逸仙电商盯上奥伦纳素？一笔融资引发的收购猜想
近期迹象显示，中国护肤及美妆产品制造商逸仙电商，可能正考虑收购美国护肤品牌奥伦纳素，该品牌本周已出售予一个中国投资集团 重点： 护肤品制造商逸仙电商上周完成1.2亿美元票据发行的首批交割，相关资金或将用于推进全球化扩张 这笔资金或可用于收购陷入困境的护肤品牌奥伦纳素，该品牌本周由一个中国财团以4,400万美元购入 阳歌 创立十年后，总部位于广州的逸仙控股有限公司（YSG.US）似乎正酝酿一场跨越太平洋的扩张行动，这座被视为中国最早接触西方商业文明的城市，如今或将孕育出一家反向进军纽约的中国美妆企业。逸仙电商看上的，可能是一家历史更悠久的企业，护肤品牌奥伦纳素（Erno Laszlo）。这个品牌拥有近百年历史，但近年经营陷入困境。 我们之所以作出这样的判断，主要是基于近期一连串发展，包括逸仙电商最新一轮融资，相关资金可能用于这宗收购，以及奥伦纳素本周已出售予一个中国财团。这两宗事件背后有一个共同角色，私募股权公司信宸资本。信宸资本既是收购奥伦纳素的中国财团成员之一，同时也是逸仙电商此次融资的投资者。 这一切发生之际，拥有完美日记美妆连锁品牌的逸仙电商，过去三年一直面对亏损及核心彩妆产品销售下滑的压力。公司近年积极推动转型，将重心转向护肤产品业务。该业务近年持续实现双位数销售增长，并于去年超越彩妆业务，成为公司最大的收入来源。 但即使是护肤业务，其增长速度也开始放缓。根据逸仙电商本周公布的最新季度业绩，公司预计截至今年6月的第二季度整体收入增幅将放慢至10%至20%，低于过去两个季度约20%的增长水平。在经济放缓背景下，消费者日益趋于审慎，逸仙电商只是众多面临压力的中国消费企业之一。 在逸仙电商两大核心产品类别中，彩妆正是消费者缩减支出最明显的领域之一；相比之下，护肤产品则展现出较强韧性。这一趋势亦可从多家中国护肤企业的业绩中得到印证，例如香港上市的自然美生物科技（0157.HK）及正在申请上市的护家科技，两家公司去年均实现稳健的收入增长。 在中国市场前景仍充满不确定性的情况下，逸仙电商似乎正寻求通过大举进军海外市场，对冲本土市场风险。公司全球化布局的首个明确信号出现在今年3月，当时逸仙电商宣布计划通过发行可转换票据融资1.2亿美元。在公告中，公司列明海外扩张及策略性并购将是资金用途之一。 值得注意的是，该批票据的两大主要认购方分别为逸仙电商创始人黄锦峰，以及中信资本旗下私募股权平台信宸资本。逸仙电商当时表示：“借助信宸资本在跨境收购及并购后整合方面的成功经验，公司希望进一步推进全球化扩张策略，并巩固其在全球美妆市场的地位。” 公司原本希望在3月宣布融资计划后不久便完成首批票据交割，但相关进程似乎有所延后，直至5月21日才宣布首批交割完成。更值得关注的是，最新公告显示，中国最成功的私募股权投资机构之一、逸仙电商的长期支持者高瓴资本，也已加入本次可转换票据投资者行列，与黄锦峰及信宸资本共同参与认购。 股价飙升 首批票据交割完成的消息，加上高瓴资本加入投资者名单，带动逸仙电商在纽约上市的股票大幅上涨。公司股价在公告当天即上升9%，其后升势持续，本周二公布最新财报后再涨8%。自最初公布融资计划以来，股价累计已上升57%。 虽然最新财报整体表现正面，但推动股价上涨的更可能原因，是市场预期公司将利用此次可转换票据融资所得资金进行收购。上周公布的融资进展，除了新增高瓴资本为投资者外，并没有披露太多新的重要信息。但公司在3月最初发布的融资公告中曾指出，相关资金可用于收购信宸资本投资组合中的企业，其中更点名提到美妆包装制造商Axilone作为潜在标的之一。 查看信宸资本官网上的投资组合可以发现，奥伦纳素是其最新投资项目之一。根据行业网站BeautyMatter本周报道，奥伦纳素品牌已被一家由若羽臣科技牵头的中国财团收购。若羽臣总部位于广州，而逸仙电商同样以广州为基地。报道指出，这项交易作价仅4,380万美元，买家看中的主要是品牌价值，而非奥伦纳素疲弱的基本面表现。 值得注意的是，报道指出信宸资本正是该收购财团成员之一。