跑步热潮南移特步抢攻东南亚市场

2026年04月30日

1368.HK

特步正为其跑鞋打造海外市场，并计划相关业务未来三年每年实现50%的增长

重点：

特步已进军马来西亚开设六间新门店，与此前在新加坡与印尼开设的门店形成布局
这家运动服饰制造商正积极拓展东南亚市场，计划在未来三年将海外收入每年提升50%

谭英

中国的跑步热潮在经历早前一轮快速升温后开始降温，据中国田径协会（CAA）数据显示，2025年马拉松赛事数量由前一年的696场减少至594场。不过，在中国市场降温之际，东南亚的跑步热潮才刚起步，大型赛事迅速冒起，例如去年的吉隆坡渣打马拉松便吸引了4.2万名跑者参与。

这一市场变化促使运动鞋制造商特步国际控股有限公司（1368.HK）加速布局东南亚。公司上周宣布在马来西亚开设首六间门店，接续此前于今年1月在印尼雅加达及去年11月在新加坡开设的门店。随着业务逐步走向中国以外市场，特步表示，目标是在未来三年将海外收入由2025年的2亿元（约2,930万美元）实现每年50%的增长。

“这六间（马来西亚）门店只是起点。”公司表示，“特步计划进一大幅扩展零售网络，在马来西亚及整个东南亚建立完整的跑步生态系统。”除马来西亚外，特步今年已在印尼开设三间门店，并计划在2026年持续于东南亚扩张开店。

以门店数量计算，特步仍远远落后于本地竞争对手安踏体育（2020.HK）。安踏目前在该地区已拥有256间门店，其中单是新加坡便有60间，并计划到2028年再新增1,000间门店。中国第二大运动服品牌李宁（2331.HK）早在2000年代便开始布局东南亚，但至今海外收入占比仍不足10%。

在中国本土市场，安踏与李宁为领先品牌，特步则位居第三。不少市场观点认为，安踏具备挑战耐克（NKE.US）与阿迪达斯（ADS.DE）全球主导地位的潜力，公司亦于今年1月在美国开设首间门店。不过，三大中国品牌在海外市场仍普遍面临品牌知名度不足的问题。

特步的全球化探索目前仍处于起步阶段，但有机会成为首个广泛被全球市场认识的中国跑鞋品牌，其品牌名称本身亦具备鲜明的运动联想，有助建立国际形象。

聚焦高性能市场

与提供多元运动鞋产品线的安踏不同，特步早在两年前已出售旗下网球及帆布休闲鞋品牌K-Swiss与Palladium，现阶段集中资源发展跑鞋与登山鞋业务。除了自有的特步品牌外，公司亦于2023年完成对合资公司的收购，取得Saucony跑鞋及Merrell登山靴在中国内地、香港及澳门的经营权，这两个品牌主要面向较为小众的户外运动爱好者市场。

尽管Saucony与Merrell的经营权未延伸至东南亚市场，但这两个品牌已明显提升特步在专业跑者圈中的品牌形象，加上自有的Xtep 160X系列逐步建立口碑，令其在高性能跑鞋领域逐渐获得认可。公司于官网表示，已协助107名中国运动员在重要跑步赛事中夺得逾500项冠军。

根据2025年年报，特步跑鞋已连续四年在中国男子百大跑者使用率中排名第一，并连续三年在女子百大跑者中位列第一。品牌代言人丰配友在2026年东京马拉松以2小时05分58秒刷新中国纪录，并在亚洲选手中排名第一，进一步强化特步作为「超级跑鞋」品牌的市场定位。2025年，公司在中国赞助23场马拉松赛事，旗下71个特步跑步具乐部累计会员已超过250万人。

特步将品牌定位于专业跑者的策略，至少在目标客群中已开始见效。公司去年收入按年增长4.2%至141亿元，其中占比约六成的鞋履业务增长略快，达4.5%；全年盈利则上升10.8%至13.7亿元。

不过，相较之下，专业运动鞋业务的增长更为突出，该板块涵盖Saucony、Merrell以及特步自家的高性能跑鞋产品。相关收入大幅增长30.8%至16.4亿元，占总收入比重达11.6%；反观大众市场跑鞋业务仅录得1.5%的温和增长，至125亿元。

增长势头延续

公司上周发布的第一季度营运数据显示，增长动能仍在延续。主品牌特步维持增长，同时Saucony品牌收入按年上升20%。特步品牌的平均渠道周转期为4.5个月，零售折扣维持在约25%至30%。国投证券与申万宏源证券等机构认为上述水平属于健康区间，并维持对公司的“买入”评级。

Saucony品牌源自美国宾夕法尼亚州，仍是特步旗下最具竞争力的品牌之一。该品牌于2020年在上海开设中国首间实体门店。2023年12月，特步完成对与Wolverine World Wide（WWW.US）合资公司的收购，后者为Saucony与Merrell的品牌拥有者。

