有报道指出,中国监管机构将结束对滴滴长达一年的网络安全调查,并容许其应用程序重新上架及注册新用户

重点:

  • 除了滴滴获“松绑”,物流配对平台满帮集团及招聘平台看准网,也传出获解除新注册用户禁令
  • 有分析认为,中国官方为挽救经济,将陆续放宽对科技公司的“强监管”政策,扫除了市场最大不明朗因素

罗小芹

为了在后疫情时期借助科技巨头的力量振兴经济,中国政府对该行业的态度,已由去年的 “强监管” 转为 “支持平台经济”。言犹在耳,官方看来随即有所行动,有三家公司可能率先成为受惠者。

《华尔街日报》本周一报道,中国监管机构将结束对滴滴全球股份有限公司(DIDI.US)长达一年的网络安全调查,并准备解除其新用户注册的禁令,而滴滴的移动应用程序,预计最快一周之内在国内应用商店重新上架。对于饱受监管政策煎熬的科技巨头来说,官方这次放生滴滴,有如为行业打下一支强心针。

消息刺激即将在美退市的滴滴股价周一早段爆升65%,高见3.06美元,但其表现之后有所回落,截至本周三收报2.51美元,比消息传出前仍涨36%。

如果以滴滴去年6月底的上市招股价14美元比较,最新股价仍低约82%,市值比上市时的730亿美元(约4,880亿元),大幅收缩至130亿美元。

另外,据悉同样获解除新用户注册禁令的应用程序,包括在美国上市的满帮集团(YMM.US)及看准网(BZ.US)。虽然满帮集团其后澄清,该公司尚未恢复注册新客户,但其股价在周一至周三的三个交易日内,也累积上涨了18%;看准网更受投资者关注,同期的股价升幅达到30%。

科技股集体亢奋

官方这次放生滴滴的传闻,被外界视为北京强监管政策的转向,但究竟对中国科技巨头有多大的利好作用,仍然有待观察。无论如何,自从传出滴滴“败部复活”的消息,投资者反应相当正面,甚至憧憬其他科网股的政策监管亦有望“松绑”,恒生科技指数在本周首三个交易日已累升约一成,跑赢同期恒生指数的4.4%。

去年中国政府以“强化反垄断”和遏止“资本无序扩张”为理由,对中国科技巨头作出严厉打压。强监管序幕于2020年11月揭开,阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)关联公司蚂蚁集团的沪港同步上市计划突然遭煞停,紧接的是去年4月阿里巴巴因被指控滥用市场支配地位,推行“二选一”的反竞争行为,遭国家市场监管总局重罚约182.3亿元。此外,线上外卖平台美团(3690.HK)去年10月也被认定涉及“二选一”垄断行为,遭市场监管总局罚款34.4亿元。

在中央连番祭出政策组合拳后,科技股遭投资者大手抛售,股价一泻千里,在往后的一年多,阿里巴巴、美团与腾讯控股(700.HK)的股价均比高位腰斩逾半。

然而,直至去年6月底滴滴赴美上市,监管风暴才真正达到最高潮。

由于滴滴拥有海量数据,业务涉及敏感的网络安全问题,加上公司未按监管部门的“提示”而暂缓上市,结果遭当局以国家安全为由,对其展开数据安全调查,旗下25款应用程序遭勒令下架,令滴滴去年第三季净亏损达306亿元,全年净亏损扩大至493.3亿元。市场曾经担心滴滴因缺乏新业务增长而最终被拖垮至破产收场,甚至令中国科技股赴海外融资的途径从此被掐断。

然而,随着政府放软口风支持平台经济,科技企业看似迎来曙光。滴滴于5月23日的股东会表决通过从纽交所退市,外界估计网络安全审查结束后,滴滴有可能加快赴港上市步伐。

其他公司或受惠

独立股评人温杰表示,4月中国经济表现转差,已有风声指当局希望“稳经济”,有意放宽网络平台的监管,但当时市场只相信是监管不再收紧,但不代表会放松;然而,从今次滴滴事件来看,显示强监管政策暂时靠边站,对于先前已交罚款或遭处理的科网巨头,这无疑是个利好讯息。

