国内盈收双下滑 挚文出海求破困局
陌陌约会应用程序的运营商表示，全球业务收入今年有望翻一番，达到20亿元 重点： 直播业务监管和用户数量减少，挚文集团第四季度收入下降12%，净利润暴跌59% 公司通过Soulchill和其他新应用转向国际市场，目标是今年海外收入最高增长100% 陈竹 挚文集团(MOMO.US)虽然是中国领先的约会应用运营商之一，但它最近在社交领域似乎人缘不佳。 它旗下的陌陌曾被称为“中国的Tinder”，但数年来，集团业绩持续下滑，而上周发布的最新季报也没有透露缓解的迹象。业绩还显示公司各项数据全面下滑，收入、盈利能力和付费会员数量均有所下降——这种下滑趋势从2020年一直持续到现在，尽管公司试图将自己重新定位为不仅仅是一个交友应用平台。 面对国内持续不断的压力——包括监管审查、市场饱和以及用户转向抖音等其他平台——公司管理层现正加大海外战略实施力度，以寻求缓解。尽管挚文集团自2020年以来一直在探索国际市场，但公司管理层上周承诺，将在这方面采取更大胆的行动，并指出过去一年取得了快速进展。 仔细研究挚文集团的海外扩张(包括2024年取得的进展和迫在眉睫的挑战)之前，我们先来分析一下公司最新的季度业绩，以便了解它目前的处境。报告强调，它在国内市场的低迷状况并未缓解，这也解释为什么公司将国际市场视为重振业务最可行的途径。 截至12月，挚文集团本季度营收为26亿元(3.59亿美元)，同比下降12%。延续了自2020年第一季度以来的季度萎缩模式，期间仅在2023年第二季度有过一次短暂的喘息，当时公司勉强实现1%的增长。以年为单位，2024年的收入也下降了12%，这是自2019年达到顶峰以来连续第五年下降。 公司的盈利能力也明显恶化，第四季度净利润从上年同期的4.53亿元暴跌59%至1.87亿元。2024年全年，净利润下降近50%，降至10亿元。 国际扩张 挚文集团的发展势头下滑，部分原因在于它难以跟上中国快速变化的社交媒体格局。在中国，用户越来越多地涌向快速发展的新平台，尤其是像抖音这样的短视频平台，以及广受欢迎的社交社区平台小红书。这种不断变化的格局，给挚文集团的核心商业模式，即促进陌生人之间建立联系，带来了严峻挑战。 公司在适应新环境方面的困境，体现在旗下两款主要应用程序——陌陌和探探的用户数量持续下降。在第四季度，探探的月活用户减少了290万，降至1,080万。虽然规模更大的陌陌的活跃用户数据未被披露，但其付费用户数量同比从740万降至570万。探探的付费用户数量也同样从120万降至90万。若是与2021年的数据相比，这种下降更为明显，当时陌陌和探探的付费用户分别为900万和300万。 公司收入下降在很大程度是付费用户大量流失所致，这些用户主要订阅各种增值服务，比如提升个人资料曝光度的高级功能。然而，影响最为沉重的还是自2020年以来的监管打击，它限制用户对网络主播的打赏。这对挚文集团产生了严重影响，因它严重依赖打赏所带来的佣金收入。 这种影响在公司的收入构成中体现得十分明显，2017年和2018年，直播服务为挚文集团贡献约80%的收入。但在监管收紧期间，这个数字稳步下降。2024年，直播收入同比下降16%至51亿元，占总收入的48%。从2023年第三季度开始，增值服务(主要是会员费)已超过直播收入，成为公司最大的单一收入来源。 国内市场的危机，迫使挚文集团加大海外发展的力度，公司管理层认为，相对于国内市场的不确定性，海外市场具有“明显的增长潜力”。这一战略的核心是面向中东市场的社交应用Soulchill。2024年，Soulchill的收入同比激增50%，达到近10亿元，超过了探探日益减少的贡献。公司将成功归功于本地化战略，包括根据文化定制的虚拟礼物和有针对性的直播功能。 地域扩张 据公司首席财务官彭晖介绍，公司计划在2025年将业务扩展到土耳其、埃及和波斯湾国家以外的发达市场，但具体目标仍未披露。 挚文集团在2023年末推出两款新应用程序，进一步拓展海外业务版图：Yaahlan，一款专注于阿拉伯用户的语音社交游戏应用程序，它将游戏与语音互动相结合；以及AMAR，一款面向中东和北非市场(MENA)年轻用户的语音社交平台。