智充科技上市集资大缩水 未来还看“净零系列”
这家电动汽车充电桩制造商依赖欧洲市场取得增长，为开拓美国市场，它还在得克萨斯州建立制造基地 重点： 在纳斯达克IPO中筹集资金2,070万美元后，智充科技的股价在首周的交易中上涨了近两倍 今年一季度，公司的收入增长52%，利润增长近三倍，但公司警告二季度有所放缓 谭英 9月10日，对曾任职于特斯拉的行业老兵侯逸飞来说是个特殊的日子，因他敲响了纳斯达克的开市钟，标志着他创办的电动汽车(EV)充电公司智能充电有限公司（XCH.US，下文简称“智充科技”）正式迈上资本市场的台阶。 公司的英文名叫XCHG Ltd.，又叫XCharge。早在今年2月智充就试图上市，但却遇冷，导致德意志银行和华泰证券放弃担任承销商。规模较小的美国老虎证券成为此次交易的唯一承销商，交易筹集资金2,070万美元，不到之前5,000万美元目标的一半。 尽管IPO规模较小，又或正因为如此，智充科技的股价在首个交易周内上涨了近两倍，之后有所回落。周三收盘价为11.56美元，仍比6.20美元的发行价高出86%，IPO两周后该公司的市值接近7亿美元。 但现在为时尚早，而且该股具有一些独特的模因股特质。它的市销率(P/S)高达16.5倍，相比于规模较小的同行NaaS Technology (NAAS.US)仅为0.67倍、ChargePoint (CHPT.US)也只有1.77倍，这个比率看起来相当高。三家公司2023年均亏损，不过智充科技在今年扭亏为盈。 智充科技IPO规模缩水前，美国于5月提高了对中国制造的电动汽车的关税，不过充电桩不在此列。智充科技还希望，在得克萨斯州圣马克郊外修建一座3,500平方英尺的充电桩制造工厂，以避免未来美国政府或针对中国企业的潜在风险。 目前智充科技的充电桩来自中国，但其大部分业务都在欧洲。它希望有朝一日能从自己销售的充电桩的软件升级和维护服务中获得可观的收入。但至少就目前而言，它绝大部分收入来自产品销售，去年的总额为3,800万美元，占总收入的98.8%。 2023年，智充科技收入3,850万美元，净亏损800万美元，部分原因是750万美元的股权激励费用。今年一季度，公司实现盈利，净利润73.3万美元，营收1,110万美元，同比增长51%。但公司警告，二季度营收在810万美元至990万美元间，同比下降19.2%至33.9%，毛利润下降18.7%至33.5%。公司将业绩下降归因于“过渡期”，即因客户升级到新产品，导致的旧产品销量下降。 另一个令人担忧的问题是其对个别客户的依赖。2024年一季度，最大客户占其收入的47%，高于2023年全年的42%。 中国市场的小角色 尽管它的产品采购自中国，但来自中国的销售额，在智充科技总收入中的占比相对较小。去年，它在华销售额仅为475万美元，占总收入的12.2%，而这个数字在今年一季度降至仅6.7%。 咨询公司Next Move Strategy Consulting估计，2022年中国电动车充电市场的规模接近100亿美元，随着中国政府大力推动新能源汽车行业的发展，该市场有望在2030年达到614亿美元。根据国际能源署的数据，中国2023年新注册登记新能源汽车810万辆，占汽车市场的三分之一以上。 然而，市场的巨大规模意味智充科技面临巨大的竞争压力，包括来自提供自有充电设备的电动车制造商的竞争。欧洲是智充科技的最大市场，那里的竞争似没有那么激烈，这或许可以解释为什么投资者对该公司青睐有加。 与竞争对手相比，智充科技有两点优势。它在2018年较早进入欧洲市场，2023年欧洲市场占其收入的78%，今年一季度这数字增长到85%。公司招股说明书中的独立研究显示，智充科技在2023年是欧洲领先的大功率充电装置供应商。 公司在马德里设有一个检测实验室，是与瑞士检测公司SGS的合资企业，并且它正在位于德国汉堡的全球总部，建造另一处检测设施和研发中心。公司欧洲销售负责人哈维尔·拉萨罗指出，欧盟设定到2030年减少至少55%净温室气体排放的目标，鼓励汽车制造商从内燃机车型转向电动车。 但欧盟并不完全欢迎中国的电动汽车行业。7月与美国一样，欧盟对中国电动汽车征收惩罚性关税，税率从在华生产的特斯拉的9%，到上汽车型的37.6%不等。虽然智充科技的充电装置对欧洲和中国制造的汽车都适用，但额外的关税可能会妨碍整个市场的增长。 智充科技的第二个卖点是其净零系列，它可以打开汽车充电以外的市场。该系列由集成锂电池和直流快速充电器组成，除了为电动汽车充电外，还可以在非高峰时段购买和存储电力，并以更高的价格将其回卖给电网，在高峰时段赚取利润。根据招股说明书中的第三方数据，此类充电装置的全球销量，预计将从2024年的9,000台，以几何级数增长，到2028年将增至约29万台。 根据Grand View Research的数据，2023年全球电动汽车充电基础设施市场规模为260亿美元，预计从2024年到2030年将以25.4%的年增长率上升。在2023年，快充领跑市场占全球充电设备收入的72.4%。但像智充科技的净零系列的储能解决方案市场则更为强劲，预计到2028年将达到1,700亿美元。 智充科技专注欧洲市场可能也会使公司受益，因在中国以外，充电装置的普及率相对较低。根据独立研究，充电装置的部署速度慢于电动汽车的普及，欧洲每台充电装置对应13辆电动汽车，美国则对应25辆。这种比例可能是吸引投资者关注智充科技IPO的原因之一。相比之下，中国的电动汽车与充电桩的比例不到10比1。…