温杰认为,俄乌战事胶着、美国未来两次议息很大机会各加息半厘等利空因素,已开始被市场消化;相反,市传中美就在美上市中概股的披露要求达成一些共识,加上送餐平台美团预告6月外卖业务有单位数增长,以及传出滴滴败部复活,都成为科技股上涨的催化剂,缓解港股的郁闷气氛。

智易东方证券行政总裁蔺常念也认同当局结束对滴滴的网络安全审查,是近期利好科网股的重大事件,显示官方为了挽救经济,暂时对科网平台采取宽松态度;而且他相信这不只网络安全审查,甚至科网行业其他范围的监管也会相应宽松,有望扫除市场最大不明朗因素。

然而,他认为港股经历最近的上升后,短期内会反复震荡,后市还要看中国企业复工复产的进度,以及稳经济措施出台后的经济表现。

值得注意的是,最近中美紧张的贸易关系有望局部解冻。美国财长耶伦表示,为了纾缓通胀,未来数周将公布削减对华入口关税的措施,有机会成为下一个利好消息,为纽约及香港上市的中概股的股价带来正面作用,届时科网股可能会迎来另一波升幅。

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新闻

简讯:中国市场带动 小牛电动第三季销量大增

电动两轮车品牌小牛电动科技有限公司(NIU.US)周一公布,第三季度销售46.6万台,按年大增49.1%,中国市场表现尤为亮眼,出货45.1万辆,按年增长超过70%,为今年来最高成长;国际市场出货则为14,418辆,已超去年全年总销量。 年初至今,公司总销量已达101.9万辆,较比去年同期69.8万辆增长约46%,展现强劲成长动能。强劲表现主要受益于公司在国内市场的渠道扩张、产品组合优化,以及提前备货以应对新的中国电动自行车规范。 今年7月,NIU 推出两款旗舰新车型FXT Ultra 2025和NXT Ultra 2025,强调续航、效能与安全提升,以吸引不同消费者偏好。 销量公布后,小牛电动美股周一大涨23.01%,收报5.56美元,今年以来该股已升212.36%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Robotics stocks in vogue again as Youibot rushes to list

