风继续吹 新天绿色业绩有望回升
这家风电场运营商表示，由于控制新项目上的支出，风力发电量在下半年趋于稳定 重点 新天绿色能源称其绿色发电量去年下降0.93%，较上半年核心风电业务3.57%的降幅有所收窄 由于利用率和电价下降，去年上半年公司风电和太阳能业务利润下降10% 阳歌 都怪风。 这是新天绿色能源股份有限公司(0956.HK; 600956.SH)去年早些时候给出的说法，当时公司在2024年中期业绩中，将其核心风电场表现不理想归咎于风力不佳。现在，中国领先风力发电场运营商新天绿色能源发布最新业务显示，风力似乎再次增强，有助提高公司在年底的业绩。 新天绿色只是中国众多受到国家支持的企业之一，它们竞相打造中国的绿色能源行业，以响应北京在该领域的雄心壮志。 最新年报显示，公司业务在下半年似乎趋于稳定，此前其风力发电量在上半年下降了3.57%，公司归咎于平均风速的下降。从全年来看，其总发电量(绝大部分来自风能) 1,412万兆瓦时，降幅有所改善，只是0.93%，反映下半年的利用率有所提高。 截至6月底，新天绿色的风力发电装机容量为6.36吉瓦，相当于去年中国总计520吉瓦装机容量的1.2%左右。公司还经营着规模要小得多的太阳能业务，但仅占其发电量的不到2%。 中国过去几年一直大力发展绿色能源产能，努力实现先前宣布的目标，即到2030年达到碳排放峰值，到2060年实现碳中和。 据国家能源局称，仅去年一年，中国太阳能容量就比2023年增加了45%，总容量达到887吉瓦。相比之下，截至2023年底，美国的太阳能装机容量仅为139吉瓦。去年新增风电装机容量同比增长18%，使全国总装机容量达到520吉瓦。 这两个数字的总和约为1.41太瓦，已经超过了中国之前提出的目标，即到2030年使风力和太阳能容量达到1.2太瓦。 新天绿色的最新数据和之前的数据，反映中国绿色能源雄心的很多方面，包括发展迅速，以及实际产生收入的新发电量相对较低的比例。虽然新天绿色已获准继续以惊人的速度扩大其风电资产组合，但公司似乎正放慢新建速度，以便更好地管理已经建成的项目。 正如我们之前所指，新天绿色称去年其绿色能源业务发电量为1,412万兆瓦时。但当年的交易电量(大概意味着其实际售出的电量)要小得多，只有589万兆瓦时，仅占总发电量的42%左右。该公司指出，2024年交易电量在发电量中的占比，将比上一年提高0.57个百分点。然而，卖不出超过一半的电似乎反映出效率严重低下。 建设速度放缓 所有这些都表明，新天绿色似乎建得太多太快，毫无疑问，它得到了公司总部所在地河北政府的大力支持，公司目前超过70%的风电装机容量就位于河北。现在，它专注于提高风电场的运营效率，尽管它面临来自国家支持的其他同行的竞争压力，这些同行也在类似的建设上投入了大量资金。 这些竞争压力反映在新天绿色能源去年售出电力的平均上网电价上，它较上年同期下降了2.5%，至每千瓦时0.43元。 新天绿色在去年的中期报告中表示，去年1至6月新增风电控股装机容量64.5兆瓦，到6月底，装机容量仅增加了1%至6.36吉瓦。同一报告显示，公司上半年新建风能和太阳能发电场的支出急剧下降，从一年前的12.3亿元下降43%至7.08亿元(9,800万美元)。 尽管新天绿色能源和它的同行在许多方面都面临阻力，但它们似仍在绿色能源领域找到了强劲的业务。10月发布的第三季度数据更新显示，公司去年前三个季度的收入增长了20%，达到158亿元。但在显示类似增长的中期报告中，公司承认这些大幅增长，主要是由于卖出了更多的天然气所致。 新天绿色70%以上的利润来自风能和太阳能业务，在上半年18.9亿元的总利润中，该业务贡献了12亿元。不过，新能源发电业务的利润同比下降了10%，新天绿色能源将其归因于利用小时数减少。 周一是新天绿色发布全年业绩更新(未包括任何收入和利润预测)后的第一个交易日，它在香港上市的股票波澜不惊。不过，该股最近的水平接近两年半以来的高点，或许是因投资者对公司在面临诸多问题的情况下，仍能保持如此高的盈利能力感到惊讶。分析机构对公司的看法也相当积极，雅虎财经调查的七家分析机构中，有六家将其评级为“买入”。 这种乐观情绪，部分可能归因新天绿色市盈率(P/E)相对较低，只有6.8倍。相比之下，国外同类型企业的市盈率要高得多，NextEra Energy(NEE.US)为22倍，Enel SpA(ENEL.MI)为14倍，这两家公司更专注于商业运营，发的电大部分都卖出去。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
