风继续吹 新天绿色业绩有望回升
这家风电场运营商表示，由于控制新项目上的支出，风力发电量在下半年趋于稳定 重点 新天绿色能源称其绿色发电量去年下降0.93%，较上半年核心风电业务3.57%的降幅有所收窄 由于利用率和电价下降，去年上半年公司风电和太阳能业务利润下降10% 阳歌 都怪风。 这是新天绿色能源股份有限公司(0956.HK; 600956.SH)去年早些时候给出的说法，当时公司在2024年中期业绩中，将其核心风电场表现不理想归咎于风力不佳。现在，中国领先风力发电场运营商新天绿色能源发布最新业务显示，风力似乎再次增强，有助提高公司在年底的业绩。 新天绿色只是中国众多受到国家支持的企业之一，它们竞相打造中国的绿色能源行业，以响应北京在该领域的雄心壮志。 最新年报显示，公司业务在下半年似乎趋于稳定，此前其风力发电量在上半年下降了3.57%，公司归咎于平均风速的下降。从全年来看，其总发电量(绝大部分来自风能) 1,412万兆瓦时，降幅有所改善，只是0.93%，反映下半年的利用率有所提高。 截至6月底，新天绿色的风力发电装机容量为6.36吉瓦，相当于去年中国总计520吉瓦装机容量的1.2%左右。公司还经营着规模要小得多的太阳能业务，但仅占其发电量的不到2%。 中国过去几年一直大力发展绿色能源产能，努力实现先前宣布的目标，即到2030年达到碳排放峰值，到2060年实现碳中和。 据国家能源局称，仅去年一年，中国太阳能容量就比2023年增加了45%，总容量达到887吉瓦。相比之下，截至2023年底，美国的太阳能装机容量仅为139吉瓦。去年新增风电装机容量同比增长18%，使全国总装机容量达到520吉瓦。 这两个数字的总和约为1.41太瓦，已经超过了中国之前提出的目标，即到2030年使风力和太阳能容量达到1.2太瓦。 新天绿色的最新数据和之前的数据，反映中国绿色能源雄心的很多方面，包括发展迅速，以及实际产生收入的新发电量相对较低的比例。虽然新天绿色已获准继续以惊人的速度扩大其风电资产组合，但公司似乎正放慢新建速度，以便更好地管理已经建成的项目。 正如我们之前所指，新天绿色称去年其绿色能源业务发电量为1,412万兆瓦时。但当年的交易电量(大概意味着其实际售出的电量)要小得多，只有589万兆瓦时，仅占总发电量的42%左右。该公司指出，2024年交易电量在发电量中的占比，将比上一年提高0.57个百分点。然而，卖不出超过一半的电似乎反映出效率严重低下。 建设速度放缓 所有这些都表明，新天绿色似乎建得太多太快，毫无疑问，它得到了公司总部所在地河北政府的大力支持，公司目前超过70%的风电装机容量就位于河北。现在，它专注于提高风电场的运营效率，尽管它面临来自国家支持的其他同行的竞争压力，这些同行也在类似的建设上投入了大量资金。 这些竞争压力反映在新天绿色能源去年售出电力的平均上网电价上，它较上年同期下降了2.5%，至每千瓦时0.43元。 新天绿色在去年的中期报告中表示，去年1至6月新增风电控股装机容量64.5兆瓦，到6月底，装机容量仅增加了1%至6.36吉瓦。同一报告显示，公司上半年新建风能和太阳能发电场的支出急剧下降，从一年前的12.3亿元下降43%至7.08亿元(9,800万美元)。 尽管新天绿色能源和它的同行在许多方面都面临阻力，但它们似仍在绿色能源领域找到了强劲的业务。10月发布的第三季度数据更新显示，公司去年前三个季度的收入增长了20%，达到158亿元。但在显示类似增长的中期报告中，公司承认这些大幅增长，主要是由于卖出了更多的天然气所致。 新天绿色70%以上的利润来自风能和太阳能业务，在上半年18.9亿元的总利润中，该业务贡献了12亿元。不过，新能源发电业务的利润同比下降了10%，新天绿色能源将其归因于利用小时数减少。 周一是新天绿色发布全年业绩更新(未包括任何收入和利润预测)后的第一个交易日，它在香港上市的股票波澜不惊。不过，该股最近的水平接近两年半以来的高点，或许是因投资者对公司在面临诸多问题的情况下，仍能保持如此高的盈利能力感到惊讶。分析机构对公司的看法也相当积极，雅虎财经调查的七家分析机构中，有六家将其评级为“买入”。 这种乐观情绪，部分可能归因新天绿色市盈率(P/E)相对较低，只有6.8倍。相比之下，国外同类型企业的市盈率要高得多，NextEra Energy(NEE.US)为22倍，Enel SpA(ENEL.MI)为14倍，这两家公司更专注于商业运营，发的电大部分都卖出去。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