机器人股继续热炒 优艾智合赶风口上市

在国家致力扶持下,机器人产业成为资本市场关注焦点,优艾智合也不甘人后申港上市 重点: 公司今年上半年收入同比升27.6% 过去三年半累计亏损近8.4亿元   刘智恒 股票市场从来不缺故事,去年炒卖炽烈的人工智能,今年这股热风已吹到机器人股,几家业内龙头已接连在港上市,股价亦节节高升。看到这个风口,专注于移动操作机器人的合肥优艾智合机器人股份有限公司,近日已递交香港上市申请。 优艾智合是工业具身智能科技公司,所谓“具身智能”,是指有行动的一种智能系统,主要基于物理实体,能够与物理世界进行感知和交互。 在“具身智能”下,又分为智能机器人及人形机器人,前者主要是具有物理的身体,并能够与物理世界构成感知、思考、交互和行动的能力。它可以是轮式、轮带式、复合型、甚至机械臂类型的机器人。后者是除了制造得像人外,功能和思考行为都模拟人的一种机器人,是具身智能体的最佳载体。 按功能区分,机器人又可分为三大类,一是自主移动机器人,主要负责移动和感知,在环境中自主穿梭。二是移动操作机器人,即在自主移动机器人的基础上,增加机械臂的操作功能。第三类是协作机器人,专注于与人类协同,强调在安全前提下的互动和协作。 投资者星光熠熠 优艾智合则主力发展具身智能的移动机器人,主攻工业范畴。公司由90后张朝辉成立,张是西安交通大学博士毕业生,2017年带着几位师弟南下深圳创业。经过一番探索,张朝辉决定主力针对智能制造领域和智能巡检领域,成为半导体及电子制造、电力行业、能源冶炼等多个场景的解决方案供应商。 花了四年时间,优艾智合成为国内工业移动机器人行业中一家头部企业,期间又获得众多星级投资机构入股,分别有海纳华、蓝驰创投、孙正义的SBVA、SOSV 、深圳松禾、IDG旗下的Sharp Dynasty等。 收入上升亏损扩大 2022年至2024年,公司收入由7,790万元增至2.55亿元,但亏损持续不断,分别为2.35亿元、2.6亿元及2亿元。今年上半年公司收入1.27亿元,同比上升27.6%,却亏损高达1.4亿元,同比扩大36%。即过去三年半,收入纵使持续上升,亏损却迟迟未能改善,累计亏损达8.4亿元。 公司的负债情况也在持续扩大,负债净额由2022年的8.59亿元,增至去年的13.74亿元,今年上半年更上升至15.4亿元。 期内,经营活动也持续录得现金流出,虽然去年经营现金流出情况已有改善,从2022年的负1.73亿元降至负7,946万元,但今年上半年又再回升,出现经营现金流出1.06亿元,同比扩大67%。 毛利率改善行业前景佳 优艾智合虽持续亏损,负债高企及现金流出,但好消息是公司的毛利率逐渐改善,过去三年分别为11.2%、26.1%及35.2%。今年上半年更升至38.1%,同比上升1.7个百分点,反映公司能将制造成本调低,以及渐发挥规模经济效应。 公司所在行业的发展前景理想,据弗若斯特沙利文报告,去年全球移动操作机器人解决方案市场规模为92亿元,预计到2030年将增至1,569亿元,期内复合年增长率为60.4%。中国的市场规模在2024年为34亿元,预计到2030年将达620亿元,期内的复合年增长率为62.3%。 从报告所示,反映市场正处高速发展,而去年在中国,按收入计算,优艾智合在该业务领域位居第一,市场占有率达7.1%。当市场在持续向上,作为龙头的优艾智合肯定可以成为一大受惠者。 现时香港上市的机器人股中,几乎全部处于亏损状态,若按市销率计算,最高为越疆(2432.HK)的72倍,优必选(9880.HK)与地平线(9660.HK)均在55倍水平,黑芝麻智能(2533.HK)约28倍,极智嘉(2590.HK)为17倍。我们可剔除估值过高的越疆,而优必选与地平线的规模远大于优艾智合,因此以黑芝麻及极智嘉为参考,取其中位数约22倍计算,估值可超过50亿港元。 当然,今年香港新股市场热爆,加上优艾智合又在市场的风口,有国家政策扶持,成功上市应无悬念,只要定价不过高,短炒获利机会甚高。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:轩竹生物招股 集资约7.8亿港元

四环医药(0460.HK)分拆的轩竹生物科技股份有限公司(2575.HK),于本周一公开招股,共发售6,733.4万股H股,每股发售价11.6港元,一成作公开发售,每手入场费5,858.5港元,集资总额达7.8亿港元,本月10日截止认购,15日开始在港挂牌。 公司有超过十种药物资产在积极开发中,涵盖消化系统疾病、肿瘤和非酒精性脂肪性肝炎(NASH),当中包括三项NDA批准资产,一项个药物项目处于NDA注册阶段,以及一项目处于III期临床试验阶段等。 轩竹生物仍处于亏损阶段,2023年的净亏损达3亿元,去年更高达5.56亿元,主要因行政开支大幅增加,以及支付去年上市申请开支。今年上半年的亏损为1.11亿元,跟去年同期相若。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Chery zooms out of the IPO gate. Now, it needs to show investors its longer-term value

