蔡朝晖

随着菲律宾启动政府资产私有化进程，国际娱乐正斥重金押注马尼拉赌场的收购项目 重点： 国际娱乐上周发布两年内第五次盈利警告，最新财年亏损幅度扩大60% 随着菲律宾政府抛售旗下43家国有赌场，公司斥资12亿美元在马尼拉市中心打造的综合赌场酒店项目即将重启运营 谭英 国际娱乐有限公司（1009.HK，IEC）的盈利根基仍未稳固，但投资者似乎押注其经营状况即将迎来转机。 上周，这家雄心勃勃的博彩运营商发布盈利警告，预计截至6月的最新财年税前亏损将达2.6亿港元（约合3,340万美元）或更高，较上财年1.622亿港元亏损额显著扩大。然而，市场反应波澜不惊，投资者既未显露惊诧也未表现出忧虑，消息发布后数日间股价基本维稳。 投资者如此淡然或缘于见怪不怪。毕竟，这是这家公司自2023年2月以来第四次发布盈利警告。其收入来源包括新海岸酒店运营及向毗邻赌场出租设备，该赌场隶属菲律宾国有博彩监管机构Pagcor。 预期2025财年亏损源于多重因素：管理费用激增、赌场营销活动支出攀升，以及赌场改造相关资产撇销。定于9月26日发布的最终年报，料无重大意外。 尽管持续亏损，但国际娱乐或值得重新审视，公司于2024年5月签约收购毗邻新海岸酒店的Pagcor旗下赌场并获后续经营权。事实上，期內亏损大半源于包含物业重大改造在内的转型阵痛，这解释了投资者为何甘愿承受更大额亏损，他们正期待经营状况的实质性改善。 Pagcor启动大规模赌场资产私有化进程之际，此项收购使国际娱乐成为行业先行者。根据协议，该公司承诺投入10亿至12亿美元实施改造，将该物业转型为集博彩与家庭娱乐于一体的综合度假酒店。Pagcor最终计划悉数出售旗下43家赌场，目标筹措至少500亿比索（约合8.7亿美元）资金。 纵使亏损加剧且频发盈利预警，国际娱乐近期营收表现却颇为亮眼。截至2024年12月底的六个月内，其营收同比劲增逾倍，由1.05亿港元跃升至2.68亿港元。尽管当期亏损从3,610万港元扩至9,500万港元，增幅近两倍，但其银行存款及现金结余却从2024年6月的6.17亿港元增至2024年12月末的8.55亿港元。 该强劲增势较截至2024年6月的上个财年显著提速，后者营收仅从2.07亿港元微增11%至2.30亿港元。需要指出的是，随着接管菲律宾赌场业务，公司亏损持续扩大，2023财年尚录得1,830万港元微利，2024财年已转为1.32亿港元亏损。 新投资布局 斥资改造拥有26年历史的新海岸酒店（原凯悦酒店及赌场），是国际娱乐录得赤字的主因。其2024财年管理费用同比翻倍至2.046亿港元，当年财务成本近两倍增至7,000万港元。 国际娱乐的物业位于马尼拉市中心老城区马拉特（Malate），远离聚集高端赌场度假村的娱乐城（也称Pagcor城）及邻近的阿基诺国际机场。国际娱乐在菲律宾的发展史可追溯至2007年，彼时，其收购马尼拉赌场酒店及外港新填海区7,128平方米地块，后者于两年后建成L’Arc Macau酒店。 国际娱乐的前身为互联网内容提供商HKcyber.com，隶属香港新世界集团，2000年登陆港交所创业板。四年后其收购独立制片公司M8经营权，更名为国际娱乐，并转至港交所主板上市。 此后股价长期沉寂，直至2017年知名扑克选手、马云旗下云锋基金联合创始人蔡朝晖启动收购，最终获得控股权。蔡朝晖主导下，公司取得扑克之星（PokerStars LIVE）在中国澳门、日本、韩国、越南、新加坡、马来西亚及柬埔寨的赛事主办权。 2022年，蔡朝晖辞任主席，由原Frontier Capital Group主席、现任CEO 的Ho Wong Meng接任。Frontier Capital Group在菲拥有Stotsenberg Hotel及FortuneGate Casino。…