投资香港350亿 京东何时能回本？
近一年电商平台京东集团积极进军香港，豪买商厦，收购超市，大建物流网，并在港布局开设多家电器零售体验馆 重点： 京东要在三年内开设多家京东Mall 集团在港开展的业务，直接挑战和黄的百佳、丰泽及屈臣氏 刘智恒 “我们在香港已投资350亿港元，首家京东Mall将在湾仔开立，规模3万方尺（2,787平米），未来三年将开设6至8间。”这是京东集团股份有限公司（9618.HK； JD.US）在香港举行的618大型发布会上，说下的一番豪言壮语。 中国内地几大电商中，一直没有将香港市场放在眼里，相反京东在几大巨头中最为积极，去年在香港突然宣布购入平民超市佳宝，一头闯进这片杀戮战场上，不足一年大增十家分店，令佳宝进入100家门店的里程碑。 期间，京东物流在香港岛、观塘、葵青、沙田及元朗建立自营的枢纽，覆盖了全港18个区，以支撑商品配送及安装服务。 35亿购中环总部 京东去年更以近35亿港元，向丽新发展收购中环中国建设银行大厦50%权益，涉及总面积约1万平米，将用作香港的总部写字楼，显示集团在香港拓展的决心。 此外，集团旗下的京东健康，已为香港提供保健、医美及针对某几类疾病的药品，并提供线上健康咨询，更锐意开展本地养老业务。 至于主业的核心电商平台业务，京东已摩拳擦掌，不惜大洒金钱在香港开设零售体验店“京东Mall”，首家门店就选在今年的618开业，投资多少公司没有说，但3万方尺在香港市场来说属相当庞大。 体验店当然要大搞噱头，设有免费按摩区外，又免费提供咖啡，内部设有电竞场，以及一些打卡点。京东更扬言，未来还要广开多家，面积由3万至8万方尺不等。 香港零售规模有限 京东的整盘计划投资不菲，但以香港市场规模来说，只有区区700多万人，是否值得一掷万金去攻城略地？ 香港政府统计处资料，2024年及2025年的零售业总销货价值分别也在3,800亿港元水平。相反，去年内地的广州深圳的社会消费品零售总额分别是11,032亿元及10,259亿元，更别说北京上海，分别达到13,677亿元及16,600亿元。即使大湾区的东莞也有4,446亿元，佛山3,946亿元。 当然，京东也提到，香港是一个迈向国际的台阶。然而今天的中国大型企业，实力充裕，在国际知名度十分响亮，看拼多多（PDD.US)、淘宝、Shein及Temu，一起步已在外国设点，没花资源以香港作为踏脚石。毕竟要打入欧洲市场，倒不如直接在英法等地开始，熟悉当地情况才再逐渐渗透欧洲；若要打进美国，先在一个州开始，了解后再陆续拓展其他州市，似乎来得更实际。 挑战李嘉诚 京东这次在香港拓展的几项业务，其中一个主要对手肯定是长和（0001.HK），它旗下拥有百佳超市、丰泽电器及屈臣氏药房，要打败长和，并不是一件容易事情。 以超市来说，市场几近饱和，除了百佳外，惠康亦拥半壁江山，两者拼得你死我活，再加上近年兴起的HKTVmall，京东怎样以一味靠低价抢客的佳宝去竞争？特别是超市利润微薄，香港的商铺租金及人工又超高，京东是怎盘算？ 要说电器，香港市场的零售店早已有丰泽、百老汇，更有中国本土的苏宁，网上销售平台有HKTVmall及友和（2347.HK）。此次京东夸下海口要开设多家体验店，如何能取得盈利，暂时仍属未知数。 如这次京东在湾仔开设的体验店，虽没披露租金，但估计也不便宜。若以每方尺50港元算，一个月要150万元，一年也要接近两千万港元。要知电器产品的零售毛利率有限，通常在10%至15%左右，高昂商铺租金随时可将毛利大幅蚕食殆尽。 京东Mall吸引力一般 京东不断夸赞香港的京东Mall，说可让人们享受沉浸式场景，但笔者亲身去逛逛，吸引力只属一般，若非购物，或许逛一次就足够。按摩区只有四张按摩椅，长期让人占据；免费咖啡或许喝了就算，始终没有舒适空间坐下享用；至于所谓机器人，千万别以为有宇树春晚的表演，只是一台平常可见的机器人，没甚惊喜。店内最大卖点，或许是一台价值100万元的土豪大电视。 