DPC Dash reports strong annual results

​​积极扩张增长强劲 达美乐中国蓄势待发

达美乐比萨在中国的独家特许经营商达势股份表示,去年收入增长51%,并首次录得经调整年度盈利 重点: 随着大举进军中国二线城市,达势股份去年收入增长逾50% 作为达美乐比萨在中国的独家特许经营商,达势股份计划将门店数量从去年底的768家增加一倍,到2026年达到1,600多家 阳歌 达美乐比萨在中国的独家特许经营商达势股份有限公司(1405.HK)发现,将业务扩展到更多城市总会带来增长潜力。 自2010年经营达美乐门店以来,公司大部分时候都集中在北京和上海等大城市,服务对味道有较精细要求的消费者。但和中国很多西式快餐连锁店一样,它最近在中国一线城市外发现了一座尚未开发的金矿,达势股份称之为“新增长市场”,比萨和其他西式食物在这些市场被视为时尚,甚至是风潮的象征。 公司从2017年开始,引入本地化的高级管理层进行运营。现任首席执行官王怡曾就职于麦当劳中国等全球品牌,她的的任命或许可以解释,为什么达美乐中国近年开始在中国寻求更积极的扩张。除了是中国内地的独家特许经营商外,公司还将特许经营权范围扩展到中国香港和中国澳门。 去年3月在香港上市后的首份年度业绩报告以及首份年报显示,2023年的下半年实现了一个重要里程碑,公司在新增长市场的收入超过了北京和上海。 业绩还表明,这些新增长市场的门店,已成为达美乐中国的超级明星——它们拥有非常短的门店投资回报期——会让其他餐厅运营商羡慕不已。公司去年的同店销售以高个位数增长(此前两年为两位数增长),轻松地实现连续26个季度同店销售正增长。 说实话,几乎所有中国的快餐连锁店运营商,都非常乐意向股东提交像达势股份这样的财报。其主要亮点包括去年收入增长51%至30.5亿元,以及公司首次实现年度盈利。全年净利润228万元,较上年同期亏损2.01亿元出现重大逆转。公司还实现了经调整(通常不包括员工股权激励和一次性上市费用)利润878万元,而上年同期则亏损1.14亿元。 强劲增长源于达势股份去年新开180家门店,公司全年门店总数增加31%,到2023年底达到768 家。今年第一季度,又新开67家门店,预计今年全年将新开240家门店。公司开始大举扩张以来,至今已在33个城市开展业务,包括最近在台州、金华和惠州开设了门店,此前它还制定中国开店蓝图,到2026年底开店逾1,600家。 达美乐的标志性特色也帮助公司够迅速扩张——一是较小的门店模式,二是高度重视外送服务。中央式厨房也发挥了重要作用,公司已经在在华东、华南和华北三个主要区域设立中央厨房,并计划今年在武汉市开设第四个,主要服务中西部地区。公司还打算搬迁和升级华北地区的中央厨房,以满足不断增长的需求。 达势股份在报告中表示:“我们相信,我们在新进驻城市的持续成功,以及在2023年新开门店的整体强劲表现,是越来越多的消者认可我们优质比萨和卓越的服务以及达美乐比萨于中国品牌实力及品牌发展势头的有力证明。” 深入中国二线城市 接下来我们再来深挖一下这些宏观数据,看看达美乐中国的这些新增长市场门店到底有多赚钱。公司指出,就开业首30天的销售额而言,达美乐全球表现最好的首19家门店全被中国占据,几乎所有记录都来自新增长市场。 鉴于销售如此强劲,中小城市的门店能很快收回投资也就不足为奇。公司表示,去年上半年进驻六个城市后,新开的48家门店平均投资回报期仅为9个月,远低于全球很多快餐店通常所需的两到五年。 自2020年以来,北京、上海门店的平均日销售额一直保持增长态势,而在去年略有下降,但新增长市场的门店同期大升了51%。去年这些中小城市的门店日均销售额为12,285元,较2022年的9,009元大幅增长,并接近去年北京和上海门店的日均销售额12,881元。 公司新增长市场门店数量,在去年上半年正式超过北京和上海总和,截至去年底,占总门店数量的54%。 有趣的是,新增长市场的顾客多选择堂食或自己取餐,只有42%使用它的配送服务,远远落后于北京和上海76%的外卖订单占比,反映这些较小的市场更喜欢到店消费,在那些市场,达美乐比萨品牌被视为“风潮“,也丰富了消费者外出就餐体验。 虽然数据总体上相当乐观,但我们也应指出,疫情期间同店销售增长强劲,2021年增长18.7%,2022年亦上升14.4%,但去年的增幅放缓至8.9%,一定程度反映后疫情时代人们恢复外出就餐的趋势。即便升幅为8.9%,期内同店销售增长也也不输于必胜客的母公司百胜中国(YUMC.US; 9987.HK),以及Tims天好咖啡的运营商Tims天好中国(THCH.US),甚至略微领先。  去年3月IPO之后,因为投资者看好其强劲增长的故事,达势的股价一度上涨63%。此后回吐部分涨幅,但目前仍较46港元的IPO价格高出15%。以此计算,该股的市销率(P/S)约为2倍,高于百胜中国的1.48倍,更是遥遥领先于Tims天好中国的0.77倍及日本拉面连锁味千(中国)(0538.HK)的0.58倍。  咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
TH International misses 1,000 store goal for Tims China