奇瑞冲出IPO起跑线 亟需展现长期价值

这家中国领先的汽车出口品牌于9月25日挂牌上市,融资逾10亿美元,其股价在前三个交易日内累计上涨4% 重点: 奇瑞股票自上周IPO以来取得稳健开局。与其国内最大竞争对手相比,市盈率仍有上升空间 维持高增速将成为这家车企的首要挑战——正是这种增长态势使其跃居中国汽车出口榜首,并成为今年国内第六大新能源车销售商   阳歌 奇瑞汽车(9973.HK)以发行价区间上限定价成功募资逾10亿美元,成为今年全球最大车企IPO,市场为之振奋。而现在考验真正来临:作为中国本土汽车出口领头羊,奇瑞必须持续向长线投资者证明,为何其仍是在国际巨头与本土劲敌混战的全球汽车红海中的优质标的。 估值维度显示,投资者已给予公司较强信心。但着眼长远,奇瑞须维持令人艳羡的增长动能——近期的出口规模对增长贡献很大。在中国市场饱受产能过剩与激烈竞争困扰的态势下,随着利润率承压,公司还需证明能实现长期盈利。 年内出口量突破关键临界值——占比超总销量一半——已成为奇瑞持续实现强劲双位数增长与盈利的重要支撑。作为中国最早出海的车企之一,公司自2003年起稳居汽车出口榜首。但本土竞争对手亦在全力拓展海外市场,意味着中国车企的海外角逐将日趋白热化。 奇瑞股票上周四登陆港交所首日收涨3.8%。此次上市共募资91.5亿港元(11.8亿美元),获得本地与国际投资者踊跃超额认购。 上市三天后,该股收报32.02港元,较30.75港元发行价上涨4.1%,对应市值约240亿美元。参照来看:国内龙头车企上汽集团(600104.SH)与奇瑞体量相当,市值约1,940亿元人民币(270亿美元);美国巨头通用汽车(GM.US)580亿美元的市值则超出奇瑞两倍有余。  但按市盈率衡量,基于2024年利润的约12倍估值而言,奇瑞仍有上升空间——因为国内另两家头部民营汽车产商的市盈率,比亚迪(1211.HK; 002594.SZ)港股为22倍、吉利汽车(0175.HK)为20倍。 这样的对比显示了奇瑞向同行更高估值水平靠拢的向上空间,但这仍意味着奇瑞需保持基本面稳健以证明其长期潜力。随着奇瑞开启上市公司新征程,任何失误都可能对该潜力构成压力。 出口劲旅 乘联会最新数据显示:今年前八个月奇瑞位居中国汽车销量第五。其同期销量同比劲增22%至860,126辆——在前十厂商中增速位列第二(多数厂商增速不足12%)。 据其微信公众号月度销量快报:8月奇瑞汽车销售的242,736辆汽车中,主品牌奇瑞占比约三分之二,另一主力品牌捷途(Jetour)贡献约22%。总部位于安徽的奇瑞汽车贡献了其母公司奇瑞集团约95%的销量,旗下还拥有星途(Exeed)、iCar、智界(Luxeed)等品牌。 出口与新能源车的双重优势构成奇瑞最核心的竞争壁垒——这也正是中国车企增长最迅猛的两大领域,也是对投资者最大的吸引力所在。 8月奇瑞集团出口量同比增长32.3%至129,472辆创单月新高,海外销量首次超越国内,占当月总销量242,736辆的过半份额。为推进出海战略并抵御未来贸易风险,公司已在马来西亚建立海外生产基地,并于越南和泰国新建合资工厂。 新能源车板块增速更为可观:奇瑞集团8月新能源车销量同比飙升53.1%至71,218辆,占当月总销量30%。国内市场上,据乘联会统计,公司新能源车销量年内前八个月同比激增64%至309,025辆,攀升至全国第六。 相较而言:同期新能源龙头比亚迪国内销量仅增5.5%,特斯拉销量则实际下滑6.9%。 这些业绩表现如何体现在核心财务指标上?2025年一季度奇瑞总营收同比增长24%至682亿元人民币,增速虽强劲但较2024年有所放缓。增速放缓部分是因为席卷中国车市逾年的价格战拖累全行业价格下行。在此背景下,奇瑞汽车毛利率由去年同期的14.9%降至12.4%。 通过成本管控,特别是行政管理支出骤降40%,公司充分对冲毛利率下滑影响,研发支出则基本持平。最终奇瑞当季盈利达47.3亿元(去年同期24.8亿元)几近翻番,较2024全年37%的利润增速显著提升。 但成本管控终非长久之计,对研发等需持续投入方能保持领先的领域尤甚。值得注意的是:当前价格战令所有竞争对手同样面临利润下滑。2025年有关部门对缓解汽车等领域价格战采取更积极的举措。若政策见效,则将惠及整个汽车行业。而奇瑞的核心优势仍在于其出口实力,以及国内外新能源车业务的快速增长。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里