探探

陌陌约会应用程序的运营商表示，全球业务收入今年有望翻一番，达到20亿元 重点： 直播业务监管和用户数量减少，挚文集团第四季度收入下降12%，净利润暴跌59% 公司通过Soulchill和其他新应用转向国际市场，目标是今年海外收入最高增长100% 陈竹 挚文集团(MOMO.US)虽然是中国领先的约会应用运营商之一，但它最近在社交领域似乎人缘不佳。 它旗下的陌陌曾被称为“中国的Tinder”，但数年来，集团业绩持续下滑，而上周发布的最新季报也没有透露缓解的迹象。业绩还显示公司各项数据全面下滑，收入、盈利能力和付费会员数量均有所下降——这种下滑趋势从2020年一直持续到现在，尽管公司试图将自己重新定位为不仅仅是一个交友应用平台。 面对国内持续不断的压力——包括监管审查、市场饱和以及用户转向抖音等其他平台——公司管理层现正加大海外战略实施力度，以寻求缓解。尽管挚文集团自2020年以来一直在探索国际市场，但公司管理层上周承诺，将在这方面采取更大胆的行动，并指出过去一年取得了快速进展。 仔细研究挚文集团的海外扩张(包括2024年取得的进展和迫在眉睫的挑战)之前，我们先来分析一下公司最新的季度业绩，以便了解它目前的处境。报告强调，它在国内市场的低迷状况并未缓解，这也解释为什么公司将国际市场视为重振业务最可行的途径。 截至12月，挚文集团本季度营收为26亿元(3.59亿美元)，同比下降12%。延续了自2020年第一季度以来的季度萎缩模式，期间仅在2023年第二季度有过一次短暂的喘息，当时公司勉强实现1%的增长。以年为单位，2024年的收入也下降了12%，这是自2019年达到顶峰以来连续第五年下降。 公司的盈利能力也明显恶化，第四季度净利润从上年同期的4.53亿元暴跌59%至1.87亿元。2024年全年，净利润下降近50%，降至10亿元。      国际扩张 挚文集团的发展势头下滑，部分原因在于它难以跟上中国快速变化的社交媒体格局。在中国，用户越来越多地涌向快速发展的新平台，尤其是像抖音这样的短视频平台，以及广受欢迎的社交社区平台小红书。这种不断变化的格局，给挚文集团的核心商业模式，即促进陌生人之间建立联系，带来了严峻挑战。 公司在适应新环境方面的困境，体现在旗下两款主要应用程序——陌陌和探探的用户数量持续下降。在第四季度，探探的月活用户减少了290万，降至1,080万。虽然规模更大的陌陌的活跃用户数据未被披露，但其付费用户数量同比从740万降至570万。探探的付费用户数量也同样从120万降至90万。若是与2021年的数据相比，这种下降更为明显，当时陌陌和探探的付费用户分别为900万和300万。 公司收入下降在很大程度是付费用户大量流失所致，这些用户主要订阅各种增值服务，比如提升个人资料曝光度的高级功能。然而，影响最为沉重的还是自2020年以来的监管打击，它限制用户对网络主播的打赏。这对挚文集团产生了严重影响，因它严重依赖打赏所带来的佣金收入。 这种影响在公司的收入构成中体现得十分明显，2017年和2018年，直播服务为挚文集团贡献约80%的收入。但在监管收紧期间，这个数字稳步下降。2024年，直播收入同比下降16%至51亿元，占总收入的48%。从2023年第三季度开始，增值服务(主要是会员费)已超过直播收入，成为公司最大的单一收入来源。 国内市场的危机，迫使挚文集团加大海外发展的力度，公司管理层认为，相对于国内市场的不确定性，海外市场具有“明显的增长潜力”。这一战略的核心是面向中东市场的社交应用Soulchill。2024年，Soulchill的收入同比激增50%，达到近10亿元，超过了探探日益减少的贡献。公司将成功归功于本地化战略，包括根据文化定制的虚拟礼物和有针对性的直播功能。 地域扩张 据公司首席财务官彭晖介绍，公司计划在2025年将业务扩展到土耳其、埃及和波斯湾国家以外的发达市场，但具体目标仍未披露。 挚文集团在2023年末推出两款新应用程序，进一步拓展海外业务版图：Yaahlan，一款专注于阿拉伯用户的语音社交游戏应用程序，它将游戏与语音互动相结合；以及AMAR，一款面向中东和北非市场(MENA)年轻用户的语音社交平台。据首席运营官张思川称，这两款应用程序在2024年末开始变现，尽管前期有营销投入，但目前正产生稳定的回报。 彭晖预计，海外收入将从2024年的10亿元，增至2025年的17亿至20亿元间。彭晖在公司的财报电话会议上指出：“如果(投资回报率)保持稳定，到年底我们可能会看到这些新应用程序达到Soulchill目前的收入规模。”彭晖说，目前相对于拓展业务规模的努力而言，盈利能力仍是次要的，意味至少在未来一两年，海外拓展可能会继续侵蚀挚文集团的利润。 扩张战略也存在风险，公司聚焦中东地区这一点表明，它需要快速实现业务多元化。张思川承认中东和北非地区的局势不稳，影响2024年底的用户支出也证明了这一点。挚文集团在该区还面临着另外两家具有中国背景的社交媒体公司——雅乐科技(YALA.US)和赤子城科技(9911.HK)的竞争。 随着它进入竞争激烈的西方市场，营销成本可能出现大幅增加。因在那里，它将面临来自当地老牌竞争对手以及Match Group(MTCH.US)等全球巨头的激烈竞争。 尽管面临挑战，公司管理层仍认为海外扩张至关重要。张思川强调，公司“在社交娱乐产品方面的长期专业经验”，证明将资源转移到国际市场是合理可行，他们预计，与陷入停滞且竞争激烈的国内市场比较，在国际市场能获得更好的回报。 投资者仍然持怀疑态度，在财报发布当天，挚文集团股价下跌了8%，反映投资者对其国内金牛服务的可持续性，和海外扩张所需资金的担忧。该股在过去六个月中上涨了12%，但这远低于恒生中国企业指数同期45%的涨幅，表明投资者对公司的转型战略并不买账。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

