1928.HK
Sands China pinning hope on the Mass market to fill the gap

在旅客量强劲复苏带动下,金沙中国去年收入按年增307.1%,股东应占溢利6.9亿美元,实现扭亏为盈

重点:

  • 金沙中国2023年股东应占溢利6.9亿美元,2022年为亏损15.8亿美元
  • 公司承诺于2032年前在澳门增加45亿美元的资本及营运投资

     

李世达

甲辰龙年到来,旅游城市澳门用破纪录的旅客量来迎接新年,摩肩接踵、寸步难行的大三巴旅游区,让人几乎忘了这座城市曾因疫情跌入经济低谷。

根据澳门博彩监察协调局的数据显示,2023年全年博彩收入1,830.6亿澳门元(1,635亿元),按年升3.3倍,重返疫前2019年水平的62.6%;2024年1月份博彩收入为193.4亿澳门元,按年大幅增长67%,亦高于市场预期的63.3%。

2022年是澳门博彩业的低谷,全年赌收仅约422亿澳门元,为2004年以来最低。

自旅游限制于2023年初取消后,访澳旅客量快速回升,带动澳门赌收与博彩业的复苏。澳门濠赌股金沙中国有限公司(1928.HK)日前公布2023年全年业绩,期内净收益总额65.3亿美元(470亿元),按年增307.1%;股东应占溢利6.9亿美元(49.7亿元),2022年为亏损15.8亿美元(113.7亿元),实现扭亏为盈。

业绩公布后首日,公司股价跌3.7%,报23.6港元。

金沙中国指出,澳门的新冠疫情限制于2022年12月底及2023年1月初取消,之后业务强劲复苏,与2022年相比,2023年公司全部营运分部及业务类别均取得正面财务业绩。

从收入构成来看,博彩收入是成长最快的部分。去年金沙中国娱乐场收入约48.41亿美元,同比增长411.2%,高于客房收入约7.61亿美元,同比增长313.6%;购物中心收入约5.13亿美元,同比增长44.9%,以及餐饮收入约2.4亿美元,同比增长258.2%。

新的游戏规则

澳门特区政府于2022年完成修订《娱乐场幸运博彩经营法律制度》(《新博彩法》)修法,六间博企于同年12月16日与政府签订新合同,澳门博彩业迎来了新时代。过去透过承包“贵宾厅”(接待VIP赌客的高额赌厅)与博企分享赌收的博彩中介人,未来不得再承包“贵宾厅”,只能收取法律规定的佣金。

此外,博企需承担更多社会责任,在非博彩元素上进行更多投资,支持本地中小企业发展促进澳门经济适度多元。六家承批博企承诺未来十年合共投资1,188亿澳门元,其中对非博彩项目投资总额为1,087亿元。合同包含触发条件,倘澳门全年博彩毛收入达到或超过1,800亿澳门元(2023年赌收1,830亿澳门元,达成触发条件),须于翌年增加其对非博彩项目的投资最多20%。

在新赌牌条件下,澳门博彩市场从过去仰赖贵宾厅转变为以中场收入为主,更多的一般赌客取代过去一掷千金的VIP豪客,更希望增加更多国际客源,以改变过去仰赖单一客源(中国内地)的情况。

据澳门博监局公布数据,2023年第四季博彩收入541亿澳门元,其中中场赌收达414亿澳门元,按季及按年增加11.8%及4倍,超过疫情前2019年同期的398亿澳门元,占总赌收超过八成。而贵宾厅赌收仅127亿澳门元。累计全年贵宾厅收入仅约疫情前33%,显示中场赌客已成为澳门赌收复苏的主力。

赌收目标逾二千亿

2024年是新赌牌批给的第二年,如何吸引更多旅客是澳门政府与博企的共同目标。开关以来,澳门政府透过推出多项优惠与主办大型活动吸引旅客,并透过各种渠道在中国内地及亚洲、欧洲进行宣传,颇见成效。今年农历新年更迎来创纪录的旅客数据。

根据官方统计资料,龙年初一至初八(2月10日至17日),访澳旅客超135万人次,日均旅客量近17万人次,较去年春节黄金周日均上升超过1.6倍,并恢复近2019年春节黄金周日均水平。其中年初三(12日) 入境旅客破21万人次,为疫情后单日入境人次新高,亦是自有单日统计数据以来的第二高纪录。