据首席运营官张思川称，这两款应用程序在2024年末开始变现，尽管前期有营销投入，但目前正产生稳定的回报。 彭晖预计，海外收入将从2024年的10亿元，增至2025年的17亿至20亿元间。彭晖在公司的财报电话会议上指出：“如果(投资回报率)保持稳定，到年底我们可能会看到这些新应用程序达到Soulchill目前的收入规模。”彭晖说，目前相对于拓展业务规模的努力而言，盈利能力仍是次要的，意味至少在未来一两年，海外拓展可能会继续侵蚀挚文集团的利润。 扩张战略也存在风险，公司聚焦中东地区这一点表明，它需要快速实现业务多元化。张思川承认中东和北非地区的局势不稳，影响2024年底的用户支出也证明了这一点。挚文集团在该区还面临着另外两家具有中国背景的社交媒体公司——雅乐科技(YALA.US)和赤子城科技(9911.HK)的竞争。 随着它进入竞争激烈的西方市场，营销成本可能出现大幅增加。因在那里，它将面临来自当地老牌竞争对手以及Match Group(MTCH.US)等全球巨头的激烈竞争。 尽管面临挑战，公司管理层仍认为海外扩张至关重要。张思川强调，公司“在社交娱乐产品方面的长期专业经验”，证明将资源转移到国际市场是合理可行，他们预计，与陷入停滞且竞争激烈的国内市场比较，在国际市场能获得更好的回报。 投资者仍然持怀疑态度，在财报发布当天，挚文集团股价下跌了8%，反映投资者对其国内金牛服务的可持续性，和海外扩张所需资金的担忧。该股在过去六个月中上涨了12%，但这远低于恒生中国企业指数同期45%的涨幅，表明投资者对公司的转型战略并不买账。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
简讯：付费用户持续减少 挚文第三季少赚17%
约会应用程序运营商挚文集团(MOMO.US)周一公布，公司第三季度收入为26.74亿元(约3.81亿美元)，同比下降12.1%，高于市场预期，净利润则从2023年同期的5.46亿元减少17.7%至4.49亿元。 第三季度，陌陌应用程序的付费用户总数为690万，而去年同期为780万，同比减少11.5%；探探付费用户数为90万，去年同期则140万。 直播视频服务收入为12.86亿元，较去年同期的15.3亿元下降16%。包括虚拟礼物及会员订阅收入的增值服务收入，按年下降7.5%至13.56亿美元。公司表示，下降主要归因于宏观消费疲弱导致的运营与产品调整，以及用户群体下降及产品升级带来的影响。 公司预计第四季收入在25.6 亿元至26.6 亿元之间，高于市场预期。业绩公布后，周一挚文集团股价上涨9.16%至7.39美元。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
简讯：市场疲弱股息或下跌 挚文被美银连降两级
中国直播市场疲软，加上公司下次分红或未能达投资者预期，美国银行将约会应用程序运营商挚文集团(MOMO.US)的评级下调两级至“逊于大市”。 据Seeking Alpha周三报道，美银表示，投资者对挚文集团的下一次分红寄予厚望，但由于利润下滑、加上中国限制外汇外流，公司可能派发能力有限。今年最近一次每股美国存托股票 (ADS) 派息0.54美元，公司通常每年4月派发股息。 美银表示，由于消费者信心低迷，正在损害中国的直播市场，该行对挚文集团的核心业务持谨慎态度。集团的主要资产是陌陌app，公司股价周三在美国下跌5.2%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
简报：挚文第二季度收入下滑加速
约会应用运营商挚文集团(MOMO.US)周二表示，第二季度收入和利润均出现下滑，因其新应用业务未能抵消核心陌陌和探探的两位数下滑。公司最新季度收入同比下降14.2%至27亿元，降幅高于第一季度的9.2%；利润亦从去年同期的5.68亿元下降30%至3.98 亿元。 陌陌二季度收入下降12.8%至24.6亿元，占公司总收入的90%以上。探探二季度收入同比下跌27%至2.34亿元。公司表示，新应用的收入部分抵消了下滑的影响，但没有提供更多细节。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