不再捧着铁饭碗 信义能源预告少赚35%
中国内地太阳能发电装机量快速增加，经营太阳能发电场的信义能源受影响愈赚愈少 重点： 公司表示，上半年纯利预期将减少25%至35% 中国太阳能发电已呈现供过于求的情况 李世达 在去年创下太阳能发电装机容量新高之后，太阳能利用率却出现下降的迹象。专营太阳能发电场的“信义系”旗下公司信义能源控股有限公司(3868.HK)，近日就上半年业绩发出盈警。公司表示，与2023年同期纯利(期内溢利)5.7亿港元(5.3亿元)相比，今年上半年预期将减少25%至35%。 公司表示，虽然今年上半年公司拥有的太阳能电场数量增加，扩大了资产基础与收益来源，但因为中国部分省份电网消纳量限制，导致电力销售收益减少，加上去年及今年上半年收购新电场后折旧费用增加，以及人民币兑港元汇率贬值等因素，令上半年纯利受到不利影响。盈警后首个交易日股价挫4%，报0.96港元。 从玻璃到太阳能 信义能源是一家专门经营太阳能电场业务的公司，最大收入来源即为发电收入。2023年，公司营收25.2亿港元(23.4亿元)，较2022年上升8.7%。股东应占溢利年增2.2%至9.9亿港元。来自电力销售与电价调整(补贴)的收入，占公司整体收入的99.6%。 信义能源的母企是中国最大太阳能玻璃制造商信义光能(0968.HK)。“信义系”创办人李贤义，与中国“玻璃大王”、中国前首富曹德旺是福建同乡。李贤义年轻时从福建去香港，靠经营汽车配件买卖起家，后来在深圳开始专营汽车玻璃，成立当时第一家汽车玻璃公司。 2005年，信义玻璃(0868.HK)在港交所上市，公司旗下做太阳能玻璃的子公司信义光能，则在2013年独立上市。信义光能不仅做玻璃，也开始建设太阳能电站，2019年，电站业务独立上市，便是信义能源。 信义能源业务其实很单纯，从信义光能手中收购电站，并将太阳能电力卖给电网企业。中国对可再生能源实施“全额保障性收购”政策，换句话说，经营太阳能发电场等于捧着“铁饭碗”。 不过，自去年以来，随着光伏组件与储能价格大幅下降，中国太阳能发电装机容量开始飞速增长，正在侵蚀发电场的收益。 数据显示，2023年全国太阳能发电装机容量(机组额定发电功率)约6.1亿千瓦，按年增长55.2%。2023年一年的装机量几乎是前四年的总和。大量的装机却不代表所有发电均能被有效利用。新能源发电具有波动性、随机性、间歇性以及时间错配等特性，电网企业需要使用储能设备储存或将电力跨区输送。若电网调配的能力不足，便会产生“弃电”情况。 弃电率限制放宽 根据有关规定，弃电率应限制在5%以内，也就是太阳能发电利用率应达到95%。今年第一季度，全国平均弃电率达4%，按年上升两个百分点。惠誉指出，可再生能源装机量屡创新高，弃电率将持续攀升。 电网配套建设跟不上，新能源电力消纳压力大，也间接造成太阳能发电装机的阻碍，给去库存带来不利影响。国务院于今年5月29日出台新规，将再生能源发电的弃电率限制由5%放宽到10%，意即最低发电利用率可降至90%。 与此同时，据路透报道，国家能源局最新公布的全国电力工业统计资料中，不再公布不同发电方式的利用率。路透认为，这显示中国太阳能发电已出现供过于求、利用率下降的情况。 对发电企业来说，虽然有保障全额收购的规定，但实际上往往是“保价不保量”或“保量不保价”，在弃电率提升后，更难获电网保证收购。 国家发改委在今年3月出台新规，将新能源发电收购分为“保障收购”和“市场交易”。前者相当于“底薪”，后者则是由“电力市场成员收购”。新规特别指出，因电网安全、电网检修、或不可抗力因素影响电量收购者，可不计入保障性收购范围。 新能源电力的市场化，将导致发电企业收益减少。不过，只要政府持续补贴，实现盈利并不困难，但在供过于求的大环境下，短期内业绩恐难见大幅增长。 背后有“信义系”支撑的信义能源，目前市盈率约为7.3倍，高于新天绿色能源(0956.HK)的6.3倍及协和新能源(0182.HK)的5.4倍。信义能源原本主打高派息以吸引投资人，但自去年中盈利下降后，派息率一再缩水，去年全年每股派息6仙，按年减少60.2%。投资人失望，股价也应声下跌。如今盈利再降，预料中期息可能又创新低。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
