发力新模块与多元市场 百胜中国加速扩张
作为肯德基和必胜客在中国的运营商，百胜中国在近期投资者日活动上宣布，力争到2030年，让门店规模突破3万家，较当前水平增长超70% 重点： 百胜中国计划未来三年门店数量增长超40%，到2028年底超过2.5万家 通过多样的门店模式及增效措施，公司目标将餐厅利润率从今年的16.2%-16.3%提升至2028年的不低于16.7% 阳歌 在中国餐饮市场确立主导地位多年后，百胜中国控股有限公司（YUMC.US;9987.HK）正着手填补其尚未渗透到的巨大市场空白。通过采用灵活的门店模式，公司将强化高线城市的渗透率并加速下沉市场扩张，同时聚焦关键技术升级，以保持运营精细化，显示其发展进入新阶段。 https://youtu.be/KvM8fdg6LSo 11月17日，百胜中国在深圳举行投资者日活动，公布门店总量扩张的宏伟目标：计划到2028年运营超2.5万家门店，2030年突破3万家，较今年9月底的17,514家显著增长。相较之下，全球竞争对手麦当劳（MCD.US）去年底在中国仅拥有约6,800家门店，位居快餐行业第二且差距明显。 作为中国历史最悠久的快餐运营商，百胜中国的历史可追溯至1987年北京首家肯德基开业，而其增长动能将部分来自新一代肯德基与必胜客门店——适配下沉市场的低成本模式门店正成为重要增长引擎。 以必胜客WOW门店模式为例，该模式自去年推出后快速扩张。公司向投资者透露，单店投资成本仅65万至85万元人民币，远低于传统门店最高120万元的投资额。这意味着助力百胜实现快速增长目标的关键群体——加盟商——仅需两到三年即可回本。 “在前端，我们通过创新的门店模块和多元化产品线，覆盖了广泛的消费客群和场景。在后端，我们通过跨门店、跨区域，乃至跨品牌的资源共享与整合构建更强大的协同效应。” 百胜中国CEO屈翠容向投资者阐述道。 在公布激进拓店目标的同时，百胜中国详述了兼顾利润率与提升整体盈利水平的路径：未来三年系统销售额复合年增长率目标为中至高个位数，经营利润实现高个位数的复合年增长率；餐厅利润率目标从今年约16.2%提升至2028年的不少于16.7%。 为回馈现有股东并吸引新投资者，公司宣布，自2027年起，将约100%自由现金流，扣除支付给子公司少数股东的股息后回馈股东。预计在2027年和2028年期间，股东回报平均每年约9亿美元至逾10亿美元，并在2028年突破10亿美元。 投资者看好 这样的乐观计划出台之际，中国经济正告别高速增长转向平稳期，消费者趋于谨慎。“消费降级”趋势反而使百胜中国受益——其主营的快餐更受青睐。 投资者日后两个交易日公司股价上涨约3%，年内基本持平。虽涨幅有限，但优于多数同业——受中国消费者日趋谨慎影响，同行股价普遍下跌。 两大核心品牌中，必胜客扩张计划最为激进：目前仅覆盖约1,000个中国城市（不足肯德基约2,500城的一半）。通过必胜客的转型及WOW模式开发，百胜中国计划未来三年将必胜客门店从9月底的4,022家提升约三分之一至超6,000家，预计2029年经营利润较2024年翻番。 肯德基采取稳健增长策略，计划到2028年底将门店数从9月末的12,640家提升约三分之一至超过17,000家。伴随扩张，该品牌经营利润目标将突破100亿元人民币（约14亿美元），成为中国首个跨入该门槛的餐饮连锁品牌。 为实现该目标，肯德基推广“小镇模式”——单店投资不足经典门店一半，旨在加速下沉市场加盟扩张。 肯德基关联业务两大增长模块肯悦咖啡（KCOFFEE）与KPRO（肯律轻食）与主品牌协同布局，共享厨房及人力等资源。KPRO餐厅主打能量碗、超级食物奶昔及帕尼尼、多多卷等轻食，瞄准2026年预计突破5,000亿元的中国轻食市场。 公司计划到2029年将肯悦咖啡门店数从9月末约的1,800家激增至超5,000家，并试点独立门店模式。 百胜中国还针对下沉市场推行“双子星模式”——将肯德基与必胜客门店“肩并肩”布局以释放品牌协同效应。 