挚文收入每况愈下 “中国Tinder”力拓海外市场
这家有被称作“中国版Tinder“的公司一季度营收下滑9%，并预期下降速度会加快 重点： 挚文集团连续了三年的营收下滑，其趋势延续到今年一季度，而且由于公司同时面临内忧外患，下滑速度正在加快 这家约会应用程序运营商称，可能很快会得到政策支持，似乎是指中国最近为提高下滑的出生率所做的努力 阳歌 “中国版Tinder”的火焰终于熄灭了吗？ 投资者可能开始有感觉，因挚文集团(MOMO.US)公布的最新季度业绩显示，今年一季度它几乎所有的关键指标均持续下滑，尤其是旗下中国历史最悠久的约会应用程序之一的收入加速下滑。 周二公司公布最新业绩后，投资者纷纷抛售，致其下跌14%，达到一年半以来的最低点。第二天，该股略有反弹，反映投资者对公司的复杂情绪，由于在中国庞大的约会市场的领头羊地位，该公司仍然是一棵摇钱树。 值得注意的是，最近在美上市的中国股票在被忽视两年多后，再次获得投资者青睐，推动中国ETF-iShares MSCI(MCHI.US)从1月底的低点上涨了超过20%，但挚文集团却落在了后面。 自2019年以来，公司的收入一直持续下滑，它的困境至少部分归因于超出其控制范围的因素。三年的疫控打击年轻用户对使用该公司旗下应用程序（包括行业领先的陌陌在内）的热情。自疫情结束以来，疲软的消费者信心继续抑制需求，因为中国经济在经历了三十年的繁荣后急剧放缓。 最后但同样重要的是，如今越来越多的中国人对约会和结婚完全不感兴趣，这体现在中国的出生率不断下降。 鉴于有这么多不利的宏观因素，挚文集团难以找到并留住受众也就不足为奇。此外，还有该公司特有的因素，尤其是集团2018年收购另一款主要应用程序探探，损失惨重。探探曾被誉为未来关键的增长驱动力，但很快却变成了相反的角色，并且此后一直在快速下滑。2019年，挚文集团又遭遇监管问题，旗下广受欢迎的直播服务因含色情内容而受到政府审查。 公司试图通过向海外扩张来逃离中国本土市场的动荡，尤其是向土耳其和中东的扩张，是它近期财报中为数不多的积极消息之一。其中大部分来自挚文集团新推出的应用程序，包括Duidui、Hertz和Soulchill。 在一季度财报电话会议上，公司称，这些主要面向海外市场的新应用，在一季度的收入增长了51%，达到3.44亿元，占公司当期总收入的13%。这个增长与挚文集团的整体收入形成鲜明对比，后者从去年同期的28.2亿元同比下降9.2%，至25.6亿元。 最新公布的营收下降速度较前两个季度有所加快，前两个季度的降幅约为6%。更糟糕的是，公司预计二季度营收将下降约14%，意味下降速度会进一步加快。 投资者有保留 尽管前景黯淡，挚文集团仍然盈利颇丰，部分原因是它在市场上的领先地位和严格的成本控制。公司一季度的成本和支出同比下降了12%，超过了营收的下降速度。因此，它在当季运营利润增长5.5%，至4.6亿元。 但公司的净利润却不太妙，从去年同期的3.9亿元骤降至本季度的520万元。但公司高管在财报电话会议上解释，主要是由于当季的一笔一次性税收支出造成。如果不考虑这笔费用，公司的非美国通用会计准则净利润增长8%，达到5.085亿元。 即使如公司所说剔除一次性支出后能有较高的利润，投资者信心的下降对挚文集团的估值产生了相当大的负面影响，目前该股的市盈率(P/E)仅4.9倍。这还不到Tinder的所有者Match Group(MTCH.US)市盈率13倍的一半，可见投资者对挚文集团有多不看好。 尽管前景黯淡，但在挚文集团的最新财报中仍有一些令人鼓舞的事情。我们前面提到的全球扩张，正迅速成为这家增长乏力的公司的重要新引擎。 随着中国对出生率急剧下降和人口老龄化的担忧，政策方面可能会出现另一个引人关注的推动力。