这个中国酒店运营商的8,000多家酒店房价和入住率均出现上涨,但这不太可能抵消4月和5月的灾难性影响

重点:

  • 在4月和5月因疫情限制措施而急剧下滑之后,华住集团的平均入住率和平均可出租客房收入目前正在恢复,但仍落后于2019年的疫情前水平
  • 投资者正在关注该公司二季度的亏损是否因酒店业绩指标改善而收窄

安柯伦

在即将发布的二季度业绩之前,酒店运营商华住集团有限公司(HTHT.US; 1179.HK)了6月份一些十分稳健的运营指标。尽管如此,6月份的强劲表现可能不足以让该公司在该季度扭亏为盈,此前的4月和5月,该公司经历了灾难性的时期,为了遏制中国迄今为止最严重的疫情之一,该公司总部所在地上海遭全面封控。

华住集团在17个国家拥有8,176家酒店、773,898间客房,不得不承认数量相当之大。就像其他酒店所有者和运营商一样,新冠疫情对华住集团造成了沉重打击,迫使其在入住率暴跌时,大幅下调房价。

与此同时,华住集团在今年首季度录得净亏损6.3亿元。其中国地区酒店在该季度的平均入住率为59.2%,平均可出租客房收入(revpar)仅为132元,这是最受关注的行业指标之一。中国市场占其业务大头。

虽然4月和5月开局不利,但在此之后,华住集团的业绩持续改善。上周发布的初步业绩公显示,2022年二季度,该公司中国酒店的平均入住率为64.6%,revpar为141元。但这些季度数据并不能说明问题的全部。

至关重要的是,华住集团中国业务6月份revpar已经恢复到2019年6月疫情前水平的86%。该公司以7亿欧元(48.3亿元)收购德国的 Deutsche Hospitality 之后,目前在17个国家开展业务,但多数收入仍然来自国内的老牌传统业务。

在华住集团的资产组合中,Deutsche Hospitality仅占24,956万间客房,分布于125家酒店。这对于该公司而言颇为遗憾,因为这125家酒店2022年6月的revpar仅比2019年6月的水平低1%,反映出中国之外的市场出现了更大幅度的反弹。

6月1日上海正式结束封控之后,中国逐步解除封锁并放宽国内旅行限制,随着旅游业的恢复,华住集团的国内业务开始出现显著改善。然而,虽然二季度强势收尾,华住集团在其评论中仍保持谨慎而非乐观。

华住集团在5月末上海封控最严重期间宣布首季度业绩时,拒绝提供任何年度收入和运营前景,称外部业务环境实在难以预测。

当时该公司表示,预计二季度收入将同比下降2%到6%。虽然考虑到中国实施了如此多旅行禁令,这看起来还不错,但华住集团也指出,如果剔除从德国DH集团收购的海外酒店,收入降幅会大得多。

漫长的封锁后遗症

上周公布的数据深入展示了华住集团在各个酒店业务部门的表现,而并非宏观层面的财务状况。不出所料,华住集团表示,它位于中国的酒店仍在遭受漫长的封锁后遗症,而其欧洲业务也面临着自己的挑战。

“在欧洲通货膨胀急剧上升,导致成本大幅增加,以及新冠疫情和能源供应的事态发展存在不确定性的背景下,(华住集团的欧洲业务)一直专注于现金流的改善措施,”该公司在提交给香港交易所的一份公告中表示。“因此,(欧洲业务)将继续专注于提高效率,重新谈判租赁合同,以及人员成本的优化上。”

这说明,虽然该公司在欧洲市场的酒店入住率和房价可能很稳定,但不断增加的运营成本正在侵蚀利润。换句话说,华住集团这是在告诉投资者,不要指望复苏情况较好的欧洲酒店来拯救复苏缓慢的中国业务。

尽管如此,投资者对该公司的态度还算宽容。自7月20日发布最新消息以来,华住集团的股价虽未上涨,但也没有下跌多少,周四在香港收盘时稳定在32港元左右。这使得它们距离其12个月区间(17.52港元到40.96港元)的上限不远,而低点就在四个月前,当时中国最大的城市采取了封城措施。

中国政府的清零战略加剧了经济的低迷,导致华住集团的亏损正在耗尽现金储备。正如新冠肺炎疫情所证明的那样,酒店是一个特别容易受到外部冲击的行业。无论发生什么,人们仍然需要吃东西、取暖和保持健康。但旅行总是更具选择性,这使华住集团的产品成为非必要支出。

尽管面临种种挑战,但投资者押注一旦中国重新开放,酒店和旅游公司将挣到盆满钵满,这支撑了华住集团等公司的股价。

一些分析师认为,考虑到华住集团的增长潜力,该股仍然被低估。该集团二季度新增183家酒店,还有多达2,199家酒店正在筹备中。预计在未来两三年,它的收入将增长近50%。

