0667.HK
This provider of vocational training has posted solid half-year earnings and is focusing on training for the automotive and IT industries.

这家职业教育机构不再单纯追求规模快速扩张及收入高速增长,而是将重心转向利润释放的优化

重点:

  • 中国东方教育上半年招收的新生人数同比减少了7.7%,公司希望吸引更多高价值新生入学
  • 随着中国蓝领岗位需求增加、薪资提升,未来有望吸引更多学生入读职业教育机构

 

莫莉

在中国经济环境不景气的背景下,大学生就业难度提升,今年中国的高校毕业生超过1,170万人,不少大学生转行做咖啡师、甜点师等蓝领工作,更有不少人参加电工、服装设计等职业院校的短期培训班,希望有一技之长傍身,令职业教育的受重视程度大增。

上周三,职业教育行业龙头中国东方教育控股有限公司(0667.HK)公布今年上半年业绩报告,期内公司实现营收19.83亿元,同比增长1.6%,但净利润大增33.2%至2.72亿元,主要由于教学相关消耗品、租赁开支及校区折旧等成本下降,在加强广告成本控制后,销售费用也同比减少4,900万元,令上半年的毛利率增加约两个百分点至53%。

不过,期内招收的新生人数同比减少了7.7%,这可能与公司调整招生策略有关。其业绩报告表示,现已优化课程结构,旨在吸引更多高价值新生入学,除了提供西餐西点培训和化妆美容培训业务外,教授烹饪技术、信息及互联网技术、汽车服务的学校每名学生的年平均学费或服务费均有所提升。

其中,每名学生的年平均学费增幅最大的是汽车服务业务,同比增加7.4%,其中较为火爆的长期课程每年学费从2023年的最低6,800元大幅增至10,800元。报名一年以上、两年以下长期课程的新生人数大幅增长41.6%至1,212人,而三年课程的新生人数则小幅下降4.3%至6,720人。由于近年来中国新能源汽车产业快速发展,带动上游职业培训需求提升,汽车服务培训收入在总收入中的占比逐步上升,从疫情前 2019 年 13.6%的比例,提升至 2024年上半年的 22.6%。

在汽车服务、时尚美业学生人数大增的同时,中国东方教育的核心业务烹饪技术分部,则面临行业变革。随着中国餐饮业使用预制菜的比例不断提升,这类流水线作业的半成品,大大降低连锁餐饮企业的人力成本,让原本注重手工艺的厨师行业受到冲击。上半年,为学生提供全面烹饪培训课程的新东方美味学院,新生人数同比下降11.2%至3.47万人,西点西餐的新生人数亦大跌12.9%至7,549人,烹饪技术分部贡献的收入占比从2023年上半年的81%大跌至63%。

或面临公校竞争

作为一间提供连续性教育服务的机构,新生人数减少、尤其是超过一年的长期课程学生减少,未来将对中国东方教育的业绩产生负面影响。为此,公司加大降本增效力度,全国现有234所学校及中心,较2023年底减少了11所。公司董事长助理华军向媒体表示,未来将不再一味追求规模的快速扩张和收入端的快速增长,而是将重心转向利润释放的优化。

在2019年登陆港股时,中国东方教育将集资所得近半用于购买土地和建筑设施,以建设区域中心,这些产业园将为集团旗下品牌学校配备先进的教学和实训设施,以巩固品牌影响力。最新的财报显示,位于四川、山东、贵州的职教产业园一期已全面建成并投入运营,江苏和江西职教产业园的一期工程正在规划推进。华军指出,全国各地区域中心已经投入约30亿元,未来还计划投入20亿元,预计区域中心建设初期的投入成本与节省下来的租赁成本,将在前三年内基本实现对冲。

职业教育行业一向备受政策扶持,当前蓝领岗位的需求增加、薪资提升,未来有望吸引更多学生就读。中国东方教育的长期课程毕业生平均引荐就业及创业率达90%以上,汽车技术品牌和化妆相关品牌的就业率更是高达96.1%和95.3%。但近年来,由于国家积极推进职教改革,公办的职业教育院校获得较多政策上的补贴与扶持,再加上公办院校学费较民办院校低,在招生与招聘吸引力、教学水平上都会有所提升,未来可能会面临来自公校的竞争压力。

对于集团下一步发展,中国东方教育在财报中表示,将会参照市场需求动向及预期未来趋势,使课程更多样化,例如开发人工智能及医疗保健等服务业,以及新经济的职业技能教育。

该股目前的市盈率为13倍,同行中教控股(0839.HK)的市盈率为7倍,显示中国东方教育在行业的龙头地位。公司未来将更加专注于提升利润,这对于长期投资者而言,或属正面信号。

