可穿戴设备

这家头部 ODM 企业正凭借 AI 数据中心业务的迅猛增长，以及在机器人、汽车电子领域的战略布局，吸引全球投资者关注 重点： 华勤技术股票周四登陆港股首日午收升14%，与现有 A 股上市平台形成互补，公司去年营收与利润均实现强劲双位数增长 这家电子 ODM 企业以智能手机制造起家，近年逐步拓展至平板电脑、可穿戴设备、笔记本电脑，以及数据中心服务器与交换机领域 　 阳歌 正如每年生产数百万件的电子产品一样，华勤技术（3296.HK；603296.SH）就像一台结构复杂、组件多元的精密设备。 公司盈利能力表现突出，过去三年利润均实现双位数增长，其中去年同比增长 41%；2025 年股本回报率（ROE）提升超 6 个百分点，达到 16.9%。 为拓宽业务版图、改善盈利压力，公司正加大数据中心、汽车电子等新领域的研发投入，同时通过战略收购切入机器人赛道，并以现金流支撑扩张布局。除并购外，公司还组建了内部机器人研发团队。此次港股上市，旨在引入国际资本助力战略推进。本次 IPO 由美银证券、中金公司联席保荐，募资总额达 44.6 亿港元（6.54 亿美元）。 本次 IPO 发行 5850 万股股份，每股定价 77.70 港元。该股周四午收上涨13.6%，报 87.85 港元。 港股上市将与公司 A 股上市形成协同，顺应近期中国科技企业赴港二次上市、对接国际投资者、提升全球影响力的趋势。华勤技术已具备高度全球化布局，在越南、墨西哥、印度设有生产基地，超五成收入来自海外客户。 华勤技术由中兴通讯资深人士邱文生于 2005 年创立，初期主营手机 ODM 业务。2024 年，公司以约 25% 的全球市占率位居智能手机 ODM 行业第二；按 2020-2024 年累计出货量计算，为全球第一大智能手机 ODM 厂商。伴随手机业务增长，公司持续拓展多元产品线。招股书显示，其可穿戴设备、平板电脑 ODM 业务已快速成长至全球第一。 公司在笔记本电脑、数据中心服务器及交换机领域也实现大规模突破，同时布局基于 AIoT 技术的智能互联产品，并积极开拓汽车电子、机器人等新领域，在拓展业务规模的同时，进军竞争更细分、利润率更高的蓝海市场。 大约十年前启动的快速扩张，让华勤技术营收进入高速增长通道。2025 年增长势头延续，营收从 1100 亿元增至 1710 亿元（251 亿美元），同比增长 55%，较上年 29% 的增速进一步加快。 公司核心移动终端业务（含智能手机、可穿戴设备、平板电脑）去年收入增长 57% 至 802 亿元，占总营收约 47%。AIoT 业务增速更快，全年增长 69% 至 78.8 亿元，仅占总营收 4.6%，未来增长空间广阔。创新业务增速最快，去年收入翻倍至34.8 亿元，占比仍相对较低，为 2%。 数据中心业务成增长新星 计算及数据中心业务是公司去年核心亮点之一，业务涵盖笔记本电脑、数据中心交换机与服务器。伴随 AI 浪潮带来算力与存储需求爆发，全球新建数据中心需求激增，推动该业务快速增长。该板块整体2025年收入增长 52% 至 755 亿元，占公司总营收 44%。 华勤技术是阿里云、腾讯云、火山引擎等国内头部云服务商的数据中心核心供应商，产品覆盖 AI 服务器、通用服务器、交换机及 AI 整机柜。公司在集成计算、网络、供电与液冷等全栈式技术储备让其在AI 整机柜系统领域建立先发优势，也是业内少数可同时提供自研交换机与 AI 服务器、支撑超节点架构的企业，产品适配英伟达、AMD、英特尔及国产 AI 芯片厂商的 GPU 平台。 房地产咨询机构仲量联行预测，2026-2030 年全球数据中心运营商将新增近 100 吉瓦容量，规模接近翻倍。这意味着华勤技术的计算及数据中心业务有望成为第一增长引擎，甚至可能超越移动终端成为最大收入来源。 为推进新兴业务方向布局，华勤技术已开展多项战略并购与投资：2024 年末收购深圳豪成智能科技 75% 股权，该公司主营家用清洁、陪伴机器人等连接类产品；2025 年 8 月斥资约 24 亿元入股 Nexchip Semiconductor 6% 股份，该公司生产各类电子芯片，有助于公司控制成本、保障核心芯片稳定供应。 盈利层面，华勤技术去年净利润从 2024 年的 29.2 亿元增至 41.3 亿元。值得注意的是，公司去年经营性现金流转为负值，公司表示系当期支撑业务高速扩张所致。截至去年年末，公司账面现金仍达 103 亿元，叠加港股 IPO 募资，将为业务多元化提供充足资金支持。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

