职教机构首获颁发学士学位授权,这是原属传统高校的特权。除象征高等教育类型平等化外,更具实质意义的是,职校毕业生由此获得报考公务员及攻读研究生的资格。 中国东方教育在财报中指出,为应对市场变局,其三年制长期课程的报名占比持续攀升。为使日益趋近传统高校模式的长期培养获得更佳环境,公司正打造多个“职业教育产业园”。此概念实则暗合高校校园的职教版本。 新园区将与遍布全国的234个教学中心(主要是小型教学点)形成互补。目前,四川、山东、贵州、河南四省职教产业园一期已投入运营,江苏、江西两省同类项目也在规划中。 公司强调:“本集团相信职教产业园,将成为增加学生对本集团教育服务需求的主动力,并可在未来达致成本协同效益。” 美容领域的大生意 财报深层数据进一步揭示,中国东方教育整体招生规模加速扩张,但当前疲弱就业环境下,各专业冷热不均。时尚美业板块表现亮眼之际,信息技术(IT)领域竟意外遇冷。 公司上半年营收同比增长10.2%至21.9亿元(上年同期为19.8亿元),相较过去两年3%至4%的年增速显著提升。期内新生注册量同比增长7.1%至83,521人,学员月均总数增长5.5%至152,817人。 时尚美业作为五大业务板块中的业绩明星,营收几近翻番,学员月均人数增长76%。但该板块营收占比仍较小,最新财报期仅贡献总营收的4%。 烹饪技术作为核心创收板块,贡献近半数营收,该部门营收同比增长11%,学员月均人数增长8.3%。规模较小的西点西餐部门表现更优,营收增长14%,学员月均人数增长18.5%。 信息技术及互联网技术板块成为业绩洼地,期内营收同比下降3%,占公司总营收17%。该板块学员月均人数同比下滑6.8%。 招生规模扩容的同时,营业成本基本持平,表明其实现了师资零扩张下的增量承接。由此推动毛利率从上年同期的53%升至57.3%,最终驱动净利润同比增长48.4%至4.03亿元,上年同期则为2.72亿元。 伴随盈利提升,公司将去年的末期股息从2023年的0.2港元提高至0.22港元,该举措也是投资者青睐度攀升的潜在动因。 需要重申的是,并非所有职教股均享行业需求红利。中教控股(0839.HK)作为另一业内主要参与者,当前市盈率27倍,与中国东方教育30倍估值相近,但后者市值约为前者一倍。规模更小的新高教集团(2001.HK)估值仅2.4倍,民生教育(1569.HK)则几近亏损边缘。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:脑动极光中期收入近翻倍 亏损仍扩大

脑动极光医疗科技有限公司(6681.HK)周四公布,截至6月底止六个月,收入按年大增92.8%至1亿元(美元)。不过,公司亏损进一步扩大,期内录得亏损1.27亿元,按年扩大11%,经调整净亏损为8,802万元。 公司指,收入上升主要来自购买系统的医院增加,由去年同期的186家增至205家,患者使用次数亦由约180万次增至259万次,院外使用人数增至12,915人。同时,医疗AI大模型解决方案贡献逾2.4亿元收入,成为新业务增长点。然而,销售成本、行政及研发费用大幅增加,拖累整体亏损扩大。 脑动极光是一家专注于认知障碍数字疗法解决方案创新企业。今年6月,公司集团执行董事兼首席执行官及首席研发官王晓怡因抑郁症辞职。 脑动极光股价周五平开,至中午休市报5.36,跌1.83%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:富卫上市首份中期业绩赚4,700万美元

保险公司富卫集团有限公司(1828.HK)周五公布上市后首份中期业绩,新增业务销售额以按年化新保费计算,同比上升38%至12.46亿美元。采用国际财务报告准则第17号,净利润达4,700万美元。 税后营运利润增长9%至2.51亿美元,当中中国香港与澳门、泰国和柬埔寨、日本及新兴市场等地区持续为集团带来正面贡献。 集团行政总裁兼执行董事黄清风表示:“将公开招股所得,用于进一步提升资本实力及财务灵活性,包括减少整体债务,以支持业务增长及拓展客户及渠道覆盖渗透的机会。” 富卫周五接近平开报42.7港元,公司本周股价急升逾一成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里