新赌牌下,澳门博彩业从过去的贵宾厅模式转变为“旅客为王”模式,各博企需要增加更多非博彩元素吸引更多旅客前往。在旅客量持续复苏的预期下,澳门特首贺一诚在年度施政报告中,提出2,160亿澳门元的年度赌收目标。

金沙中国主席Robert Glen Goldstein在业绩报告中表示,公司对澳门的未来仍然充满信心,并视澳门为增添资本投资的理想市场,承诺于2032年前在澳门增加45亿美元的资本及营运投资。此外,金沙中国近日宣布向澳门伦敦人增加12亿美元的投资,预计将于2025年初大致完成。 

摩根士丹利估计,金沙中国2024年中场收入市占率27.3%,抛离第二位银河娱乐(0027.HK)约八个百分点,相信可捕捉中场需求回归。市盈率方面,金沙中国为36倍,较银河娱乐的632倍更为合理。澳门博彩业龙年开局稳健,汇丰研究认为,虽然消费支出前景疲软仍是关注点,但认为澳门博彩股仍有大规模可持续复苏的潜力。以2024年EV/EBITDA的11倍计算,目前行业估值便宜。该行看好金沙中国和永利澳门(01128.HK)。

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新闻

Hesai and Seyond make LiDAR technology

新闻概要:图达通香港SPAC上市前遭同行起诉

诉状指称图达通远程激光雷达灵雀E1X系列在产品设计及系统架构方面与禾赛AT系列传感器高度相似   余特莉 激光雷达企业图达通周二遭竞争对手禾赛科技(HSAI.US;2525.HK)起诉,指控其采用激光雷达(LiDAR)技术的核心产品涉嫌专利侵权。国内媒体援引匿名人士消息报道,该诉讼已被宁波市中级人民法院受理立案。 据知情人士透露,禾赛指控图达通今年在CES(拉斯维加斯消费电子展)亮相的远程紧凑型传感器灵雀E1X与其AT系列激光雷达存在惊人相似性。《未来汽车商评》报道称,图达通主力产品猎鹰系列原本采用1550纳米波长架构,但近期转向905纳米波长架构——此举与禾赛采用的技术路线趋同。该媒体指出,此前图达通未生产过905纳米激光雷达产品。 禾赛科技2021年推出的AT系列作为成熟产品线,已于2022年实现量产并完成百万台交付量。公司相关专利申请最早可追溯至2017年。其ATX系列属当前市场最畅销的激光雷达产品之一,获多家头部汽车品牌的定点合作。 图达通当前正处于上市进程中,公司去年12月宣布计划通过借壳香港SPAC公司TechStar Acquisition Corporation实现在港上市。上市计划本月早些时候获中国证监会批准,不过因此次诉讼蒙上一层阴影。 图达通创立于2016年,总部位于硅谷,并在上海和苏州设有研发中心及生产基地。TechStar公告文件显示,图达通2025年第一季度85.6%的营收来源于单一OEM客户。 根据TechStar今年8月向港交所提交的最新文件,灵雀E1X被列为图达通新一代远程激光雷达产品线之一,最大探测距离达250米。公司将灵雀系列定位为“聚焦城市中低速应用场景的中距紧凑型激光雷达解决方案”,最新灵雀E系列产品计划于今年量产。 图达通2025年第一季度营收2,530万美元,同比下滑3.4%,其中92%源于猎鹰系列产品。毛利率转正后,当季亏损收窄至1,480万美元(上年同期亏损4,040万美元)。8月公告披露,私人投资公开股票(PIPE)投资者已承诺在图达通与TechStar完成借壳上市合并交易的同时,以购入TechStar股份的形式,提供5.51亿港元(约7,100万美元)额外融资。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:山东黄金首三季净利大增91%