中国已出台了一系列鼓励人们结婚生子的激励措施，挚文集团暗示，这些措施最终可能会使公司受益。 “我们看到了一些积极的政策变化，”首席财务官彭晖在电话会议上表示，不过未做详细说明。“然而，这些政策变化将如何有效和迅速地渗透到消费者行为中，更具体地说，是渗透到我们平台上用户的消费中，我认为现在下结论还为时尚早。随着时间的推移，我们拭目以待。” 与很多其他科技公司一样，挚文集团也在尝试利用人工智能吸引用户。例如，公司高管在电话会议上表示，公司正在试验人工智能，“通过分析潜在（约会）候选人资料页面上的图片和文字信息，向用户推荐打破僵局的话题。” 公司并未提及人工智能生成的虚拟灵魂伴侣，不过这或许是未来的发展方向。分析机构认为，挚文集团营收下滑的趋势不会很快扭转，预计今年的营收将下降11%，要到2025年才会最终重返增长轨道。事实上，它们最近更加看好该公司低迷的股票，5月份接受雅虎财经调查的16家机构中，有15家给出的评级为“买入”或“强力买入”，而4月份调查的14家机构中只有8家给出了同样强劲的评级。这或许这表明，随着这家备受冷落的公司努力寻求投资者的青睐，市场情绪可能正在转向支持它。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
快讯：付费用户大减 挚文集团股价挫
最新：约会应用程序运营商挚文集团(MOMO.US)周四公布去年四季度业绩，期内净利润同比上升13.7%至4.52亿元，非通用会计准则(Non-GAAP)净利润则增长5.5%至5.15亿元。 利好：虽然直播服务及增值服务收入分别同比减少11.6%及1.7%，但其移动营销收入上升36.4%，加上整体开支减少11.2%，引领净利润上升。 值得关注：去年四季度，该公司旗下两大手机应用程序探探和陌陌的付费用户，分别减少29.4%与5.1%；其中探探的活跃用户大减25.5%至1,370万。 深度：原名为陌陌科技的挚文集团于2011年成立，2014年12月在美国纳斯达克交易所上市，它拥有陌陌、探探等多款手机应用程序，被称为“中国版Tinder”。挚文集团于2018年收购探探时，由于同时拥有两款深受中国用户欢迎的手机社交程序，曾被投资市场视为明日之星。不过，随着付费用户减少，探探连续多年录得亏损，随着挚文集团进行全面调整后，这项服务去年二季度成功扭亏，并于全年录得8,077万元净利润。 市场反应：挚文集团周四在纽约大挫22.3%，收盘报5.96美元，贴近过去52周低位。 记者：欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
挚文收入跌利润增 新应用明年或放缓
这款约会应用程序已走出了疫情的影响和早前的监管困境，在三季度取得强劲的利润和利润率增长 重点 挚文集团三季度利润增长21%，利润率提高3.7个百分点至22.4% 旗下陌陌和探探两款约会应用程序的收入和月付费用户数量继续下滑，但公司表示较新推出的应用程序增长强劲 谭英 投资者对约会应用程序运营商挚文集团(MOMO.US)最新业绩的反应，就好像看到隔壁店里新来了一个漂亮女孩。该股短时间里引起投资者的兴趣，但在意识到也许并没有什么太大变化后，再失去了兴趣。12月8日发布公告后，该股上涨了16%，但第二天就回吐了大部分涨幅，表明投资者想要的不仅仅是一份漂亮的财报。 挚文集团被称作“中国的Tinder”，过去几年最大的问题是2018年2月收购的应用程序探探，该应用程序本来应该成为集团旗下陌陌的补充。但挚文集团至今还不太清楚要拿探探怎么办，这也是它过去两年进行的一项重大改革焦点。 更重要的是，挚文集团新推出的直播业务遭遇监管问题，早在2019年，探探和陌陌就因为未能清除各自平台上的色情内容而遭到监管机构整顿。自那以后，挚文集团管理层愈发谨慎。然后就是三年疫情，约会变成了一件困难重重甚至是不可能的事情。 随着这些记忆的消退，挚文集团设法提高利润和利润率，尽管公司现在面临着中国经济放缓的阻力。但至少从中国以外获得了一些安慰，到今年年底，新推出的独立应用程序对收入的贡献可能高达10%。 