入门级可穿戴设备制造商华米科技，第三季度收入增长78.5%，但预计本季度增速将放缓至约40% 重点： 华米科技在截至9月的三个月内，录得连续第二个季度的强劲收入增长，并在经调整后的营运层面实现收支平衡 自从转向发展自有品牌Amazfit、减少对小米依赖后，公司正逐步走出亏损阴霾    阳歌 是被炒作的“迷因股”，还是真有实力的可穿戴市场黑马？ 这正是悬在华米科技（ZEPP.US）头上的大问题。自7月以来，随着投资者在全球健身穿戴设备市场的「折价区」中发现这家公司，其股价已暴涨逾九倍。公司于本周二公布最新季度业绩，显示收入强劲增长，旗下Amazfit品牌已在入门级市场找到稳固定位。 虽然有人认为该股过去四个月的暴涨带有高度投机性，类似2021年游戏驿站（GameStop, GME.US）的“迷因股”现象，但从我们的角度来看，这波涨势显得更具持续性。值得指出的是，该股自9月创下多年新高后，其后又回落约40%。 即便经历如此剧烈的涨跌，华米当前的市销率仍仅为3.98倍，约是唯一上市竞争对手佳明（GRMN.US）7.39倍的一半多一点。这显示华米近期股价上升，更可能反映其过去被严重低估，如今只是逐渐被市场重新发现。 有趣的是，这家公司至今仍未受到华尔街分析师的广泛关注。根据Yahoo Finance数据，目前仅有一位分析师追踪华米，而其最新财报电话会议的参与者，多来自规模较小的研究机构，例如Fundamental Research Corp.和Point72 HK。我们预计这种情况可能在明年改变，毕竟在这个快速成长的电子装置细分市场中，能够独立上市的公司并不多。 华米在市场正迅速取得进展，但品牌形象仍有待提升。公司以平价健身手环闻名，功能与同业相似，但价格更具吸引力。最新推出的表款Amazfit T-Rex 3 Pro是第三季度的亮点产品，售价约300美元，远低于佳明同类产品的1,100美元，并在亚马逊上获得相当不错的用户评价。 然而俗话说“一分钱一分货。”在权威科技媒体《Wired》对T-Rex 3 Pro的评论中，记者写道：“几乎每个操作画面、每次尝试更改设定、每次想做最基本的事情，都让我想抓狂。它的糟糕程度几乎令人印象深刻。” 显然，华米在提升产品使用体验、与Garmin和Fitbit等品牌竞争上仍有许多改进空间。不过至少目前为止，其低价策略正强力推动营收增长——公司自今年第二季度起重新恢复增长，并已实现正向现金流，距离多年亏损后重返盈利更近一步。 告别小米 如今的华米，在许多方面都像是这家中国公司的“第二人生”。它最初主要是以授权方式，为智能手机巨头小米（1810.HK）生产可穿戴设备起家。然而，公司很快意识到这类代工业务利润极低，而且高度依赖与小米的合作关系——一旦小米终止授权或另寻其他合作伙伴，业务就可能受到重大冲击。 过去几年，华米已逐步摆脱对小米产品的依赖，如今小米相关产品仅占其总销售额约5%。但这个“断奶”过程颇为艰辛，导致营收急剧下滑，并一度陷入亏损。 华米在截至6月的季度中，终于实现大幅收入增长，受惠于新产品上市并普遍获得好评，收入按年上升46.2%。到了第三季度，增长势头进一步加快，按年大增78.5%，由去年同期的4,250万美元升至7,580万美元。 不过，公司预期这一高速增长将在第四季度放缓——这一季度通常是消费电子制造商的旺季，受圣诞购物季推动。华米预测收入将按年增长约40%，介于 8,200万至8,600万美元之间。…