这家领先的在线约会服务供应商称，一季度虽然收入下滑，但利润增长35%，因为两款主要应用程序中较小的那个实现了盈利 重点： 挚文集团旗下的探探报告一季度首次实现盈利，尽管过去两年这款应用程序的营收萎缩了近一半 该公司称，其瞄准中东和东南亚用户的应用程序SoulChill，推出仅两年即已开始产生“可观收入” 　 阳歌 终于盈利了！ 这是挚文集团(MOMO.US)最新季报传达的最重要信息，该公司是中国一款领先约会应用程序的运营商，它常被称作“中国版Tinder”。事实上，陌陌整体上还是比较赚钱的。不过，我们开篇那句玩笑话其实指的，是它旗下两款主要应用程序中较小的探探，这是该公司在2018年以7.6亿美元的价格收购过来的。 当时，媒体开玩笑地称这笔收购是“天作之合”，让该公司原有的、更成熟的应用程序陌陌，与本应成为新增长引擎的后起之秀结为一家。但现实并未朝着这个方向发展，挚文集团在两年前宣布对探探进行重大改革，包括探探创始人离职。 虽然探探盈利是挚文集团最新季报的亮点，但财报也包含了其他一些值得注意的新闻。其中包括该公司可追溯至2020年的营收萎缩持续收窄，并且其收入有可能在今年晚些时候最终回归增长轨道。 挚文集团还就其新近针对中东和东南亚发展中市场的海外扩张，给出了一些细节。它说，这款名为SoulChill的应用程序已经开始产生可观的收入，创始人兼首席执行官唐岩称其为“我们的新尝试中最有前途的应用程序”。 我们稍后再回来看看这些次重点。但探探扭亏为盈显然是该公司最大的新闻，消除了过去两年挚文集团的一个拖累点。 随着探探实现盈利，分析机构越来越看好该公司。6月，雅虎财经调查的16家分析机构中，有15家将该公司评为“买入”或“强烈买入”，远远高于5月的情况，当时17家分析机构中仅有8家给出此类评级。 尽管越来越被看涨，但挚文集团的股票估值依然很低，远期市盈率仅为6.6倍。相比之下，美国巨头Match Group(MTCH.US)的远期市盈率为20倍，而规模较小的Bumble(BMBL.US)高达74倍，因为2022年陷入亏损后，分析机构预计它将于今年实现盈利。 挚文集团被严重低估，可能至少部分原因在于中国消费者信心不足，因为人们由于担心中国经济不景气而控制支出。一季度也受到了中国结束“清零”政策后在1月出现一大波感染浪潮，抑制了约会服务需求影响。但随着那段时间成为过去，人们恢复原来的习惯，这家公司似乎确实应该具备了反弹的条件。 投资者对最新财报总体上反映平淡。挚文集团的美国存托凭证(ADS)在上周二报告发布当天实际上下跌了1.7%，但在接下来的三天又出现反弹，到上周末股市收盘时，还比报告发布前上涨了2.6%。该股今年截至目前下跌了3.6%。 追求有利可图增长 挚文集团一季度收入同比下跌10.5%至28.2亿元，延续了自2020年一季度以来的收入萎缩趋势。核心应用程序陌陌的收入占其总收入的大部分，为25亿元，同比下降约10%。 探探收入同比下降11%，至3.09亿元。客观来看，2021年一季度探探收入总计5.68亿元，是目前水平的近两倍，由此可见该部门自改革开始以来的缩水程度。 高层管理人员在财报电话会议上强调，该公司正在放弃早先“不惜一切代价追求增长”的做法，转而追求有利可图的增长，与最近在海外上市的中国科技公司中出现的类似口号相呼应。作为该举措的一部分，该公司表示今后将不再公布更大的每月活跃用户(MAU)数据，该数据看起来很大，但大部分是免费用户。相反，它表示将专注于付费用户。 探探的盈利不断改善，使其一季度在运营和整体净利润方面都实现了盈利。与去年同期1.62亿元的亏损相比，450万元的净利润是重大改善。主要是因为这种改善，该公司报告一季度整体净利润同比增长35%，达到3.9亿元。 挚文集团预计二季度录得30亿元到31亿元之间的营收，按照中位数计算，这意味着2%的跌幅。与一季度10.5%的降幅和去年四季度12.6%的降幅相比，情况已经有了改善，似乎表明该集团在今年下半年终于有望恢复收入增长。 最后，我们来看看挚文集团的全球发展计划，也就是探探的SoulChill应用程序。正如我们前面提到的，唐岩称该应用程序“在短短两年时间里，为集团贡献了可观的收入和利润”。该应用于2021年率先在中东推出，最近开始试水东南亚市场，包括印度尼西亚。 这种发展路径与其他的中国互联网企业类似，尽管很多公司遇到了来自当地对手的竞争，以及试图将国内的商业模式复制到这些市场时带来挑战。最近的一个例子是，京东于今年早些时候将其在东南亚的大多数业务关闭，因为它们始终未能获得盈利。 “SoulChill在用户收入和利润方面一直在快速增长，”唐岩在财报电话会议上说。“而且，尽管一季度遇到了意外事件，如土耳其地震和埃及货币贬值，但SoulChill还是表现出了良好的复原力和持续增长。” 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里