拟分拆自建风电厂 金风科技遭遇大贬值
这家风电设备巨头表示，分拆在江西修建的一座风力发电厂来募集8.81亿元，金额远低于该发电厂两年前的评估价值 重点： 金风科技将分拆江西一座100兆瓦的自建风力发电厂而募集8.81亿元资金，数字远低于两年前的18亿元估值 今年上半年，由于竞争激烈，公司的毛利率跌至10年以来最低 阳歌 风能可能是未来主要的清洁能源，但对于试图通过修建新的风力发电厂来获利的投资者来说，这并非易事。 风电设备制造商金风科技股份有限公司(2208.HK; 002202.SZ)一度以为，使用自己的产品新建风力发电厂是一箭双雕，既能获得短期的销售收入，又能以大价钱卖出这些发电厂，以获得长期利润。但理想很丰满、现实却很骨感，至少从上周披露的信息来看是这样，此类风电厂的价值在过去两年里急剧下跌。 金风科技透露，计划将自主修建的风电厂之一、100兆瓦的江西全南天排山项目，分拆在深圳证券交易所上市，金风科技本身的股票也在该交易所挂牌交易。 金风科技将其持有该项目的100%股权，投入到新的上市实体中，公司表示，上市预计只能产生8.81亿元（1.2亿美元）的收益。还不到两年前，金风科技首次宣布分拆计划时，第三方对该项目给出的18亿元评估价值的一半。 此外，公告显示，金风科技表示将购买新上市实体20%的股份，后者的组建已于上周获得深圳证券交易所和中国证券监管机构的批准。公告补充说，金风科技这部分股份的持有期不少于五年。 我们不知道金风科技修建该项目时花了多少钱，但我们或许可以假设，刚刚宣布的8.81亿元分拆收益，意味着金风科技这座风电厂在亏本卖。这个事实，再加上金风科技要被迫持有20%的股份至少五年，意味该公司能立即收回的原始投资可能只有7亿元左右。 所有这些都表明，希望为自己的产品创造新需求的设备制造商，若是自己修建风能和太阳能发电厂，可能面临巨大的风险。金风科技当然不是唯一一家，通过修建新能源发电厂来为自己的产品创造新需求的公司，大多数主要的太阳能和风能公司都采取了类似的行动。 修建绿色能源发电厂要想取得成功，难度非常大，因为涉及很多不断变动的因素。其中包括政府补贴，为了迫使太阳能和风电厂运营商自力更生，大部分补贴都在降低并逐步取消。与此同时，随着技术进步和激烈的竞争，设备价格不断下跌，新发电厂的建设成本不断降低，导致老发电厂显得更昂貴、效率更低。 所有这一切的结果，可能就是金风科技在全南天排山项目遭遇价值大幅下跌的原因。该项目在建时，可能确实帮到了金风科技的销售额，但现在回过头来，最终还是侵蚀了公司的利润。 低迷的股价 公告发布后，股市反应相对平淡，可能是因为投资者本就看淡金风科技的股票。公告发布当天，它在香港上市的股票小幅上涨，但随后就回吐了，第二天又小幅下跌。过去52周，公司在港交所上市的股票市值蒸发了一半以上，目前股价接近5年来的低点。 许多曾经看好金风科技香港股票的大型投资者，现在已经放弃了该公司。今年初，它曾将贝莱德、摩根大通、花旗集团和新加坡主权财富基金GIC等列为主要支持者，每家公司均持有它在香港上市股票的5%或更多。但最新披露的信息显示，GIC和花旗已减持，只剩下摩根大通和贝莱德还维持这个比例。 经过今年的股价大跌后，金风科技港股的预期市盈率只有4.7倍，而它在深圳上市的股票的预期市盈率要强劲一些，为12倍。对于在两地上市的公司来说，这种差异常见，因为内地投资者给予它们的估值，往往高于港交所的全球同行。 尽管如此，无论是它在港交所还是深交所的预期市盈率，都只有全球对手Vestsas (VWS.CO)的一半，甚至不到它的一半，后者的预期市盈率为24倍；不过它在深圳的预期市盈率高于国内上市同行明阳智能(601615.SH)，后者为7.5倍。