2150.HK
Key to Mixue Bingcheng’s success: low price

茶饮界老大哥蜜雪冰城在香港的首家分店快开业,市场估计是为明年在港上市铺路,开店有助形象宣传及推广

重点:

  • 蜜雪冰城已放弃在内地上市的计划,转而到港寻求上市席位,市传集资10亿美元
  • 公司店铺总数已超过25,000间,更在越南、马来西亚、印尼等地开疆拓土

 

刘智恒

“你爱我,我爱你,蜜雪冰城甜蜜蜜。”歌词带点土味,却又易于上口,这首曾在抖音及B站爆红的蜜雪冰城主题曲,正好代表集团的风格及精神。

简单、直接,加上一个平字,总之顾客走进蜜雪冰城就一心是“食冰饮茶”,以低消费图个口感,不求高档、不扮文青,更不用讲品味。

这家内地茶饮的龙头大哥,在神州大地遍地开花,但港人对它颇为陌生,直至近日在旺角人烟稠密的银行中心街头,有装修中的店铺外,挂上蜜雪冰城首家分店即将开业的广告,才引起媒体报道,知道这家内地无人不识的茶饮将落户香港。

几平米到几万分店

蜜雪冰城股份有限公司去年曾计划于内地深交所主板上市,惟最后撤回上市进程。早前有消息,公司已委托高盛,美银及瑞银为蜜雪冰城联席保荐人,筹划在港上市,初步估计集资10亿美元(72.8亿元)。现时公司准备在港开分店,明显是为上市工作铺路,设分店有助于宣传,亦是过去多家内地零售企业上市前的举措。

内地茶饮品牌多不胜数,但真正称得上霸主的,蜜雪冰城当之无愧。创始人张红超农民出身,1997年在郑州成立刨冰店寒流刨冰(蜜雪冰城前身),当时店铺面积只有几平方米,想不到二十多年过去,今天分店网络已超过25,000家,业务遍布越南、新加坡、马来西亚,印尼、泰国等东南亚国家。

蜜雪冰城以一个“平”字打天下,你或许会问:“人人都懂用平价竞争,有什么大不了?”但现实是如何可以做到成功,则是一大学问,成本控制是关键,但又不能放品质于不顾,那就一点不容易。起先张红超亦未摸透当中窍门,然而经过几年的摸打跌撞,逐渐悟出当中奥妙,特别2008年三聚氰胺事件,他明白要自建现代工厂,由自己掌握整个供应链,才可将品质及成本控制恰当,并可达致规模效益,才能将“平”做到极致。

农村包围城市

配合以平取胜,张红超采用“农村包围城市”的策略,专攻三四线城市,看准那些地方的消费力不高,人们对价格较敏感,而平价又有一定水准的饮品,肯定有庞大的市场,于是决定在这些城市中攻城掠地。

定位次级城市外,他又在店铺位置上作出战略性部署,专挑学校区的商铺,因为学生消费力有限,但又爱吃刨冰及冻饮,只要设在学校附近,就不愁客源。另外,他又特意选择正大搞文明城市建设附近的地点,因料到整治只是早晚问题;到时人流肯定大旺,预早以平价租入,就可坐享其成。

真正让蜜雪冰城迅速成长,是引入特许模式经营,一下子加盟店如流水般设立。张红超会先向加盟店收取一笔加盟费,其后不断透过供应食材、设备、包装,以及各类经营物资去收取费用。

根据去年蜜雪冰城向深交所递交的上市申请文件披露,2019至2021年间,公司盈利分别是4.4亿元、6.3亿元及19.1亿元。三年的收入为25.6亿元、46.8亿元及103.5亿元。

人们惊叹蜜雪冰城的发展时,也有市场人士忧虑,经过这几年的高光时刻,投资茶饮业是否仍能发亮发热?究竟市场是否过分看好茶饮?

杀戮战场

首先,从蜜雪冰城向深交所递交的上市文件资料披露,截至2022年3月底,市场最出名的11家茶饮店,分店数目已近六万间,当时有几家茶饮还未大力开展特许经营。可以想像,今天茶饮的竞争,已进入杀戮战场时代,市场己接近饱和,甚至有可能掉头回落。特别现今消费者的口味随时改变,到时市场一旦萎缩,首当其冲的将会是蜜雪冰城这样规模的公司。

与此同时,蜜雪冰城赖以成功的下沉市场,行内的竞争对手正虎视眈眈,过往走高档路线的喜茶,也要抢攻三四线城市。奈雪的茶(2150.HK)开始盯着次一档的消费市场,尝试以较便宜价钱推中式茶饮。至于其它品牌,也要往平价市场分一杯羹,蜜雪冰城将要面对强力的挑战。