百胜中国还与意大利公司合作在中国运营高端咖啡连锁Lavazza，计划通过面积更小、资本支出更少的新店型及水牛乳拿铁等本土化爆品，将该品牌从9月末约120家店扩张至2029年的超1,000家。 最后，百胜中国阐述了持续增效方案：通过优化供应链来控制成本，推行“Mega RGM（超级餐厅经理）”计划——每位餐厅经理带领60-90人团队，管理2-4家门店，以同步构建人才梯队。 公司同时详解三项试点AI项目：门店管理助手Q睿、配送运营助手D睿及客服助手C睿。 此次三年规划披露适逢最新财报发布：第三季度总收入同比增长4%至32亿美元，经营利润增长8%达4亿美元。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
新闻概要：绿茶集团香港首秀遇冷 上市首日股价下挫
受中国消费信心疲弱影响，绿茶集团首挂半日跌5.6% 阳歌 连锁餐饮企业绿茶集团有限公司（6831.HK）周五在港交所首日挂牌即下挫，反映大市走弱，以及投资者对中国消费信心疲弱的忧虑。 绿茶集团公告显示，公司以每股7.19港元发行1.68亿股，净筹资7.46亿港元。该股周五早盘持续走低，午间休市报6.79港元跌幅5.6%，对应市值约45亿港元。 本次IPO香港公开发售部分获超300倍超额认购，国际配售部分获6.2倍超额认购，显示市场认购需求强劲。 这家从杭州起步的餐饮企业主打融合中式菜系，目前在全国运营493家门店。过去两年门店数量年均增长30%，并计划于2025年新开150家、2026年新增200家门店延续扩张。 与中国众多中端餐饮企业相似，在经济放缓导致消费者趋于谨慎的背景下，绿茶集团同样面临需求减弱的挑战。 公司2024年营收从2023年的35.9亿元微增7%至38.4亿元，同期门店数量大增29%至465家（截至2024年12月末）。去年7%的营收增速较2023年51%的同比增幅显著放缓。 消费谨慎也导致客单价下滑，2024年人均消费56.2元，低于2023年的61.8元和2022年的62.9元。翻台率从2023年的日均3.3次降至3.0次，同店销售额同比下降10.3%。 公司声明称：“2024年与2023年相比，我们的餐厅表现整体有所倒退，主要由于当前经济环境下消费者行为改变，外出用餐次数及支出均有所减少。” 尽管经营环境艰难，公司2024年净利润仍同比增长9.1%至3.5亿元。 当前绿茶集团市盈率约12倍，落后于海底捞（6862.HK）17倍及新上市小菜园（0999.HK）14倍的估值水平。而运营肯德基和必胜客的百胜中国（YUMC.US；9987.HK）市盈率达19倍，反映在“消费降级”趋势下廉价餐饮更受市场的欢迎。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
中国消费者不爱甜甜圈 Tims天好中国凭贝果逆袭
Tims天好咖啡在中国的运营商去年卖出2,200万个贝果类产品，并宣布力求在2025年恢复营收与同店销售额双增长 重点： Tims天好中国第四季度营收同比下降12%，较前季17%的降幅有所收窄 公司正争取年内实现营收增长，并在EBITDA层面达到盈亏平衡 阳歌 过去以甜甜圈闻名的Tims天好咖啡，于1964年由同名前冰球明星创立，创始人本人据说也钟爱这种甜食。但在将核心产品从大部分菜单中撤下后，其中国业务Tims天好中国却凭借外形相似但甜度更低的贝果打开了局面。 作为Tims天好咖啡在中国的运营商，Tims天好中国（THCH.US）近年发展遇阻，在星巴克（SBUX.US）与本土新贵瑞幸咖啡（LKCNY.US）和库迪咖啡等咖啡品牌的围剿中难以突围。不过最新财报显示，这家公司或已凭借贝果迎来转机：财报多次提到这种以面包类的西式主食，并显示公司或终将在第四季度走出困境。 公司披露，去年共卖出2,200万个贝果及贝果三明治产品，按约950家门店计算，相当于单店全年日均售出逾60个——对于这种相对较新的差异化产品而言，可谓表现不俗。 资本市场似乎看好该公司的本土化新路径，推动其股价在财报发布后三个交易日内累计上涨18%。不过该股过去一年仍遭腰斩，当前市销率疲软，仅为0.45倍。