这类交易在中国私募股权市场并不罕见，投资机构往往会寻找陷入经营困境但仍具知名度的西方品牌，希望通过重组实现价值回升。相关案例中较具代表性的，是复星国际在2010年代收购多个奢侈品牌，最终整合为以Lanvin Group为核心、在纽约上市的奢侈品集团。 虽然目前仍无法确定逸仙电商最终会否收购奥伦纳素，但各种迹象确实正朝这个方向发展。奥伦纳素创立于1927年，历史接近百年，过去曾与玛丽莲梦露及奥黛丽赫本等好莱坞巨星紧密联系。 正如我们此前指出，逸仙电商最新业绩显示，其护肤业务持续复苏。第一季度护肤产品收入同比增长58.5%至5.74亿元（约8,500万美元），占总收入56%。这部分增长抵消了彩妆业务收入下跌5%的影响，带动公司整体收入增长22.5%。不过，一个令人失望的信号是，由于营销开支大幅增加，公司本季再度出现6,190万元亏损，重新陷入亏损状态。在此之前，公司自2023年起已连续10个季度出现亏损，直到去年第四季度才短暂恢复盈利。 归根结底，投资者押注的是一宗收购交易，最有可能的标的正是奥伦纳素，有望为逸仙电商重新注入成长故事。公司可利用自身在生产制造及市场营销方面的经验，为这个历史悠久的西方品牌注入新活力。尽管这类转型能否成功并无保证，但这步棋已足够引起市场兴趣，并可能在未来一年左右为股价带来进一步上升空间。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
国货美妆挑战外资巨头 自然堂加入赴港上市行列
自然堂成为最新一个申请赴港上市的中国化妆品品牌，公司最近一轮融资后估值达10亿美元，晋身独角兽行列，投资者包括欧莱雅 重点： 自然堂已递交香港上市申请，虽然毛利率偏高，但营销开支同样居高不下，令盈利表现波动 这个成立25年的化妆品品牌，研发开支仅占收入2%，在中国消费者对产品要求愈来愈高的情况下，单靠东方美学概念已不足够 谭英 自然堂全球控股有限公司最新递交的香港上市申请，显示中国庞大的化妆品市场蕴藏巨大潜力，因为本土消费者正愈来愈倾向把美容消费投向国货品牌。这家公司正在中国化妆品市场快速崛起，而这个市场过去一向由外资品牌主导。公司上周提交的最新上市文件显示，市场前五大参与者目前仍清一色是国际巨头，包括欧莱雅（OR.PA）、宝洁（PG.US）、雅诗兰黛（EL.US）、资生堂（4911.T）及LVMH（MC.PA）。 不过，这种格局似乎正在迅速改变，国货化妆品品牌正快速撼动外资在中国1.1万亿元（1,590亿美元）化妆品市场的主导地位。根据中国香料香精化妆品工业协会的数据，国货品牌去年已拿下超过一半市场，占整体销售额57.4%。 在抖音去年按商品交易总额排名的五大品牌中，有三个是国货品牌，其中以上美股份（2145.HK）和珀莱雅（603605.SH）领先。根据财新研究，自然堂排名第五，较2024年的第八位上升三个名次。 自然堂在2024年是中国第三大国货化妆品公司，仅次于珀莱雅和上美股份，尽管以收入规模计，只及它们的一半。自然堂去年收入为53亿元，按年增长15.2%；相比之下，珀莱雅2024年收入超过100亿元，上美股份则为91亿元。 如果说自然堂的体量较竞争对手小一号，它这次IPO仍然可算是国货化妆品品牌的一个里程碑，原因是公司背后有全球大型品牌加持，这个品牌就是欧莱雅，后者在2024年及2025年向自然堂投资4.42亿元。对自然堂来说，欧莱雅是公司少数、也是最早一批外部投资者之一，而公司创办人直到2023年仍否认有上市打算。更值得注意的是，公司最近一轮融资后估值达71.4亿元，跨入估值10亿美元以上的独角兽公司行列。 自然堂创立于2001年，是这一代国货化妆品企业中历史最悠久的一批。它的公司轮廓，某程度上正好反映出国内美妆行业的优势与短板。 从优势来看，自然堂及其同业普遍拥有较高毛利率、相对不俗但带有波动的盈利能力，以及较强的电商经营能力。它们的大部分销售来自线上渠道，当中网络关键意见领袖（KOL）扮演重要角色。这些国货品牌大多走大众市场定价路线，单件产品售价通常低于300元，与普遍定位较高端、价格更高的国际大牌形成区隔。 