提供医疗大数据解决方案的医渡科技,最新的中期业绩显示经营亏损扩大

重点:

  • 医渡科技新业务进入高速增长轨道
  • 健康管理平台和解决方案业务,收入飙升6.4倍

刘明

从〝天堂〞掉进凡间,可以说是医渡科技(2158.HK)的写照。这家医疗大数据解决方案公司,年初藉着〝互联网+医疗〞概念在港股横空出世,上市股价曾经狂飙165%,随着市场恐惧中国官方对数据安全和个人信息保护的监管,会蔓延到这家公司头上,加上上市后首份业绩亏损扩大,医渡科技的光环随即暗淡,投资者眼镜碎了一地。

但是,从医渡科技截至9月底的最新中期业绩,这位〝折翼天使〞看来找到疗伤的空间。公司上半财年收入同比增加62.3%至5亿元(约7,800万美元),整体毛利率20%,提升3.4个百分点。

各项业务中,最早期发展的大数据平台和解决方案业务收入增长21.1%,到后期拓展的生命科学解决方案,收入翻倍到1.46亿元;健康管理平台和解决方案业务收入更飙升6.4倍至1.9亿元,超越大数据收入,成为最大收入来源,可见收入〝三驾马车〞的形势初现。

医渡的生命科学业务为制药、生物技术及医疗设备公司,与合同研究组织提供由临床开发到上市后营销的数据分析驱动解决方案,帮助客户减少开发时间及成本,并已获得商业化成功。健康管理业务为医生提供临床研究和管理工具,并向保险和代理机构,提供保险科技和疾病管理解决方案。

销售开支翻倍

上半财年收入理想,背后是大量经营开支促成。期内行政开支上升29%到1.75亿元;销售与营销开支大升1.2倍到2.3亿元;研发开支也增加94.7%到1.9亿元。因此,集团半年度经营亏损扩大到4.42亿元,去年同期为亏损2.56亿元。

过去中国积极投资医疗系统信息化,积累了大量数据,但数据存储在医疗系统中不同的参与者,没有联系,也缺乏科技化管理。医渡建立的数据智能系统,正好能解决市场痛点,整合不同的信息、积累、转化有用数据,并为医疗行业参与者开发不同解决方案。

随着集团三大业务构建成为巨大网络,形成生态系统,一方面加速扩张,也可以提高客户粘度。在参与者不断增长的同时,处理的数据愈多,系统变得更智能,产生数据方案的价值更高。一旦规模效应显现,销售及营销开支占收入比例,未来可望大幅下降。事实上,随着业务规模扩大,行政开支占收入比例已经降低,从去年度上半年的44%,降到今年上半年度的34.9%。

另外,截至9月底,集团已向78家中国顶级研究型医院、21个监管机构和政策制定者提供了解决方案服务;生命科学的活跃客户数量达到127家;健康管理平台上至少购买一次的付费用户超过800万人。

事实上,研究机构IDC在9月发布《中国医疗大数据解决方案市场份额报告》,认为市场经过多年经验积累和探索,在临床和科研中的价值逐渐显现,将在未来几年中保持高速增长势头。2020年医渡旗下医渡云在中国医疗大数据解决方案市场中,市占率达18.6%居首,相信可受惠于这个浪潮。

在本港上市公司中,医渡没有直接可比较对象,较接近的互联网医疗同业有阿里健康(0241.HK)和平安好医生(1833.HK),后两者上半年收入保持较快增长,但毛利率下降,销售及管理费用持续增加。医渡毛利率保持稳定,客户为专业对象,而且比较忠诚;而且医渡处于潜力较大的医疗市场,根据会计师事务所安永的预测,中国医疗大数据解决方案的市场规模,在2020至2024年的复合年增长率将达40%。

预计2024年扭亏

与医渡〝可比性〞较高的公司,是在A股市场上市的两家医疗信息化龙头卫宁健康(300253.CN)与创业慧康(300451.SZ),但两家公司已录得盈利,今年首三季盈利分别为2.6亿元与2.3亿元,截至11月底的市盈率为60倍和38倍。医渡未有盈利,若从市销率(P/S, price-to-sales ratio)来看,医渡截至11月底的市销率达16倍,卫宁健康与创业慧康的市销率较低,只有13倍和7倍,可见医渡较同业存在溢价;且看医渡能否扭亏,同时保持收入高增长,以配上市场给它的较高估值。