智能充电上市集资挑战马斯克
这家欧洲第二大电动车快速充电桩销售商，希望通过赴美上市来增强财务实力 重点： 智能充电申请在纳斯达克上市，去年前九个月收入同比增长46% 公司由两名前特斯拉工程师创立，希望以其回流电网的快速充电桩脱颖而出 谭英 名不见经传的快速充电桩制造商智能充电有限公司希望在纳斯达克上市来充实资本，从公司预计不到1亿美元的市值来看，此次IPO的规模似乎不大。但受益于公司稳健的前景，并且包括德意志银行、中国的华泰证券和老虎证券等强大承销团队，此次融资是有可能出现惊喜结果。 智能充电的电动车充电桩是全球储能解决方案市场的一部分，根据本月提交的IPO招股说明书中的第三方市场数据，预计到2026年这个市场将达到900亿美元。使用直流电的快速充电桩市场增长最快，需求每年增长约33%，从2021年的4.0TWh增长到2030年的52.0TWh。招股说明书称，智能充电是欧洲第二大直流快速充电桩销售商，尽管该市场分散且竞争激烈。 那么，又名XCharge的智能充电的竞争对手到底是谁？美国巨头特斯拉(TSLA.US)是最大的竞争对手之一，它拥有由5万多个“超级充电桩”组成的全球网络，居于世界领先地位。据《EV Magazine》报道，第四大电动汽车充电桩制造商是中国的能链智电(NAAS.US)。其他主要充电站制造商包括 EVgo(EVGO.US)和Blink Charging(BLNK.US)。 Blink Charging目前的市销率 (P/S) 为1.72倍，EVgo 的市销率则要略微低一些，为1.56倍。按照今年预计销售额计算，同样1.6倍左右的市销率，智能充电的市值约为6,000万美元。 虽然自称全球领导者，但智能充电的实际销量依然相当小。公司的直流快速充电桩销量从2021年的807个增长到2022年的1,934个，增加了一倍多，去年前九个月销量总计1,443个。同时，它声称自近十年前成立以来，已在全球卖出超过4万个充电桩。 智能充电的收入依然相当有限，不过正在快速增长。去年前九个月，这个数字较上年同期的 1,920万美元增长了46%，达到2,800 万美元。毛利率也从2021年的35.2%，稳步提高到去年前九个月的44.2%。但同期营业费用增加了两倍，从630万美元增至1,840万美元，主因是首次公开募股前要支付750万美元的股权补偿。最重要的是，公司在2023年前九个月陷入了亏损，净亏损670万美元，2022年同期则录得净盈利70万美元。 智能充电的产品线包括最大输出功率200kW的智能直流充电桩C6EU、最大输出功率400kW的C7超快充电桩，以及输出功率210kW的最新NET ZERO净零系列。相比之下，特斯拉的超级充电桩输出功率为250kW。净零系列一个差异化的因素是，它能够让多余的电力返回电网，从而降低运营成本，吸引买家。 缘起特斯拉 智能充电由前特斯拉项目经理侯逸飞和丁锐于2015年成立，他们最初将目标定在中国新能源汽车市场。 两人从中看到商机，2009年左右中国新能源汽车热潮开始时，充电桩非常缺乏。侯逸飞在特斯拉任职期间负责特斯拉的公共充电。只干了一年多一点，他就离开了特斯拉，因他认为自己和丁锐可以通过给硬件添加基于云的管理软件，来改进这些充电桩。丁锐在特斯拉任职的时间也不到两年。 两人开始为能源和运输行业客户的车队或服务站提供套餐，其中包括中国最大的电网运营商国家电网有限公司。到2018年，他们已在中国供应了2万个充电桩，大部分位于北京和深圳。 公司在汉堡开设了办事处，开始探索最近也蓬勃发展起来的欧洲市场。和中国一样，欧洲的充电业务也得到政府的大力扶持，它的欧洲业务最近超过了中国业务。公司在欧洲的支持者包括壳牌风险投资公司，后者参与了它2021年的B轮和2023年的C轮融资。2022年，该公司欧洲业务收入同比增长120%，达到1,820 万美元，而来自中国的收入仅为420万美元，来自其他国家的也只有690万美元。 那么，对于这次上市，我们应该抱持怎样的期待？Seeking Alpha的分析师多诺万·琼斯(Donovan Jones)并不看好这家公司，因为它收入增长放缓、经营业绩参差不齐而且尽管“净零系列”产品，有能力将未使用的电力返回电网，但基本未经检验。但是，如果充电桩运营商喜欢“净零系列”能降低成本的功能，也可能改变游戏规则，因为智能充电是为数不多生产此类“电池到电网”充电设备的企业。 公司在2023年表示，将利用最新一轮融资的资金，在美国为“净零系列”（该系列于去年8月在德克萨斯州推出）建一座充电桩厂。在招股说明书中，公司表示还将把IPO所得的50%用于投资德州的工厂，20%用于研发，20%用于全球市场扩张，10%用于营运资金。 智能充电至少表现出了先见之明，把重点首先放在发展迅速的欧洲市场，而不是发展缓慢的美国。2021年，欧洲安装的充电桩数量为4.5万个，而北美的充电桩数量为2.31万个。招股说明书显示，预计2022年至2026年，欧洲的这个数字将以每年83.6%的速度增长，略高于北美81.5%的预测。意味着到2026年，欧洲的充电桩安装量将达到91万个，远远超过北美的54.42万个。 所以，能开发受欢迎的充电桩来为未来一代新能源车提供动力的企业，这个市场有着巨大的潜力。现在，智能充电要做的，就是大力发展业务，并证明自己能够成为该领域的全球领军者。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