我们还应该注意到，约会应用程序最近受到中国政府的青睐，部分是为了在生育率急剧下降之际推动人们结婚。陌陌、探探和腾讯(0700.HK)支持的约会应用程序Soul，是中国最受欢迎的三大约会应用程序，2022年加起来的月活跃用户总数达到1.5亿。 这些应用程序已经从简单地根据外表等身体特征匹配用户，发展到利用兴趣、爱好和个性将人们聚集到一起。如果说它们一开始只是纯粹的约会应用程序，那么现在约会和社交应用程序之间的界限已经变得非常模糊。 挚文集团市值13.7亿美元(97.3亿元)，市盈率(P/E)不到6倍，目前来看被严重低估。规模比它大的美国同行 Match Group (MTCH.US)的市盈率高达18倍，而 Bumble (BMBL.US)的远期市盈率甚至更高，达到了40倍。或许在经历了中国漫长的疫情限制周期后，挚文集团可能需要更长的时间才能恢复到之前的状态。在雅虎财经调查的16家分析机构中，15家给出了“买入”或“强力买入”的评级，只有一家分析机构将其评为“持有”。 收入下降 虽然分析机构普遍持乐观态度，但普通投资者的情绪则较为复杂，这并非毫无道理。 该公司的营收状况一直不如人意，在2019年达到170亿元的峰值后，去年跌至127亿元。三季度继续下滑，营收同比下降5.9%至30亿元，主要是由于探探的营收下降14%至2.95亿元所致。公司预计四季度营收在29亿元至30亿元之间，再度低于去年同期的32亿元。 集团首席运营官张思川将探探收入下滑归因于渠道投资的减少和反垃圾邮件举措，导致该服务的用户总数减少。被视为挚文集团摇钱树的陌陌收入也下降5%至27亿元。公司来自视频直播服务的整体收入下降7.6%至15亿元，增值服务中，主要来自虚拟礼物和会员订阅，则下降4.6%至15亿元。 2017年的时候，在视频直播的推动下，挚文集团（当时还叫陌陌）风头无两，一度吸引投资者，包括管理着哈佛大学500亿美元的哈佛管理公司。据该集团表示，虽然直播仍占其收入近一半，但中国经济放缓导致直播用户支出减少，该领域的投资回报下降。 挚文集团本季度的直播收入大部分来自陌陌，它贡献了14.1亿元。而探探的总收入则小得多，只有1.2亿元，而且也呈下滑趋势，这是因为该服务从直播业务“转移”。董事长唐岩表示，公司将继续缩减视频直播的规模，并重新专注旗下应用程序的约会功能。 这两款应用的月付费用户在三季度也有所下降，陌陌从2022年三季度的840万下降到最近一个季度的780万；探探则从上年同期的200万降至140万。探探的月活跃用户也从2022年9月的2,090万，大幅下降至最近一个季度的1,570万。 这么多数字都在降，还有什么值得高兴的事情吗？利润。三季度净利润增长21%，至5.464亿元，这得益于利润率同比增长3.7个百分点，达到22.4%。继今年终于扭亏为盈后，探探最近一个季度继续盈利，实现利润2,300万元。 首席财务官彭晖在公司的财报电话会议上说：“在货币化方面，作为一个有着12年历史的应用程序，既有优势也有劣势。”她详细阐述了优势，包括对陌陌应用的品牌忠诚度。“如果你想与人交往，结交新朋友，与不认识的人进行有趣又有意义的互动，陌陌已经成为一个必去的地方。” 但该公司也在关注新业务。首席运营官张思川说，陌陌和探探的收入下滑，在一定程度上被公司新的独立应用Duidui、Hertz和Soulchill带来的2.95亿元收入抵消，这三个应用的收入同比增长了45%。Soulchill是2019年10月推出的一款语音聊天应用，面向中东、土耳其、东南亚和南美等海外市场。根据该公司最新的年报，这些独立应用程序在2022年全年创造了3.4亿元的收入。 首席财务官彭晖说，这三款新应用今年有望带来11亿至12亿元的收入，净利润为1亿元。但她承认，随着新应用的规模扩大，2024年的增长可能会放缓。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
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