股价方面,医渡12月2日以20.45港元收盘,比上市高位69.8港元蒸发71%,也比1月的招股价低22%;医渡从〝过分热炒〞到回归平凡,未来能否重展升浪,要视乎业绩表现。大行高盛预测医渡2021到26财年的收入复合年增长率可以维持50%以上,2024财年能达到收支平衡,意味3年后才能获利,投资者中途会否保持耐性,是医渡要面对的课题。

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新闻

Baidu does infrastructure

简讯:订单量突破1,400万 萝卜快跑领跑无人驾驶出租车市场并加速全球拓展

百度(BIDU.US; 9888.HK)上周三宣布,截至八月其萝卜快跑(Apollo Go)无人驾驶出租车服务累计已完成1,400万单。这巩固了其行业领导地位,未来基金(Future Fund LLC)董事总经理Gary Black近期亦称该公司为“全球无人驾驶出租车领导者”。 财报显示,仅第二季度萝卜快跑完全无人驾驶订单超220万单,同比增长148%。百度表示,其车队迄今累计实现超2亿公里无人驾驶里程,且保持优异的安全记录。与此同时,谷歌Waymo截至今年五月累计付费订单量达1,000万单,并宣布其无人驾驶里程达1亿英里(约1.6亿公里)。 截至六月,萝卜快跑业务版图已覆盖全球16个城市,并逐步扩大公开道路测试范围。八月,百度在迪拜和阿布扎比指定区域启动中东路测。香港是萝卜快跑首个右舵车市场,近期测试已拓展至东涌和南区,推进商业区与住宅区更复杂路况的测试。 百度联合创始人兼CEO李彦宏在上周财报电话会议中表示:“我们在那里(香港)的经验为进军其他右舵车市场提供了宝贵的行业洞察,增强了我们在全球扩展萝卜快跑业务的信心。” 七月,百度与Uber达成多年期合作,计划在亚洲和中东等多个市场部署数千辆无人驾驶车辆。八月又宣布与Lyft在欧洲达成合作,首站覆盖德、英两国,加快推进无人驾驶出行服务的全球布局。 阳歌 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
China East Education