京东Mall选址也有点吃亏，坐落于湾仔湾景中心，一来并非临街商铺，所在地点主要以天桥连接才可到达，与铜锣湾游人购物点有一定距离，附近只是写字楼，位置较偏，人流也不旺盛。 京东未来还要在旺角或沙田等核心商圈开设，租金成本相信更高，负担更重。当然，以京东在内地电商龙头地位，背景实力与资金雄厚，绝对有充足能力去打持久战，但何时可以回本，再到有利可图，甚至主宰香港零售市场，暂时仍要拭目以待。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
大模型引爆价格战，苏宁痛失国际米兰——中概股Bulletin
上周中国经济和中概股大事件 ▷ 4月财政和土地出让收入双双下滑 ▷ 多地下调房贷首付及利率 ▷ 恒大汽车被要求退回政府补贴 ▷ 柳青不再担任滴滴总裁 ▷ 万物新生收入继续录得强劲增长 本周中概股评分：50/100 主编，阳歌 Doug Young https://youtube.com/shorts/JCwNRSMVuac 》》宏观 4月财政和土地出让收入双双下滑 最新的经济信号继续显示出一个经济低迷的局面。财政部报告称，4月财政收入下降3.7%，降幅较上月扩大1.3个百分点，今年前四个月下降2.7%。与此同时，4月国有土地使用权出让收入同比大跌21.2%。 财政收入的下降令中央政府感到担忧，因为财政支出正朝着完全相反的方向发展，4月增长6.1%，北京正在增加支出以试图重振经济。土地出让收入的急剧下降虽然在意料之中，但对于严重依赖这类收入来筹集资金的地方政府来说，这同样是一个坏消息。 英企对中国业务前景看跌 曾经对中国持正面态度的外国商会过去几年发生了转变，最新的负面声音来自中国英国商会。该商会的最新调查显示，自去年8月以来，中国宣布的48项旨在恢复外国信心的措施大多只是口头承诺。 市场休整，意味着涨势的终结？ 中概股最近的涨势终究会结束，这正是上周发生的事。连续四周强劲上涨后，我们关注的所有股指都进入牛市区间，上周，恒生H股指数和恒指均下跌4.8%，MSCI China ETF下跌5.2%。 与此同时，另一篇报道显示，如今并非所有外国投资者都对中国股票持乐观态度。该报道详细说明了中国国内股市类似的涨势主要由国内投资者推动，而外国投资者则保持观望。这似乎表明，美国和香港的涨势主要是基于估值，而不是对中国经济过度乐观。 》》行业 光伏行业协会坦诚表态 尽管西方多次指责中国通过强有力的政府支持在电动汽车和太阳能电池板等新兴产业，人为地刺激了严重的供过于求，但北京一再否认有此行为。然而，中国主要的太阳能行业协会终于承认情况有些不对，即使其避免使用“产能过剩”一词。…
家电零售举步维艰 国美或转型商业地产
由于未能按时提交年报，这家陷入困境的零售商的股票自4月份以来一直处于停牌状态，在前任审计机构辞任后，它被迫聘请新的审计机构 重点： 国美零售的审计机构因上周披露的一系列财务问题而辞任，但该公司预计最早将于下个月提交逾期的2022年财报 继去年进行了一笔收购并开发了一个大型综合项目后，这家昔日零售业巨头可能正在考虑转型为地产商 谭英 曾经的中国首富黄光裕起初收过废品，做过二手家电的翻新，1987年创办了国美零售控股有限公司(0493.HK)，这个名字一度成为中国高端零售业的代名词。现在，这位前些年因内幕交易而入狱的前亿万富翁需要创造一个奇迹，来避免国美这个名字消失在历史书中。 黄光裕原来的连锁店似乎在劫难逃，最近详细披露国美零售财务困境的文件就是证明，其中包括上周披露的、由其前审计机构发现的一系列问题。然而，他可能还留了一两招，因为他正在逐渐关店，也许是想利用这家连锁店的名字来赚钱，转而经营商业地产。 国美零售的连锁门店命运似乎气数已尽，它曾经以摆满最新家电产品的明亮店面而闻名。但这并没有排除这个知名品牌还有来世的可能性，尽管在中国的年轻一代当中，这个名字并不会让他们联想到处于领先地位的零售店。 