2025年，自然堂主要产品线护肤品的毛利率为71.8%。若连同规模较小的彩妆、个人护理及其他产品分部计算，公司全年整体毛利率为70.6%。它的竞争对手毛利率也大致处于相近区间，但略高一些，例如珀莱雅2025年上半年的毛利率为73.4%，上美股份2025年全年则为75.2%。 线下网络成双刃剑 与竞争对手不同，自然堂拥有庞大的线下零售网络。根据申请文件，公司拥有64,800个零售销售点。这对于喜欢先试用再购买的消费者而言或是一大卖点，但同时也意味着更高的门店广告、户外广告以及分销成本。 至于国货化妆品品牌的劣势，首先是其依赖的营销模式成本持续上升，包括KOL带货以及电商平台费用，随着需求增加而不断提高。据中国媒体报道，美妆主播的直播佣金已由2024年的约40%上升至2025年的60%。抖音亦将护肤品类的技术服务费由2%提高至2025年的4%。 自然堂持续扩大其KOL资源池，包括内部及外部两类。2023年至2025年间，其内部KOL数量由52人几乎翻倍至98人，同期外部KOL数量亦由11,852人增加至13,611人。 因此，自然堂的销售及营销开支持续上升，这在化妆品企业中相当普遍。2025年该项开支占收入57.2%，其中部分原因是KOL成本高企。销售及营销一直是公司的最大开支，占收入比重由2023年的54.2%上升至2024年的59%，该比重的变动会直接影响公司的盈利表现。 自然堂去年净利润按年增长84.7%至3.508亿元，但此前2024年曾出现37%的下滑。公司将2024年的盈利下降归因于“加大产品及品牌营销活动带来的成本上升。” 公司亦正积极扩展线上销售渠道，随着该部分业务成为主要收入来源，逐步由传统线下渠道转型。然而，即使线上收入占比已由2023年的61.9%提升至2025年的69.5%，仍远低于上美股份去年93.9%的线上收入占比，以及珀莱雅2025年上半年96%的水平。 大众市场国货品牌面临的一大问题，是如何应对人口结构变化。年轻消费者不仅追求低价与东方美学风格，亦要求产品真正具备其宣称的功效。若产品标榜抗衰老或美白，他们期望看到实证，而非仅有标签。这意味企业需加大产品研发投入。然而，尽管各家公司均强调其科学配方及天然成分，实际研发投入普遍不高。自然堂与珀莱雅的研发开支均低于收入的2%，而上海上美股份在2025年的研发投入占比为2.4%，在三者中最高。 自然堂几乎完全依赖其同名品牌作为收入来源。这亦构成另一项风险，因为在一个受消费潮流及社交媒体影响甚大的行业中，一旦品牌出现声誉问题，影响可能迅速扩大。 据中国媒体报道，自然堂品牌产品在2025年占公司销售额的95.3%，而珀芙研、美素、春夏及己出等其他品牌的贡献则微乎其微。相比之下，珀莱雅及上美股份对主品牌的依赖约为80%，且在培育次品牌方面表现更为成功。 这次IPO申请并非自然堂首次尝试上市，公司去年曾递表，但该申请已于今年3月失效。目前公司正与已在上海上市、并于去年10月申请赴港第二上市的珀莱雅竞速。两者均希望复制上美股份的表现，后者自2022年集资11亿港元上市以来，股价已大致翻倍。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
简讯：护肤品牌收入大增 逸仙电商去年亏损大幅收窄
美妆零售商逸仙控股有限公司（YSG.US）周一公布，2025年收入较上年同期的33.9亿元增长26.7%至43亿元（6.146亿美元），全年净亏损由2024年的7.1亿元收窄87%至9,240万元，净亏损率降至2.2%，按年减18.8个百分点。 公司指出，向高端护肤品牌的战略转型成为主要增长动力，全年护肤品牌收入按年大增63.5%至22.8亿元，占总收入比例由上一年的41.1%升至53%，成为拉动整体增长的核心引擎。 单计第四季，公司收入按年增20.1%至13.8亿元，其中护肤品牌收入按年增51.9%至8.43亿元，占当季总收入61.1%。期内公司录得净利300万元，去年同期则亏损3.79亿元，实现单季转盈。 管理层表示，去年重点推进以研发驱动产品创新、强化多品牌的品牌力，以及提升整体盈利能力，带动高毛利产品销售占比上升，令全年毛利率由77.1%升至78.2%。公司预计，2026年第一季度收入总额将在9.6亿元（1.4亿美元）至10.8亿元（1.6亿美元）之间，同比增长约15%至30%。 公司美股周一收跌8.99%，报4.05美元。该股过去六个月累跌约58%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