另外,蜜雪冰城的特许经营模式发展十分迅猛,现时已有两万多家分店,如何可以妥善管理及监督,并不是一件容易事情。要知道加盟门店作为公司的外部合作伙伴,未必可以贯彻和执行公司制度及理念、运营标准可能发生偏离,出现问题的机会亦相当高。

食品安全对茶饮业亦是一大考量点,特别是在现今社会对安全要求大大提高,而蜜雪冰城加盟店又那么多,很难保证每家可保持高水平,只要有一家分店出现问题,将拖累整个品牌。

今年河南郑州一家蜜雪冰城分店,一杯饮品中出现蜘蛛,顾客投诉时,门店商家不但态度恶劣,更没有给出解决方案。最终涉事门店受食安委员会调查,期间无限期停业。

资本市场也看到以上问题,亦开始怀疑茶饮公司的前景,奈雪的茶上市时股价一度高见13.48港元,到上周五(11月10日)收报3.91港元,两年不到下跌七成。市场看在眼里,对茶饮多有戒心。

有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情。

咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:澜沧古茶折让16%配股筹5,904万港元

茶商普洱澜沧古茶股份有限公司(6911.HK)周日公告,拟配售合共2,400万股H股,占扩大后已发行股份总额16%,每股认购价2.46港元,较上周五收市价2.95元折让16.61%,集资5,904万元(752万美元)。 公司表示,因应集团的资本需求和业务发展所需,此次配股可为集团补充营运资金,巩固集团的财务状况,预期款项净额约5,804万元,将用于一般营运资金。 澜沧古茶2023年底上市后风波不断,去年中期盈利大幅倒退,年底更换核数师,不再任用罗兵咸永道。今年初因经营理念不合,原总经理兼执行董事王娟去职,又因未能如期刊发去年度业绩,从4月1日停牌至7月2日。 根据公司6月底公布的去年度业绩,公司去年录得亏损3.08亿元,上年度同期为纯利8,008万元。 澜沧古茶周一平开,至中午休市报3.13港元,升6.10%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:周杰伦抖音开账号 巨星传奇即高位汲水

天王巨星周杰伦母亲控股的巨星传奇集团有限公司(6683.HK)上周五公布,将配售3752.45万股新股,占扩大已发行股份的4.18%,每股作价9.13港元,较上周五收市11.4港元,折让近20%。 集资共3.4亿港元,约1.24亿港元用于扩展零售渠道网络、约4,020万港元用于开发IP实体店,约6,000万港元作IP投流费、2,200万港元用于投资文娱体育设施,4,560万港元用于IP展览,余下作一般营运资金。 此次配股有一定步署,本月初周杰伦在抖音开设「周同学」的官方账号,巨星传奇股价即日暴升近倍,升破10港元报至12.44港元,市值破百亿港元。当股价在高位时乘势配股,虽大幅折让近两成,但配售前股价实际较月初股价已升逾倍。 周一巨星传奇开盘跌3.4%至11港元,随后止跌回稳上升。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:品牌影响力提升 推动老铺黄金利润猛增

珠宝零售商老铺黄金股份有限公司(6181.HK)周日公告称,随着品牌认知度持续提升,上半年收入与利润均增长逾两倍。 公告显示,公司预计当期营收达120亿元至125亿元,同比增幅达241%至255%;净利润22.3亿元至22.8亿元,同比增长279%至288%。 公司将强劲增长归因于品牌影响力提升,包括专注于工艺与珠宝设计的产品策略,相较注重黄金原料价值的传统金店形成差异化优势。公司补充说明,近期门店与渠道拓展虽非上半年增长主因,但预计将在下半年产生增量贡献。 周一早盘老铺黄金股价上涨后即回调,早盘跌3.6%报737港元,年内累计涨幅已逾两倍。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Pony AI and WeRide do robotaxis