国美零售的股票于4月23日停牌，而就在此前不久，该公司的审计机构于4月21日辞任。再往前，安永在国美零售停止支付审计费用后，于2021年辞任。自去年8月公布中期业绩以来，国美零售一直是一个财务黑匣子，年终业绩的发布至少要推迟到下个月。 该公司过去一周提交的文件清楚地表明，国美零售的新审计机构、成立于2017年的香港开元信德会计师事务所要在股票恢复交易之前提交逾期的报告是多么困难。6月23日的一份公告详细说明了前审计机构信永中和会计师事务所的一些“未完成事项”，说明了为什么提交2022年财务报告看起来是一项不可能完成的任务，尽管国美零售声称预计将在7月中旬左右提交报告。 根据这份公告，信永中和表示，其是在约50封银行询证函未能收妥后辞任的。信永中和补充说，它没有收到支付给国美零售的预付款证明文件，也没有收到该公司应收关联方账款的证明文件。该公司还表示，由于部分零售店估值约5.4亿元的库存已被扣押，该公司无法完成对被扣押存货的盘点程序。 随着线下实体店购物在中国迅速落伍，由更方便的电子商务取而代之，国美零售的处境之艰难，例子不胜枚举。 就在信永中和辞任前，国美零售于6月13日披露，截至5月31日，能清偿的到期债务共约161.6亿元，另有55.1亿元债务尚未到期。该公司表示，它涉及惊人的1,294起未决诉讼案件，涉及金额共约103.7亿元。最后但并非最不重要的一点是，截至5月31日，国美零售被冻结资金共约1.66亿元。 国美零售的最新财报是去年8月发布的，详细介绍了2022年上半年的业绩。但在此之前，该公司对英国《金融时报》表示，将关闭多达35%的门店，节省15亿元。它从2022年3月开始大规模裁员，解雇了逾6,500名员工，约占其员工总数的五分之一。许多没有被裁员的员工至少在年底前都拿不到工资。 价值何在？ 随着国美零售的困境加剧，其股价一直在稳步下跌。在4月停牌之前，股价较今年2月的峰值下跌约40%。在过去的52周里，该股已经损失了近三分之二的价值，停牌前它的市销率只有微不足道的0.09倍。 国美零售并不是唯一陷入困境的公司。中国另一个走下坡路的前家电零售巨头苏宁(002024.SZ)，也在经历类似的痛苦。苏宁的情况略好于国美零售，这要归功于帮助它获得政府救助的地方关系。该公司还有电商巨头阿里巴巴(BABA.HK; 9988.HK)作大股东，持有其20%的股份。即便如此，苏宁也未能实现从传统零售业到电子商务的成功转型，它的未来也难获保障。 尽管陷入了困境，但值得注意的是，国美零售在停牌时仍有约50亿港元(46亿元)的可观市值，这表明尽管近期处境不佳，仍有人认为它具有一定价值。问题是，这种价值隐藏在哪里。答案可能在于黄光裕和他的国美品牌的下一步计划。 他下一步可能尝试什么的线索出现在去年提交的中期业绩报告中，该公司表示，将通过收购下属的物业公司鹏融地产(海外)的股份来引入体验店和购物中心，坚持自己的实体零售根基。 黄光裕的最佳选择可能是逐步让国美作为一个零售品牌淡出市场。北京一个名为国美商都的多功能综合体，将成为一家新房地产企业的旗舰项目。该综合体包括一座八层高的购物中心、酒店式公寓、写字楼和一座三层地下停车场。国美零售还表示，它还在中国中部城市长沙开发一个规模较小的项目，名为湘江玖号，但3月有媒体报道称，该公司退出了这一项目。 这种以房地产为中心的战略似乎比传统零售业更有希望，尽管目前正值中国长期繁荣的房地产市场陷入低迷之际。但预计这种低迷将对住宅房地产市场造成更大的破坏，而像国美零售参与的商业地产，预计受到的影响较小。 相对确定的一点似乎是，国美将不得不进行重大转型，无法继续以目前电子产品零售商的形式存在。高科技 "体验中心 "的愿景可能会给它带来一些新的生命力，但首先它必须先摆脱目前的财务困境——很可能需要在破产法庭的协助下。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