HBN赢在四个字：营销推广
2019年才推出的护肤品牌HBN，短短几年业绩增长迅猛，其母公司护家科技近日申请在港上市 重点： 去年首九个月公司收入15亿元 HBN已是中国十大护肤品牌 刘智恒 科技企业近年在港股市场受热捧，相关公司上市后股价表现一枝独秀，近日深圳护家科技（集团）股份有限公司向港交所递交上市申请，但这家打着“科技”为旗号的企业，原来是护肤品牌HBN的母公司，做的是化妆行业，似乎与科技有点沾不上边。 主打“A醇”（一种维生素A衍生物，能促进表皮更新及刺激胶原蛋白合成）的护肤品牌HBN，近年在社交平台红得发紫，主要生产及销售两大类产品，分别是改善型护肤品及维稳型护肤品。 公司收入由2023年的19.48亿元人民币（下同）增6.9%至2024年的20.83亿元，期间盈利亦由3,884万元大升232%至1.29亿元。去年首九个月，收入同比增加10.2%至15.14亿元，盈利则大升190%至1.45亿元。 不足十年打入十大 这家收入超过二十亿元的护肤品牌，成立只不过十二年，初期只是从事女性护理用品销售业务，2019年推出HBN品牌后，销售及业绩飞升。按护肤品零售额计算，2024年在中国内地排名第十，若以中国中高端国产护肤品牌计，则位列第四。 究竟HBN有什么过人之处，只不过短短几年时间，由一个全新品牌到响当当的网红护肤品？ 原来一切也归功于公司大股东姚哲男的超级营销技巧，这位读平面设计出身的动画学硕士，曾任深圳大学的数字媒体艺术系讲师，与化妆品似乎八竿子也打不着关系，但就是他一套玩得出神入化的方法，让HBN一跃成为知名护肤品牌，更将登上资本市场的大舞台。 推广手法出神入化 姚哲男选定A醇为HBN的主打成分，然后围绕着“A醇抗老”这个主题，开展一系列的营销推广工作，要将自家产品打造成A醇的龙头。 他先对A醇的功效上大做功夫，通过与权威机构如学院及知名医学网站合作，为A醇做实验做科普，甚至在期刊发表研究文章，一来可展示A醇的功效，另外又给予A醇产品的认定。有医学相关权威的肯定，无疑可提升A醇功效的证明。 再而就是大做测试，以力证产品功效。他找来国际检测认证机构，进行一系列的真人测试，同时又与美容专业平台合作，进行真人体验，通过实际使用，确立产品的效能地位。 虽有了医学认定，再加上真人试用的口碑，但还不足够，最关键一着就是通过主要社交平台，找来不同的知名KOL，包括美妆、造型、医美及明星艺人等的介绍或亲身试用，不断向消费者进行潜移默化，让人们广泛认识HBN的A醇产品。 营销开支占比六成 根据招股文件，2023至去年首九个月，公司产品毛利率分别为76.6%、73%及75.3%，但期内纯利率只是4.7%、6.2%及9.6%。 相反，2023年及2024年的销售及分销开支高达12.7及12.4亿元，分别占收入的65.1%及59.4%。到去年首九个月，开支也达8.7亿元，占收入的58%。数字说明，产品的成本有限，所以毛利率高企，但公司将大量资金花在销售及分销上，以致利润率只有个位数。 科研方面，2023及2024年的研发开支分别只有6,598万元及5,783万元，占收入3.4%与2.8%。截至去年前九个月，科研费用更只有3,998万元，占期内收入仅2.6%。 事实上，HBN的产品部分是来自代工，A股上市专为化妆品牌代工的芭薇股份，在2024年的上市招股书中就披露，其中一大客户就是HBN，占芭薇营业额15%至20%水平。 不过，重营销轻科研也并不是坏事，毕竟化妆品的知名度十分重要，能掌握营销推广手法，打造知名品牌，可说已成功了一大半。姚哲男深懂此道，对HBN来说实是拥有一大优势。 化妆类股份近期在香港市场表现平平，上美股份（2145.HK）由年内高位足足下跌了33%，延伸市盈率约28倍；曾经一度热门的毛戈平（1318.HK），高峰过后无以为继，现较一年高位下跌35%，延伸市盈率约35倍。近期也是主打护肤的林清轩（2657.HK），去年底上市后股价波动，现价只较上市价高9%，延伸市盈率38倍。以此估计，HBN的估值应在30倍水平。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