实话说，这两家中国公司的预期市盈率都不算高，考虑到它们都是业内的佼佼者，而且随着各国竞相采用更多的清洁能源，该行业似乎前景看好。 投资者的悲观情绪源自金风科技的盈利能力大幅下滑，主要是竞争所致，但也是因为担心未来出售其他自主开发的风电厂，可能会面临更多亏损。该公司二季度的总销售额实际上升了32%，达到约133亿元，扭转了一季度和去年全年的下滑趋势，因为它开始处理疫情期间积累的大量订单。 但它在二季度的利润却同比大跌57%至2.1亿元，上半年毛利率从上年同期的24.72%跌至16.94%，创下10年来的新低。金风科技正试图进军高端风机设备领域，并希望风电厂建设业务能够提高盈利能力。但正如全南天排山项目可能出现亏损所表明的那样，此类风电厂建设很难创造新利润。 越来越重视ESG的西方投资者可能也在避开金风科技，因为它的总部位于存在争议的新疆地区。金风科技今年早些时候将“新疆”一词从公司名称中去掉，以淡化它与这里的渊源。但更名其实只是表面文章，未来该公司除了需要应对投资者对其新疆根源的担忧，更重要的是，还要应对他们对其盈利能力不断下降的不满。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
快讯：大唐新能源首季发电量大增25%
最新：中国大唐集团新能源股份有限公司(1798.HK)周四公布，今年3月的整体发电量为308万兆瓦时，比去年同期增加8.99%，总结首季度的发电量则同比大增24.72%至873.6万兆瓦时。 利好：由于从历史走势来看，工业及经济表现与发电量具有一定正面关系，意味该公司的发电量或受惠于中国经济的回升趋势。 值得关注：该公司3月的风电及光伏发电量增幅为6.55%与57.15%，低于今年前3个月的22.67%与68.62%增幅，可能反映其业务增长在3月稍微减速。 深度：大唐新能源成立于2004年，2010年在港交所上市，是中国大唐集团旗下从事新能源业务的子公司，从事风力发电、太阳能发电及其他新能源的开发、管理及运营，也是中国第二大的风力发电商。虽然新冠疫情2020年起在中国暴发，但受益于中国政府致力推广新能源以达至碳达峰及碳中和目标，其收入净利润近年持续创新高，去年的营业额及盈利达125亿元及29.3亿元。管理层在业绩报告中表示，面对正面的行业发展背景及官方政策，新能源企业将迎来难得的发展机遇期。 市场反应：大唐新能源的股价周五上升，中午收盘涨2.5%至2.92港元，贴近过去52周的高点。 记者：何仲尼 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
快讯：第三季盈利急挫 新疆金风股价新低
最新：风电设备制造商新疆金风科技股份有限公司(2208.HK; 002202.SZ)周三公布，公司今年第三季净利润同比大挫63%至4.45亿元，首三季的净利润则减少27.1%至23.65亿元。 利好：公司期内资产减值损失为1,798万元，比去年同期大减88.2%，主要受惠于期内计提存货跌价准备减少。 值得关注：该公司第三季收入同比大减39.5%至95亿元，跌幅大于上半年的8.7%，反映收入下滑情况有加速迹象。 深度：金风科技是全球领先的风力发电设备制造商之一，受到贝莱德、花旗集团和摩根大通等全球大型投资者的青睐。由于该公司近年专注于更有利可图的大型风力涡轮机，即使去年收入下降近一成，但毛利率显著提升，净利润也按年增长了18%至35亿元。踏入2022年，随着海上风电平价时代到来，该公司海上风机销售容量下降，令其核心业务──风机及零部件销售的收入减少，加上销售成本未有显著减少，拖累集团盈利表现。 市场反应：金风科技周四股价下挫，中午收盘大跌10.6%至7.78港元，创52周新低。 记者：何仲尼 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
中传动业绩走样 不务正业是主因？
受到风电传动设备售价下降和疫情持续影响，中传动半年销售收入倒退，而且由盈转亏。但是，公司近年涉足与本业无关的大宗商品贸易，或许是业绩转差的真正原因
