Softcare emerging as the top seller of baby diapers in Africa, after years of hard work in Africa and the Middle East

深耕非洲中东 乐舒适成“纸尿裤之王”

在非洲销售婴儿纸尿裤及卫生巾的乐舒适,2023年销量位列非洲第一,已向港交所递交上市申请 重点: 去年首三季度盈利同比增长54% 未来将受惠非洲人口上升及经济增长   刘智恒 中国内地经济疲弱,消费降级,欧美地区又处处针对,打压内地企业,非洲及中东遂成近年内地企业出海的好地方,传音控股(688036.SH)的手机品牌在非洲独霸一方,赤子城(9911.HK)的社交应用程序疯魔中东市场,近日在港交所递交申请的乐舒适有限公司,则是非洲纸尿裤之王。 乐舒适是森大集团旗下企业,成立于2000年的森大,总部设于广州,是最早进入非洲的内地企业之一,在海外拓展已经过15个年头,主要从事国际贸易、工业制造及实业投资;并研发及生产陶瓷制品、卫生洁具、家用产品、个人护理及五金制品等。集团于非洲及南美等地区,设有20多个生产基地。 非洲销售量第一 根据上市申请文件,乐舒适主要开发、制造及销售婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、女性卫生巾和湿巾等用品。以2023年销量计算,集团在非洲的婴儿纸尿裤和卫生巾市场均排名第一,市场份额分别为20%和14%。婴儿品牌主打有 Softcare、Maya及Cuettie;卫生巾则包括 Softcare、Veesper及Clincleer。 公司的销售网络分布非洲、拉美和中亚30多个国家,截至2024年9月底,在12个国家设立了18个销售分支机构,网络包括批发商、经销商、商超及零售商,合计超过2,500家。期内的纸尿裤及卫生巾销量分别为30.4亿片及12.3亿片,同比增长9.4%及24%。 乐舒适的收入增长理想,由2022年的3.2亿美元,增长28.7%至2023年的4.1亿美元,盈利由2022年的1,840万美元,增加252%至2023年的6,470万美元。去年首三季度收入3.34亿美元,同比上升7.2%,盈利达7,230万美元,同比增加54%。 去年市场上有多家纸尿裤企业争在港上市,七色猪纸尿裤的母企新世好,以及婴舒宝等都递交申请,但一年下来上市进程没大进展,暂似偃息旗鼓。不过,乐舒适与其它纸尿裤不同,面向的是非洲及中东等新兴市场,它的故事又有点不一样。 看婴儿纸尿裤行业,主要观察两方面,一是出生率情况,二是当地经济趋向,只要两方面配合,业务前景就不成问题。 出生率全球之冠 根据弗若斯特沙利文的报告,2019年至2023年非洲的新生儿数量复合年增长率为1.5%,位列全球各洲之首,20岁以下人口占比超过50%。2023年非洲、拉丁美洲及中亚的出生人口分别为4,700万、1,010万及190万,占该年全球出生人口的57.1%、12.3%及2.3%。 据联合国预测,到2050年全球新增人口中,超过一半集中在8个国家,当中非洲占了五个。加拿大多伦多大学全球城市研究所(GCI)预计,到2100年全球人口最多的三大城市都在非洲,分别是尼日利亚的拉各斯、刚果民主共和国的金沙萨和坦桑尼亚的达累斯萨拉姆。 人口不断增长,成为推动婴儿纸尿裤的一大市场,当然,都要看当地市场的消费能力,可否支撑纸尿裤及卫生巾的销售,这方面就要看经济走向。 经济发展具潜力 根据国际货币基金组织(IMF)的《世界经济展望》报告,非洲经济在2025年会有理想增长,预期撒哈拉以南地区经济增长率可达4.2%,高于世界平均水平。 事实上,近年非洲多国均采取改革措施,推动经济多元化。多个国家不但优化产业结构,更大兴土木拓展基础建设,同时在科技领域亦有一定进展。各方向好下,不但提升非洲的的竞争力,亦推动经济增长。 不过,非洲市场存在的问题,主要是政治不稳定,令投资者存在相当风险,其次是部分国家的债务沉重,财务随时会出现危机。 整体来说,非洲市场还是较具潜力,乐舒适的母企森大集团早已在非洲及中东市场开疆拓土,拥有丰富经验、熟识当地市场,亦建立了一定的网络及市场地位,可以说是早着先鞭,在蹭人口及经济增长的红利时,肯定较其它后来者占有绝对优势。 正如雷军的名言:“站在风口,猪也会飞。” 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Lenovo makes critical calculation with Middle East pivot