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新闻

简讯:中国罕王出售澳洲金矿业务交易告吹

从事铁精矿业务的中国罕王控股有限公司(3788.HK)周三公布,原计划向内蒙古汇能煤电集团出售旗下澳洲全资附属公司Primary Gold的交易正式告吹。Primary Gold主要资产包括位于澳洲北领地的Mount Bundy金矿项目。 根据双方于2024年初签署的股份出售协议,交易对价为3亿澳元(1.97亿美元),並以若干先决条件为完成前提,包括买方须于2025年7月1日下午5时前,获得澳洲外国投资审查委员会(FIRB)出具的无异议通知。然而,中国罕王表示,买方未能如期取得该批准,故公司当日正式向买方及其担保人发出终止通知,立即终止股份出售协议。 交易告吹意味公司须重新评估澳洲资产的发展方向。中国罕王指出,集团目前正全面检视金矿业务发展路线,未来将专注优化资源配置,并计划于短期内对外公布新规划,以提升资产价值与股东回报。 中国罕王股价周三高开,一度升逾4%,其后转跌,至中午收市报2.28港元,跌0.44%。年初至今仍累升近200%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Renaissance Capital gets into crypto

大举押注数字资产 华兴资本望重振业绩

这家投行拟斥1亿美元配置数字资产,以期在中国疲弱的经济下突破业务困局 重点: 华兴资本计划斥资1亿美元投资数字资产,距离其创始人包凡涉嫌行贿被拘已超过两年 目前,公司的投行业务受中国经济放缓影响,加密货币市场则延续牛市行情   梁武仁 对寻求高潜力快速大额投资的企业而言,加密货币的吸引力如今已势不可挡。华兴资本控股有限公司(1911.HK)上周成为最新入局者。曾因创始人包凡涉嫌行贿被拘而深陷舆论漩涡的投行,如今已在争议中走过两年有余。 上周四,华兴资本公告称,董事会已批准1亿美元自有资金,用于投资Web 3.0领域,后者是建基于区块链和加密资产的去中心化互联网。公司同时宣布,任命加密技术专家Fu Frank Kan为独立非执行董事。Fu Frank Kan系开发数字货币钱包及软件的Math Global Foundation的联合创始人。 华兴资本此次进军狂热的加密货币领域,适逢其投行业务遭遇逆风。受中国经济增速放缓影响,并购交易显著降温。去年,公司剔除投资收益的核心业务收入下滑约23%至7.77亿元(约合1,080万美元)。今年虽受益于香港数年來的最强IPO募资季,公司业务有望恢复增长,但尚未就近期业务给出指引。 尽管香港投资市场近年表现起伏,加密货币却已延续牛市行情一年多,比特币价格更屡破10万美元纪录,过去一年累计涨超70%。如此高回报的资产实属罕见,巨额资金涌入数字代币领域,自是情理之中。 当前,加密货币总市值已突破3万亿美元。据加密货币数据聚合平台CoinGecko的数据显示,本周二,单是前五大币种24小时总成交量就接近900亿美元,相当于上周五纳斯达克日成交量约16%。 在数字资产投资计划的公告中,华兴资本表示:“Web3.0及加密货币资产未来具有巨大的发展潜力,符合全球金融和商业发展的趋势。” 加密货币素以价格剧烈波动著称,此前已历经漫长低迷期,直至去年初才启动本轮上涨。这意味着当前市场狂欢或会迅速消散,再度陷入长期下行通道。 乐观派则认为,形势已不可同日而语,加密货币正加速建立全球公信力,日益成为重要的新兴资产类别。核心推动力在于虚拟货币实际用户规模正快速扩大,且获摩根大通、高盛等金融机构巨头背书。监管容忍度也不断提升,尤其是美国总统特朗普誓言打造“全球加密资产之都”后,数字资产领域再添新动能。 此外,香港正全力竞逐加密货币枢纽地位,尽管该资产类别在中国内地非法。继此前多项举措后,特区政府上周四发布《香港数字资产发展政策宣言 2.0》,通过完善监管框架展开产业发展蓝图。 香港的加密货币雄心 香港的政策布局或是华兴资本拓展加密业务的关键动因,公司声明称,其加密投资计划,旨在响应特区政府近年推出的一系列支持Web3.0及加密货币产业发展的“积极政策”。 作为加密领域第二波入局者,华兴资本正追随五年前行业爆发期的首批探索者,如从彩票销售商转型的比特矿业(BTCM.US)。不过,华兴资本此举也并非无迹可寻;这家投行本就专注科技赛道,现在涉足该领域最热风口,实属必然。事实上,其早有加密货币行业的试水经验。 2018年,公司曾通过华兴新经济基金投资美国企业Circle Internet Group(CRCL.US),后者发行的USDC是锚定美元的稳定币。该项投资回报颇丰,Circle上月以180亿美元估值登陆纽交所后,首日股价暴涨逾倍。乘此东风,Circle正申请美国信托银行牌照,若成功将助其加速扩张,为华兴资本带来更可观的长线收益。 在去年的年报中,华兴资本的数字资产雄心也表露无遗,显示公司并非仅是追逐市场热潮。…

