海底捞换帅 功臣杨利娟转战特海国际

特海国际公布，委任杨利娟为执行董事及首席执行官，而她正是带领海底捞扭亏为盈的主要功臣

重点︰

• 特海国际首季受到汇兑损失拖累，录得亏损446万美元，去年同期净利润则为562万美元
• 公司积极发展国际市场，最近更于美国上市

裴梓龙

今年5月17日，海底捞(6862.HK)老板张勇收获了第四个IPO，主打海外业务的特海国际控股有限公司(9658.HK; HDL.US)继在香港上市之后，再登上美国纳斯达克，每股定价19.56美元，挂牌首日曾大涨50%，但无以为继，当天收市仅涨14%，其后更跌破招股价。

近年，海底捞董事长张勇积极扩展海外市场，今年第一季净增加四家海底捞餐厅，海外餐厅总数增至119家，主要集中在东南亚市场。这次把海底捞的国际业务──特海国际安排到美国双重上市，估计也是希望增强在国际市场的曝光率。

特海国际上周二公布了今年首季度业绩，由于受到其他货币兑美元持续贬值影响，导致未变现净汇兑损失增加1,120万美元，拖累整体亏损446万美元，扭转去年同期赚562万美元的美好开局。

其次，公司首季经营收入同比增长15.7%至约1.8亿美元，公司称是因为国际市场持续复苏、翻台率提高和客流量增加，以及持续扩张和品牌影响力提升，其中整体平均翻台率及同店平均翻台率达每天3.9次，去年同期为每天3.3次。

虽然特海国际整体亏损，但经营利润其实同比增长了9.7%至1,240万美元。不过，令投资者较担心的是经营利润率，由去年的7%降至6.6%，主要因为原材料及员工成本上升、政府补助收入减少，以及上市开支影响。事实上，在持续扩张下，特海国际的原材料及易耗品成本同比增加16.5%，至6,280万美元，员工成本增幅也达到19.8%，达6,360万美元。

张勇的海底捞凭一系列特别服务，例如员工跳科目三、免费美甲、洗头、变脸秀、拉面表演等在中国走红，不过新冠疫情时一度误判形势疯狂开店，导致财政急速恶化，2020年底启动大规模关店裁员的“啄木鸟计划”。

2022年下半年疫情好转，张勇又实施“硬骨头计划”，重开之前关闭的门店，最终成功从2021年的亏损41.6亿元，到2022年扭亏为盈赚13.7亿元。然而众所周知，国内火锅市场目前已经陷入“内卷”，竞争十分激烈，面对近年新兴的潮汕牛肉、椰子鸡等新兴火锅，加上消费降级，走高端市场的海底捞在国内也陷入苦战，扩张海外市场正是一大出路。

预计加快海外开店

就在这时，海底捞及特海国际在6月21日突然发布公告，成功带领海底捞扭亏为盈的杨利娟辞任海底捞执行董事及首席执行官，转任特海国际执行董事及首席执行官，而海底捞副总经理并负责投资业务的苟轶群升任执行董事及首席执行官，7月1日生效。

1995年加入海底捞的杨利娟从底层服务员开始，前后担任过领班、店经理、小区经理及大区经理等，2018年升任海底捞首席营运官，2021年8月接下了海底捞执行董事兼副首席执行官，执行张勇的两项计划，绝对是海底捞一大功臣。

被张勇重用的杨利娟这次加入特海国际，瞬间引起广泛关注，因为杨利娟分别在2012年、2013年主导海底捞进军新加坡及美国，为集团在国际市场打下基础，特海国际也在公告中说明了杨利娟的重要任务，就是希望她“能够带领集团进一步提升管理能力和经营水平，更好地扩大国际市场的顾客基础，并更加深入的开拓新市场和新赛道。”

说穿了，就是希望杨利娟能将在国内成功实行两项计划的经验，复制到海外市场，这也意味张勇未来的战略重心将转移至海外，海外市场也将成为新的增长动力。

独立分析员邹家华认为，特海国际在美国上市后，净现金有两亿美元，“相信今年及明年会加快开店，加上已成国际品牌，有一定成本优势。但是，海外火锅市场也受到华人餐馆及同业竞争，例如快乐小羊、刘一手及呷哺呷哺(0520.HK)等，外国人也未必能接受川辣这种重口味，加上第二季度大多处于夏天，对火锅的需求不大，长远则要看新管理层如何做好在地化餐牌。”

至于国内市场，在激烈竞争下，海底捞已经开放加盟，加盟费一千万元，“海底捞本身的物流及仓储一直都做得不错，走加盟路线可降低自营店的风险，同时压缩物流及仓储成本。” 不过邹家华忧虑，在激烈竞争下，海底捞下半年翻台率未必保持高水平，估计会推出更多营销方案吸引客户。

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