对比来看，瑞幸咖啡和同样大举进军精品咖啡领域的百胜中国（YUMC.US; 9987.HK）市销率分别高达2.08倍和1.52倍。 Tims天好中国不仅提供搭配传统奶油芝士配料的贝果，还用贝果代替各式三明治类产品中的面包。除了在贝果业务上取得成功，该公司的加盟业务表现亦优于直营门店。这一点与多数餐饮运营商形成反差，后者的直营店通常更赚钱，但也会为了加速扩张和节省资本开支而选择使用加盟模式。 公司首席财务官李东表示，加盟业务目前贡献着“稳定的现金流及盈利能力”，而直营门店持续亏损，导致公司整体运营尚未扭亏。 随着经营状况改善，公司也对2025年寄予厚望。在经历2024年初关键指标转负并持续全年后，其致力于年内恢复同店销售额与营收增长。同时力争实现全年税息折旧及摊销前利润（EBITDA）盈亏平衡，这代表公司主要盈利指标首次摆脱负值。 首席执行官卢永臣表示：“步入2025年春季，我们期待恢复营收增长并继续扩张，今年计划新开至少200家门店，其中大部分将通过成功的二级加盟模式实现，同时持续聚焦运营卓越和盈利表现。” 第三季度触底 总体而言，Tims天好中国的最新财报显示，该公司近年的低迷状况已于去年第三季度触底，随着直营门店完成重大调整及加盟业务步入正轨，公司在年末开启了复苏进程。当季营收同比下滑12%至3.33亿元（4,560万美元），较前季17%的降幅有所收窄。 同店销售额也有相同趋势：第四季度同比下降13.3%，较第三季度21.7%的跌幅明显改善。 第四季度，公司达成标志性里程碑，它在中国的第1,000家门店于上海开业。截至去年底，门店总数已达1,022家。入华六载，Tims天好中国已形成可观布局，业务覆盖全国82座城市。 深入剖析门店总量数据可见，该公司去年前三季度大刀阔斧关闭低效直营店，直营店数量从2023年末的619家缩减至去年9月底的564家。但第四季度该趋势逆转回升，截至去年底直营店数量增至576家。 与此同时，加盟店数量保持稳步增长态势，从2023年末的283家增至去年底的446家，占门店总数的44%。正如我们此前指出，卢永臣表示，今年新开门店将主要来自加盟业务，但未透露具体细节。 尽管加盟业务利润率更高且门店数量有望超越直营门店，但其营收贡献仍远逊于直营体系。财报显示，第四季度直营业务创收2.7亿元，同比下滑17.7%，但仍占总营收的81%。相较之下，主要来自加盟业务的“其他收入”当季同比增长25.8%至6,250万元，但仅占总营收的19%。 公司在成本管控方面表现亦可圈可点：第四季度门店成本与费用同比下降18.8%，营销费用降幅更达35%。 成本管控、闭店优化加上以贝果产品为基础的定位成功，令Tims天好中国的运营亏损从上年同期的2.18亿元收窄至1.17亿元，净亏损由3.11亿元降至1.32亿元。李东强调，公司已“不再像过去几年那样烧钱”，且在获得创始股东新注资后目前现金流充沛。 诸多信号表明，Tims天好中国或已走出困境期，正蜕变为一家业务更聚焦、有望在不远的将来实现盈利的企业。当前要务，是证明在激烈竞争与经济减速的逆风中，它能够延续近期的向好态势。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
德克士炸鸡母企传上市 顶巧餐饮要挑战肯德基
顶巧餐饮2021年曾传在香港上市，但只闻楼梯响，近日公司再有上市传闻 重点： 顶巧餐饮传计划香港上市，旗下包括德克士、康师傅私房牛肉面及贝瑞咖啡等品牌 德克士以农村包围城市策略，市占率比肯德基及麦当劳小 白芯蕊 中国楼市爆破引发负财富效应，加上持续通缩，居民要节衣缩食，对大部分餐饮业有直接影响。不过消费降级却利好快餐业，于美国及香港上市的百胜中国控股有限公司(YUMC.US; 9987.HK)，2024年第三季净利润便上升22%，最近更宣布计划派发季度股息，主打内地快餐业务的顶巧餐饮集团，据报也积极部署在港交所上市。 顶巧餐饮母公司为台湾顶新国际集团，与香港上市的康师傅控股(0322.HK)为姐妹公司，顶新旗下还包括于台湾上市的味全食品工业股份(1201.TW)。