简讯：逸仙电商营收增37%，彩妆品重返增长轨道
美妆零售商逸仙控股有限公司(YSG.US)周四公告称，受惠于彩妆品类销售回暖与护肤品强劲增长，二季度营收同比增长36.8%至10.9亿元。 逸仙财报显示，本季度护肤品销售额达5.81亿元，较去年同期的3.25亿元猛增78.7%。彩妆品类销售额增长8.8%，扭转了一季度下滑10%的颓势。护肤类加速扩张，使其在本季度总营收占比达到53%，超越彩妆成业绩主力。 公司预计三季度营收增速将放缓至15%至30%，当期营收预测为7.79亿元至8.8亿元。 二季度净亏损由去年同期的8,550万元收窄至1,950万元。按非公认会计准则，二季度实现盈利，当季非GAAP净利润达1,150万元。 财报发布后，逸仙控股周四股价上涨0.6%至9.60美元，该股年初至今累计涨幅约130%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
业务重心转移奏效 逸仙电商续获non-GAAP盈利
这家化妆品销售商报告，随着业务重心从彩妆转向护肤品，第一季度护肤品收入增长近50% 重点： 逸仙电商一季度净亏损大幅收窄至100万美元以下，并取得non-GAAP净利润 护肤品占公司当季净收入的43.5%，高于去年同期的31.7% 谭英 4月，逸仙控股有限公司（YSG.US）董事长黄锦峰宣称公司即将迎来业绩拐点，仅仅一个月后，他就用数据向投资者证明了这一点。5月16日，这家总部位于广州的化妆品公司公布2025年第一季度财报，显示其营收连续第二个季度实现增长（此前曾连续两个季度下滑），同时公司连续两季度实现季度non-GAAP盈利。 尽管公司当季仍录得净亏损，但亏损已不足100万美元，同比大幅收窄。这些积极信号表明，公司近年来对研发以及申请的240项专利（主要集中在护肤品领域）的大笔投资是值得的。黄锦峰在4月接收采访时说：“上市后，我们经历了转型阶段。”他续称：“2021年我们宣布将加大研发投入以扩大护肤品收入，这过程历时三年，并非易事。如今我们终于迎来了转变。” 逸仙电商一季度营收同比增长7.8%，从2024年同期的7.73亿元增至8.34亿元（1.149亿美元）；净亏损同比收窄95.5%，从1.25亿元降至560万元。营收增长为2025年开了个好头，因为自2020年上市以来，逸仙电商从未实现过年度营收增长。 推动业绩逆转的主要是逸仙电商的护肤品，该品类当期收入同比飙升47.4%至3.62亿元。随着护肤品增速远超其他品类，其营收占比从去年同期的31.7%跃升至43.5%。这一转变带动公司整体毛利率同比提升1.4个百分点至79.1%，并实现非GAAP净利润710万元，而去年同期为非GAAP净亏损8,380万元。 尽管逸仙电商在公布季报的同时，宣布价值高达3,000万美元的股票回购计划，但市场对这份乐观的财报却反应冷淡。自上周五公告发布后，该股在四个交易日内累计下跌逾8%。 逸仙电商目前的股价较IPO发行价跌超50%，市销率（P/S）仅为0.99倍，远低于已实现盈利的同行上美股份（2145.HK）的3.88倍，以及同样处于盈利状态的珀莱雅（603605.SH）的3.11倍。全球美妆巨头欧莱雅（OR.PA）尽管销售额和利润增长停滞，但市销率仍高达4.67倍。 逸仙电商成立于2016年，最初凭借完美日记和小奥汀等品牌，瞄准Z世代彩妆线上市场。其护肤品牌完子心选于2019年推出，但公司2020年11月上市时，该品牌的销售额占比仅为12.9%。