商业化速度更快 小马智行暂领跑

上周,上海宣布大幅扩大自动驾驶出租车项目之际,小马智行及文远知行双双取得重要新进展 重点: 小马智行、文远知行、百度等获得上海自动驾驶出租车项目大规模扩容的运营牌照 自去年11月赴美上市以来,小马智行股价累计上涨16%,而早一个月登陆纳斯达克的文远知行,市值则缩水约三分之一 阳歌 在中国自动驾驶出租车主导权争夺战中,小马智行股份有限公司(PONY.US)相较竞争对手广州文远知行科技有限公司(WRD.US),赢得更多投资者青睐。点燃投资者热情的关键因素似乎是,两家独立运营商在耗尽资金前,竞相探索盈利路径之际,小马智行更快速地推进核心业务商业化。 优步(UBER.US)及其前任CEO特拉维斯·卡兰尼克(Travis Kalanick) ,同样押注该赛道。最新报道显示,优步或双向投资两家企业,卡兰尼克则押注小马智行,具体细节后文将展开分析。 近期举行的2025世界人工智能大会上,两家企业各自发布公告(小马智行公告;文远知行公告),宣布挺进上海,成为上周六的头条新闻。包括小马智行、文远知行及百度Apollo Go在内的八家机构,获准在浦东新区金桥、花木核心区域开展自动驾驶出租车服务。 此次扩容意义重大。此前,上海仅允许在相对偏远的嘉定区,测试及运营自动驾驶出租车。向花木核心区域的延伸,将使服务半径覆盖距陆家嘴金融城3公里范围,该区域坐落着多栋全球最高摩天大楼。金桥核心区域则聚集大量外资企业与白领人群,此类客群更可能使用自动驾驶出租车服务。 上海业务扩张后,小马智行、文远知行与百度Apollo Go在北上广深四大城市的布局更趋完善。官宣此举的前一日,小马智行刚刚宣布在广深启动全时段运营,将每日服务时长从15小时延长至全天候,其快速成熟的夜间自动驾驶技术成为关键。 除技术研发外,三家企业也深谙持续释放业务进展的披露策略,以期在漫长的商业化道路上维系投资者信心。文远知行今年已发布27则公告(约每周一则),小马智行则为17则(约每12天一则)。公告事无巨细,皆成宣传素材。 尽管当前主要业务仍集中在中国,两家企业均已在中东、欧美等全球市场展开初步布局。 即便业务模式相似,去年10月登陆美股的文远知行与隔月上市的小马智行,股价走势截然分化。小马智行股价虽未出现飙升,但仍较发行价上涨约16%,而文远知行自上市以来市值缩水约三分之一,两者表现形成强烈反差。 小马智行的涨势使其市值升至约54亿美元,文远知行则跌至29亿美元(约为前者一半)。小马智行的市销率(P/S)达72倍,优于文远知行的58倍。但需指出,由于两家企业当前营收规模仍有限,两项估值指标均存在明显溢价。 商业化进程提速 两者分化的核心或在于,小马智行核心业务商业化进程更快。今年一季度,该公司营收达1,400万美元,较上年同期的1,250万美元增长12%;文远知行同期营收7,240万元(约1,010万美元),同比增速仅1.6%(上年同期为7,120万元),远逊前者。 尽管两家公司营收绝对值均不高,且非自动驾驶出租车业务仍占主体,但自动驾驶出租车业务增速迅猛,有望在不久后跃升为最主要收入来源。 小马智行财报显示,一季度自动驾驶出租车服务收入,从上年同期的57.6万美元增至173万美元,增长两倍,其中乘车收入激增8倍。反观文远知行,自动驾驶出租车业务收入1,610万元(约225万美元),虽高于小马智行,但同比仅实现翻一番。基数效应下,文远知行需展现更强劲增速,方能赢得投资者信心。 自动驾驶出租车车队,两家企业运营规模相近:小马智行预计年末车辆将达1,000辆,而文远知行今年3月底已运营1,200辆。 投资者多押注小马智行之际,网约车巨头优步却采取双向策略(目前稍倾向文远知行)。小马智行与文远知行均宣布将接入优步海外平台,但现阶段合作多具象征意义。值得注意的是,优步还与多家头部自动驾驶出租车企业达成类似合作,体现其对未来主流应用的战略卡位。 今年5月,优步宣布向文远知行投资1亿美元,按其当前市值计持股3.4%。据《纽约时报》上月报道,优步正协助联合创始人卡兰尼克洽购小马智行美国子公司,谈判处于初级阶段。此举耐人寻味,尽管小马智行逾九成业务在中国,却仍以加州弗里蒙特为其法定总部。 优步双向押注恰恰说明,现阶段断言哪家企业更可能成功为时尚早。这家美国网约车巨头真正的兴趣点或在于,通过投资中企获取中国市场份额。在全球市场,小马智行与文远知行尚无显著优势,未来还需直面特斯拉(TSLA.US)、谷歌旗下Waymo等资金雄厚的竞争对手。 现阶段,两家企业均处亏损状态,尽管尚在可控区间。小马智行一季度净亏损3,740万美元,但账上现金及高流动性投资达7.39亿美元,按当前亏损率可支撑二十年运营;文远知行季度亏损3.85亿元,截至3月底持有43.3亿元现金储备,可覆盖逾十一年亏损额。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里