开店未达标 Tims天好急起直追

这家在华营运两个西方快餐连锁集团的公司,曾定下2023年1,000家门店的目标,但最后只有919家 重点: Tims天好中国称目前拥有919家门店,其中Popeyes门店10家,其余是Tims天好咖啡连锁 这家快餐运营商四季度开了大约156家店,超过前三个季度开店的总和      阳歌 快餐运营商Tims天好中国(THCH.US)为庆祝内地第十家Popeyes餐厅开业,发布了最新数据,去年四季度其新店开业速度创历史新高。与此同时,中国经济放缓似对该公司的核心业务Tims天好咖啡连锁造成影响,该连锁店明显落后于去年中披露的扩张目标。 Tims天好中国发布的公告显示,作为Tims天好咖啡和Popeyes在华独家特许经营商,目前拥有919家餐厅。意味着公司在本季度开设了创纪录的156家门店,超过前三个季度总和的146 家门店。 但最新数据明显低于Tims天好中国去年年中宣布的目标,原计划到去年底有1,000家门店。Tims天好中国没有对这数字发表评论,或将在今年公布的四季度业绩时再作检讨。 对于最新公告,投资者显然不为所动,他们主要的关注点,是Popeyes连锁自去年正式推出后的进展。该股在公告发布当天基本没有变化,交易量为上个月第二低。此后,小幅下跌约3%。这家热衷于扩张的公司,经历前三个季度表现疲软之后,第四季度新店开张的强劲表现,可能让投资者受到了些许鼓舞。 在中国市场快速发展,以及不断壮大的中产阶级需求下,Tims天好中国是其中一家西方快餐运营商。其他拥有类似激进计划的公司包括百胜中国(YUMC.US;9987.HK)和达势股份(1405.HK),前者最近在中国市场开立第10,000家肯德基餐厅,后者是达美乐比萨在中国的运营商,它计划到2026年在中国拥有1,500家门店。 Tims天好中国是风险投资公司Cartesian Capital、互联网巨头腾讯(0700.HK)、本土零售商物美和餐饮品牌国际(QSR.US)联合成立的合资企业。该公司在2018年开了中国第一家Tims天好咖啡,并在几年后开始大举扩张。除了曾定下去年底开设1,000家店的目标,公司之前还表示,计划到2026年底在中国开3,000家Tims天好咖啡门店。 但最新数据落后于先前的目标,显然中国经济增速出现改变。经过二十年的爆炸式增长,成为世界第二大经济体后,中国经济近年开始急剧放缓。疫情结束后预期的反弹未能实现,导致许多消费者控制支出。汽车、房产甚至智能手机等大件商品的销售商,对经济放缓的苦楚感受最深。但现在,这种痛苦正慢慢沿着食物链蔓延,影响化妆品和餐厅食品等销售商。 投资者的怀疑 Tims天好中国还没有真正赢得投资者的青睐,因为它在中国尚未取得像肯德基、麦当劳(MCD.US)和星巴克(SBUX.US)那样的成功。2022年,公司通过特殊目的收购公司(SPAC)实现了借壳上市,此后股价一路下跌,自2022年9月完成上市以来,股价已下跌约80%。 公司目前的市销率(P/S)为1.22倍,不及百胜中国的1.53倍,也远远落后于达势股份的3.98倍。餐饮品牌国际的市盈率更是高达5.22倍。 估值低的部分原因,可能是大型机构投资者尚未注意到这家公司。去年3月在香港上市的达势股份最初似乎也是这情况,股价在上市后的头五个月一直萎靡不振,之后突然飙升近50%。Tims天好中国也尚未賺錢,随着中国经济放缓,投资中国股票的人更着眼于盈利。 公司第三季度收入同比增长42.7%,至4.36亿元,表面上看起来不错,但与上一季度130%的增幅相比大幅放缓,当时该公司正从疫情中复苏。增长放缓的一个原因,是公司逐渐转向利用更多的特许经营合作伙伴,以实现激进的开店目标。这些合作伙伴有助于增加门店数量,但带来的收入远低于自营门店。 公司无疑正在走向盈利,其调整后的门店EBITDA(息、税、折旧及摊销前利润),从上年同期的1,530万元增长到三季度的2,930万元,近乎翻倍。该公司调整后的门店EBITDA利润率,也从上年同期的5.3%提高至7.5%。公司的净亏损,则从上年同期的1.95亿元收窄至1.6亿元。 在去年宣布与Popeyes达成许可协议后,该公司的股价最初大幅上涨,但之后很快重回下跌轨道。公司在Popeyes品牌上的动作相对较快,在获得中国市场使用权仅半年后,已达到开设10家门店的目标。在最新的声明中,公司重申之前宣布的目标,即在未来五年内开设500家Popeyes餐厅,未来十年开设1,700家。 总而言之,大型机构投资者似乎仍在观望。他们很可能在等公司自证能够盈利,尤其是在中国经济放缓的情况下。他们可能还想看看,此前的营运商先后两次在中国推出Popeyes皆以失败告终后,该公司能否在中国取得成功。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里