就在IPO前夕的2020年10月，逸仙电商通过收购法国高端护肤品牌科兰黎，强化了护肤品业务布局。 收购护肤品牌起成效 此后公司又新增三个护肤品牌：达尔肤、伊芙珑和壹安态，都是2021年收购。护肤品牌完子心选于2023年逐步停产，但即便在该品牌停产后，2024年护肤品营收仍增长至13.9亿元，占公司当年总营收33.9亿元的41.1%。彩妆产品仍贡献了19亿元，占总营收的58%。但随着逸仙电商更加注重护肤业务，这一占比已在稳步下降。 业务重心转移的原因显而易见：护肤品是中国4,000亿元化妆品市场中增长最快的细分领域。数据聚合平台Statista指出，2025年中国化妆品销售额约为1,260亿元，年增长率为4.76%。而2018至2023年间，护肤品市场更是以每年8%的速度增长，预计到2028年将突破7,000亿元。 护肤品跑赢彩妆的原因尚不完全明确。一个因素可能是中国消费者对抗衰老和美白产品的重视。在当前消费者支出谨慎的大环境下，这类产品的需求可能更为稳定，而彩妆则可能被当作可有可无的奢侈品。 中国经济低迷已对国际美妆品牌在华业务造成冲击，从欧莱雅到奢侈品集团LVMH旗下的丝芙兰均未能幸免。韩国品牌也开始将目光投向中国以外的市场以提振销售，2024年韩国超越法国成为美国最大的化妆品进口来源国。 黄锦峰表示，逸仙电商在中国高度分散的化妆品市场所占份额只有1%。他指出，公司正努力定位为具有强大科技背景的产品销售商。逸仙电商也未受中美关税战影响，因它的原材料来自国内，而且出口量有限，主要面向东南亚市场。黄锦峰将逸仙电商在当前市场的相对成功，归因于公司持续的产品创新能力。 黄锦峰在4月的采访中表示：“中国消费者很聪明，受过良好教育，对新的创新产品有着强烈需求。” 他续称：“他们追求前所未见的产品创新——这是我们观察到的消费决策核心驱动力。同时他们对性价比极为敏感，但这并非追求低价，而是寻求更高价值。” 在去年的《CBE·胡润中国美妆新势力品牌TOP50》中，护肤品占了25个。顶尖护肤品牌包括逸仙电商和巨子生物（2367.HK）旗下的可复美，这是一款重组胶原蛋白产品，自诩“更适合亚洲肌肤”。彩妆品牌在榜单中占19个。 当前市值达836亿港元（约合106亿美元）、市销率为14倍的巨子生物，或比传统彩妆企业更值得逸仙电商借鉴。相比之下，逸仙当前市值仅为4.49亿美元。 逸仙电商想必正以艳羡的目光注视着巨子生物的股价，自2022年在香港上市以来，该股已上涨两倍多。雅虎财经调研显示，三家分析机构中有两家给予逸仙电商“买入”或“强力买入”评级，表现尚可；但相较之下，跟踪巨子生物的分析机构多达20个，且全部给予其最高评级。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
快讯：明星产品销售理想 巨子生物盈利增半
最新：美容产品制造商西安巨子生物基因技术股份有限公司(2367.HK)周一公布，今年上半年的净利润同比上升47.4%至9.83亿元。 利好：受益于持续扩充产品类型、深耕在线和线下渠道、打造明星单品并加强营销，令产品和品牌影响力进一步提升，该公司期内的销售收入大增58.2%至25.4亿元。 值得关注：在收入增加的同时，其销售及经销开支也大增60.7%至8.92亿元，主要因为在线直销渠道快速扩张，令在线营销费用有所增加。 深度：巨子生物主打“抗衰老”的胶原蛋白产品，作为中国最大的胶原蛋白护肤品企业，其收入近年快速增长，营业额从2019年的9.57亿元，大增至去年的35.2亿元，而且过去五年毛利率均超过83%，是一项利钱相当丰厚的业务。该公司于2022年5月首次向港交所申请上市并成功获批，成为中国的“胶原蛋白第一股”。今年5月，该公司配股集资16.27亿港元，以加强核心业务的发展及生态圈布局。 市场反应：巨子生物周二小幅波动，中午收市软0.2%至40.25港元，处于过去52周的中间水平。 记者：欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