黄金生产商山东黄金矿业股份有限公司(1787.HK; 600547.SH)周三公布,截至9月底止九个月,实现收入837.8亿元(118亿美元),按年增长25%,净利润按年大增91.5%至39.56亿元。 单计第三季度,公司收入270.17亿元,按年升27.3%;净利润为11.48亿元,较去年同期大增68.3%。公司表示,业绩增长主要得益于黄金价格上升及销量增加。报告期内,公司统筹优化生产布局,加强核心技术攻关及营运效率,推动生产效率与资源利用率提升。 截至9月底,公司总资产1,719.6亿元,按年增长7%;经营活动现金流净额约151.96亿元,较去年同期增加49.1%。 山东黄金港股周四高开,至中午休市报33港元,升1.29%。该股过去六个月累升约44%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Dogness makes products for dogs

科技带动营增亏损收窄 多尼斯投资者不买账

尽管核心的宠物牵引业务陷入困境,这家宠物行业先驱正通过智能项圈、智能喂食器等产品提振业绩 重点: 多尼斯财报显示,截至6月的财年营收增长39.5%至2,070万美元,亏损收窄15.8%至510万美元 尽管最新财年智能产品增长强劲,这家宠物用品销售商的股价自年初以来已累计下挫75%   谭英 几十年前,16岁的陈四龙在东莞一家鞋带厂开启职业生涯。这座毗邻广州的工业城市有“世界工厂”之称。几经跨界尝试后,22岁的陈四龙2003年创办企业,专为鞋厂提供鞋带印染服务。由此,逐步拓展至登山扣生产领域,继而延伸至宠物牵引绳业务,最终于2008年创立现在的多尼斯(国际)股份有限公司(DOGZ.US)。 中国宠物经济方兴未艾之际,陈四龙精准把握市场机遇。这股浪潮初兴于千禧一代,如今持续受益于Z世代的强劲需求,该群体倾向养宠而非生孩子,并将宠物视为家庭成员。全国宠物数量维持相对稳定,2024年约达1.24亿只。当前,新一轮增长正源于各类智能宠物产品及服务,它们赋予牵引绳、喂食器等传统品类科技元素。 2017年登陆纳斯达克后,多尼斯2022年借疫情催生的全球“宠物收养热”攀至巅峰。此后,公司深陷亏损泥潭、营收持续萎缩,伴随股价无休止下跌而一蹶不振。本月稍早公布的截至6月财年年报显示,宠物科技浪潮正为多尼斯注入新生活力。 关键指标表明,多尼斯正走向复苏,但核心宠物牵引绳业务仍显疲软。公司全年营收增长39.5%至2,070万美元,而以牵引绳为主的“传统宠物产品”的收入,同比下滑4.1%至860万美元,营收占比从上年60%降至41%。 同期,公司智能宠物产品阵营销售额飙升43.7%至630万美元,占总营收比重达30%。该类产品覆盖诸多领域,既有让外出的主人远程监护宠物的摄像头,也包括智能宠物喂食器。 在智能产品表现亮眼的同时,多尼斯应用于狗猫牵引绳、安全带的卡扣或锁扣(该公司称为“攀爬钩”的低技术产品)的销售额猛增逾三倍,至576万美元,占销售额比重达28%。 尽管营收整体增长,公司仍持续亏损。不过最新年度净亏损510万美元,较上年610万美元有所收窄,显示其在扭亏为盈道路上稳步推进。 多尼斯在销售重返高增长轨道后仍持续亏损,部分源于激烈竞争,尤其在宠物科技等新兴领域,企业为争夺市场份额竞相压价。2022年至2025年,即便公司的传统产品销量微增0.3%,智能产品销量更大增61.7%,但两者售价均呈下滑态势;只有卡扣与锁扣逆势上涨,可均价仅提升0.3%。 财报发布后,多尼斯股价微涨,但此后回吐全部涨幅并进一步下挫,现较公告前水平下跌近20%。该股年内跌幅约75%,逆势于同期多数中概股强劲涨势,足见公司尚未令投资者信服其能脱离亏损泥潭,重获盈利能力。 现金流充裕 当然,多尼斯也有优势值得市场重新审视。受340万美元在建工程拖累上年数据后,今年现金储备近翻倍至1,280万美元。公司通过定向增资募资也显顺畅,包括今年募资590万美元及2024年募资490万美元。 陈四龙在最新财报中称美国关税尚未波及多尼斯,公司全年国际销售总额稳健增长35.4%至1,360万美元,但仍落后于国内销售额48.1%的增幅(达710万美元)。其中对美销售额从2024年280万美元,跃升至2025年450万美元,近乎翻倍。 行业竞争日趋白热化,追踪科技初创企业的数据平台Tracxn显示,中国137家宠物科技企业中,前五强仅三家成功上市。多尼斯与波奇宠物(BQ.US)、天元宠物(301335.SZ)位列其中。另两家企业易宠、总部位于上海的Petkit小佩也有融资动向。 专注宠物食品、护理及社区电商的波奇宠物,自2020年上市后股价跳水,目前市值仅2,360万美元。公司困境与多尼斯在后疫情宠物潮衰退期的问题如出一辙,营收骤降且连续三年亏损。 天元宠物横跨宠物用品与食品领域,市值高达38.4亿元(5.4亿美元),公司2024年以27亿元营收远超另外两家上市公司。有别于同行,天元宠物近年持续盈利(尽管利润有所下滑)的独特性尤为突出。 占多尼斯总营收约三分之一的中国市场仍为其最大市场,由热衷科技的年轻群体、稳定增长的养宠率及生育率下滑共同驱动。与多尼斯类似,Petkit小佩生产智能联网喂食器、饮水机及猫用自动净味猫砂盆。两家企业均开发了可远程操控喂食器与猫砂盆,并追踪宠物位置的应用程序。 美国宠物经济的市场规模约1,510亿美元,美国家庭宠物拥有率达71%(即约9,400万户)。派读大数据发布的《2025中国宠物行业白皮书》显示,2024年中国市场规模约3,002亿元。该市场有望持续增长,动力源自老龄宠物养护、人工智能咨询服务及强化人宠关系的体验型产品等新兴趋势。据Petkit小佩联合创始人兼CEO郭维学透露,公司自研AI健康助手,且近半数员工为研发人员。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Lalamove relaunches IPO