行业简讯:6月澳门赌收大升近两成 半年收入1,188亿澳门元

澳门博监局周二公布,6月的博彩毛收入为210.64亿澳门元(下同)(186.6亿人民币),按年升19%。不过,按月则微跌0.6%。今年上半年,澳门赌收已达1,187.7亿元,同比上升4.4%。 今年初澳门赌收有放缓趋势,1月赌收更按年下跌5.6%,之后几个月的赌收增速也是个位数字。直至在5月及6月有回勇态势,两个月均录得超过2,000亿元收入。 澳门2024年赌收达2,280亿元,今年初政府估计全年赌收是2,400亿元,但5月时修订为2,280亿元,现时上半年赌收已达修订目标的52%,相信今年要达标并没困难。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
China plays catch-up to U.S. in stablecoin rivalry

中美稳定币竞逐浮上水面

在美国正为链上金融制定规则之际,焦虑的中国正透过香港试图在虚拟货币世界中寻求突围    李世达 近年来,稳定币凭借其链上支付与清算能力,在虚拟资产市场中扮演越来越关键的角色。美国在特朗普总统上任后积极推进稳定币立法寻求规则主导,中国则透过香港制度改革与中资券商的布局,试图在这场数字货币清算权争夺战中打开缺口,令全球货币清算的战场正式延伸至虚拟货币世界。 今年4月,美国《STABLE Act》在众议院金融服务委员会获得通过,要求稳定币发行商须持有银行牌照并接受联邦监管,而另一部更为严格的《GENIUS Act》近日也在参议院通过。美国的战略意图明确——将USDC、USDT等美元挂钩稳定币纳入官方体系,巩固其在链上金融中的主导地位。受此推动,Circle(CRCL.US)作为USDC的发行商,其股票在6月初上市至今已涨了3.8倍,进一步强化了市场对美元链上清算优势的预期。 所谓稳定币(Stablecoin),是一种与特定法定货币挂钩的加密资产,常见如与美元1:1挂钩的USDT、USDC。其价值稳定性使其成为DeFi、跨境支付、代币化资产(Tokenized Assets)等场景中的首选清算工具。与比特币、以太坊等波动性极高的虚拟货币不同,稳定币强调的是可预期、可兑换、可用于支付结算的货币功能。 美国稳定币立法的意义,不仅在于对消费者的保障与反洗钱的监管,更在于将稳定币纳入官方金融清算体系,使其具备跨境支付与资产清算的合规身份。这一步一旦完成,就意味着美元(或其他货币)透过稳定币“驻扎”在全球各个区块链与虚拟资产生态中,无需经由传统SWIFT或商业银行网络。 九成稳定币挂钩美元 根据数据提供商CoinMetrics,截至2024年底,全球流通中的稳定币市值超过1,400亿美元,其中逾九成挂钩美元。这一事实意味着,即使在去中心化的Web3与虚拟资产生态中,美元依然透过稳定币维持其主导地位。 这对急欲提升人民币国际影响力的中国而言,显然是一场不容忽视的挑战。 由于中国明令禁止加密货币交易与挖矿活动,虽然积极发展数字人民币(e-CNY),但主要由央行主导,其封闭式设计难以在全球自由流通。在此背景下,中国对美元稳定币渗透亚洲、非洲等区域市场感到警惕。今年以来,中国官媒多次点名批评美国推进稳定币立法,称其本质是构建“数字美元霸权”。 不只是嘴上说说,中国也在展开具体行动。同样是6月,香港正式通过稳定币发牌制度立法,并于8月1日起实施,中国透过香港正式迈出参与数字资产国际清算体系的第一步。 与此同时,中资券商国泰君安国际(1788.HK)获准成为首家可于香港提供虚拟资产交易与托管服务的内地背景金融机构,象征着中国资本开始谨慎试水区块链金融。虽尚未直接涉及稳定币发行,但结合金管局提供的制度框架与监管路径,未来推动锚定人民币的稳定币并非不可能。 除国泰君安外,包括中信建投、海通国际等其他大型中资券商亦被传出正在积极研究入局可能性,甚至着手建立虚拟资产平台与风控模型。这种制度与商业的双向积极,显示香港可能成为人民币推动链上国际清算的试验场。 尽管与美国立法方式不同,香港采用的是行政指引与牌照制度,但其针对资产储备比例、资讯披露、清算透明度的规范已具备完整体系。更重要的是,它容许挂钩港币与人民币的稳定币发行,为未来更多中资金融机构参与创造制度空间。 目前来看,中国内地放宽虚拟货币管制的可能性仍然很低。由于缺乏较为开放的虚拟资产生态与参与空间,中国要追赶美元稳定币势必面对不少困难,但在香港或透过特定跨境用途上进一步的放松是可能的。透过香港作为特殊金融枢纽,以“受控实验场”方式发展人民币稳定币或其他清算方案,终究不会让中国在新一波货币竞争中缺席。 李世达,咏竹坊编辑。他的联络方式:shihtalee@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里