作为中国酒店市场的一个主要参与者,你可以关注它的潜在不利因素,但它身上也有很多会让你喜欢的地方。该公司旗下的约20个酒店品牌分布在不同价位,而且它的酒店数量之多,意味着它在世界上人口最多的国家拥有大量的业务。

华住集团与法国酒店巨头雅高(ACC.PA)的合作也为公司带来了一些国际色彩。华住集团拿到了在中国经营美居(Mercure)、宜必思(Ibis)和宜必思尚品(Ibis Styles)等品牌的总特许经营权,并根据该协议经营着372家酒店,其中包括219家宜必思品牌酒店。

虽然来自海外的旅行者可能不熟悉华住集团的许多本地品牌,但他们知道雅高。当中国重新开放国际旅行时,这种熟悉程度将有利于华住集团的盈利。

但是,虽然未来提供了机会,但华住集团必须处理好眼下的问题。分析机构预测,它在第二季将出现亏损,但亏损的规模将是关键所在。如果它能显示出最终恢复盈利的明显趋势,将会受到好评。如果6月正面的酒店业绩数据能够缓解担忧,并且中国的疫情形势保持稳定的话,那么华住集团或许能够表明,它有望在不久的将来恢复到更好的状态。

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新闻

Hithium production base

新闻概要:海辰储能有望继续推进香港IPO进程

这家储能企业的首次申请因六个月期限到期而失效,鉴于其国际业务与储能系统业务增长迅猛,公司有望于年底前更新申请 阳歌 厦门海辰储能科技股份有限公司今年早前提交的IPO申请失效后,可能在未来三个月内重启香港上市进程,此举旨在为其全球扩张计划融资并加速发展储能系统业务。 公司今年3月的首次上市申请因未能在六个月内完成IPO,于上月底失效——这是多数企业首次上市尝试的常见现象,而非失败征兆。此前不久,另一家储能企业思格新能源的上市申请也因同样原因失效。 知情人士向媒体透露,海辰储能有望于今年年底前重启香港IPO进程。 储能板块当前在资本市场上表现亮眼,强劲的增长前景与政策红利引发投资者浓厚兴趣。海辰储能也积极把握全球市场机遇:随着太阳能、风能等新能源电站及发电设施加速建设,配套储能电池与系统的需求持续激增。这类储能设备通过高峰发电期储电、低谷期放电,构成新能源设施的关键环节。 根据海辰储能3月招股书中引用的第三方市场数据,随着需求扩张,全球储能市场规模预计到2030年将突破每年1,000吉瓦时。 海辰储能创立于2019年,为家庭、商业及工业用户提供储能电池与系统。公司以约11%的全球市场份额位列行业第三。其2022至2024年间年发货量年均增速达167%,2024年实现35.1吉瓦时的交付规模。 近期海外储能需求激增帮助公司获得欧美及中东多笔国际订单,推动其2025年上半年储能产品出货量跃居全球次席。厦门、重庆两大生产基地自3月以来持续满负荷运行,山东菏泽新工厂亦在建设中以扩充产能。为对冲中美贸易摩擦风险,其位于美国德克萨斯州的新厂已率先投产——这使其成为国内储能行业首家在美建成投产的中国企业。 海辰储能去年营收达129亿元(约18.1亿美元),较2023年的102亿元增长26%。其中高毛利的储能系统业务营收表现突出,从上年的19.7亿元增至46.7亿元,增长超过100%,在总营收占比由19.3%提升至36.2%。 其海外业务拓展同样迅猛:海外销售占比从2023年的1%跃升至去年的28.6%。今年8月公司与沙特电力公司(Saudi Electricity Co.)达成价值约26亿元的重大供货协议,实现关键突破。在盈利层面,海辰储能去年达成另一重要里程碑——实现经调整后盈利,全年录得3.18亿元经调整净利润。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:AI机器人开发商云迹科技公开招股 集资6.6亿

机器人服务AI赋能技术企业北京云迹科技股份有限公司(2670.HK)周三起至下周一公开招股,全球发售690万股,发售价为每股95.6港元,预计集资约6.6亿港元,下周四挂牌上市。 云迹科技主要提供机器人及功能套件,辅以AI数字化系统的服务,主要专注于开发机器人服务智能体。其产品可应用于多类场景,目前收入主要来自酒店,去年收入为2亿元,按年升47%,占比达83%。去年公司收入2.4亿元,按年升68.6%,净亏损1.8亿元,按年收窄三成。 公司过去已完成八轮融资,引入联想基金、阿里巴巴、腾讯、携程等投资者。申请文件显示,假设超额配股权未获行使,联想基金、阿里、腾讯及携程预料会于云迹上市后分别持股3.8%、2.65%、8.18%及2.42%。 公司称,集资所得净额约5.9亿港元,其中约60%将用于提升研发能力,约30%用于提高中国境内外商业化能力,拓展与医疗机构、工厂及商业楼宇场景的潜在客户,余下10%为营运资金及其他一般公司用途。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Nanhua is a futures company

南华期货获中证监开绿灯 能否靠风险管理吸引投资者?