新闻概要:拉拉科技实现两位数增长 海外业务保持高速增长

这家物流服务供应商表示,将重启香港IPO,计划在进一步拓展中国同城货运市场的同时,加速进军全球物流市场   余特莉 物流巨头拉拉科技控股有限公司(Lalatech)27日提交的最新上市申请文件,显示上半年营收及关键运营指标均实现两位数增长,海外业务保持高速增长,带动整体收入结构进一步多元化,延续稳健上升势头。 拉拉科技运营两大物流品牌:中国香港及海外市场采用Lalamove,中国內地市场使用货拉拉。公司采用平台模式,通过整合海量承运商资源在线连接商户与司机,满足即时或预约货运需求。其一体化“闭环”平台可管理从下单支付到匹配、追踪及结算的全流程交易。该模式使其成为全球闭环“商品交易总额”(GTV)最大的物流供应商,去年以53.3%的份额主导该细分市场。 公司最新招股书显示其上半年GTV同比增长17.7%,从2024年同期的约50.7亿美元增至约59.7亿美元。当期内全球履约订单量达4.55亿,较去年同期的3.39亿单同比提升34.3%。 拉拉科技上半年营收同样保持强劲增长,同比攀升31.8%至9.346亿美元,经调整利润达2.716亿美元。其海外营收同比增长34.3%至8,890万美元(上年同期为6,620万美元),占营收总额比例由9.3%提升至9.5%。截至6月末,平均月活商户数达1,970万,平均月活司机数为200万。 Lalamove于2013年在中国香港创立,次年即同步进军东南亚及中国内地市场。此后持续拓展其他海外市场,包括拉美、欧洲、中东和非洲地区(EMEA)。截至6月末,公司业务覆盖全球14个主要市场逾400座城市,凭借行业经验成功在多地复制其商业模式。公司表示,东南亚及拉丁美洲仍是未来投资布局及提升市占率的核心区域,同时计划今年进军中东等其他市场。 以GTV计,2024年海外同城道路货运市场规模约为中国市场的三倍。据招股文件披露,东南亚和拉美市场2024年合计实现1,243亿美元GTV,预计将以年均4.1%的增速增长,到2029年达1517亿美元。 拉拉科技表示,作为公路货运行业数字化领域的先行者,凭借其技术基础设施优势,公司在深耕核心同城业务的同时,亦可拓展城际货运市场。截至今年6月,超过70%的首次使用城际货运服务的商户是使用其同城货运服务的现有客户。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里