顶新国际前身台湾彰化鼎新油厂，于1958年创立，1988年便进军中国市场，建立食品制造、餐饮连锁等业务，除康师傅、味全、德克士炸鸡外，还有在中国经营全家品牌(FamilyMart)。 至于顶巧餐饮早于2021年3月曾传出在香港上市，但只闻楼梯响。顶巧旗下拥有德克士、康师傅私房牛肉面、贝瑞咖啡、康师傅全民面馆四大品牌，当中以西式快餐炸鸡品牌的德克士名气最大。 德克士来自美国得克萨斯州，于1994年以炸鸡品牌“德克士”在成都开设首家门市，以模仿肯德基、麦当劳进军中国快餐市场。台湾顶新集团在1996年成立顶巧餐饮，德克士同年被顶巧餐饮收购，2000年更开放加盟店。 除了德克士外，顶巧餐饮利用康师傅品牌，扩大其餐饮业务版图，2006年成立“康师傅私房牛肉面”，主攻中高端消费。此外，顶巧进入咖啡市场，挑战星巴克等国际品牌，在2020年推出“贝瑞咖啡”。 去年又推出“康师傅全民面馆”拓展中餐市场，据台湾媒体报道，顶巧餐饮总店数超过3,000家。 德克士市占率4% 德克士主打西式快餐，西式快餐特质是以性价比高、自提方便及适合外卖等，故在经济波动情况下，传统西式快餐销售韧性较好。据财通证券报告，中国西式快餐行业预计2024年规模达2,983亿元，较2023年的2,680亿元，按年增长11.3%，在持续通缩下，西式快餐行业增长明显不俗。 西式快餐通常以炸鸡汉堡为主，当中以百胜中国旗下肯德基市占率最高。根据欧睿及艾媒咨询数据，2023年肯德基在中国西式快餐市占率达16.4%，为行业龙头，其次是麦当劳，市场份额为9.5%，中国华莱士排第三，市占率为4.9%，至于德克士只得3.5%，规模上远远比肯德基及麦当劳小。 从店铺网络规模上，德克士明显有较大分别。据国金证券去年8月一份报告指出，截至2024年7月10日止，德克士业务主要以加盟店为主，店铺数目为2,402间，与肯德基(10,898间)及麦当劳(6,937间)等两大快餐品有很大差距。 农村包围城市 在德克士成立初期，集团主力在北京、上海及广州等一线城市核心地区开设门市，但由于成本高企，德克士撤离一线城市，以农村包围城市做策略，主攻三线及以下市场，三线或以下占集团总门市数目达60%，一线市场只有3.8%。单价方面，德克士每位顾客单价为29元，较肯德基的34元低14.7%，但比麦当奴28元高3.6%。 不过，随着近年内地经济增长放慢，或是变成中国西式快餐业在一线市场的商机，一旦顶巧餐饮是次能够成功上市，相信有助收窄德克士店铺总数目与肯德基及麦当劳。截至去年7月，肯德基及麦当劳在一线城市店铺占比数目达16.8%和28%。 此外，上市筹得资金亦有助新业务发展，特别是贝瑞咖啡。内地咖啡市场增长快，中国2016年人均每年饮咖啡杯数只是9杯，但到2023年则急升至年均16.74杯，产业规模更升至2,654亿元，即年均过去三年复合增长达17.14%。 贝瑞咖啡产品种类与星克巴相似，饮品包括意式及特调咖啡，还有茶饮等。目前贝瑞咖啡业务规模小，据报只有100间，集资所得资金有望令贝瑞咖啡独立发展，有利在内地咖啡市场分一杯羹。 不过，原名叫“肥西老母鸡”的中式快餐老乡鸡及绿茶集团等，都计划在香港挂牌，一旦与顶巧餐饮同期上市，将分薄资金量，况且德克士目前在快餐市场市占率低，其他业务亮点亦不多，还要面对百胜中国的狙击，因此顶巧餐饮要获投资者青睐并不容易。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
简讯：肯德基中国两年来首次涨价
内地消费降级之际，百胜中国(9987.HK)旗下连锁快餐店肯德基中国周二宣布涨价，加价幅度平均为2%，0.5元至2元不等，为两年来首次涨价。 据媒体报道，肯德基相关负责人表示，此次调价旨在更好地适应市场成本变化，确保企业的持续稳定健康发展。另外，尽管部分产品价格有所上调，但肯德基广受欢迎的优惠套餐，如“疯狂星期四”(定期在星期四推出特价优惠活动)特惠等，将维持原价不变。 截至今年9月底，百胜中国的门店总数达到15,861家，其中肯德基为11,283家，必胜客为3,606家。肯德基的竞争对手麦当劳，去年12月宣布将中国市场价格上调3%。百胜中国股价周二上涨1.77%至379.6港元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