当前经济不确定性上升或催生服务需求增长,这家在上交所上市的期货公司正寻求赴港第二上市 重点: 南华期货已获中国监管机构批准赴港上市,作为目前A股上市的补充 此次新股发行适值公司加速海外布局,满足中国企业出海的业务需求   梁武仁 当经济不确定性充斥市场,企业和投资者往往增加金融工具使用,以防范资产价值剧烈波动。这正利好南华期货股份有限公司(603093.SS)等金融衍生品专业机构,既催生服务需求,也助力其赴港第二上市吸引投资者。 上个月下旬,南华期货获中国证监会赴港上市备案通知书,对其目前的A股上市形成补充。公司表示,所募资金主要用于拓展全球业务版图。 据4月提交的申请文件,公司拟在马来西亚设立新基地,并增资英国、美国和新加坡子公司,分别支撑欧洲、北美及东南亚业务扩张。文件本月下旬即将失效,南华期货需提交更新版本方能推进上市。 南华期货创立于1996年,是国内历史最悠久的期货公司之一。援引第三方研究数据,公司宣称其以期货经纪业务收入和佣金计,位居国内非金融机构相关期货公司之首。尤其值得注意的是,其境外收入规模居全行业之冠。 自2006年起,在国内竞争加剧,加上出海企业需要应对汇率及大宗商品的价格波动,南华期货开展海外业务布局,通过中国香港、芝加哥、新加坡及伦敦分支机构,为客户提供横跨亚欧美三洲的跨境服务。 中国其他各类服务提供商,包括银行、云计算和电信服务提供商,在全球扩张的同时,也采取了类似的海外举措,为国内客户提供服务。 海外战略正为南华期货带来实质性贡献。去年,其海外期货净佣金及手续费收入同比增长逾45%至1.457亿元(约2,000万美元),而同期该项收入在境内缩水逾25%至3亿元。与2022年相比,公司海外期货净佣金收入实现近翻倍增长。 相应地,南华期货包含资产管理、证券及杠杆式外汇交易在内的海外金融服务,占去年整体营收比重逾11%,较2023年提升2个百分点,较2022年跃升8个百分点。 今年,南华期货的国际业务增速似进一步加快。尽管最新沪市半年报未单列海外营收,但披露上半年海外客户权益(即经纪客户交易保证金)同比激增32%,远超去年全年10%的增幅。 风险管理 当前,海外扩张仍在进行时,南华期货绝大部分收入仍源自境内。公司虽有期货名称,但期货经纪并非主要收入来源,其营收主力来自境内风险管理业务,该业务本身也使南华期货承担风险。 南华期货的风险管理业务本质上依赖交易技术,例如,公司向客户提供场外(OTC)衍生品如期权、掉期及远期并收取费用,助其规避资产价值波动风险,同时南华期货须对相关资产进行风险对冲。若运作顺利,南华期货可规避亏损甚至获得收益。 然而,若市场突发异动致运作失控,公司可能蒙受重大损失。此外,因客户或无法履行衍生品合约,也使南华期货面临信贷风险。 2022年至去年,南华期货交易净收益连年下滑,风险管理业务收入同步走低,拖累整体营收。显示在地缘政治冲突及特朗普关税威胁下,驾驭波动加剧的市场环境面临日益严峻的挑战。 故而,波动加剧对南华期货犹如双刃剑,期货经纪服务需求可能攀升,但风险管理业务却因不确定性增强而更难盈利。 经济困局中,客户或选择收缩战线,削减涉足高波动性大宗商品及外汇的业务板块,而非须南华期货等公司提供的对冲风险服务。 不过,南华期货仍保持盈利,去年营收虽下滑但净利润逆势增长14%至4.03亿元。今年上半年,其营收同比持续下降,原因是今年初生效的新规,要求风险管理业务收入由总额法改为净额法核算。事实上,公司上半年净利润录得小幅增长。 年初至今,南华期货A股飙涨87%,现市盈率(P/E)近30倍,高于对手瑞达期货(002961.SZ)的20倍,但低于永安期货(600927.SH)的41倍。 作为能从全球经济不确定性加剧中独特获益的企业,南华期货或能打动香港国际投资者,其日益扩展的全球网络相较国内同业也具优势。但公司自身绝非无虞,因为其直接涉足衍生品市场,而该领域波动恐将持续。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:超额6,700倍 长风药业午收升181%

长风药业股份有限公司(2652.HK)周三首日在港挂牌,开市即升219%报47港元,之后股价续向上,中午收报41.5港元,升181%。 公司发售近4,120万股H股,一成公开发售,每股售价14.75港元,公开发售录得超额认购近6,697倍,认购一手的中签率只有1%;国际配售超额11.7倍,集资净额5.25亿港元。 长风药业主要专注于吸入技术及吸入药物的研发、生产及商业化,专注于治疗呼吸系统疾病。公司今年首季度的收入按年跌2.7%至1.36亿元;期内盈利按年升逾倍至1,281.5万元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里