特步计划于5月在香港开设首间Saucony门店，作为该品牌首次走出中国内地的审慎尝试。至于目前在中国以外市场的布局（包括马来西亚新店），仍主要以特步自有品牌进行，原因在于公司尚未持有Saucony在中国内地、香港及澳门以外地区的经营权。

跑者具乐部是特步塑造专业运动品牌形象的重要工具之一，该模式亦已延伸至东南亚市场，至2025年会员人数已超过7,000人。

不过，东南亚扩张进展及最新季度数据暂未明显打动市场。尽管如此，Yahoo Finance调查的20名分析师中仍有19人给予该股“买入”或“强力买入”评级。公司股价今年累计下跌17%，其中自上周公布季度业绩以来下跌约5%，目前市盈率约为8倍，明显低于安踏与李宁约15倍的估值水平。

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安踏, 李宁, 特步国际, 阿迪达斯, 马来西亚, 跑步

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2026年09月02日

金融科技寒冬加剧奇富科技业绩急冻

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2026年09月02日

QFIN.US

数据中心需求爆表新意网去年盈利增

数据中心运营商新意网集团有限公司（1686.HK）周二公布年度业绩，截至今年6月底，收入同比增长6%至31.17亿港元，盈利增长17%至11.46亿港元。新意网指出，过去一年市场对顶级数据中心需求显著提升，特别是下半财年，其中又以中国客户的需求较为殷切。公司来自数据中心及信息技术设施业务的经常性收入，同比增加 8%至 28.56 亿港元，加上期内市场利率下跌，导致公司借贷成本下降，进一步支持盈利增长。新意网周三开盘涨近7%报5.225港元，公司股价较过去一年高位下跌逾三成。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年09月02日

1686.HK

江波龙利润激增启动香港IPO

这家深圳上市公司计划在港筹集高达8亿美元资金，受存储芯片价格飙升推动，公司上半年利润激增逾700倍余特莉深圳市江波龙电子股份有限公司（9976.HK；301308.SZ）周一启动香港IPO，计划筹资最高62.8亿港元（约合8.01亿美元）。受存储芯片价格飙升推动，该公司上半年利润创下历史新高。江波龙此次将发行2,610万股股票，最高发行价为每股240.60港元，隐含市值高达1,950亿港元。江波龙是众多赴港寻求第二上市的内地企业之一，意在吸引国际投资者，并与A股互为补充。有望从全球AI基础设施扩张及中国半导体自主可控进程中受益的企业近期受到追捧，今年以来，江波龙的A股已累计上涨约50%。中信证券与花旗银行担任此次发行的承销商。包括联想和北京君正在内的基石投资者已同意认购18.89%的发行股份。本次认购将于周四截止，预计于9月4日敲定最终定价，并定于9月8日挂牌上市。此次IPO正值江波龙盈利大幅反弹之际。受AI相关采购推动，存储芯片价格上涨，带动了公司的业绩增长。在截至6月的六个月内，其营收同比增长136.3%，达到240.9亿元；净利润则从上年同期的1,400万元飙升至105.8亿元，增幅超过700倍。江波龙成立于1999年，于2022年在深圳创业板上市。公司定位为独立品牌存储产品制造商，业务涵盖主控芯片与存储芯片设计、固件算法研发、封装测试及销售。其旗下拥有行业和企业级存储品牌Foresee、消费级存储品牌雷克沙（Lexar），并通过Zilia（智忆巴西）品牌在海外市场销售行业产品。其上市文件援引的第三方数据显示，按2025年存储产品收入计算，江波龙在全球排名第九，在独立存储器制造商中位列第二，占据全球存储产品市场约1.2%的份额。企业级存储是江波龙今年上半年增长最快的业务板块之一，为其切入AI基础设施市场提供了更直接的途径。随着产品打入多家大型互联网公司和服务器制造商的供应链，该板块营收同比增至三倍，达到21.4亿元。国际业务同样助推了该公司的营收扩张。今年上半年，Zilia（智忆巴西）实现外部销售额39.5亿元，同比增长184.6%；雷克沙的全球销售营收则增长84.9%，达到39.7亿元。江波龙近70%的营收来自中国大陆以外地区，其客户包括戴尔、联想、迈瑞、OPPO、三星、传音和小米。江波龙表示，其自研主控芯片累计产量已超过2.8亿颗。公司的5纳米UFS 4.1主控芯片已进入大规模量产，更新型号的存储处理单元芯片则支持高达4,800 MT/s的NAND I/O速度。江波龙计划将78.3%的IPO募集资金用于芯片设计和先进存储产品的研发。剩余资金将用于扩充其苏州和巴西工厂的产能，开展Foresee、雷克沙和Zilia等品牌的全球推广，以及进行潜在的战略投资或并购。咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里。

2026年09月02日

9976.HK

301308.SHE

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