受惠职教需求日增 中国东方教育盈收双升

这家职业教育龙头企业上半年营收增长10%,净利润飙升近50% 重点: • 中国东方教育今年上半年营收增长10%,较过去两年的增长率翻倍有余 • 公司受益于中国年轻人对职业培训日益上升的偏好,且后者也得到政府的大力支持   阳歌 职业教育不仅助力中国青年应对严峻就业市场,更为中国东方教育控股有限公司(0667.HK)注入强劲动力。本周发布的最新财报显示,公司几乎所有核心指标均稳步增长,其中净利润增幅近50%。 对投资者更具意义的是,这家公司崛起成为中国职业教育领军者,促使此前低迷的股价强势反弹,52周内累计涨幅逾200%,触及近四年高位。不过,投资者跟风追涨前需注意,职教板块已显现分化格局,龙头股表现强劲,中小同业则持续承压,详细分析见下文。 过往数年间,职教机构在中国庞大教育体系中一度遇冷,因资本竞相追逐K-12学段服务,以及顶尖高校考生的高增长私营企业。2021年监管风波叫停多数K-12学科培训服务,使前者几乎清零;随着中国越来越多大学毕业生找不到工作,后者近期也明显承压。 此消彼长之下,专注烹饪、汽修、计算机维修等实用技能培训的职教机构,反成民办教育领域表现最佳的板块。与触碰监管红线的K-12教培机构不同,职业教育正持续获得政策强力支持。 政策红利直接体现于财报:中国东方教育上半年政府补助金倍增至2,150万元(折合300万美元),上年同期为1,170万元。金额绝对值有限,但显著印证政策支持力度加大,此类无须偿还的资金既可冲减运营成本,更能直接增厚利润空间。 近期关键政策突破在于,职教机构首获颁发学士学位授权,这是原属传统高校的特权。除象征高等教育类型平等化外,更具实质意义的是,职校毕业生由此获得报考公务员及攻读研究生的资格。 中国东方教育在财报中指出,为应对市场变局,其三年制长期课程的报名占比持续攀升。为使日益趋近传统高校模式的长期培养获得更佳环境,公司正打造多个“职业教育产业园”。此概念实则暗合高校校园的职教版本。 新园区将与遍布全国的234个教学中心(主要是小型教学点)形成互补。目前,四川、山东、贵州、河南四省职教产业园一期已投入运营,江苏、江西两省同类项目也在规划中。 公司强调:“本集团相信职教产业园,将成为增加学生对本集团教育服务需求的主动力,并可在未来达致成本协同效益。” 美容领域的大生意 财报深层数据进一步揭示,中国东方教育整体招生规模加速扩张,但当前疲弱就业环境下,各专业冷热不均。时尚美业板块表现亮眼之际,信息技术(IT)领域竟意外遇冷。 公司上半年营收同比增长10.2%至21.9亿元(上年同期为19.8亿元),相较过去两年3%至4%的年增速显著提升。期内新生注册量同比增长7.1%至83,521人,学员月均总数增长5.5%至152,817人。 时尚美业作为五大业务板块中的业绩明星,营收几近翻番,学员月均人数增长76%。但该板块营收占比仍较小,最新财报期仅贡献总营收的4%。 烹饪技术作为核心创收板块,贡献近半数营收,该部门营收同比增长11%,学员月均人数增长8.3%。规模较小的西点西餐部门表现更优,营收增长14%,学员月均人数增长18.5%。 信息技术及互联网技术板块成为业绩洼地,期内营收同比下降3%,占公司总营收17%。该板块学员月均人数同比下滑6.8%。 招生规模扩容的同时,营业成本基本持平,表明其实现了师资零扩张下的增量承接。由此推动毛利率从上年同期的53%升至57.3%,最终驱动净利润同比增长48.4%至4.03亿元,上年同期则为2.72亿元。 伴随盈利提升,公司将去年的末期股息从2023年的0.2港元提高至0.22港元,该举措也是投资者青睐度攀升的潜在动因。 需要重申的是,并非所有职教股均享行业需求红利。中教控股(0839.HK)作为另一业内主要参与者,当前市盈率27倍,与中国东方教育30倍估值相近,但后者市值约为前者一倍。规模更小的新高教集团(2001.HK)估值仅2.4倍,民生教育(1569.HK)则几近亏损边缘。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:脑动极光中期收入近翻倍 亏损仍扩大

脑动极光医疗科技有限公司(6681.HK)周四公布,截至6月底止六个月,收入按年大增92.8%至1亿元(美元)。不过,公司亏损进一步扩大,期内录得亏损1.27亿元,按年扩大11%,经调整净亏损为8,802万元。 公司指,收入上升主要来自购买系统的医院增加,由去年同期的186家增至205家,患者使用次数亦由约180万次增至259万次,院外使用人数增至12,915人。同时,医疗AI大模型解决方案贡献逾2.4亿元收入,成为新业务增长点。然而,销售成本、行政及研发费用大幅增加,拖累整体亏损扩大。 脑动极光是一家专注于认知障碍数字疗法解决方案创新企业。今年6月,公司集团执行董事兼首席执行官及首席研发官王晓怡因抑郁症辞职。 脑动极光股价周五平开,至中午休市报5.36,跌1.83%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:富卫上市首份中期业绩赚4,700万美元

保险公司富卫集团有限公司(1828.HK)周五公布上市后首份中期业绩,新增业务销售额以按年化新保费计算,同比上升38%至12.46亿美元。采用国际财务报告准则第17号,净利润达4,700万美元。 税后营运利润增长9%至2.51亿美元,当中中国香港与澳门、泰国和柬埔寨、日本及新兴市场等地区持续为集团带来正面贡献。 集团行政总裁兼执行董事黄清风表示:“将公开招股所得,用于进一步提升资本实力及财务灵活性,包括减少整体债务,以支持业务增长及拓展客户及渠道覆盖渗透的机会。” 富卫周五接近平开报42.7港元,公司本周股价急升逾一成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里