联想中东寻出路 引沙特基金一石多鸟

联想与沙特基金旗下的Alat合作,除在沙特首都利雅得设地区总部外,亦能获取对方的资金助力 重点: 联想加强在中东与非洲的发展,以减低美国业务的风险 Alat认购联想20亿美元的可换股债券,后者得以强化财务状况   刘智恒 这次并不是沙特王子来香港开设家族基金的闹剧,而是扎扎实实的“强强联合”! 自从中美争拗发生后,不断有外国投资者将资金撤走,据国际金融协会的数据,2023年外资在中国的股债市场减持量,总计净流出达822亿美元(5,945亿元)。正当欧美资金调离中国时,中东的资金彷如沙漠中的清泉,为内地财金市场注入动力及生气。 联想集团有限公司(0992.HK)近日就公布,与沙特阿拉伯王国的主权财富基金Public Investment Fund旗下的Alat,订立战略合作框架协议。Alat主要负责创建电子和先进工业领域的全球业务,拥有达1,000亿美元的投资预算。 根据协议,联想将在沙特首都利雅得设立中东和非洲的地区总部,包括一个客户中心和一个面向该区的研发中心,同时集团将在沙特兴建个人计算机与服务器制造基地,进一步扩大全球布局。Alat为联想提供支持和协助,以确保战略合作顺利实施。 另外,联想向Alat发行20亿美元三年期可换股零息债券,换股价每股10.42港元,到期时可悉数转换成14.99亿股,相当于联想扩大后股本约10.78%。换股价较公司过去30个交易日的平均加权价有10%溢价,但较公布协议前的交易日却有10.3%折让。 联想董事会同时亦批准发行 11.5亿份三年期认股权证,发行价1.43港元,集资16.4亿港元。认股权证行使价每股12.31港元,较公布前一天的收市价有5.9%溢价。 市场犹豫 联想集团董事长兼首席执行官杨元庆表示:“通过这次强有力的战略合作,联想集团将拥有更多的资源和更大的财务灵活性,进一步加速转型并拓展业务,把握中东和非洲地区的巨大增长机会。” 或许是可换股债券的行使价较公布协议前一天收市价有较高折让,又或大市气氛转淡,市场有点犹豫,公布发出当天,联想股价不升反微跌近1%,收报11.52港元。不过,联想今年股价整体表现向好,上周五收市报10.65港元,较2月的低位7.8港元上升36%。 事实上,联想早前公布的第四季度业绩,虽然收入及盈利按年分别上升9%及118%,但按季就下跌12%及26%,与第二季度比较,亦低4%及0.4%。目前投资银行给予联想的目标价在12至14港元水平,与现价贴近,未来股价能否再进一步,需视乎未来一两季的业务情况,才可清晰确定未来走向。 一举多得 今次与Alat的合作,对联想来说或许是一个突破口,而且对集团下一步走向有一定帮助。首先,中国与西方国家持续紧张的关系下,联想的发展实在蒙上一层阴霾。一如之前,美国也有声音要求政府部门禁用联想的计算机,虽然最终没有什么特别回响,但不稳定性始终存在,毕竟中国在半导体、光伏、医药甚至电动车等,都先后被欧美等国家制裁或打压,很难保证联想会否成为另一个目标。 因此,联想逐渐加大在中东及非洲的发展,成立大型总部及基地等,都有助减低地缘政治的风险,特别生产地设在当地,也较少引起欧美国家针对产品来源地的口实。 目前联想地区收入最大是美洲,占去年全年收入的34%,中东非洲的占比没有清楚列出,只将两地与欧洲一并计算,占比是28%。然而中东国家近年锐意拓展科技,而非洲国家经济又不断发展,毫无疑问是一个颇具潜力的市场。经济学人智库较早前发表的报告预计,非洲经济增长将由2023年的2.6%升至2024年的3.2%,位居全球第二。联想与沙特的合作,若能早着先鞭,其部署有机会能迎着两个地区的发展而受惠。 业务以外,是次合作带来20亿美元资金,大大坚实联想的现金基础。集团也表示,所得款项将用于偿还现有债务、补充营运资金及一般企业用途。据去年财报披露,联想年内有多项债券到期,总金额近36亿美元,虽然流动资金也有相近数目,但今次新发行的可换股债券,可以完全偿还债项之余,增加许多额外资金额,为集团未来拓展及研发提供了支持。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里