新闻概要：百胜中国披露强劲季报 进一步提升股东回报
肯德基和必胜客的中国运营商宣布将在2024到2026年之间增加用于股票回购和分红支付的现金分配 阳歌 百胜中国控股有限公司(YUMC.US; 9987.HK)周一宣布，鉴于在充满挑战的经营环境中，三季度收入及核心经营利润仍然分别取得了5%和18%的稳健增长，将增加用于股票回购和分红的资金。公司表示，本次披露的业绩印证了其战略的有效性，也显示出公司在复杂环境中取得超预期成果的能力。 百胜中国表示，在2024到2026年这三年中，用于股票回购以及分红这两项“股东回报”的资金，将从之前宣布的30亿美元，增加到45亿美元。 今年前三季度，公司用于股东回报的支出已经达到去年同期的近三倍，其中包括超过10亿美元的股票回购和1.87亿美元的季度分红。 自2016年从前母公司Yum Brands (YUM.US)分拆出来以后，百胜中国一直在持续回购股票。从1987年在北京开设首家肯德基餐厅开始，一路发展至今，百胜中国已经成为中国最大的餐饮公司。 通常情况下，股票回购通过减少流通股数量来提升股票价值并回报股东。而百胜中国表示，在此基础上，公司的做法是把回购的股票全部注销，给股东带来更多的回报。今年，公司股票回购已经超过2700万股，约占总流通股的7%。因而三季度每股收益（EPS）的涨幅达到33%，超过了同期净利润22%的涨幅。 从2016年在美国上市以来，百胜中国的累积股东回报已经超过40亿美元。2020年在香港二次上市以后，公司开始进一步加码。截止今年9月，公司净现金为31亿美元，继续保持在健康的水平上。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
新闻概要：百胜中国高管及董事斥超过60万美元购入公司股份
百胜中国公布优于市场的业绩后，包括首席执行官屈翠容在内的四名高管，以及一名非执行董事，在过去两周购入公司股份 阳歌 百胜中国控股有限公司(YUMC.US；9987.HK)的四名高管(包括首席执行官屈翠容)和一名非执行董事，共购入18,400股百胜中国股票，涉资超过62万美元。 根据证券交易所资料，屈翠容于本月14日购入3,800股公司股票、首席资讯技术官张雷于15日购入4,000 股、肯德基总经理汪涛在16日买入3,700股，必胜客总经理蒯俊于13日购买3,900 股。此外，新任命的董事会成员 Robert Blaine Aitken Jr. 则于同月16日购入3,000股。 是次购入公司股份具有相当的象征意义，反映高管对公司的信心，以及股价或被低估。 百胜中国自2016年从百胜餐饮集团(YUM.US)分拆，于美国和香港两地上市，目前在中国内地经营超过15,000家门市，包括肯德基和必胜客。 公司本身一直在积极回购股票，第二季共斥资2.49亿美元，用于股票回购和派发股息。年初至今，百胜中国回购的股票接近10亿美元，自2017年起回购总额累计28.3亿美元。 在充满挑战的环境下，全球多家连锁餐厅集团在中国也遇到困难，但8月6日百胜中国派发了一份亮丽的成绩表，包括收入、利润和利润率均出现增长，当天公司在美国的股价大升12%，在接下来的一周持续小幅上涨。 百胜中国第二季营收上升4%，以固定汇率计算达到26.8亿美元，超越餐饮行业平均2%的增长率一倍，公司净新增401家新店，门市总数达到15,423家。百胜中国利用其市场影响力和高效率，并在必胜客店推出人工智慧自动化的“iKitchens”，使季度的核心经营利润同比增长12%，同时将整体经营利润率，从去年同期的9.7 %提升至9.9%。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
